主题：潜力股推荐:上海汽车(600104)

　(1)2010 年公司自主品牌销售16.04 万辆，同比增长77.94%，经过了四个年头的市场考验，荣威系列已经得到了市场的认可，荣威550、荣威350 月销量均超过了5000 辆。我们认为随着2010 年南汽MG 相关生产线的计提完毕，以及2011 年新MG3 的推出，公司自主品牌双品牌战略将正式步入收获期。

　　(2)公司的汽车零部件业务将进入全新的发展阶段。如果本预案能够实施,华域汽车旗下公司的非紧密零部件业务也将进入上市公司。这样,公司旗下整车产品所需全部零部件业务都将置于公司的管控和影响范围,为公司整车产品的开发、设计、制造提供重要的支持,对公司整车的盈利能力和可持续发展能力产生非常重要的影响。

　　(3)新能源汽车业务风生水起。本次预案拟购入的新源动力和华域汽车旗下的零部件公司, 顺应国家产业之策的指引,在新能源汽车所需核心零部件方面,已经进行了大量的投资,并取得了业界领先的阶段性成果。我们认为,购入上述标的物资产,将有利于公司掌握新能源汽车产品的核心技术,为公司在即将到来的汽车行业动力技术革命进程中确立领先优势。

　　(4)此次资产注入将进一步完善产业链,价值链向高端延伸。资产注入后,未来服务贸易盈利成长空间较大,现阶段盈利仍以整车业务为主,2011年业绩弹性一方面来自于上海通用和上海大众规模和盈利能力的提升,另一方面来自于母公司的减亏及减值损失的减少,当前公司估值已远低于行业及市场平均水平,估值极低。

　　预测公司11-13年分别为2.01/2.39/2.88元。支撑强劲，关注。(徐波)


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