主题：双鹤药业：华润获得北药集团控股权

事件：双鹤药业和万东医疗发布公告：经国务院国资委批准，北京国有资本经营管理中心将其持有的北药集团1%的国有股权无偿划转给中国华润总公司。本次划转完成后，中国华润总公司将合计持有北药集团51%的股权，从而导致北药集团实际控制人发生变更，由受中国华润总公司和北京国管中心共同控制转变为由中国华润总公司单方控制。

鉴于此，双鹤药业和万东医疗的实际控制人发生变更，中国华润总公司为双鹤药业和万东医疗的实际控制人。 本次收购尚需取得商务部反垄断局对中国华润因本次受让北药集团1%股权所需的经营者集中审查通过，以及经中国证监会对本收购报告书审核无异议，并核准豁免本公司因收购北药集团1%股权，导致双鹤药业、万东医疗实际控制人发生变更而应履行的要约收购义务。


点评：按照重组的进度，华润获得了北药集团1%股权，将累计持有51%股权，得到了对北药的控股权，这意味着华润对北药旗下医药资源的战略重组又向前迈进了一步。这将使得华润对医药产业的布局得以进一步完整，提升了华润系在医药行业中的地位。 随着控股权的获得，华润旗下上海医疗器械集团和万东医疗的同业竞争问题也将会提上日程，预计有可能在未来1-2年内会以资产注入或其他方式解决，但应该仍会以万东医疗为华润系的医疗器械发展主要运作平台。根据华润一贯运作思路，结合华润接受三九医药及东阿阿胶的管理情况，我们认为，华润将会对收购企业的管理层激励和资本运作方面会持续有大动作，双鹤和万东在化学药和医疗器械的市场地位将会得到进一步巩固和提升，建议关注后期企业发展中的质变。



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