主题：哈飞股份：业绩稳步增长

异动原因：

哈飞股份公布2011年第一季报：基本每股收益0.0266元，稀释每股收益0.0266元，基本每股收益（扣除）0.0257元，每股净资产4.2635元，摊薄净资产收益率0.625%，加权净资产收益率0.627%；营业收入152362058.28元，归属于母公司所有者净利润8989560.38元，扣除非经常性损益后净利润8659170.55元，归属于母公司股东权益1438294433.79元。



投资亮点：

公司业绩略超预期，主要是航空产品盈利能力的提升。公司收入与去年计划值完全一致，再次显现公司军品主营的稳定特质。公司主营为直九型直升机，以及Y12，EC120直升机和部分零部件转包等，公司盈利增长主要来自于主营机型价格提高后收入增长，以及成本控制下的毛利率提升，综合毛利率由09年的11. 74%提升至去年的13.18%。其中航空产品收入占比由96%下降至91.4%，毛利率由11.66%提升至12.85%;其他产品收入增长3倍，毛利率保持在17%附近。收入结构变化主要是非航空产品的跳跃式变化所致，航空产品收入近4年来始终维持在20-21亿元之间。



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