大摩投资：底部结构依然完好无损

　　今日上证指数报收2664.28点，跌41.15点，跌幅1.52%，成交773亿元；深成指报收11435.99点，跌179.98点，跌幅1.55%，成交525亿元；中小板指报收5486.55点，跌110.92点，跌幅1.98%。创业板指报收810.71点，跌16.82点，跌幅2.03%。

　　两市共有201只个股上涨，1863只个股下跌，涨跌比为1:9。非ST类涨停个股4家，6家个股跌停。受隔夜美股大跌的影响，今日两市股指大幅跳空低开，大盘跌破2700点后围绕2680做低位窄幅震荡，热点匮乏，超跌反弹是今日反弹的主力军。钢铁、有色、金融板块集体调整，全天市场走势沉闷。午后大盘节节败退，创本轮调整新低2663。截至收盘，两市成交低迷，陷入恐慌气氛。从盘面上看，水泥板块块唯一保持红盘的板块，西水股份领涨，江西水泥、海螺水泥等维持红盘，其余板块全线飘绿，前几日表现强劲的飞机制造调整居前，北斗星通、航空动力等均跌幅4%以上；有色、钢铁等板块成为今日做空的主要动能，柳钢股份跌超4%。午后永磁概念股异军突起，宁波韵升强势涨停。

　　从技术上面看，今日市场大幅跳空低开跌破盘整平台2700点，将近两日构造好的短线反弹结构破坏。目前短周期指标尚未出现明显的反弹信号，预计明日早盘市场仍将继续下探，将2661的前期低点破掉。不过由于下方2650处仍有较强支撑，日线级别的底部结构也完好无损，所以我们认为大盘将在2650附近震荡筑底。在此期间建议投资者严格控制仓位，破位个股及时止损，以免亏损面扩大。同时关注超跌反弹个股，和中报超预增尚未大幅上涨的个股。

国诚投资 ：基本面未明朗，市场低迷延续调整

　　今日，上证指数跳空低开于2685.63点，全天震荡下挫，最后收于2664.28点，下跌41.15点，全天沪市成交773.01亿，深市成交524.65亿。中小板指今日收于5486.55点，全天下跌110.92点，跌幅1.98%。

　　今日，在所有行业板块和概念板块中仅稀土永磁（涨1.25%）独涨，其他全部下跌。稀土永磁今日受益于价格上涨的新闻。今日，行业板块跌幅前列的是：陶瓷行业（跌3.73%）、飞机制造（跌3.56%）、供水供气（跌3.44%）、公路桥梁（跌3.14%）、化纤行业（跌2.92%）。概念板块今日表现弱势的有：外资背景（跌3.33%）、水利建设（跌3.10%）、物联网（跌2.69%）、智能电网（跌2.56%）、3G概念（跌2.55%）、军工航天（跌2.48%）。

　　市场因外围弱势表现，且基本面无明显好转，盘初跳空低开，并全天呈现低迷，上证和沪深300均创出近期调整以来新低，上证距去年10月的跳空缺口仅一步之遥。今日，各指数均出现日线的向下跳空缺口，这给短期带来较大杀伤力（短期内重新形成较强势的上涨将受制约）；但不得不指出，继中小板指去年调整以来，这是第4个日线的向下跳空缺口，创业板指是第5个。

　　市场低位还在不断探寻，基本面不进一步恶化，市场也难出现快速的深幅下挫；这个位置（中小板指5500点上下100点附近）支撑还是比较强的。6月CPI数据，7月政府的政策（央行等），将是市场更关注的，6月CPI应是年内CPI的高点（各机构按5月CPI成因推测）；所以6月整体的行情仍将是低位徘徊为主，跌与涨都有限。

　　维持近期观点：中小板指在5500点上下100点的位置将获得较强的中线支撑，同时市场整体在目前位置，或者下方一点，获得承接出现反弹是大概率事件。

　　整体操作上，在市场没出长阳之前，投资者还是谨慎为主。合理稳妥的介入点，可选择在长阳之后回落时。从技术上判断，如果市场转强，触碰年线后应会有再次下探确认的过程。

　　市场在目前位置完全构筑阶段性低位（底部），就周期而言，还需要一个过程。通常情况下，是不是短期持续转强的有一个判断：周K线是否向上击穿拐头转平或向上的5周均线。目前5周均线在2740点附近，近2周已经快速下移，几周的沉淀，给市场带来一定转强的契机，当然这需要基本面的配合。5周均线下方的操作请投资者均当反弹处理。

　　市场后期中线趋势的核心判断，还将落位在2850-2900点的区域。五月K线的形态还是比较难看的，单根长阴线同时击穿多根均线。按通常的技术判断，对于这样形态的K线，如果要转势，一般也需要1-2个月；同时还需承担进一步走弱的风险。转势是指，月线长阳线再次收回刚才提示的被击穿的多根均线，这个要求就是，在目前位置或是下方不远的位置即为低点，同时在2个月左右的时间，上证重新涨至2850点之上。而反弹能否在2个月内上至2850点以上，并有量能支撑，是判断反弹还是转势的依据。

　金证顾问 ：政策环境难改 市场趋势难变

　　股指今日跳空大幅低开20点，随后展开震荡走低行情，午后创下近期调整新低点2663.12点，在市场创出新低点的同时，股指破位于前期1664点与2319点连线形成上升趋势线的支撑。如果在接下来的三个交易日，市场不能够收回该支撑线回补今日的跳空缺口的话，后市将面临一段较强时间的调整。在技术形态上也将形成岛型反转的风险。

　　当然，市场的调整根源，并不只是盘面中所形成的技术上的弱势趋势，这仅仅是一种投资表面现象而已。最为关键的依然是当前的“资金荒”依旧充斥整个市场。所以，市场的底部一直难以真正形成。“市场底”目前已经逐步形成了一定可以具备的条件。有数据统计显示，在目前23个一级行业板块当中，目前动态市盈率相当于210年7月份2319点的平均水平，并且处于折价状态的行业多达11个。其中，估值回落至历史底部且相对偏低的前5个行业分别为金融服务（9.52倍）、交通运输(14.4倍)、采掘(15.33倍)、化工(18.81倍)和纺织服装(27.1倍).尤其是金融等权重类个股的已经具有了较强的低估值优势，从市场的角度出发，底部结构已经基本可以形成。

　　然而，政策底部结构却是一只看不见得手，这只手能够伸多长难以预测。至少对于目前CPI依旧跨越在“5时代”来说，并且居高不下，屡创新高的情况来看，这是调控之手还远远没有伸到它的底部，只有当国内的通胀压力有所趋缓，调控政策才会逐步宽松，这样才能真正解决市场最为棘手的存量资金风险问题。否则，市场的每次反弹都是一次陷阱。由于央行刚刚实行出奇意外的白天提准政策，迅速冻结3800亿流动资金，继续上演货币收缩的手段并没有放松，给原本紧张的市场雪上加霜。所以，市场在后市还将继续因调控政策而继续维持弱势格局。除非调控政策有所放缓，目前看政策手段的转变才是市场的救命稻草。

　　并且，目前市场内外夹击，外围方面希腊债务危机再次卷土重来，债务重组面临卡壳风险，让欧洲债务危机再度呈现蔓延状态。美国的经济数据屡屡低于市场的正常预测，让投资者担忧美国经济的复苏进入倒退阶段，引发美股大幅度下挫，给弱势的A股以沉重的打击。更何况发达国家的经济复苏缓慢，一大批的如中国在内的新兴发展中国家的经济增长步伐也逐渐减缓，进而引起当前整个资本市场的全体担忧。

　　所以，在整个不良的国内外资本环境背景之下，市场的风险性逐渐变得较为极端，风险远远大于收益，建议投资者需要谨慎冷静的对待目前市场的涨涨跌跌，防范风险，留住青山。