主题：机构：底部完好无损

　湘财证券：下跌空间有限 不宜过度悲观

　　周四上证指数受隔夜美股大跌的影响跳空低开，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面:医药板块、黄金板块、农业板块等走势较弱，领跌大盘，两市所有行业概念板块全线下跌。

　　从大盘的走势上看，上证指数低开低走，截至收盘未能回补早盘的跳空缺口。盘中指数创出新低时，出现了短暂的主动性抛盘，投资者的持股心态随着指数下跌开始松动。我们都知道，大盘短线大跌多数是因为之前持股的投资者因市场变化在短时间内集中做空的结果，目前看，多数投资者持股心态还算稳定，短线不具备大跌的条件。

　　从大盘的技术形态上看，周四的一根中阴线破坏了大盘近两周来构筑的阶段性底部形态。既然指数已经创出新低，我们昨日对市场的判断就需要修正。技术形态上提示，上证指数创出新低意味着原来的下跌形态还没走完。按时间通道理论判断，今日开始大盘运行到时间通道内，也就是说，上证指数很可能在在这个时间通道内探明底部，由于时间通道要运行大约一周的时间，因此，即使指数还有下跌空间，其下跌的幅度也不会太大。

　　操作上，上证指数的60分钟K线提示，周五的第三个小时是比较重要的时间点，假设大盘能够发出调整结束信号，投资者可适当增仓。如果届时指数没有明显变化，投资者可暂时选择观望。


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　世基投资：A股再向新低挺进 调整空间有限不必过于担忧

　　反弹受挫后，周四A股延续下跌，两市双双呈现向下跳空低开下挫的走势，又一度逼近年内低点，最终是再次受到支撑。从反应更加真实的深成指表现来看，超跌反弹的走势比较标准，先探底止跌，后企稳反弹，再遇阻回落，下一步我们要继续密切关注指数，如果能顽强守住低点或偶有跌穿便迅速强力拉回，则底部平台仍然有效，而一旦弱势跌穿并延续低迷，则市场势必爆发新一轮创新低的恐慌。

　　在行情疲软的大势氛围下，个股总体亮点不多，绝大多数跟随指数沉沦，全天仅仅只有4只涨停，这是近期以来比较低的水平。热点方面，稀土永磁概念涨势强劲，展现了极强的延续性，不过龙头出现易主，宁波韵升以涨停领先，带动中科三环、天通股份以及涉矿的华远地产等品种走强。内蒙古自治区政府上月转发了一份《稀土上游企业整合淘汰工作方案》，在这份至今只闻其声不见其影的文件中，政府确认由包钢集团专营稀土冶炼分离，并将35家稀土企业列入整合淘汰范围，其中31家将断电关停。包钢旗下的包钢稀土已是王者，另一只包钢股份近期也因“涉稀”成为市场明星，今日尾盘最高急涨达到5%。

　　从国际市场来看，受疲软经济数据拖累和希腊债务危机又有恶化之势的影响，隔夜美股出现大跌，道琼斯指数将短期的两根见底反弹阳线一举跌穿，再创近期新低，加上希腊债券被连跳三级下降至最低评级所引发的欧债忧虑，以及国内提准后挥之不去的紧缩阴霾，集合成A股难承受之殇。笔者还是坚持认为，货币调控政策处于“赶顶”过程中，进一步收紧的力度和空间将较为有限，股市作为经济的晴雨表，将会提前予以反映，投资者不必过于灰心。

今日投资：个股普跌 周四A股市场大幅下挫

　　个股普跌，周四A股市场大幅下挫。上证指数收于2664.28点，跌1.52%；深圳成指收于11436.0点，跌1.55%。两市A股201只股票上涨，1863只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的860.7亿元下降至773.0亿元；深圳市场从上一交易日的580.9亿元下降至524.7亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

　　全国人大常委会法制工作委员15日通过中国人大网公布了自今年4月25日16时至5月31日24时期间，社会公众对个人所得税法修正案草案的意见，“原汁原味”地向公众梳理呈现了来自82707位网民的237684条意见、181封群众来信、11位专家和16位社会公众的意见。这次草案将工薪所得减除费用标准，即起征点从2000元提高到3000元。网上共有82536人对这条发表意见。其中赞成以3000元作为起征点的有12313人，占15%；要求修改的39675人，占48%；反对的28985人，占35%；持其他意见的1563人，占2%。

　　从今日盘面的行业跟踪情况来看，行业板块全线下跌。近期，高层在保障房建设上的表态对保障性住房受益板块—水泥行业构成利好。预计市场目前对于水泥需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。受此影响，水泥行业早盘崛起，后随大盘滑落，至收盘跌0.37%，居跌幅榜倒数第一位。近期，菲律宾、越南等东南亚国家对我国南沙群岛动作频频。海上武装的升级换代显得愈加紧迫。受此消息刺激，船舶制造板块早盘走势强劲，后被大盘拖累，终盘跌1.08%。交通部、发改委、财政部等五部委日前联合下发通知，在专项清理收费公路工作期间（6月20日至明年5月31日），将暂停审批收费公路资产上市融资和境外企业收购国有收费公路资产。受此消息打击，公路桥梁板块走势低迷，个股多数飘绿，收盘大跌3.14%，居跌幅榜第四位。此外，环保行业、金融行业和仪器仪表板块强于大盘；飞机制造、供水供气和化纤行业等板块弱于大盘。

　　今日投资“在线分析师”统计了10家券商对今日大盘走势的看法：看多的2名，骑墙的5名，看空的3名，今日看多指数上升至20%。分析师表示，今年二季度国内的经济增速下滑和紧缩政策的持续力度都超出了市场的预期，这也是A股二季度持续下跌的主要原因。从目前市场对于三季度经济的判断无外乎有三种：第一种较为乐观，认为随着二季度的去库存短周期过去，三季度经济会有明显的反弹；第二种是中性，认为经济将呈现软着陆，经济增速下行的时间会延长，幅度可控。第三种是悲观，认为房地产投资大幅下降和地方融资平台的问题可能使得经济硬着陆。但即便是最坏的情况发生，以2倍PB估值，沪指也在2400点附近。考虑政府多年调节经济的能力，最悲观的情形发生的概率微乎其微。站在目前市场的这个位置来看，已经处在阶段性的底部，往上的空间和概率都要大于向下。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。

华讯投资：股指再创调整新低 主力为何夺路而逃

　　空头今天继续发威，股指呈现低开低走、个股普跌走势。受隔夜美股大跌、国际原油价格暴跌的影响，两市今日大幅低开，盘中随有所反复，但终究是没有回补当天的跳空缺口，随着2700点关口的正式失守，市场恐慌盘也越来越多。盘中来看，仅有部分水泥、永磁、内蒙等板块有所表现，其他个股集体低迷。前期表现活跃的地产股今日风光不再。军工、水利、旅游、化肥等板块处于跌幅板前列。另外，国际版概念个股今日暴跌，很多个股被打至跌停板位置。尾盘，大盘继续都低，跌破调整新低后不见有止跌动力，而是继续下探，离去年10月份时的低点也仅一步之遥。至收盘时，沪指下跌1.52%，收于2664.28点，深成指下跌1.55%，收于11436.0点，两市共4只个股涨停，6只非ST个股跌停，1成个股上扬，成交量比上一交易日继续萎缩。

　　从目前大盘估值来看，确实是处于历次调整底部区域，加上去年业绩增长，目前的2660点比之前的2319点还要便宜，此时再度杀跌就是来源于一种不自信。而主力的不自信来源于哪?根源还在于2011年上市公司业绩增长情况到目前为止还无法预计，因为中报预报都还不能确定。但不管怎样，同去年主板市场38%利润增速相比有较大差距，而我国A股市场中，金融板块占据大头，它们的利润增速在平均水平之上，一旦扣除它们，则其他行业的业绩增长情况更加不理想。就银行行业而言，它们面临的最大压力在于多方面的坏账压力，就保险公司而言，保费增速在近期也有所减缓，而券商，大盘环境不佳，它们的收入下滑已是必然。因此，如果不是银行在硬撑（预计今年挣10000亿以上），上市公司业绩总量增速会更加不理想。换句话说，正是因为银行吞噬了太多本属于其他行业的利润，才造成了目前结构性调整之艰难。因此，上市公司净利润增速下滑，是市场主力找不到发力理由的最重要因素。

　　展望后市，市场破位下跌，创下本轮调整新低，暗示空头力量还过于旺盛。技术上看，5日线和2700点整数关口暂时成为上方压力位，而年线有更强压力，2580-2600点为大盘的强支撑位。周线上看也是5周线继续承压。总之，中期弱势局面还未发生根本改变。当然，从资金面看看似压力重重，但这一点倒不必过分担忧。因为前期诸多信贷资金已经在市场流通，即使央行采取持续的紧缩政策，也未必能让那些释放出来的巨额资金都回流央行。随着地产调控的全面蔓延，那些和地产相关的资金也会流出这个市场，在抗通胀的大背景下，如何让资金不贬值，成了这些资金的首选。因此，持续下跌股市是后期一个最重要的渠道。这个时候的下跌，正是资金低位不断布局的时候。没有人能预测大盘的真正底部在何方、在何时，但能确定的是，大盘越这样跌，后期的反攻空间将更加巨大，正所谓，所有机会都是跌出来的，面对恐慌，我们不应感到害怕，因为，市场主力真的比我们更着急。操作上，关注中报预报大幅预增品种，央企重组概念、抗通胀类个股可继续重点留意，但目前仓位还应严格控制在非常低的水平，毕竟顺势而为最为重要。

中证投资：利空交织狼烟四起 2700点不战而退是缓兵之计？

　　欧债危机恶化，全球股票市场遭殃，A股也不例外。周四A股市场继续缩量回落，沪指再创本轮调整以来新低，并首次收盘失守2700点。空方借助欧美股市大跌、油价重挫、美元指数大涨以及期指主力合约即将交割、央行3月期央票利率今上调8.17基点等因素对A股市场进行又一次打压，导致股指重心相比前期明显下移，沪指即开盘失守2700点，并留下10余点的跳空缺口，成交量同比继续萎缩。

　　分析今日的市场有三点值得注意。首先，今日沪指大幅跳空下行，并失守2700点对做多热情伤害很大，空方力量得到了明显的加强，但从股指调整时的成交来看，市场并未出现之前的恐慌情绪，量能同比前期反弹时出现明显萎缩。

　　其次，期指1106合约明日进行交割，今日交易的多数时段处在贴水状体，但午后沪指创出调整新低后，该合约出现明显的升水。

　　第三，从今日下跌的原因来看，一方面源于外围股市和美元拖累。欧洲主权债务危机会蔓延，美元昨夜和A股交易时段出现大幅上涨，导致国际商品指数明显下挫，进而使得A股市场的煤炭、有色、石油等资源类品种大幅杀跌拖累了股指重心。但在美国经济数据频频报忧和QE2即将到期、临近5月份高点等情况下，美元指数升势持续性很难乐观。另一方面，隔夜美股大幅下挫。不过，因目前道指已经连续六周下挫，这种情况在08年金融危机以来首次出现。本周在2009年1月份以来的上升趋势线附近略有企稳，相信短线技术反弹有望展开。

　　此外，从央行仅上调3月期央票利率8.17基点，而一年期央票目前一、二级市场利差相对较小来看，对加息指导作用相对有限。

　　技术上，沪指在2700点曾三度组织反弹，但上升势头从未超过三天，接连遭遇劫杀对短期反弹动能损害较大，短期不排除下行挖坑蓄势的可能。从今日技术表现来看，受欧债危机恶化冲击A股大幅低开，沪指开盘失守2700点和“6.14”中阳实体，但之前的V性反转走势并未复演，同时沪指本轮调整以来首次收盘收在了2700点下方，并留下了10余点的跳空缺口，疲弱态势再度显现。不过，通过今日下跌萎缩的成交和技术上未出现明显破位前，投资者仍不宜过分的悲观。操作上，明日是期指交割日，同时也是本周的最后交易日，市场将在2691-2705缺口和2656-2661缺口作出选择，不排除探底后出现5分钟级别的反抽。

宁波海顺 ：五大理由揭示股指进入最后诱空阶段

　　周四，受隔夜外围市场大幅调整的影响下，股指低开低走后全天维持低位震荡，创出本轮调整的新低，但2661点-2655点的缺口依然未补，从目前的情况看，市场的人气低落，恐慌蔓延整个市场，但是从整个市场上分析，当前处于市场最后诱空阶段，一旦完成这个过程，股指将很快展开凶猛的反弹。今日我们向大家推荐一只题材丰富，补涨要求强烈、资金大肆抢筹的品种，该股技术上已经处于大幅拉升的临界点，后期爆发指日可待，点击获取个股报告。

　　盘面上看，市场中除了稀土永磁、锂电池出现了一定的超跌反弹之外，基本大部分板块都处于调整之中，前期强势的国际版、化工等板块处于调整居前。从今日整个盘面上看，跌幅较大的品种基本都是前期表现比较强势的品种，它们的补跌往往预示着市场的调整进入了最疯狂的杀跌阶段，也就是市场最恐慌的阶段，但也预示着市场的变盘也将临近。

　　从今日市场来看，市场整体呈现一种层层杀跌的状态，盘中基本没有出现明显的反弹，这样对于市场的信息打击将是非常的大，但是我们认为往往是最恐慌的时候，也许是市场转机就要来临的时候。

　　首先我们还是看，市场的整体估值，16倍左右的股指在技术上说具有技术底的特征，只是缺少一个政策的推动。

　　再则，根据市场的浪型来看，当前的调整处于第五浪调整，这个浪一般是市场的最后杀跌浪；

　　同时，我们发现今日调整居前的基本是前期的强势股，它们的杀跌表明市场已经进入了最后的阶段，同时我们也会发现很多个股都提前市场出现了止跌；

　　其次，今日的杀跌是缓慢推进，每波杀跌的动作并不大，同时盘中杀跌的主力变成了中石油，中石油的砸盘，也是一个最后调整的标志；

　　最后，虽然市场看起来杀跌动作比较凶猛，但是2661点这个位置的缺口依然还未回补，这表明当前市场的杀跌应该是有步骤性的，有很强的调仓换股的迹象，一旦这个步骤完成，市场的反弹将很快展开。所以，当前的调整应该被定义为最后的诱空阶段，短线的调整空间并不大。

九鼎德盛：沪指回补缺口 战略观望为佳

　　周四深沪A股受外围市场重挫，出现低开低走，中阴报收的格局，上海综指收盘于2664点，长期趋势线1664-2319-2680破位。从当日市场表现来看，冷门类股票有所表现，比如奥特迅、宁波韵升、中原特钢等，但从其相关业绩来看，大部分估值过高；从跌幅来看，航天电器、金通灵、深物业、冠福家用、红阳能源等处于前列。从市场轨迹来看，A股已进入到补前期缺口的核心区域，预计全部回补的概率为大。

　　从今日基本面情况来看，主要集中在：中国证监会15日发布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定（征求意见稿）》，要求上市公司加强内幕信息管理并建立内幕信息知情人档案。在股权融资潮过后商业银行刮起了“债旋风”。根据相关统计显示，今年以来，商业银行已完成次级债融资大约在1020亿元，尤其是近两个月，中行320亿、农行500亿元次级债刚刚募集完毕，而建行800亿次级债融资又将接踵而至。据《第一财经日报》报道：美国财政部公布的数据显示，今年4月份，中国增持美国国债76亿美元至1.1525万亿美元。这是中国在连续5个月减持美国国债后，首次增持。过去的5个月，中国总计减持美国国债304亿美元，其中2010年11月减持了112亿美元，12月减持40亿美元；进入2011年，1月减持54亿美元，2月为6亿美元，3月减持量增至92亿美元。但中国一直保持最大美国债权国的地位。15日，标普在一份亚洲房地产市场分析报告中预计，未来6-12个月内，中国新房销售价格可能会有10%左右的下降。摩根士丹利6月15日发布的中国房地产研报同样预计，三季度内地开发商将推出更多新楼盘，且会提供进一步折扣，从而导致中国主要城市的销售均价进一步下降。据中国政府网消息，国务院总理温家宝15日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展的政策措施。15日，国务院法制办公室公布《中华人民共和国车船税法实施条例（征求意见稿）》，征求社会各界意见。根据征求意见稿，我国拟扩大免征范围，对纯电动汽车、燃料电池汽车和插电式混合动力汽车免征车船税，并对中国香港、澳门和台湾地区车船，也免征车船税。征求意见稿称，通过后的车船税法拟定2012年1月1日起施行。

　　总体来看，深沪A股在反弹无量的情况下，出现向下调整趋势非常明显，预计市场短期回补缺口后或在2650点一线形成上下短期拉锯，也不排除市场补缺后急速向下，但就中期走势而言，由于诸多品种破位平台，上海综指告别2700点后，这一位置已形成较明显的平台压力，阶段内没有实质性的影响因素，将难以逾越。操作上短线投资者适量关注小盘调整幅度较多、业绩增长且股价相对的中低价类品种，回避大盘类\回报差\股价高及业绩不稳定的股票；稳健投资者仍需继续采取战略观望为佳。

大摩投资：底部结构依然完好无损

　　今日上证指数报收2664.28点，跌41.15点，跌幅1.52%，成交773亿元；深成指报收11435.99点，跌179.98点，跌幅1.55%，成交525亿元；中小板指报收5486.55点，跌110.92点，跌幅1.98%。创业板指报收810.71点，跌16.82点，跌幅2.03%。

　　两市共有201只个股上涨，1863只个股下跌，涨跌比为1:9。非ST类涨停个股4家，6家个股跌停。受隔夜美股大跌的影响，今日两市股指大幅跳空低开，大盘跌破2700点后围绕2680做低位窄幅震荡，热点匮乏，超跌反弹是今日反弹的主力军。钢铁、有色、金融板块集体调整，全天市场走势沉闷。午后大盘节节败退，创本轮调整新低2663。截至收盘，两市成交低迷，陷入恐慌气氛。从盘面上看，水泥板块块唯一保持红盘的板块，西水股份领涨，江西水泥、海螺水泥等维持红盘，其余板块全线飘绿，前几日表现强劲的飞机制造调整居前，北斗星通、航空动力等均跌幅4%以上；有色、钢铁等板块成为今日做空的主要动能，柳钢股份跌超4%。午后永磁概念股异军突起，宁波韵升强势涨停。

　　从技术上面看，今日市场大幅跳空低开跌破盘整平台2700点，将近两日构造好的短线反弹结构破坏。目前短周期指标尚未出现明显的反弹信号，预计明日早盘市场仍将继续下探，将2661的前期低点破掉。不过由于下方2650处仍有较强支撑，日线级别的底部结构也完好无损，所以我们认为大盘将在2650附近震荡筑底。在此期间建议投资者严格控制仓位，破位个股及时止损，以免亏损面扩大。同时关注超跌反弹个股，和中报超预增尚未大幅上涨的个股。