主题：宇通客车2011年毛利率维持17%

近日，宇通客车（600066.SH）董秘办人士在接受记者电话采访时说，今年客车行业毛利率下降，宇通客车毛利率也会有所下降，但仍然能够维持在17%左右，与2010年相比，降幅在0.5%以内。

　　2010年，宇通客车毛利率为17.3%，2011年一季度，宇通客车毛利率略微下降至17.2%。

　　该人士表示，公司在成本上升和产能不足的情况下，毛利率能够基本与去年持平，主要是因为公司调整了产品结构。他说：“客车销售都是靠定制，个性化需求非常强，客户需求改变以后，我们的产品结构也相应地进行调整。今年以来，我们加大了大中型客车产品的比重，大中型客车毛利率较高，大约为24%-25%。”

　　记者了解到，宇通客车较为低端的轻型客车产品毛利率约为13%左右。

　　公司此前公布的5月份产销数据显示，5月份，大型客车产量占总产量的比重为43.0%，中型客车占比51.8%，轻型客车占比5.2%；1-5月份，大型、中型和轻型产量占比分别为45.4%、46.8%和7.9%。

　　累计销量方面，5月份，大型、中型和轻型客车销量占总销量的比重为45.2%、47.7%和7.1%；1-5月份，三者比例分别为46.2%、46.1%和7.7%。

　　作为客车行业龙头企业，宇通客车主要生产中高端产品（大中型客车），公司的中高端产品的市场占有率也在不断上升，一位汽车行业分析师在接受记者采访时判断，17%的毛利率预测较为保守，宇通客车高端产品盈利能力较强，且原材料方面，钢材价格不会再有大幅上涨，因此宇通客车的毛利率至少不会低于去年。

　　6月16日，武钢股份（600005.SH）公布了7月价格政策，除作为建筑钢材的线材价格小幅上调100元外，其他板材类产品全线降价，最大降幅500元/吨。而宝钢股份（600019.SH）和鞍钢股份(000898.SZ/00347.HK)也于此前不同程度下调了7月份的出厂价。

　　世纪证券分析师赵晓闯判断，宇通客车2011年毛利率可望从2010 年的17.3%提升到17.8%，总销量增速有望超越行业而达到15%，公司龙头地位稳定，大中型客车市场占有率将进一步提升。

　　而中信证券首席汽车分析师李春波也认为，宇通客车的大中型客车销量增速将高于行业增速，他判断，2011年大中客行业销量增速接近5%-10%，未来三年均衡增速在8%-10%左右。

　　李春波还预计，受人力成本和原材料价格上涨影响，宇通客车盈利能力将受到一定程度的影响，但大中型客车销量占比的提高，以及高端产品市场份额的提升，将维持宇通客车2011年的毛利率与去年持平或略有下滑，利润增速显著高于销量增速。

　　宇通客车是客车龙头企业，2010年销售客车41169 辆，同比增长46.06%，实现营业收入134.78亿元，同比增长53.48%，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。2010年，宇通以85.42亿元的品牌价值继续位列中国客车企业之首。


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