主题：多级公司宣布7月集体提价 集运价格下半年或加速上升

　　多级公司宣布7月集体提价 集运价格下半年或加速上升

　　多家集运公司酝酿近日集体涨价 相关股受益

　　中海集运上调5条航线运价 航运业拐点或来临

　　集运公司7月起普遍上调运价

　　我们得到的最新数据显示，目前欧线运价在850美元/TEU（国际标准箱）上下，低于1200美元/TEU的成本。然而，马士基、达飞、中远、中海、以星等诸多集运班轮公司近日陆续表示，要在7月初进行幅度不等的运价提升。我们预计，随着集运旺季的来临，第三季度的装载率将出现上升，而这将推动运价进入一个加速上升周期。

　　从需求来看，随着第三季度集运旺季的到来，货量将出现上升。根据季节规律，第三季度货量占全年之比，欧线为26.7%，美线为27.3%，而第一季度货量占比仅为23%与22%。因此，从历史上看，欧线美线第三季度货量与第一季度相比，均会出现环比10%左右的增长。

　　从供给端看，下半年“大船”运力投放将趋缓。根据Alphaliner的统计，今年前5月巨型集装箱船（VLCS）交付量为45万TEU，占全年的54%，而7月份开始月度平均交付量仅在5万TEU，运力交付趋缓。我们预计，三季度运力增长将仅在2%～3%。

　　在货量逐步提升而运力投放趋缓的背景下，我们预计，下半年集运行业整体装载率上升是大概率事件。按照德鲁里估计的一季度装载率以及供需情况计算，我们预计三季度装载率欧线整体将可能上升到91%、美线则能达到89%。按照往年的季节性规律看，旺季中的集运运价存在明显的上升趋势，我们认为，从6月份开始，运价将进入一个加速上升的周期。

　　【投资建议】

　　我们维持集运行业“看好”评级。对于中海集运（601866）而言，预期旺季开始的运价提升，再加上现在较低的价格与估值水平，未来继续向下的动力与空间并不足，建议关注。东方证券



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爆舱及甩箱现象接连出现

　　我们的跟踪调查显示，进入5月后，集装箱运输市场逐渐走出低谷，各航线运价正逐步上升。上周，由于集运需求的急速上涨，部分公司甚至出现了爆舱及甩箱的情况。目前已有多家集运公司表示，将于本月月中进行涨价。

　　就美线来看，因运力压力稍小，集运价格已经大幅回升了2周。上周运输需求较前一周有增无减，甚至出现爆舱及甩箱的情况。鉴于旺季即将来临，多家集运公司已陆续上调了市场报价，调整幅度为300-400美元/TEU（国际标准箱）不等。但为在旺季来临前争揽更多货源，集运公司的实际运价涨幅可能不足计划额度。

　　对于欧线来说，受到之前淡季运力扩张的拖累，运价仍处于待涨阶段，不过预计下跌的趋势已告一段落，在已投放和待投放大船运力的较大压力下，船东的自律行为将成为运价上涨多少的关键因素。由于高油价进一步压缩船公司利润空间，多家集运公司酝酿在本月月中进行涨价，调整幅度约为200美元/TEU。

　　【投资建议】

　　海运行业目前的市净率（PB）为1.82倍，历史平均PB为2.41倍，历史最低点为0.80倍；海运行业目前的相对市净率（相对沪深300指数）为0.82倍，历史平均为1.17倍，历史最低点为0.77倍。目前海运业PB绝对估值和相对估值均在历史均值以下。在个股方面，投资者可重点关注中远航运、中海集运和招商轮船。长江证券

中海集装箱运输股份有限公司（ 601866.SH，下称“中海集运（行情，资讯，评论）”）刚刚公布了远东至中东等多条航线，计划上调航线运价的消息。中海集运称，此举是为了迎接旺季的到来。

　　具体涨价计划包括远东至中东等5条航线：

　　远东至中东航线：5月15日推涨RR（运价恢复）USD200/TEU、USD400/FEU及PSS（旺季附加费）USD100/TEU、USD200/FEU； 6月1日推涨RR USD150/TEU、USD300/FEU。

　　远东至红海航线：5月份推涨RR USD350/TEU、USD700/FEU ；6月1日推涨RR USD200/TEU、USD400/FEU 。

　　远东至非洲航线：5月15日运价上涨USD100/TEU，USD200/FEU 。

　　远东至地中海航线： 5月15日推涨RR USD50/TEU，USD100/FEU。

　　远东至欧洲航线：6月1日推涨RR USD275/TEU，USD550/FEU 。

　　分析师表示，航运业几年来在金融危机的影响下，受到比较大的打击，一直处于低迷状态下。此番中海集运上调运价，可以看作是航运业好转的一个信号。表明世界经济呈现好转，能源、原材料等需求量增大。这个时点也可能是航运业好转的一个重要拐点。

　继中海集运（601866）宣布7月1日起在相关航线加征旺季附加费和上调燃油附加费后，中国远洋（601919）方面称也有类似计划。此举意味着船公司将从7月起普遍上调运价，来应对目前低迷不振的市场行情。

　　中国远洋方面称，按照惯例，公司原本计划在6月份加征旺季附加费和上调燃油附加费，考虑到市场情况才有所拖延。但公司没有透露具体的航线及上调幅度。

　　实际上，中海集运很早就宣布了上调的计划，采取各种方式来提升运价，航线包括了远东至中东航线、远东至南美航线、远东至美西航线等多条航线。

　　从集运指数上半年的走势来看，中国出口集装箱市场在2011年1月7日的运价指数为1057点，此后就不断下滑，6月17日的运价指数为998点。相比之下，2010年中国出口集装箱运价指数的最低点在2010年1月8日，运价指数为1005点。

　　按照一般集运规律，第三季度一般是航运旺季，但目前集运市场运价显然并没有旺季的特征，航运公司目前的提价计划在相关公司股价上也没有多大反映。招商证券（600999）分析师就指出，目前市场各方对航运市场的预期并不乐观，提价的效果也值得观察，因为提价计划最终并不一定能够得到有效执行。