主题：聊聊中国平安当下的价值

上市的保险公司这几家，如果问谁是龙头，相信大部分人想到的就是中国平安，应该不会再多想几秒钟吧！因为无论是从规模、盈利能力、创新能力上来说，中国平安无疑都是老大。别的不说，往往一个行业的老大哥，显著的特点就是从这个公司出去的人到别的公司都能当个一把手，就是他变成了一个行业的人才输出地，行业的黄埔军校。中国平安目前在保险里的地位就是这样。


以前像友邦，是平安和众多国内险企学习的对象，现在友邦从平安挖人，平安的副总经理兼执行总监到友邦当CEO。

以前汇丰控股平安，现在呢？平安控股汇丰，三十年河东，三十年河西啊！

经历了30多年的不断发展，平安已经长成了一个参天大树，但这并不代表他已经到了顶点，而且大树不容易倒。

平安在科技上面的持续投入，最终还是为了服务金融，所以金融是平安的根。我们看看平安的战略“科技赋能金融，科技赋能生态，生态赋能金融”。这里面科技是最原始的驱动力，科技本身会促进平安金融的发展，更加智能化和数字化；同时，科技有助于平安形成闭环的生态，这是行业中高强的壁垒，一旦你形成闭环，竞争对手很难侵蚀；而生态本身又要赋能金融，所以最后不论是科技还是科技加持的生态，最终都是要回到金融上面。

平安的根，一直都是金融公司！未来虽然会不断发展科技，但他始终都是金融公司。这一点，不跑偏最重要！

目前其他保险公司，在数字化管理方面远远落后平安，而平安跑在最前面，还始终不忘变革。由于马明哲总是强调，不改变就会被淘汰。这种不断适应时代环境的企业基因，容易造就伟大的企业，但是平安是不是可能成为伟大的企业？我们不知道。毕竟伟大是事后看出来的。但是这不妨碍我们在评估这家公司的时候进行加分。

平安在2019年就启动了寿险改革，马明哲亲自挂帅，整个集团都要贯彻执行，可见平安改革的决心和毅力。改革就有阵痛，就会触动很多人的利益，就会出现人事调整，所以即便没有2020年的疫情，平安的业绩下滑也是板上钉钉的。

但是正如巴菲特评估所持有的公司，他说只要这家公司正在做正确的事，那就值得继续持有。

平安在做正确的事吗？

我个人觉得，是！


随着中国人口红利的消失，老百姓普遍对保险的认识加深，需求更加个性化，人海战术，难以为继。

人海战术不行，就得另辟蹊径。这条新的道路就是开发更多覆盖更广的保险品种，满足人民群众诸多个性化需求。但是满足这一切的前提是要能够可靠地估算。所以计算赔付比率非常重要。

保险，关键在于算！算不准就赔大发了！算准的基础是什么？是数据，是科技，是人工智能！

比如平安现在搞这个平安好医生，通过这个平台，可以获得更多的活跃用户，增加品牌的知晓率，同时，通过科技渠道也可以将这些人转化为保险用户，理财用户。同时也可以获得大量的健康数据，这些大数据库就是平安的数据基础，因此也可以帮助平安设计更科学的险种。

其他的像汽车之家，金融壹账通，智慧城市解决方案，其实这些做得多了，他数据就会越来越大，有人数据加上算力后面就好做好办多了！

但是你看有谁在这方面有什么好的表现吗？平安在整个保险业里是碾压对手的存在。

如果平安是老大，这个问题没有争议，那么，如果中国保险业有前途，享受这块蛋糕最大利润的一定是老大哥！

中国保险业有前途吗？

那还用说？

首先我们得相信中国会越来越强大，中国会顺利越过中等收入陷阱，人均收入会不断提高。我想这个趋势现在越来越明朗了吧，中国的产业智造升级正在逐渐深入，从以前的仿造，到现在的创造，未来还会继续走下去。毕竟中国的理工科人才储备，在量级上碾压世界上诸多国家。


历史上，发达国家的发展历程中，人均GDP越过一万美元，这个国家的保险业将迎来一轮新的黄金发展时期。中国会不会例外呢？

我觉得不会。

理由：

1.现在社会保障的压力越来越大，为啥医疗要进行集采？一砍价砍掉90%！说白了，就是没钱嘛。财政覆盖不了这些保险，那只能靠商业保险呀。目前商业保险还在打辅助，但未来一定会成为主力。因为政府的财政收入是有限的，卖地卖房子未来增量萎缩是必然的，老百姓的医疗开支不断上涨也是必然的，社保实在撑不住的时候就必须放进商保顶起来。

2.保险在中国的渗透率目前还非常低，主要在于大家的这个意识没起来。现在这么多人不愿意生孩子，未来自己养老怎么办呢？不买保险，下半辈子没指望啊，靠那点社保能干啥？这就跟买房子一样，不买房子你没地住，不买保险老了没钱花。

平安的改革估计到2022年才能出成果，但是在2020年年报已经看到代理人的人均产出在上升了，但是2021年呢，从报表上来看，估计好不了太多。

在过去十年里，平安的净利润增速为23.52%，营业收入增速为20.47%，这还是在2020年业绩不好的情况下。未来十年，假如中国平安的净利润增速能够在13%，那么它的合理估值大约是20倍，给高杠杆企业打个七折，合理估值放到14倍。我们在观察中国平安历史过去十年的市盈率波动，中枢值是12.9左右。所以我们取两者较低的值，12.9倍。

如果平安在2023年净利润能够达到2000亿，那么它的合理市值就应该是2.58万亿。

如果始终保持13%的增速，平安到第十年的时候，净利润可以达到4635亿，同样按照12.9倍的市盈率，市值大约6万亿人民币左右。如果美元兑人民币还是7，平安的市值是8570亿美元。当下全球前十大市值公司最差的是台积电，总市值5148亿美元（2020年排名的数据），如果未来这个垫底的公司（当然，N年以后肯定不是台积电了），以年化7%（美国上市公司的净资产收益率平均大约是10%～12%左右，中国稍微低一点）的利润增速增长，我们假如市盈率不变，7年它的市值大约就是8260亿美元。


平安在2018年30周年庆时，提出未来十年的目标，其中一个就是要成为全球前十大市值的科技公司，那这个就是到2028年吧。如果平安在2028年市值到不了8260亿美元，那么他这个十年计划就是失败了。而历史上平安的十年计划都成功了，鉴于现在他这个拼劲，改革的坚决，我愿意相信这个十年计划也会成功。

那么平安现在的市值是多少呢？1.4万亿人民币。同样以美元兑人民币7来计算，美元市值是2000亿美元。

如果未来7年从2000亿到8000多亿，如果真的实现了，这个结果应该还可以吧！

但斌说投资就是比谁看得远。所以我们还是往远点看吧！

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