主题：一年期央票利率跳升 高出同期定存25个基点

2011年06月29日07经过连续两周调升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25个基点，相当于一次升息的幅度。
⊙记者 丰和

昨天，一年央票发行利率再度升近10个基点。至此，经过连续两周调升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25个基点，相当于一次升息的幅度。

央行昨在公开市场以20亿元地量水平发行了一年期央行票据，结果收益率较前再度上升了近10个基点，达到3.4982%，与目前3.25%的一年定存利率水平相比，高出了近25个基点。

毫无疑问，一年央票利率的再度上升进一步强化了市场对央行加息的预期。在公开市场操作的历史上，曾多次发生过央票利率超出同期存款利率的情况，并且这些不经意的细节往往成为加息的前兆。当然，例外的状况也出现过。比如，自2006年8月起，一年央票发行利率水平曾连续近7个月超过同期定存利率，并且超出的幅度也在一次加息水平之上。

因此，业内人士认为，央票发行利率的上升能否最终成为加息的“消息树”，往往取决于当时的货币政策执行基调。就当前来看，由于经济发展所面临的最大问题仍然是通胀。因此，在数量化工具大量使用的同时，价格工具依然不可或缺。

由于一年央票发行利率的大幅度提升，目前一、二级市场利率水平已经缩小至23个基点，这将为央行未来在公开市场增加一年央票发行量，恢复常规工具回笼力度作好铺垫。

同时，受银行间市场资金紧张的影响，现券市场各债券品种收益率早已大幅度上扬。因此，尽管昨天一年央票发行利率再升近10个基点，但是并未对债券市场产生任何冲击。相反，由于资金面的松动，一些短期现券品种出现反弹。


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