主题：机构：反弹需看量能

上海证券：2661点由支撑变成新阻力

华讯投资：短期迎来技术超跌反弹

倍新咨询：市场上涨脚步声在临近

广发证券：连续跳空诱发超跌反弹

世基投资：个股大面积回暖 超跌反弹或再次来临

西南证券：连续缩量下行 反弹一触即发

国诚投资：提前消化近尾声 盘整格局仍将延续

森阳投资：后市会有反抽确认走势

广州万隆：多空斗争仍激烈 观望是最佳策略

中证投资：结束四连阴 反弹集结号是否吹响



　　上海证券：2661点由支撑变成新阻力

　　上周五，上证综指跌破前期重要支撑2661点，昨日更发出了持续向下的跳空信号，最低探2610.99点，收报2621.25点。至此，大盘的中级下跌趋势未有结束的迹象，笔者认为2661点有可能由支撑变成新的阻力位，后市仍会顺势回落。

　　季度级成本已被跌破

　　跌破季度级成本是市场走弱的重要信号，它代表中级行情的来临。以往由调整走势转变为熊市是在不知不觉中进行的，我们无法提前预知这种变化，但可以确定的是，跌破季度成本是历次中级调整和熊市走势的必经之路，熊市只不过是持续在其下方长期运行的结果。因此，尽管笔者不能确认当前大盘是否进入了熊市，但坚持在季度成本线下方保持谨慎是回避大市可能走熊的方法之一，也是比较简单和可靠的判断依据。

　　当前，我们可把关注的重点放在排除大盘短期出现反转向上的可能性上，只要认为大盘目前没有出现反转的迹象，那么它向下的趋势就会持续下去。这对我们坚持顺势的原则有帮助，同时也可避免过早介入给我们带来不必要的心理压力。

　　2661点难成有效支撑

　　大盘此轮下跌至今表现出来的形态已经比较明朗和有节奏，前期在2863点一带经过蓄势后，5月23日展开了一波快速的破位下行走势。形态指标A显示至今未有出现掉头迹象，故前期的重要支撑2661点难以成为有效支撑。因此，在一季度成本2863点已经破位将近1个月时间并拉开200多点距离的情况下，本月余下的时间沪指重返2863点上方的可能性已基本被排除，显示行情短期继续下行的可能性更大。

　　跌破2661点后大盘运行的区间已经明显下移。系统的平台指标T显示，未来一段时间大盘的运行空间有可能维持在2661点之下，即使短期在这一线有可能出现振荡，但上周五的破位预示空头力量在主导行情走势。因此，短期内的行情并不乐观，有可能出现一波急跌和宽幅振荡的行情，这种情形对短线多头的杀伤力最大。

　　本栏上期指出，“形势技术分析系统”提示沪指下一运行区域或进入2480~2589点一带，从目前大盘的运行形态观察这一可能性在不断加强。由于大盘弱势下行的特征较为明显，投资者可继续保持观望、等待新的底部出现。

　　欧债危机重燃令国际市场避险情绪抬头，美元指数经过3个月时间的低位盘整已经初步显露出底部形态的迹象。形态指标A显示其已经进入上行周期，后市美元指数继续大幅反弹回升的可能性较大，因此，大宗商品有继续回落的可能。沪铜主力CU1108如跌破66500点，则后市可能进一步向下回落至61000点或以下，目前上方阻力位69700点的遏制不可忽视。（上海证券）

　　华讯投资：短期迎来技术超跌反弹

　　技术上看，今日虽然盘中煤炭、钢铁等热点活跃，但是量能萎缩，反弹较弱。大盘日K线收小阳线，显示做多动能仍显不足。大盘60分钟K线反弹量能逐步减弱，KDJ金叉还有支持反弹的要求，后续量能无法跟上的话，反弹夭折的可能性极大，关注大盘2661跳空缺口的压力。经过连续的四日的调整，短期大盘迎来技术上超跌反弹，近期煤炭涨价和保障房的利好消息面有利于推动相关板块走强。近期投资者注意手中的个股反弹量能较弱的话，及时逢高出局换股操作，关注超跌反弹个股以及煤炭板块。（华讯投资）

　　倍新咨询：市场上涨脚步声在临近
　　近期市场悲观声音不绝于耳，很多投资者吓得对股市敬而远之，唯恐与其沾上边，整个沪深两市的成交量也萎缩到极低地量，像本周的两个交易日都在700亿元左右。作为新股大规模扩容后，市场的成交量如此萎缩，包括今天的反弹都仍然处于地量状态，充分说明绝大多数的投资者仍对市场持恐惧心理。然估值的合理和市场的超跌两大因素铸就市场基本见底，市场上涨的脚步正在临近。

　　从板块表现方面看，受益于保障房建设的建材行业最为突出。按照国务院要求的保障房在11月底以前全面开工，除了拉动建材产业外，整个房地产产业链都将受到巨大的有效需求支撑。对于市场一直怀疑的保障房资金不能到位问题，中央政府通过允许地方政府通过融资平台发行地方债得到有效解决，整个保障房产业链将在未来相当长一段时期内受益，只是大家需要注意保障房对建材的全国统一采购平台建立后，政府对材料的采购到底比市场价格低多少不清楚，即价格的高低将决定相关上市公司股价的运行高度。另外，由于电荒和其他国家的自然灾害等因素影响，国际国内煤炭价格涨势不断，且在德国、瑞士、意大利关闭核电，其他国家的核电建设放缓预期下，煤炭需求在未来相当一段时期内行将保持强势。

　　建材、煤炭等行业的走强有政策面的良好刺激，但从整个市场表现看，低估值的金融、地产等行业的表现也不俗。不过，央行在目前没有加息，央票也处于地量发行之中并不代表市场资金面有大改观，因此从未来上涨空间考虑，大盘股的动力略显不足，或许超跌的优质中小盘股更佳。（倍新咨询）

　　广发证券：连续跳空诱发超跌反弹
　　在四连阴后股指终于出现温和反弹走势，央行提高存款准备金率打破了市场对货币政策放宽的预期，股指四连阴中产生两个向下跳空缺口，缺口的形成不仅意味着短线的极度看空，也意味着短线反弹力量的增强，地产股在机构的看好声中率先连续反弹，基金连续减仓后资金充足，短线或可维持数日反弹，但在政策紧缩及经济增速放缓的背景下，股指反弹力度并不充足，投资者不宜过度追涨，超跌个股可继续持有，仓位较重的投资者可在反弹中寻找合适的减仓时机。（广发证券）

　　世基投资：个股大面积回暖 超跌反弹或再次来临
　　4连阴破位后，A股周二终于迎来一根反弹阳线，两市均双双突破昨日高点。美股的收高刺激大盘早盘高开，经过反复整理后，午后逐级走高，最终将昨日失地全部收复，其中深成指又是领先，先于一步站上了5日线，并且有快速向10日线和20日线靠拢的迹象。比较缺憾的仍然是量能，成交量水平始终是制约数次止跌反弹顺利展开的重要因素。

　　盘面来看，市场主流热点并不明显，个股出现大面积超跌反弹，并且有越来越多的品种止跌意愿强烈。水泥、煤炭、钢铁、家电、地产、汽车等一二线蓝筹全线位居行业涨幅前列，对反弹的展开构成有力支持，其中地产股值得观察，保利和金地两大龙头在近期的反弹中有过盘中冲击涨停的表现，总体技术走势也极为稳健，独立于大盘，走出一段逐级上扬的反弹，量能快速放大，形态得到较好修复，趋势也有所转好，这种现象也出现在另一些如万科、福星股份、中天城投等相当一部分地产股中。持续的楼市调控和货币紧缩对房地产构成重伤，但经过长时期下跌后，地产股股价已经对利空有了一些消化，而近日来中央屡次就加强保障房建设进行要求，一些中央、区域龙头型的地产股在此中能获得主要份额蛋糕，因此股价会有更好表现。

　　越来越多的个股持续放出止跌信号，并加入到超跌反弹阵营中，预示着在低位阶段，空方力量难以有效加强，而多头能量虽然难以有效聚集，但总体能与空头进行平衡，此外，煤炭、金融特别是地产等大盘股告别长时期低迷出现止跌反弹，这一点对指数有举足轻重的作用。后市来看，笔者认为，创新低所带来的短期恐慌已经开始消退，市场止跌要求依旧强烈，继续下行空间不大，超跌反弹可能又一次到来。（世基投资）

　　西南证券：连续缩量下行 反弹一触即发
　　市场连续下跌之后，投资者无不在猜测底在哪里？比较有意思的是，A股市场昨天惊现“行为艺术”，工商银行(601398)股票全天出现超过百笔的740手买单，而每一单相隔时间大都在一分钟。“740”谐音“气死你”，网民惊诧，这是机构操盘手在股市萎靡时的苦中作乐，还是暗吹集结号？事实上，早在之前，大盘银行股就频现机构护盘的身影，大家不必去较真其真相或是目的，市场自会告诉我们一切。说到底部，历史走势告诉我们，底部一般有如下特征：估值低，成交量极度萎缩，市场热点散乱，人气涣散，悲观氛围浓。首先，从目前市场的估值来看，不少个股股价已经在2008年时的2000点左右的水平了，也就意味着目前股市的估值是偏低的。其次，近期成交量萎缩明显，昨天上交所成交量仅661亿。至于热点散乱，人气涣散就不用说了，悲观氛围异常浓烈，国内担心通胀失控，同时又担心经济增速放缓；国外担心欧债危机继续恶化，美国会否加息等等。抛开情绪因素，其实可以清楚地看到，大级别反弹随时可能发生，你准备好了吗？（西南证券）

　　国诚投资：提前消化近尾声 盘整格局仍将延续
　　今天大盘展开下跌抵抗的运行格局，量能目前依然萎靡，但是指数飘涨，表明近期的下跌一定程度上存在机构故意炸坑的空头陷阱。相比2700点的支撑，在目前的区域，认为大盘技术面对市场可能的利空，提前消化的预期几乎接近尾声，预计大盘会展开盘整的运行格局。

　　当市场出现个股加速回归估值区域的时候，会呈现冰火两重天的场面，高估的股票会连续的下跌，向股价的合理估值靠拢，而低估值的优越精品股，会出现估值修复的上涨走势，在市场达到合理的区域时，内外的均衡就会自然出现，我们可以认为是“资金和股票洗牌”的运动阶段，当下跌的常态被破坏后，才能考虑往赶底的方向发展。（国诚投资）

　　森阳投资：后市会有反抽确认走势
　　今日两市早盘高开高走，沪指上行至昨日跳空缺口处遇阻，地产、汽车、水泥股及时发力带领股指继续上行。但跟风资金匮乏，抛盘压力渐大，两市板块纷纷回落，沪指随即掉头向下补缺早盘跳空缺口。午后，煤炭股强势崛起，带领股指不断上行，并一举补缺昨日缺口。在煤炭股影响下，汽车、军工、钢铁等板块尾盘逐渐活跃，股指即继续上行，向5日均线发起冲击。今日沪指成交量较昨日温和放大，显示有资金逢低入场。

　　行业方面，两市板块悉数飘红，其中水泥、汽车、煤炭、家电、化纤、机械、玻璃等板块涨幅居前。

　　消息面，1，我国允许地方发行企业债融资建保障房。保障房建设将为相关A股上市公司提供发展机遇，提升利润。2，旱涝急转，长江中下游地区农产品减产成定局。减产或推升农产品价格。3，蒙陕甘宁能源金三角规划拟上报国务院。蒙陕甘宁能源金三角规划上报及实施，将大幅提高该地区经济发展。

　　综合来看，大盘在经历连续下跌后，短线下跌动能趋于衰竭，有望迎来反弹。但由于本次下跌时间和结构尚不完整，因此，即使出现短线反弹，亦需保持警惕，高抛低吸降低成本是个不错的选择。由于大盘上周跌破1664-2319上升趋势线，因此，技术上而言，后市会有反抽确认走势，而本次短线反弹即有此目的。后市关注反抽能否重回趋势线之上，若无法回去则确定破位，后市仍将继续下探。（森阳投资）

　　广州万隆：多空斗争仍激烈 观望是最佳策略
　　早盘保障房、航空等概念走强，午后煤炭、化工等板块大涨。目前盘面6成板块涨幅超1%，8成个股上涨，16只股涨停，66只股涨幅超5%。这些数据非常直接的反应了多方抄底资金的踊跃。但与此同时，我们也必须看到，盘面有3只个股跌停，并有前期强势股大面积处于跌幅前列，股指量能也没有非常明显的放大。盘面的上述情况说明，多空斗争依然激烈。考虑到股指短期超跌反弹，与中期下跌趋势未改，同时存在的事实。我们认为保持观望才是最佳策略。（广州万隆）

　　中证投资：结束四连阴 反弹集结号是否吹响
　　继昨日创出地量后，周二A股市场结束四连阴走势，主要股指涨幅在1%以上。因昨日创出地量提升了投资者对短线技术反弹的期待，同时传央行进行逆回购输血、保障房建设的资金短板有望被补齐等消息也提振市场做多信心，沪指全日多数时段红盘震荡，昨日的跳空缺口完全回补，个股普涨，两市成交同比微幅放大。

　　盘面观察，受整体消息面回暖刺激，今日早盘，沪深两市股指双双小幅高开，随后沪指在地产、水泥等板块的推动下试图回补昨日的跳空缺口，但因援助希腊120亿欧元贷款一事悬而未决、1年期央票发行参考收益率上升9.61个基点，以及连续大跌导致恐高谨慎情绪难以短期迅速好转等因素，沪指最高摸至2639点后回落，甚至一度翻绿将早盘的跳空缺口回补。午后，煤炭板块突然发力，中小盘个股加速上涨，大盘重拾升势，再度向上方缺口发起攻击，成功将昨日的跳空缺口完全回补。

　　分析近日的盘面不难发现，一是创出地量之后市场迫切希望迎来技术反弹。新基金发行再现延期、地产公司高管集中增持、市场成交再创地量等一系列现象出现后，分析师及媒体舆论转向乐观，认为底部已近。受此刺激，今日两市股指纷纷小幅高开，但正所谓“病去如抽丝”，连续的技术陷阱仍使得投资者不敢盲目追高，今日上涨似乎十分温和。

　　二是市场热点相对丰富。《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已经下发至地方政府和有关部门。其中明确，各地按有关规定进行规范后继续保留的投融资平台公司申请发行企业债券，募集资金应优先用于保障房建设。此消息一出刺激水泥、钢铁、地产、建筑建材等板块成为今日市场的领涨热点。而煤炭板块成为午后黑马，在它的助推下，股指才能顺利将昨日的缺口完全回补。

　　三是午后中小盘个股加速上涨。早盘权重股强撑大盘，而午后创业板等中小盘个股迎头赶上，呈现加速上涨态势，分时图上尾盘黄线成功穿越白线，且量线之间的开口逐渐扩大。

　　从市场资金情况来看，一方面，今日公开市场各期限的SHIBOR利率继续上行，但拉升幅度有所放缓。面对银行间市场流动性紧张局面，有传闻称为避免银行资金链断裂，20日央行对两家大银行实施了500亿元逆回购操作，但该传闻并未得到确认。另一方面，6月份以来旱涝急转强降雨给浙江、安徽、江苏、江西、贵州、广西、湖南等地区造成汛情和洪涝灾害，农产品减产成定局，通胀形势更加严峻。同时，继上周3月期央票利率上行后，今日央行发行了10亿元1年期央票，参考收益率3.4019%，较上期(3.3058%)上升9.61个基点，央行今日没有开展正回购操作。从上述情况来看，央行提高央票发行利率在增强市场对央票和正回购的需求以提高回笼力度同时，或暗示市场即将加息。

　　整体来看，6月20日结束的欧元区财长会议上，援助希腊120亿欧元贷款一事悬而未决，同时穆迪警告意大利评级，欧债危机存在扩散的危险，后市应继续留意情况发展。技术上，沪指今日打破了四连阴的格局，并将昨日的缺口完全回补。但从市场成交来看，目前的温和反抽只能判断为对前期四连阴的技术修复，若想走出真正的技术反弹仍需补量。操作上，目前均线系统仍呈现空头排列状态，在沪指放量突破2680点和2691—2705缺口前均需保持谨慎。（中证投资）



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