主题：国金证券吴文钊：汽车估值已达历史低点 会软着陆

国金证券2011年中期策略会6月15日在三亚红树林度假酒店举办，国金证券汽车行业分析师吴文钊发表了主题为“静待估值反弹，把握跨周期成长”的演讲。

　　以下是他的实录摘要：

　　行业景气尽管可能继续下降，但一定是缓和的下降，是“软着陆”，不必担忧04、08年的重现；

　　暂时的调整不改变我国汽车消费的长期快速成长周期，随着通胀回落、政策退出效应的减弱，2012年汽车销量有望恢复较快增长，产能利用率也将继续维持较高水平，对2012年不必过度担心；

　　当前汽车板块估值已到达历史低点附近，已充分反映了市场悲观预期，具备估值修复的可能和必要。7月份汽车销量增速有望回升，有利于汽车板块估值反弹。

　　行业调整中企业分化将加剧，强者恒强态势初显，部分企业有望实现跨周期成长。

　　跨周期成长的多种可能：

　　内生式：自身具备强大的竞争力，市场调整中优势凸显，市场份额提升——上海汽车（600104）；

　　外延式：新产品、新产能、新项目（中小企业）、新市场（东方不亮西方亮）；

　　汽车经销商：网点扩张足可保证快速增长，更为未来后市场开拓奠定基础

　　重点推荐组合：上海汽车、江淮汽车（600418）、一汽富维（600742）、鸿特精密（300176）、万丰奥威（002085）、庞大集团（601258）。

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