主题：张茵斥资2460万增持玖龙纸业 分析称毛利率下滑



6月16日下午消息 被标普撤销评级事件打击的玖龙纸业(5.92,-0.32,-5.13%,实时行情)(02689-HK)，昨日公告澄清后股价大涨逾15%，资料显示董事长张茵(专栏)曾斥资2460万入市增持。该股今日回吐近3%，分析称公司信贷虽无大碍，但毛利率正在下滑。

　　14日标准普尔发公告，撤销玖龙纸业信贷评级，当日股价大跌逾17%，而公司在昨日(15日)公告委任穆迪为评级代理并复牌。业界普遍认为，标普撤销评级仅是与公司管理层沟通不佳，股价复牌后迅速大涨。联交所资料显示，玖纸董事长兼大股东张茵昨日入市增持381.4万股，每股平均价6.451港元，涉资2460.4万港元，持股比例由67.17 %升至67.26%。

　　然而暴涨之后，外界开始聚焦玖龙纸业今年的业绩情况。同业理文造纸(4.16,-0.16,-3.70%,实时行情)(02314-HK)昨日公布去年业绩，并表示对内地纸板市场前景忧虑，毛利率将下滑，决定暂缓在江西开设新厂的计划。

　　分析人士认为，受大环境影响，今年玖龙纸业毛利率也将走低，与此同时公司贷款却迅速增加，前景令人忧虑。瑞信今日宣布下调玖龙纸业2011-13年盈测20%-25%，认为企业发展环境比预期弱，料下半年产品每吨利润将比上半年收缩30%至221元人民币，目标价也从9港元降至6.3港元。花旗也表示，内地收紧信贷周期对行业前景有影响，不过暂时未看到玖纸存在还贷方面的风险。

　　玖龙纸业自去年起已出现毛利率显著下滑情况。去年全年盈利升22%，至12.7亿元人民币，仅达市场预测的43%，同时毛利率下滑3.1个百分点，但净负债比例则大增至88%。有投行分析员坦言业绩与此前管理层所形容的情况并不相同，因此出现利润远低于市场预期的情况，该股股价也创下半年新低。

　　此外，香港证监会昨日表示，已就事件接触标准普尔。据悉包括中介团体监察科及法规执行部在内的多个执行部门，均投入研究这一事件，但未定是否采取进一步行动。接近证监会人士透露，证监会关注的重点是向标普了解撤评级理据，以及公布决定的时间为何安排在交易时段，以至于大幅影响股价。

　　熟悉监管规则的人士认为，刚刚开始监管评级机构的证监会，或许应当考虑发表指引指导评级机构撤销评级的过程，例如是否应当在交易时段过后才作最终决定。

　　玖龙纸业股价今日随下跌，收市报6.24元，比昨日跌2.95%。(彭琳 发自香港)



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