主题：银行行业：U型的后半场 从相对收益到绝对收益

　行业投资观点:短期内市场对三座大山过度担忧，估值已经充分反映，且中期业绩期即将到来，相对其他版块盈利下滑的情景，我们认为银行版块短期内有交易性机会；中期来看，市场会逐步打消对三座大山的担忧，估值水平逐步修复，银行版块有望从相对收益走向绝对收益，长期投资价值明显。

　　个股精选方面，顺应行业发展潮流。侧重零售业务基础好，能力强，发展快的银行。招行、民生在各自的零售贷款业务领域做得比较成功。招行的信用卡、小企业贷款、按揭贷款以及综合化的零售业务发展得都很好，其零售业务利润贡献度达到31%。民生银行（600016）商贷通业务发展迅猛，且商贷通在风控、利润贡献方面都领先行业。兴业银行（601166）在同业市发展较快，拓展其融通资金渠道，其网银战略快速扩大其虚拟网点，同时在按揭贷款领域发展较快。在大型银行中，我们看好工商银行（601398），其有望发展成为中国银行（601988）业的航母，以稳健著称。

　　机构来源：长江证券


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