主题：银监会再出台十条措施支持商业银行进一步改进小企业金融服务

　银监会再出台十条措施支持商业银行进一步改进小企业金融服务

　　为进一步推动商业银行支持和改进小企业金融服务，努力实现小企业信贷增速不低于全部贷款平均增速，提升小企业贷款满足率、覆盖率和服务满意率。近日，银监会印发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》（银监发〔2011〕59号，以下简称《通知》）。

　　《通知》共十条，主要内容包括：一是优先受理和审核小企业金融服务市场准入事项的有关申请。二是在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债，其发行金融债所对应的单户500万元（含）以下的小企业贷款可不纳入存贷比考核范围。三是在巴塞尔新资本协议的基础上，对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行，允许其将单户500万元（含）以下的小企业贷款视同零售贷款处理；未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行，对于单户500万元（含）以下的小企业贷款在满足一定前提下，可视为零售贷款。四是对小企业不良贷款比率实行差异化考核，适当提高小企业不良贷款比率容忍度。

　　《通知》通过差别化的监管和激励政策支持商业银行进一步加大对小企业的信贷支持力度，将有助于优化信贷结构，降低贷款集中度，促进小企业金融服务的可持续发展，推动产业升级和经济结构转型。

　　差异化监管新政向小企业贷款倾斜
　　银行存贷比及再融资压力“双缓解”

　　银监会日前发布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》（下简称《通知》），重点对单户金额500万元（含）以下的小企业贷款加大支持力度。

　　据了解，在该《通知》中，银监会对单户金额500万元(含)以下的小企业贷款出台多项优惠政策，其中包括贷款类型划分、存贷比考核、不良率等各项考核指标，并与银行准入政策直接挂钩。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇在接受《证券日报》记者采访时表示，此次发布的新政策体现了监管层差异化监管的思路，是一项重要的措施。

　　差异化考核

　　“小企业融资不能依靠放松货币政策，这项新规定可以促进商业银行形成更有效的激励机制，更愿意去做小企业贷款业务，这符合监管层倡导的商业银行改善金融服务的理念”他表示。

　　根据《通知》要求，对于风险成本计量到位、资本与拨备充足、小企业金融服务良好的商业银行，经监管部门认定，相关监管指标可做差异化考核。

　　“新政策有利于促进银行进一步开拓小企业金融服务。尤其对于目前存贷比较高的股份制银行，在实行日均存贷比监管后，发展小企业贷款业务可以在一定程度上缓解其存贷比压力。另外，小企业贷款风险权重降低，将提高商业银行资本充足率水平，对于银行来说，在监管标准上对小企业贷款业务给予倾斜，将激励银行发展该项业务”郭田勇表示。

　　国金证券分析师陈建刚也认为，该通知有助于提高商业银行资本充足率水平，一定程度上缓解再融资压力，并对冲传闻中房地产开发贷款和基建贷款风险权重上调影响。另外，发行金融债所对应的小企业贷款不纳入存贷比考核范围，缓解上市银行日均存贷比考核压力。不仅如此，由于小企业贷款利率上浮比例较高，政策倾斜有助于提高银行息差。同时破解小企业融资难题，降低小企业不良贷款风险。

　　具体来看，根据《通知》要求，在巴塞尔新资本协议的基础上，对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行，允许其将单户500万元（含）以下的小企业贷款视同零售贷款处理；未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行，对于单户500万元（含）以下的小企业贷款在满足一定前提下，可视为零售贷款。

　　由于并非所有上市银行都公告了小企业贷款规模余额，陈建刚仅对做出相关公告的上市银行进行了测算，静态测算显示，南京，建行，民生，宁波收益较大，分别提升资本充足率1.07%，0.82%，0.69%和0.79%；但动态考虑民生商贷通业务的快速发展，陈建刚认为未来最受益的依然是民生银行。

　　息差有望超预期

　　2010 年，银监会曾提出小企业贷款“两个不低于”政策，即增速不低于全部贷款增速，增量不低于上年，但并没有充分调动商业银行主动支持小企业信贷的积极性。分析认为，此次采用市场化手段，鼓励银行发展小企业贷款业务，将促进商业银行发展小企业金融业务，破解小企业融资难题。

　　另外，根据《通知》，在计算存贷比时，对于商业银行发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。

　　去年10月以来，央行开始连续上调存款准备金率，同时加大公开市场业务操作。在银根收紧的背景下，多家股份制银行存贷比逼近红线，一些银行采取大发理财产品，甚至高息揽储在月末季末冲刺达标。因此企业融资成本不断上升，小企业获取银行贷款难度不断加大。

　　陈建刚表示，由于小企业自身资金严重不足，所以中小企业贷款一经发放，便会立即转出银行户头。贷款无法转为存款，小企业贷款自身的存贷比就会比较高，形成银行吸存压力。商业银行发行金融债所对应的的小企业贷款不纳入存贷比考核范围，将大大缓解银行存贷比的压力。除此之外，由于银行对小企业贷款议价能力较强，小企业贷款利率上浮比例较高，资金偏紧环境下利率上浮更为明显。政策扶持下银行对小企业贷款投放力度增加，今年上市银行息差有望进一步超预期。

　　据了解，《通知》还规定，对于小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的商业银行，支持其在机构规划内筹建多家专营机构网点。此外，《通知》鼓励商业银行新设或改造部分分支行为专门从事小企业金融服务的专业分支行或特色分支行。（证券日报）

　　银监会出小企业贷款新规 四银行受益大

　　每经记者 邓莉苹 发自深圳

　　银行业一直以来被人诟病的“傍大款”发展模式或许会得到改善。日前，银监会下发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》（以下简称《通知》），重点对单户金额500万元（含）以下的小企业贷款加大支持力度。

　　该新规

　　的亮点之一在于，目前我国商业银行对于普通公司类贷款的一般风险权重计量为100%，零售贷款（参照个人住房按揭贷款）的一般风险权重计量为50%，计算资本充足率时小企业贷款如果视同于零售贷款处理将降低小企业贷款50%的风险权重，从而缓解银行的资本金压力。

　　国金证券（600109.SH）分析师陈建刚和张英指出，该政策的实施，发行金融债所对应的小企业贷款不纳入存贷比考核范围，将缓解上市银行日均存贷比考核压力，破解小企业融资难题，降低小企业不良贷款风险。同时对小企业贷款风险权重的调整也将提升银行资本充足率。

　　多项政策惠及小企业融资

　　今年以来，多地爆出一些中小企业因为融资问题而倒闭的新闻，中小企业融资难一直是各方关注的焦点。

　　中国银监会主席刘明康在上海陆家嘴论坛发言称，随着直接融资市场的快速发展，大型优质企业融资将与信贷资金渐行渐远。支持小企业可以给银行带来风险分散和边际效益的增加，特别是灵活的风险定价往往使服务小企业能力较强的银行在竞争中更胜一筹。

　　《通知》指出，对连续两年实现小企业贷款投放增速不低于全部贷款，平均增速且风险管控良好的商业银行，在满足审慎监管要求的条件下，积极支持其增设分支机构；对于小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的商业银行，支持其在机构规划内筹建多家专营机构网点；优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债等。

　　分析人士认为，这次采用市场化手段将政策偏向小企业贷款，商业银行自发支持小企业动力增强，破解小企业融资难题，符合当前国内经济结构转型的趋势。

　　预计上调上市银行资本充足率

　　《通知》提到,“对于商业银行发行金融债所对应的单户500万元（含）以下的小企业贷款，可不纳入存贷比考核范围。”6月份以来开始实行的日均存贷比给众多银行带来了巨大的压力，众多银行上演了吸存揽储的大战。陈建刚和张英认为，“商业银行发行金融债所对应的的小企业贷款不纳入存贷比考核范围，将大大缓解银行存贷比的压力。”

　　两位分析师进一步分析原因说，由于小企业自身资金严重不足，所以中小企业贷款一经发放，便会立即转出银行户头。贷款无法转为存款，小企业贷款自身的存贷比就会比较高，形成银行吸存压力。

　　同时，《通知》还提到，允许其将单户500万元（含）以下的小企业贷款视同零售贷款处理，对于未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行，对于单户500万元（含）以下的小企业贷款在满足一定标准的前提下，可视为零售贷款。分析人士认为，这有助于提高商业银行资本充足率水平，一定程度上缓解再融资压力。

　　根据陈建刚和张英的测算，假设上市银行小企业贷款占比银行业金融机构大体一致，计算资本充足率时小企业贷款视同零售贷款 （个人按揭贷款）处理，小企业贷款风险权重下调将提高2011年上市银行资本充足率约0.9个百分点。

　　同时他们在报告中称，根据对公告过小企业贷款规模余额的上市银行进行静态测算，南京、建行、民生、宁波受益较大，分别提升资本充足率1.07%，0.82%，0.69%和0.79%，但动态考虑民生商贷通业务的快速发展，未来最受益的依然是民生银行。

　　银行抢滩小企业市场

　　虽然《通知》下发时间不长，多家银行现在表示还在研究政策，但是在市场上却很明显已经有了反应。“现在我们500万以下的贷款在支行审批就可以完成审批了，不像以前那样一定要到分行审批才行。”兴业银行(601166.SH)深圳地区的一位客户经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　建设银行(601939.SH)深圳分行的一位客户经理称，5月30日，建设银行深圳分行举办了小企业经营中心揭牌仪式。

　　华夏银行(600015.SH)也在日前推出了“卖断型接力贷”业务并顺利在绍兴分行开展，首批已为7家小企业发放贷款6100万元。同时，华夏银行的“龙舟计划”还推出了增值贷、循环贷、快捷贷、联保联贷、法人按揭贷、宽限期还本付息贷、网络自助贷等新产品来破解中小企业融资问题。（每日经济新闻）

　　受益银行解析

　　南京银行年报简评:净息差弹性不足

　　南京银行 601009 银行和金融服务

　　研究机构：宏源证券 分析师：黄立军 撰写日期：2011-05-05

　　年报:规模增长。资产总额2214.93亿元,增幅48.09%;存款余额1397.24亿元,增幅36.81%;贷款年末余额838.92亿元,比年初增长168.64亿元,增幅25.16%。生息资产增长48.2%,拉动净利润增长56.08个百分点;净息差下降14个BP至2.54%,拖累净利润8.27个百分点;不良贷款余额为8.10亿元,比上年下降624.6万元;不良贷款率为0.97%,比上年下降0.25个百分点,拨备覆盖率234.71%,信贷成本0.68%,与去年持平,拨贷比2.29%,提高17个BP。

　　一季报:生息资产增长8.6%,贷款增长7.47%,净息差年化2.59%,比2010年四季度增长5个BP,拨贷比2.25%,手续费净收入同比增长75.9%,拉动净利润6.97个百分点。成本收入比下降至29.01%,下降1.45个百分点。

　　投资建议:我们预计2011年公司净利润增长36.4%,达到31.62亿元,EPS1.07元/股,2012年净利润增长24.8%,达到39.5亿元,EPS1.33元/股。鉴于净息差弹性要等到下半年,暂时下调评级至中性。

　　建设银行2011年1季报点评:净息差大幅上升,信贷成本回落

　　建设银行 601939 银行和金融服务

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：伍永刚 撰写日期：2011-05-03

　　根据建行1季报及以上分析,我们向上微调建行盈利预测,即预测建行2011、2012年分别实现净利润1678.31、1994亿元,同比分别增长24.46%、18.79%;摊薄每股净收益分别为0.67、0.80元;每股净资产分别为3.21、3.7元。

　　按目前价格计算,建行2011年动态PB、PE分别为1.62、7.73倍;2012年动态PB、PE分别为1.40、6.51倍,维持谨慎增持评级和6.5元的年内目标价,该目标价对应的2012年PB、PE分别为1.76、8.15倍。

　　民生银行:注重效益提升,小微风险可控

　　民生银行 600016 银行和金融服务

　　研究机构：广发证券 分析师：沐华 撰写日期：2011-06-02

　　贷款增速放缓,存款增长稳定

　　11年强调效益银行建设,表现为规模扩张速度下降,注重结构调整,收益提高。11年依然重视发展商贷通业务,新增贷款50%投向小微企业(商贷通)。

　　存款已经开始日均贷存比考核,贷存比大概维持在73%左右。小微业务存款派生率较10年提升,现在已达40%。民生银行的资金成本相比同业并不占优,但从今年情况看,存款吸收较为稳定,没有出现月度大幅波动。

　　息差升势趋缓,环比基本持平

　　2季度民生银行的息差基本与3月持平,息差升势放缓的原因:一是因为10年下半年的加息推动已经过去,4月加息对息差影响基本中性;二是2季度同业负债成本上升较快。小微贷款利率保持在8.5%以上,新增小微贷款上浮40%以上,贷款议价能力继续扩大的空间较小。如果外界环境没有新变化,预期年内息差将保持这个水平。

　　中间业务快速增长,小微注重综合开发

　　民生银行的中间业务增速较快,主要体现为:1、理财业务发展良好;2、新兴的投行业务发展势头较快,债券承销规模同比翻两番;3、传统的银行卡业务和面向高端零售客户的私人银行业务发展良好。11年小微业务进入2.0时代,定位于小微、中小企业主和高端零售客户,致力于发展传统存贷以外的业务,如深化结算业务、综合开发企业上下游、推行金融管家业务、为企业主进行资产管理等。在考核上亦加强对中间业务、金融管家业务的导向。

　　资产质量稳定,小微风险可控

　　民生银行的资产质量稳定,不良持续下降。平台贷款近 3年到期较为集中,今年已还款200亿,均未产生不良。小微贷款的风控,一是发展商圈,批量放贷,商圈内客户可以互保;二是选择发展较为成熟的商圈,放贷前经过充分调研,以防范系统性风险;三是其放贷对象主要做生活必需品的出口,订单和需求较为稳定。

　　盈利预测与风险提示

　　预计民生银行2011年净利润为246.95亿元,同比增长39.61%。银行已公布H股加可转债融资方案,资本金问题的解决有利于其未来业务的发展及避免被收差别。商贷通持续推行有利于其息差持续上升,业绩增速有望较快成长。

　　当前银行估值水平在同业中处于较低水平,具备高度的安全边际和修复空间。维持对其“买入”评级,目标价6.96元,对应8倍11年PE,1.52倍11年PB。

　　风险提示:存款吸收可能对息差造成阶段性负面影响。

　　宁波银行:战略享溢价,成长双驱动

　　宁波银行 002142 银行和金融服务

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：程娇翼，谢刚 撰写日期：2011-06-01

　　虽然城商行依靠异地扩张的快速发展暂时被停滞,但中长期看支持优质的城商行继续跨区域经营仍是政策的大方向,所以优质的城商行未来将获得更大的发展机遇。我们认为优质城商行能够在日益激烈的市场竞争中获得可持续发展的前提条件是:在异地扩张的过程中,城商行能够坚持服务小企业客户的战略目标,在业务上必须寻求专业化和差异化特色。

　　我们认为宁波银行因战略领先而应享受PB估值溢价,我们将公司的战略领先概括为三点:

　　(1)2008年确立五大利润中心,零售公司条线独立凸显小企业战略;在异地扩张的过程中,零售公司和个人银行条线主要负责人均从总行派遣,并且在2年内对分行不考核利润,重在可持续发展;在针对小企业信贷融资的产品上形成了以“金色池塘”为品牌的一整套鲜明特色的系列化产品,产品系列仍在根据小企业的融资需求变化不断完善中。

　　(2)个人业务上其“产品拉动存贷款协同增长”的模式具有市场竞争力,在向异地区域的推广中效果亦较好。

　　(3)在信用卡和金融市场业务上也在积极寻求差异化。

　　宁波银行具有本地网点下沉+异地稳步扩张双驱动的成长性:

　　(1)宁波下辖所有县(市)均入围全国县域经济百强县,其中慈溪和余姚还位列前10名,经济强镇很多。近两年宁波银行在宁波地区的部分网点逐步在往下辖的经济强镇迁移,充分抓住经济富有地区的特色产业集群带来的金融服务机遇。

　　(2)异地扩张上,我们预计未来2-3年宁波银行的发展重点仍是长三角(重点开拓长三角经济活跃地区的二级分行和支行),两翼的发展速度仍会偏慢。我们预计未来2-3年内宁波银行的异地分行开立计划是每年1-2家,在经济活跃的地区下设支行的速度会比过去几年更快。

　　(3)需要说明的是我们对宁波银行扩张模式的肯定并不代表对其他城商行扩张模式的否定,我们只是希望说明选择适合自己的发展模式是降低摸索成本、有效控制风险的基础。

　　盈利预测:我们预计2011-2013年宁波银行的营业收入分别为78.2/97.1/116.4亿元,同比增长分别为32%/24%/20%;净利润分别为29.6/35.2/41.0亿元,同比增长分别为27%/19%/16%。剔除2010年和2011年利润中包含的总行拆迁款后的2011年和2012年的可比增长分别为28%/27%。

　　维持“买入”评级:由于历史上宁波银行的PB估值和招商银行不相上下,故我们参考招行的目标估值,给予宁波银行2011年2.2-2.3XPB作为合理的估值区间,对应的目标价为14.37-15.02元,维持对宁波银行的“买入”评级。

　　可能的股价催化剂为银监会出台城商行异地扩张的新规:解铃仍需系铃人,倘若银监会在第三季度或更早出台关于银监会异地扩张的新规,城商行的异地扩张将会重新回到正轨,有利于上市城商行估值的提升,而且我们认为监管越趋严格,优质银行的发展机遇会更大。

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