主题：专家：中海发展股份寻底博反弹

据港媒报道，受惠于人气改善且铁矿石和煤炭运输活动增强，波罗的海干散货指数上周五续升至逾7周最高水平，并为连续第7个交易日上升。尽管行业复苏力度有所加强，不过观乎多只中资航运股的表现并无太大突出的表现，当中中海发展（1138）更曾于上周三跌至全年低位的7.53元，而经过周四、五的回升，该股反弹至7.85元报收，全周计仍跌0.1元，跌幅1.26%，也因为股价尚处寻底期，在估值已变得吸引下，已不妨考虑部署趁低收集博反弹。

　　通常一年之中首季度为航运业的淡季，观乎同业的中海集运（行情,资讯,评论）（2866）和中国远洋（行情,资讯,评论）（1919）期间均录得亏损，反而中海发展仍能获得纯利3.82亿元人民币，虽较09年同期减少16.7%，但表现符合市场预期。面对燃油价格上涨，以及新船交付所带来的折旧上升，今年的成本续升似已难避免，不过管理层仍预计2011年收入可升22.5%，而成本则涨21.4%。事实上，集团近年致力与大客户如神华（1088）、华能（0902）等签订长期合同，包括沿海散货COA煤炭合同，履约率达90%，在VLOC铁矿沙运输上，亦签订10至15年的长期合同，故其在干散货运输需求上已获保证，因此业绩表现并未宜看得太淡。

　　中海发展较早前已委任中金及国泰君安为联席主承销商，为其发行不超过39.5亿元（人民币，下同）之A股可转债。据悉，集团发行的A股可转债年期为6年，为无担保债券，票面利率则介乎0.5%至3%，主要是为购买新船作融资。虽然债券发行完成后，预计集团的每股盈利将被摊薄，但随着新船投入营运，业绩的增长空间则有望进一步提升。此股现价市盈率约13倍，估值在同业中并不算贵，可趁股价大调整收集，中线博反弹目标为10元，惟再度失守全年低位的7.53元则止蚀。

　　工行购轮29903数据较合理

　　工商银行（行情,资讯,评论）（1398）上周五造好，更跃居港股成交金额榜之首，该股买盘动力不俗，若继续看好其后市表现，可留意工行法兴购轮（29903）。29903现价报0.218元，其于今年9月27日到期，换股价为6.38元，兑换率为1，现时溢价4%，引伸波幅22.3%，实际杠杆14.8倍。此证交投虽不算畅旺，不过就胜在数据较合理，加上爆发力较强，故为可取的捧场之选。

　　投资策略

　　红筹及国企股走势

　　港股投资气氛有所改善，应有利中资股反弹行情扩大。

　　中海发展

　　业绩表现优于同业，行业有复苏迹象，该股后市反弹潜质可看好。

　　目标价：10元

　　止蚀位：7.53元


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。