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主题：舟山群岛规划将出
区域规划
区域经济规划密集亮相 下半年步伐或继续加快（本页）
宁夏申报“中阿自由贸易区” 争取离境退税等先行先试
发改委暂停审批综合配套改革试点
区域经济暖风频吹 冀望产业政策更有作为
舟山
传舟山群岛新区近期获批 金鹰股份等五股涨停
“舟山群岛新区”获43亿元贷款
9只舟山概念股解析
西藏
226个建设项目获批 西藏“十二五”投资力度再上台阶
国务院批准“十二五”支持西藏发展建设规划
9只西藏概念股解析
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蒙陕甘宁能源金三角规划或近期出台
区域经济规划密集亮相 下半年步伐或继续加快
区域规划又添“新兵”——国务院新闻办将于7日召开新闻发布会，届时舟山群岛新区规划或将正式对外发布。
最近一段时间，区域规划密集亮相，继促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展若干意见出台后，《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》6日正式获批。与此同时，在天津滨海新区、重庆两江新区、陕西西咸新区相继亮相后，舟山群岛新区也将成为国家级新区中的新成员。
分析人士表示，在经济结构调整的背景下，区域规划出台的步伐可能继续加快，陕甘宁振兴规划、东北振兴“十二五”规划、能源金三角规划等一系列规划有望在下半年陆续出台。
《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》6日正式获批；舟山群岛新区规划也有望于7日亮相，正式晋升为国家级新区中的新成员。
与此同时，陕甘宁振兴规划、东北振兴“十二五”规划以及能源金三角规划等一系列规划呼之欲出。分析人士预计，区域经济规划出台的步伐或继续加快，相关产业政策，特别是战略性新兴产业政策也将更有作为。
“新区热”促产业整合升温
舟山群岛新区有望上升至国家级新区。记者获悉，国务院新闻办将于7日召开新闻发布会，届时舟山群岛新区规划或将正式对外发布。
今年年初，国务院正式批复《浙江海洋经济发展示范区规划》，其中对舟山的表述为“探索设立舟山群岛新区”。而后作为中国的首个群岛新区，3月14日，舟山群岛新区被正式写入全国“十二五”规划。
[B]据悉，舟山在临港工业、港口物流、海洋旅游、海洋医药、海洋渔业等产业方面优势明显，舟山群岛新区将成为浙江海洋经济发展的增长极[/B]。
“舟山在发展海洋经济上极具优势，并且这一地区人、财、物充裕，欠缺的只是政策，一旦政策明确，必将迎来大发展。” 中信建投首席宏观经济分析师魏凤春说。
从2009年至今，国家陆续出台10多个区域振兴规划，从天津滨海新区、重庆两江新区，到日前刚刚获批的陕西西咸新区，再到舟山群岛新区，一个个国家级新区相继诞生。
在魏凤春看来，国家级新区还是省级新区的建设，都是一种制度创新，是区域基于经济发展实力，争取更多制度松绑和政策扶持，这将极大促进当地经济和重点产业的发展。
“重庆两江‘云特区’的建设就是一个很好的例子”，魏凤春说。重庆两江“云特区”（即国际离岸云计算特别管理区）是我国唯一特批的，高墙内数据中心与国内互联网物理隔离，不经防火长城，通过专用光缆直接连接国际互联网的“特别管理区”。重庆在电子信息产业方面本来就有优势，凭借这成片、大规模的电子硬件集群，重庆将在全球信息产业中扮演举足轻重的角色。
“能源金三角”获部委支持
近期，有关陕甘宁蒙“能源金三角”战略规划的进展暖风频吹。宁夏回族自治区主席王正伟昨日表示，建设“能源金三角”战略构想已获国家有关部委的肯定和支持。
王正伟表示，国务院副总理李克强到宁夏视察时，针对陕西、内蒙、宁夏目前已经形成的能源化工发展的基础，提出了建设宁东、鄂尔多斯、榆林能源金三角的战略构想。“我们在深入调查研究和论证的基础上，向国家发改委和国家能源局上报了建设能源金三角的建议，得到了国家有关部委的肯定和支持。”
据王正伟介绍，目前，包括宁夏的宁东能源化工基地已经受到了国家优惠政策和央企的大力支持。现在神华等20户大央企已经在宁夏进行投资和合作，宁东基地已经投资了1200多亿元，形成了新型能源化工基地，正在生产包括甲醇、二甲醚和煤基烯烃这样一些国际领先水平的化工产品。
而此前有媒体报道称，蒙陕甘宁能源金三角规划已上报国家发改委，或于近期出台。
此外，6日召开的国务院常务会议批准了《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》。方案将围绕保障和改善民生、基础设施建设、特色优势产业、生态环境保护等重点领域，安排了226个建设项目。
多个区域规划或下半年出台
魏凤春强调，在政策放松预期强化的背景下，下半年区域规划出台的步伐有可能会继续加快。
事实上，《陕甘宁革命老区振兴规划》、《东北地区“十二五”振兴规划》等诸多区域规划已经呼之欲出。
记者从国家发改委东北振兴司了解到，《东北地区“十二五”振兴规划》正在编制，发改委将于9月发布该规划并进行解读。据悉，作为引领东北地区全面振兴的纲领性文件，该规划中明确了东北地区“十二五”时期振兴的总体思路、主要目标和发展任务，包含统筹协调区域发展重大问题，完善振兴等政策措施。
此外，《陕甘宁革命老区振兴规划》也有望于下半年出台。一个多月前，国家发改委在西安召开陕甘宁革命老区振兴规划最后一次征求意见座谈，该规划提出将重点建设国家能源化工基地和红色文化基地。
宁夏申报“中阿自由贸易区” 争取离境退税等先行先试
⊙记者 李雁争 梁敏 ○编辑 艾家静
“中阿自由贸易区”正式申报，将争取购物离境退税等政策先行先试。
国务院新闻办6日举行宁夏经济社会发展新闻发布会，宁夏回族自治区主席王正伟在会上表示，宁夏已申请设立“中阿自由贸易区”，着力建设内陆开放试验区，全面提升开放竞争力。
王正伟透露，“中阿自由贸易区”将争取拿到先行先试保税物流、旅游免签、购物离境退税等政策，架起中国与阿拉伯国家和伊斯兰世界经济文化直接交流的“宁夏通道”。
此外，王正伟还宣布，经国务院批准，由商务部、中国国际贸易促进会和宁夏回族自治区政府共同主办的“2011宁洽会暨中阿经贸论坛”将于9月21日至25日在银川市举办。
近年来，中阿经贸合作呈现快速、多元化的发展势头。阿拉伯国家是中国第七大贸易伙伴。2010年，中阿贸易额再创历史新高，达1454亿美元，同比增长34%。截至2010年底，中国在阿拉伯国家累计实际投资额超过150亿美元，在大型机械制造、家用电器、汽车组装等领域的投资项目不断增多。
中国企业也积极参与阿拉伯国家经济建设，累计实施基础设施项目建设金额达925亿美元。另一方面，阿拉伯国家在华投资呈现稳步增长，累计投资额达25.8亿美元。
226个建设项目获批 西藏“十二五”投资力度再上台阶
⊙记者 秦菲菲 张牡霞 ○编辑 艾家静
226个建设项目获批，投资力度加大，在一系列政策扶持下，“十二五”期间西藏自治区经济有望实现跨越式发展。
国务院总理温家宝６日主持召开国务院常务会议，批准了《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》，围绕保障和改善民生、基础设施建设、特色优势产业、生态环境保护等重点领域，安排了226个建设项目，比“十一五”期间多38个。
会议指出，“十二五”西藏全社会固定资产投资较“十一五”时期大幅度增长，规划方案的顺利实施，将加快改善西藏各族群众生产生活条件，有力推动西藏实现跨越式发展。
“十一五”时期是西藏历史上投资力度最大、建设项目最多、经济社会发展成效最显著的时期。根据西藏“十一五”规划方案，到２０１０年底，１８８个规划项目全部开工建设，其中１０９个竣工投产，累计完成投资８７１亿元。在中央投资的有力带动下，西藏全社会固定资产投资累计完成１６５６亿元。
“十二五”期间，无论从投资力度还是项目数量上都要较“十一五”再上台阶。西藏自治区党委副书记、自治区主席白玛赤林表示，“十二五”期间，西藏将立足改善民生、资源开发、产业建设和城镇发展，统筹规划和加快实施重大基础设施项目，继续完善综合交通运输体系，大力建设综合能源体系，大力改善水利基础设施，全面推进信息化建设。
据白玛赤林介绍，在“十二五”期间将不断加大公路、铁路、航空等立体交通网络的成形，同时大力培育旅游业、藏医药、民族手工业、特色农牧业、绿色食（饮）品、优势矿产业等特色产业。
根据西藏“十二五”规划，西藏要在未来5年经济保持跨越式发展，目标地区生产总值年均增长12%以上，固定资产投资大幅度增长。
规划还明确，“十二五”期间，西藏地区要着力建设综合能源体系，坚持开发利用区内能源资源和输入区外优质能源并举，以水电为主，油气和新能源为补充，形成稳定、清洁、安全、经济、可持续发展的综合能源体系，大力改善水利基础设施。
发改委暂停审批综合配套改革试点
⊙记者 梁敏 ○编辑 艾家静
“除特殊情况外，暂时不再审批新的试点地区。”国家发改委有关负责人日前表示，国家综合配套改革试点工作开展6年以来，已经相继设立十个试点地区，而未来一段时间的工作重点是总结这些地区的发展经验，做好改革和创新工作。
从6年前批准第一个综合配套改革试点至今，国家相继设立了上海浦东新区、天津滨海新区、成都、重庆、武汉、长株潭城市群、深圳、沈阳、山西、义乌等十个试点地区。
据发改委经济体制综合改革司副司长徐善长介绍，截至目前，浦东新区已经在金融、科技、行政、社会组织、保税区等六个方面取得了不错的成果；天津在土地和金融改革方面有很多创新；武汉城市圈、长株潭城市群在两型社会建设上初显成效。而沈阳和山西是去年审批的，义乌则是今年才审批的，尚需在改革上做进一步探索，还没有形成可供分享的经验。
“基于此，未来一段时间，各部门将重点做好十个试点区的改革和创新工作。”徐善长称。
不过，徐善长也表示，个别地方如果条件成熟，各部门也都很支持，不排除继续扩大试点。
此外，发改委下一步还将继续深入研究体制问题，比如以GDP增长为主的政绩考核标准以及政府的土地信贷政策等问题，推进改革深化，并将好的经验推广到全国。
区域经济暖风频吹 冀望产业政策更有作为
⊙记者 李雁争 梁敏 ○编辑 艾家静
从内蒙古到西藏，再到宁夏，不到一个月的时间，区域经济频频传出好消息。业内人士认为，这预示着“调结构”下半年会有实质内容，产业政策也将更有作为。
博览财经研究员柏双表示，根据“十二五”规划，中国经济转型的宏大战略主要依靠两大核心载体来落实：一是新兴产业；二是区域经济。两者的“点面结合”是否匹配，在很大程度上决定了结构调整的成败。
“如果没有产业转型、升级或替换，区域规划就是没有任何实质内容的空话。而没有区域规划作为产业转型的承接方，壮大新兴产业就是无根之木，无源之水。因此，两者缺一不可。” 柏双解释说。
业内人士认为，在近期区域规划密集出台后，下半年对战略新兴产业的扶持政策也将陆续到位。
此前，工信部人士接受本报记者采访时明确表示，七大战略性新兴产业的发展专项规划已经基本完成，预计在三季度陆续出台。
记者了解到，针对战略新兴产业的扶持政策包括，市场的培育、专项资金的扶持，科研平台的建立等。
此外，央行货币政策委员会在日前召开的2011年第二季度例会上，对调控政策的表述已经从此前的“严格控制对‘两高’行业和产能过剩行业贷款”替换为“将引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持。”业内人士认为，如果说薄弱环节是饱受“融资难”之苦的中小企业，那么重点领域非战略新兴产业莫属。
银监会北京监管局局长楼文龙近日也在《学习时报》上撰文表示，金融业作为服务实体经济发展的重要媒介，在落实国家自主创新战略和促进战略性新兴产业发展方面大有作为。
专家认为，根据2011年“两会”上“坚持把实施西部大开发战略放在区域发展总体战略的优先位置”的表述，区域规划的热点将主要集中在西部。这意味着西部从事战略新兴产业的公司有望成为关注重点。
传舟山群岛新区近期获批 金鹰股份等五股涨停
据媒体报道，周二市场传言，舟山群岛新区近期将上升为国家级新区，受此政策预期的推动，金鹰股份、中昌海运、如意集团、澳洋顺昌、宁波富邦等相关概念股强势涨停。
据统计，注册于舟山的上市公司目前仅有金鹰股份一家(不包括ST个股)，但是由于“浙江海洋经济发展示范区规划”包含的范围很广，宁波、台州等地的上市公司也将受到此政策的波及，舟山群岛新区概念有望形成近期市场的热点，特别是浙江敢死队炒作家乡股更是他们的拿手好戏。
日前，国务院批复的《浙江海洋经济发展示范区规划》(下称《规划》)，让浙江成为了全国首个海洋经济发展示范区。《规划》划定的试点范围包括了杭州、宁波、温州、嘉兴、绍兴、舟山、台州等7个市，着力构建“一核两翼三圈九区多岛”的总体布局，这意味着受益股将扩散到多数浙江上市公司。作为中国的首个群岛新区，2011年3月14日，舟山群岛新区被正式写入全国"十二五"规划。
下面简单的介绍一些目前市场比较认可的舟山新区概念股：
金鹰股份(600232)是舟山本地唯一上市公司，根据历史上舟山市府对公司的支持力度来看，作为国有控股的金鹰股份很可能成为舟山海洋经济发展的融资平台，重新成为舟山海洋经济的金字招牌。
中昌海运公司背靠上海和舟山港两大优越地理区位，将显著受益于上海国际航运中心建设和浙江省港航强省战略和舟山港域发展前景。公司业务将向海运上下游方向发展，预计同时还将开展海工和疏浚业务，预计下一步发展方向是海运和物流。
如意集团(000626)子公司远大物产集团有限公司与宁波经略投资管理有限公司共同出资设立远大石化有限公司，主要经营自营或代理货物和技术的进出口，塑料原料及制品的批发与零售等。
台州上市公司海翔药业和联化科技临海市也拥有海域使用权和土地使用权。
另外，部分上市公司也在舟山有参股或控股企业，例如控股舟山市自来水有限公司的钱江水利，舟山海洋渔业公司部分资产也注入了中水渔业、中化兴中(舟山)石油转运有限公司部分资产注入中化国际等。
“舟山群岛新区”获43亿元贷款
据大众证券报报道，浙江省20余家银行业金融机构7月5日集体签署支持舟山群岛新区建设合作备忘录，其中8家银行业金融机构与舟山市6家企业签订了总额43亿元的银团贷款协议。有消息指出，舟山群岛新区将于近日获批。
据了解，舟山是我国唯一以群岛建制的地级市，拥有大小岛屿1300多个。今年3月14日，舟山群岛新区正式写入全国“十二五”规划；5月份，国务院批复同意的《浙江海洋经济发展示范区规划》提出，要探索设立舟山群岛新区，并将新区定位为“我国海洋综合开发试验区”。
南京证券研究员章琪认为，舟山群岛与春晓油气田相距最近，新区的设立将进一步彰显国家对海洋经济综合开发的重视。浙江工业基础比较高，因此，随着舟山群岛新区进入大规模开发，海洋工程及其相关配套项目将从中获益。
从市场表现上看，昨日金鹰股份(600232)、中昌海运(600242)强势涨停，围海股份(002586,)也涨逾6%。其中，金鹰股份注册地就在舟山，中昌海运主营业务也集中在舟山，而围海股份是国内海堤建设的龙头。
舟山概念股解析
金鹰股份（600232）
投资亮点：
金鹰股份是我国亚麻产业的龙头，垄断了新疆的亚麻种植基地， 金鹰股份在新疆拥有伊犁市，巩留县，昭苏县，奇台县，阿克苏等五个亚麻原料种植， 加工基地，控制了几乎全部新疆亚麻种植基地，公司打成麻生产线可扩大到20条，年产量达到1.6万吨，控制全国60%的原料。
相关板块：
纺织行业
中昌海运:成功转型,加速扩张,受益区域航运发展
公司成功转型航运企业,地理区位优越,显著受益海洋政策推动。公司2010年实施重大资产重组后,丰营业务成功转型为沿海干散货运输,丰要承运沿海代理煤炭和二程铁矿砂,2010年运输业务收入约3亿元,占总收入的95%以上。公司背靠上海和舟山港域两大优越地理区位,将显著受益于上海国际航运中心建设和浙江省港航强省战略和舟山港域发展前景。
公司煤炭和矿石业务受COA合同保障,随市场波动小,预计2011年矿石合同运价有所提升,煤炭运价同比略有增长。公司注重发展与大客户的长期稳定合作关系,煤炭和矿砂运输大部分业务量价都有合同保障,能够保证公司收入的稳定增长,预计煤炭运量每年在500万吨左右,我们测算80%有COA合同保证,建成的阳西电厂每年将新增近百万吨煤炭运输业务,预计2011年公司煤炭运价同比增长5%,盈利稳定增长。预计矿石货量每年稳定在300万吨左右,合同运价2011年有所提升,估计在18.5元。预测公司11年营收将达3.8亿元左右,增长21.6%左右。
公司船队规模扩张到2012年有望达到45万DWT,市场竞争力逐步加强。
公司一改过去以购买二手船为主的运力扩张方式,于2010年初开始订造新船,目前金司运力达9艘36万DWT,较2010年底已增氏62%,扩张迅速。
2012年还将有2艘4.75万吨新船交付,预计未来还会建造20万吨级矿砂船。
同时公司单船规模不断增加,已达3.74万DWT,船队年龄不断年轻化,随公司船队规模扩张及优化,公司竞争力有望逐步得到加强。
公司业务将向海运上下游方向发展,预计同时还将开展海工和疏浚业务。
公司预计下一步发展方向方向将是海运和物流,公司业务走向多元化,将产业链向上下游相关行业延伸降低运营风险,也将开展海工业务和实施疏浚业务。同时,公司设立贸易公司,将有效控制海运业中的燃料油等主要营业成本,提高公司整体竞争力。
风险因素:估值风险;油价大幅波动;运价合同超预期;大盘下跌风险。
投资建议:公司背靠上海和舟山港域两大优越区位,2010年实现华丽转型后,状况全面改观,运力规模和结构不断优化,随沿海运输需求增长,公司在海洋经济政策刺激中有望显著受益。但与大型航运公司相比,公司规模还明显偏小和估值偏高,同时面临高油价侵蚀业绩的风险,综合考虑,我们预测2011/2012/2013年EPS分别为0.16/0.19/0.22元,对应PE53/45/38倍,相较行业21/17信PE,处于较高位置,不具有估值优势,首次给予“持有”评级。
如意集团
投资亮点
1、公司主营农副产品种植、加工、销售,水产品养殖和出口贸易等,是东部地区的典型农业龙头企业,产品远销亚、欧、美等国家和地区,具有较大的发展潜力。产业规模效应令公司将直接受益于国家对农业各类产业扶持政策。公司已形成了农副产品经营、进出口贸易和生物制药三大产业,经营情况良好。
2、提高公司产业链的控制度:2010年,国内外宏观经济形势存在很大不确定性,市场持续波动。公司面对复杂的经济环境,加强对行业的研究,坚持供应链管理商的市场定位,向上下游产业链延伸,建立战略联盟,提高对产业链的控制力和影响力。
3、经营业绩提高:公司秉承坚持“让客户感动”的经营理念,提高服务意识和对产业的增值服务能力;坚持专业化的运营道路,进一步完善销售终端的全国性战略布局,取得了较好的经营业绩。
4、对外投资项目提高公司的竞争力:2011年,如意集团子公司远大物产集团有限公司与宁波经略投资管理有限公司共同出资设立宁波远大产业投资有限公司。同年7月6日,公司将控股子公司宁波远大产业投资有限公司的注册资本从1000万元增资到11000万元,原股东同比例增资。本次同比例增资后,大大增强了宁波远大产业投资有限公司的资金实力,为引入具备良好商业地产开发运作经验的投资方创造有利的条件,有利于该项目未来对目标客户的引入和后续经营。
5、风险提示:地区进出口贸易复苏并不明朗,公司收入增长存在不确定性风险;
澳洋顺昌:主业稳健成长,多元化羽翼未丰
公司是长三角地区最大IT制造业专业金属物流服务商。公司主要为IT制造业提供钢铁薄板和铝合金板的采购、仓储、套裁、包装、配送等一体化的金属物流服务。长三角地区是全球IT制造业的主要承接地,规模以上IT产业销售收入占全国销售总额的38%。公司在长三角地区IT专业金属物流细分市场占有率约为10.63%。
产能增长+外延扩张促公司主业继续稳健成长。金属材料主动采购配送业务是公司核心盈利模式,因需承担基材风险、库存风险和客户资信风险,毛利率高于委托物流配送模式。公司目拥有12.8万吨的钢板和2.5万吨铝板套裁产能。2010年金属物流配送业务收入和毛利分别占公司总收入和总毛利的94%和68%。2011-2012年钢板产能扩张37%、43%,铝板产能扩张56%、61%,行业低市场集中度引发的整合机会,金属物流通用性强引发的跨行业扩张,将驱动公司未来三年金属套裁和配送量继续保持快速增长。
多元化发展打开长期成长空间,但未构成实质性利好。公司小额贷款业务需求旺盛,但因增资和融资限制,资产规模扩大仅能依靠内源性融资。
公司创投业务投资的两个公司资质较好、盈利能力强,但能否上市还存在不确定性。LED项目投资巨大,在LED产品价格下行过程中具有较大风险,我们目前尚不能判断公司是否能在竞争中取得成本领先优势。
首次给予“推荐”评级。随着新产能的投放以及公司行业内整合、跨行业扩张的能力增强,公司主业将继续保持快速增长。我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.31、0.37和0.40元,对应PE分别25、21和19倍,略低于2011年物流行业的26倍平均PE。因公司小额信贷业务尚存增资和融资限制、创投项目能否上市还存在不确定性、LED项目尚未投产,且存在较大的价格风险,我们尚不能给予公司更高的估值。
公司当前股价符合其内在价值,首次给予“推荐”评级,等待公司小额贷款业务、创投项目和LED项目出现实质性进展。 （兴业证券）
宁波富邦
投资亮点
1、公司是华东地区规模较大的工业铝、铝合金板带材、铝型材专业加工压延企业之一,在浙江省铝压延加工同行业中处于领先地位。公司拥有铝材厂和铝型材厂两家非独立法人单位。铝材厂主要产品有各种规格铝板、铝带、铝圆片等,其中工业纯铝板材曾被授予“省优质产品”称号。
2、调结构,开发新品占市场:深入调研市场,根据市场需求、结合企业自身设备的优势,不断开发中高档的氧化拉伸纯铝板和铝合金板,并与直接用户建立新品需求信息的互动平台,使企业新品研发始终伴随市场需求的节奏,并将“FB02”产品培育为企业优势的拳头产品。
3、创品牌,做精做专赢客户:加强与科研单位合作,投入数十万科研资金,对冷轧设备吹扫系统,以及其他设备、工艺的改造和改进,使铝板的表面质量大大提高,同时实行各道工序间的质量监控,使铝板成品成材率达到80%以上。2010 年“宁圆牌”铝板材又获得宁波市知名商标的荣誉。
4、节流降耗增效益:改进成品包装流程,将能够在操作线上直接包装的产品,一律实行在线包装,提高了成品率和外观的美誉度。其次通过强化铝板熔铸结晶器规格尺寸的配套,对不同的产品做到量体裁衣,使产品取片率得到大幅提高。对企业原辅材料的采购均实行网上比价竞价方法操作,对燃料油采购实施了招投标竞价,仅此一项年节约开支300多万元。
5、转观念,开拓贸易上规模:利用大额铝锭采购平台,拓展自营铝锭贸易业务,抓住河南铝厂试制铝合金铸棒机遇,与该厂建立铝合金铸棒长期采购业务,在贸易公司设立销售部,再将铝厂系列铝棒等相关产品,推出“铝合金铸棒超市”,不但满足铝业分公司的需求,而且还供应宁波地区周边其他用户单位。经过不到一年的努力,使贸易规模迅速壮大。
6、风险提示:铝锭价格波动风险;银行贷款利率上升,利润下降风险。
钱江水利:参股天堂硅谷创投,业绩持续提升
报告要点
供水业务稳定增长
公司近几年收购兰溪等水厂,供水规模进一步扩大,随着公司在建水厂的进一步完工以及各大水厂的整合,预计未来公司供水业务毛利率将会出现一定程度而提升,届时该业务对公司的每股收益贡献也会得到一定的表现。
房地产销售业务即将迎来收获期
随着公司旗下的房地产公司钱江水利置业实现对锦天房地产业务的全资控股,锦天岛上项目实际建筑面积达到167亩,主要是以独栋别墅为主,预计于2011下半年正式对外销售,2011年-2013年房地产业务为公司贡献的每股收益分别是0.13、0.26、0.53。
创投产业收益贡献依然喜人,储备项目丰富
公司对天堂硅谷参股比例达到27.9%,天堂硅谷及其管理基金目前持有13个已上市但是未退出的项目,其中有9个项目将于今年实现解禁,最高的收益率达到6700%。而参与的一些增发项目收益也十分稳定,预计该产业2011年将为钱江水利贡献的每股收益为0.24元,超过了公司2010年每股收益0.41的50%。
公司盈利预测与风险分析
综上所述,我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.61、0.77、1.26,给予公司25-30倍的PE,那么对应的公司合理股价为15.25-18.30元,具有一定的业绩提升空间,给予公司“谨慎推荐”评级。 （长江证券）
中水渔业
投资亮点
1、公司主要业务有远洋渔业捕捞、产品加工、储运,水产品贸易,渔船、渔机等渔需物资的进出口,对外经济技术和劳务合作等。公司拥有各种类型的远洋渔轮和运输船舶57艘,主要分布在北太平洋、南大西洋、印度洋和西南太平洋,常年进行大洋性远洋捕捞生产和经营。
2、公司大股东中国农业发展集团总公司是国务院120家大型试点企业集团,是国资委直接管理的中央企业,在我国农业领域具有重要的地位和作用。
3、目前公司金枪鱼渔船已经达到33艘。公司船队技术装备、规模实力及经营管理水平有南太同类作业渔船中已处于绝对领先水平。
4、产能扩张:公司2010年已投入3000多万元建造完成冰鲜金枪鱼钓船6艘。2011年拟利用自有资金投资2920万元建造4艘金枪鱼延绳渔船,使船队渔船数量最终增加到37艘,在国内外同种作业类型中处于龙头地位。
5、资产注入预期较强。公司高层曾表示大股东将在适当的时候把远洋渔业中的最优秀资产注入到上市公司里.我们认为, 今年公司主业规模将进一步扩大,总捕捞量实现回升,价格稳定,业绩进一步向好。
6、风险提示:柴油价格出现大幅度的反弹回升,且价格持续上涨,捕捞成本明显增加;劳务船员价格上涨;远洋渔业资源继续减少。
中化国际
投资亮点
1、公司是一家以橡胶、化工、冶金能源和化工物流为主业的外贸代理型企业。公司的天然橡胶营销业务市场份额多年来稳居全国第一,并通过不断的收购国内外橡胶园,成功转型成为拥有天然胶上游种植资源的经销企业。公司的化工业务在贸易分销领域始终保持优势,是华东地区基础化工和塑料业务的主要参与者。在冶金能源业务领域,公司立足于炉料的进出口业务,不但是中国最大的焦炭出口商;并且在过去几年,铁矿石的进口量也保持连年高速增长,成为国内最大规模的铁矿石进口贸易企业。在化工物流业务领域,稳居国内液体化工品运输行业第一。
2、化工物流与分销业务领域:至2010年,公司控制的总船舶数达到38艘,控制总运力达到31.5万吨,继续保持国内最大的化工品物流商的地位。在橡胶业务板块,公司通过在海南、云南两地的并购和整合,拥有了7万吨的橡胶产能,并通过收购海外的欧马和GMG,实现了在天然胶上游资源领域的延伸。
4、GMG海外扩张潜力巨大:中化国际控股51%的GMG 是家综合性天然胶生产销售公司,目前在喀麦隆拥有2万吨的年种植能力,并在喀麦隆、象牙海岸和印尼拥有多家橡胶加工厂,其加工外销能力达到了11万吨以上。在中化国际入主公司后,依托于中国旺盛的天胶需求和大股东中化国际的鼎力支持,公司近期在海外兼并收购上动作频频,无论是自种面积还是加工销售能力都有了长足的进展。
5、冶金能源板块:公司在冶金能源领域的主要商品都为大宗商品,受宏观经济影响很大,周期性极强,公司在该领域的业绩波动很大。有介于此,公司不断拓展新的贸易品种,通过不同商品的错峰发展来最大限度的熨平周期,实现经营利润的平稳健康发展。09年成为国内第一家获得力拓长协的贸易商,国内第一家与三大矿之一VALE 直接交易的贸易商。
6、农化板块:中化国际拥有多个国际知名农药品牌,是中国少数有区域竞争力的本土品牌农药企业。公司2008年初完成对孟山都公司东南亚6 个国家及1 个地区的酰胺类农药业务的全面收购,并通过孟山都享誉世界的农药品牌不断开拓海外市场,在印度及菲律宾等东南亚国家都建立了自己的销售队伍,成功完成了建立海外农药营销网络的战略布局。
7、近期重大事项分析:2011年7月5日公告,公司拟拟发行不超过20亿元(含20亿元)公司债券,期限为不超过10年(含10年),可以为单一期限品种,也可以为多种期限的混合品种,募集资金拟用于偿还公司银行贷款、调整债务结构及用于补充流动资金。
8、风险提示:行业竞争风险;人民币汇率大幅波动风险。
围海股份:海堤建设的龙头企业
基本结论
公司是国内海堤建设领导者,累计建设海堤长度超过600公里,约占全国现有海堤建设总长度的4.4%,此外,公司还专注于河道、水库、城市防洪等工程施工服务。
“十二五”期间,国家加大海洋领域和水利建设方面投资力度,水利工程建筑业将迎来大发展。
海洋经济未来的快速发展必然会带动海堤建设投资的快速增长。预计在未来五年,国家海堤建设投资增速会保持在15%以上,2013年投资总额将超过到200亿元。其中作为风暴潮侵袭较为严重的浙江省,海堤建设投资额将达到47亿元。
今年中央一号文件直指水利建设,文件中明确指出:力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。并从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设,保障水利建设目标的实现。
根据中国水利企业协会数据测算,2007-2009年公司在国内海堤工程行业市场的占有率分别达到6.8%、6.9%、6.7%,公司凭借以下多项优势在未来快速发展中有望进一步拓展市场,提升公司盈利能力。
技术优势构筑行业壁垒:公司逐年提高研发投入,目前获得了10余项发明专利及科技成果,并有2项成功入选浙江省省级工法名单。
此外,公司建造的经典工程曾获得鲁班奖、詹天佑奖、新中国成立60周年100大经典工程等国家级重大奖项。
人员优势奠定公司发展基础:公司人员人员素质较高,95%以上是管理人员、技术人员和财务人员,且在近年来快速增长,这为公司未来快速发展奠定了基础。
模式转变提升盈利能力:公司由传统施工总承包积极向EPC、BT模式转换,目前公司已有两个项目正在建设中,成功上市融资有助于加快公司转变步伐,提高未来的盈利能力。
募投项目
公司本次拟公开发行2,700万股A股,计划融资50671万元,分别投在沥港渔港投资建设项目、专用设备购置项目、建设工程技术研究创新基地项目和补充工程施工业务运营资金。
公司本次四个具体募投项目均是有的放矢,力求解决公司发展过程中的若干瓶颈问题,随着募投项目的具体施行,公司也将步入快速发展期。
投资建议
我们看好围海股份依靠自身优势,借助“十二五”海洋、水利大发展而快速增长。预计2011-2013年,公司归属母公司净利润为0.82、1.06、1.33亿元,分别增长44.37%、29.66%、25.26%,每股收益为0.766、0.993、1.243元。
公司询价结果为19.00元/股,估值水平为2011-2013年25、19、15倍PE,国金证券建筑板块重点关注公司目前2011年PE平均值为18倍,考虑公司未来快速增长,给予公司2011年25-30倍PE,预计围海股份首日上市价格区间为19.15-22.98元。
风险提示
BT项目对资金占用较大,短期内影响公司经营性现金流。
非海堤工程建设项目竞争激烈,降低公司综合毛利率。 （国金证券）
国务院批准“十二五”支持西藏发展建设规划
温家宝主持召开国务院常务会议
部署2010年度中央预算执行等审计查出问题的整改工作
批准《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》
新华网北京7月6日电 国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议，部署2010年度中央预算执行等审计查出问题的整改工作，批准《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》。
会议指出，近年来，审计机关紧紧围绕党和国家工作中心，深入开展对中央宏观经济政策贯彻落实情况的跟踪审计，加强对重大民生项目和资金的审计监督，大力推进经济责任审计，在保障中央政令畅通和加强改善宏观调控、推动反腐倡廉和法治建设、维护国家经济安全、促进社会和谐稳定方面发挥了重要作用。特别是今年上半年审计署组织全国审计机关4万多人，按照“见账、见人、见物，逐笔、逐项审核”的原则，对涉及债务的地方政府7．9万多个相关部门单位、6500多个融资平台公司、37万多个项目、187万多笔债务进行了审计，摸清了省市县三级地方政府性债务的规模、结构、成因及偿债风险状况，做了非常扎实的基础工作。
会议指出，2010年度中央财政管理有明显改进，预算执行的严肃性和规范性进一步增强，但一些重大民生项目管理和财税、金融、投资等重点领域还存在一些问题，有的中央企业在重大决策、财务核算和内部控制方面还不够规范。多年形成的地方政府性债务规模较大，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患。这些问题暴露了一些制度和管理上还存在漏洞，必须引起高度重视。
会议要求认真做好整改工作，对发现的问题做到事事有回音、件件有落实。一要有效化解地方政府性债务风险。按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。继续抓紧清理规范融资平台公司。金融机构要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序。坚决禁止政府违规担保行为。同时要研究建立规范的地方政府举债融资机制。二要切实改进预算管理，大力推进预算公开。提高预算编制的科学性和准确性。完善基金(微博)预算管理制度和使用办法，扩大国有资本经营预算实施范围。大力推进预算决算公开，扩大公开范围，细化公开内容，特别是对“三公”经费支出等社会公众高度关注的内容要公开得更详细。三要进一步完善转移支付制度。将具有一般性转移支付性质的专项转移支付调整为一般性转移支付，完善一般性转移支付的规模确定机制，更好地促进地区间财力基本均衡。继续推进专项转移支付项目的清理整合。完善县级基本财力保障机制。四要加强重点民生项目和资金的管理，维护好广大人民群众的切身利益。各类涉及民生的财政资金，都要切实加强财政管理，严格预算约束，提高预算执行力。五要严肃财经纪律，严格责任追究。始终坚持重大事项集体决策制度，切实避免违规决策、擅自决策造成损失或浪费。严格执行各项财经法律法规，对审计揭露出来的腐败案件和经济犯罪线索要一查到底。
会议强调，各地区、各部门、各单位主要负责同志承担整改工作第一责任，不仅要坚决纠正自身存在的问题，还要对本区域、本系统内存在的问题加强督促检查。要建立整改工作责任制，对故意推诿、拖延甚至拒不整改的，依法依纪追究责任。做好审计查出问题的整改结果的公开工作，及时回应社会关切。年底前国务院将就审计查出问题的整改情况向全国人大常委会专题报告。
会议指出，在中央和地方的共同努力下，《西藏自治区“十一五”规划项目方案》顺利实施。到2010年底，188个规划项目全部开工建设，其中109个竣工投产，累计完成投资871亿元。在中央投资的有力带动下，西藏全社会固定资产投资累计完成1656亿元。“十一五”时期是西藏历史上投资力度最大、建设项目最多、经济社会发展成效最显著的时期，基础设施瓶颈制约大大缓解，公共服务水平显著提高，高原生态环境得到有效保护，特色优势产业加快发展，农牧民生产生活条件明显改善。
会议批准的《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》针对当前西藏最突出、最紧迫的困难和问题，坚持妥善处理发展建设与环境保护的关系，围绕保障和改善民生、基础设施建设、特色优势产业、生态环境保护等重点领域，安排了226个建设项目。“十二五”西藏全社会固定资产投资较“十一五”时期大幅度增长，规划方案的顺利实施，将加快改善西藏各族群众生产生活条件，有力推动西藏实现跨越式发展。会议要求，按照量力而行、分步实施的原则，区分轻重缓急，有计划地推进西藏各项建设。继续发挥中央投资主导作用，引入市场机制，充分调动社会各方面支持西藏建设的积极性。加强项目规划与其他有关规划的衔接，建立健全工作机制，确保顺利实施，确保工程质量和经济社会效益。
会议还研究了其他事项。
(新华网)
西藏概念股解析
ST珠峰:收购塔中矿业100%股权,公司拟再次向矿业企业转身
ST珠峰 600338 汽车和汽车零部件行业
研究机构：中投证券 分析师：杨国萍，张镭 撰写日期：2011-07-06
西藏珠峰目前基本情况:公司主营业务为锌、铟等有色金属冶炼及相关产品生产、销售。公司下属三个控股子公司:珠峰锌业100%股权,西部铟业51%股权以及珠峰贸易100%股权。公司目前以4万吨锌、10吨铟的冶炼为主要业务。
本次交易基本内容:西藏珠峰拟向塔城国际、中环技发行股份购买塔中矿业100%股权,其中塔城国际持有92%股权,中环技持有8%股权。
与本次重大资产重组相关的审计和评估工作正在进行中。
西藏珠峰本次拟发行基本情况:发行价格13.13元/股,根据标的资产预估值和股份发行价格,本次为购买标的资产拟发行股份的数量约为3.427亿股(其中,对塔城国际发行约3.153亿股,对中环技发行约0.274亿股),最终数量根据标的资产的评估结果及发行价格确定,并以中国证监会核准的结果为准。
交易标的资产——塔中矿业的基本情况:塔中矿业主要从事地址勘探、开采、选矿等业务,主要拥有矿产资源包括派—布拉克矿床、阿尔登—托普坎矿床及北阿尔登—托普坎矿床,三个矿床合计拥有保有资源储量为铅锌金属量662万吨,其中铅292万吨、品位2.74%,锌370万吨、品位3.47%。以2011年6月30日为基准日,标的资产的预估值约为45亿元人民币。
塔中矿业未来采选能力将扩大到300万吨/年。塔中矿业目前拥有100万吨/年的采、选能力,其中年处理原矿100万吨规模的塔中矿业选矿厂于2009年6月26日塔中选矿厂竣工试生产。此外,2010年11月25日上海合作组织杜尚别总理会议期间,签署了《塔吉克斯坦共和国能源工业部和塔中矿业有限公司关于深化在矿业领域合作的备忘录》,塔中矿业承诺实施二期工程,扩建200万吨/年采、选工程。
参考目前二级市场主要铅锌上市公司储量市值情况,我们认为,一旦重组成功,西藏珠峰市值有较大的提升空间(见表5)。
考虑到重组事项的不确定性及与本次重大资产重组相关的审计和评估工作正在进行中,我们暂不对公司做盈利预测、暂不评级。
风险提示:重组事项进展的不确定性。
西藏天路
投资亮点
1、公司主营为公路工程施工的基础设施建设,主要承担西藏自治区内的公路、桥梁的建设任务。公司公路及桥梁施工能力、公路建设市场占有率、工程机械设备的先进程度及拥有量在西藏自治区内一直处于领先地位。
2、受益西藏发展:2010年10月,工信部日前与西藏自治区人民政府正式签署《关于共同推进西藏工业和信息化发展合作协议》,藏的经济建设将迎来新一轮高峰,带动基础设施建设的大力发展。公司作为区内规模最大、实力最强的基础设施建设企业,将面临众多机遇。
3、水泥业务:公司控股子公司高争股份有限公司第二条日产2000吨水泥熟料生产线运行以来,水泥生产规模、水泥产品质量和市场占有率得以大幅度提升,成为公司新的重要利润增长点。
4、矿业资源:2010年公司已完成矿区矿产地质勘察整体工作,累计钻探进尺28319米,采集样品12000多件,完成投资4000多万元,目前正在加快开展详查报告的编写和评审、矿山开发利用方案和评审、矿区建设环境评价和审查工作。
5、风险提示:受政策影响,公司未来市场开拓可能受到一定的阻碍,承接合同量可能出现一定的下降;铜矿开采并贡献业绩时点尚不确定。
西藏旅游:携资源优势,享高速增长-有望成为西藏旅游资源的整合平台
西藏旅游 600749 社会服务业（旅游饭店和休闲）
研究机构：安信证券 分析师：赵志成 撰写日期：2011-06-23
报告摘要:
景区业务收入有望保持40%以上的增长。雅鲁藏布江大峡谷景区作为公司景区业务的核心,自2008年7月正式对外运营以来,表现出良好的增长态势,2008年接待游客1.6万人次,2009年接待游客10万人次,2010年接待游客13万人次以上,预计今年接待游客人次数仍将保持30%以上的增长,雅鲁藏布江大峡谷景区已经由导入期迈入成长期。随着未来西藏旅游环境不断改善,公司景区业务收入有望保持40%以上的增长。
西藏阿里神山圣湖旅游区项目建成后每年新增净利润3615万元以上。神山圣湖风景区作为世界级旅游资源,知名度高、资源类型丰富、宗教地位显着,具备打造成文化体验、观光探险旅游目的地的基础。公司预计,项目完工后10年内,年平均收入1.76亿元,年平均净利润3615万元。由于神山圣湖景区的游客构成以宗教朝圣和观光探险为主,游客逗留时间长,预计平均为4天3夜。作为景区的垄断经营方,游客逗留期间的住宿饮食、物资补给、交通运输、导游服务等均需从公司采购,预计人均消费不会低于2000元。因此,我们认为,项目完工后的实际盈利有望大幅超越公司预测值。
长期来看,公司有望成为西藏自治区旅游资源的整合平台。自2002年介入西藏自治区旅游开发以来,公司先后协助自治区政府完成了多项西藏自治区旅游规划,并成功开发了雅鲁藏布江大峡谷景区。多年积累的景区开发经验和人脉资源,加之西藏唯一的旅游上市公司平台,使得公司在优质景区资源的获取方面具有其他企业不可比拟的优势。公司计划在东环线以雅江景区为中心进行资源整合,在西环线继续争取优质景点的开发经营权。长期来看,公司有望成为西藏自治区旅游资源的整合平台。
维持“买入-B”的投资评级,12个月目标价17元。我们预测公司2011年、20
12、2013年EPS分别为0.16元、0.24元、0.34元,当前股价对应动态市盈率83倍、54倍、39倍。由于阿里景区尚处建设期,PE估值法无法真实反映其内在价值,我们采取了分业务估值法, 得出公司每股价值17.2元,维持“买入-B”投资评级,12个月目标价下调至17元。 风险提示:经营管理人才缺失的风险、政治事件造成游客大幅波动
西藏药业
投资亮点：
公司是西藏雪域高原上诞生的第一家高新技术制药上市企业，被国家科学技术部认定为国家火炬计划重点高新技术企业，拥有包括西藏诺迪康医药有限公司，四川诺迪康威光制药有限公司，西藏康达药业有限公司，西藏诺迪康藏药材开发有限公司，成都诺迪康生物制药有限公司，四川诺亚医疗科技有限公司等六个子公司，一个研究所和中科院西高诺迪藏药现代化研究中心。公司现有诺迪康胶囊，十味蒂达胶囊，雪山金罗汉止痛涂膜剂，小儿双清颗粒等一批主打品种。
相关板块：
生物制药
奇正藏药
投资亮点：
公司专注于藏药的生产，研发和销售，现已发展成为我国藏药产业和外用止痛贴膏市场的双龙头企业。公司现已拥有贴膏剂，软膏剂，橡胶膏剂等多种剂型的外用止痛系列产品群及传统藏药丸剂，胶囊剂，颗粒剂等产品。其主导产品奇正消痛贴膏是国内销售规模最大的藏药品种，连续数年排名市场第一。
相关板块：
生物制药
五洲明珠:借壳上市站在大发展新起点
梅花集团 600873 食品饮料行业
研究机构：中信建投证券 分析师：郑绮，黄付生 撰写日期：2011-02-25
资产重组接近尾声,“明珠”变“梅花”
2011年1月21日,五洲明珠召开2011年第一次临时股东大会,以梅花集团主要股东孟庆山先生为核心的股东代表进入公司董事会,标志着五洲明珠的重大资产重组事项已近尾声。预计再过一个月左右,拿到商务部的批文并完成工商注册之后,公司将更名为“梅花生物科技集团股份有限公司”,梅花集团将正式登陆资本市场。
借助有效经营模式,在传统领域异军突起,发展迅速
味精行业早已进入平稳发展期,梅花味精成立于2002年,在很短时间里,规模和产量进入行业前列。作为传统领域的新进者成功经验在于“全产业链+深加工”经营模式,同时公司谷氨酸出酸率高于行业平均水平,有效降低成本,是公司取胜之关键。
两大产品系列,三大生产基地
小包装味精市场占有率从无上升到15%,未来会以梅花为主品牌,以味精为先导,积极发展复合调味料以及厨房用调味品,进入终端消费品领域。同时以苏氨酸为核心的氨基酸产品也是公司重要利润增长点。公司在霸州和通辽基础上,新设立新疆氨基酸公司。两大产品系列与三大基地推动公司迎来快速增长。
业绩预测
2011年业绩增长将主要来自味精价格上涨;2012年后新疆氨基酸公司投产将迎来公司再一次业绩爆发点。我们预测公司2011年EPS为0.96元/股,2012年为1.19元/股,暂不给目标价。
估值与评级
属于传统产业,重资产,但未来3-5年内有着非常好的发展预期,且随着产品结构的优化利润率稳步提高。但相对于其他可比公司,估值偏高。
西藏矿业:未来两年将是重要转型期
西藏矿业 000762 钢铁行业
研究机构：平安证券 分析师：窦泽云 撰写日期：2011-07-01
近日,我们调研了西藏矿业,以下是主要观点:平安观点:2012年碳酸锂精矿产能增加60%。
公司于今年4月份完成了定向增发,计划到2012年,扎布耶碳酸锂产能从目前的5000吨/年提高至8000吨/年,而产能的扩张通过两方面实现:1)增加太阳池面积。目前扎布耶拥有太阳池约90个,预计到2012年太阳池数目将增加至120个;2)提高提锂技术。扎布耶盐湖自2005年投产以来,公司积累了一定的实际生产经验以及天气数据,在此基础上,公司将对“冬季晒卤,夏季太阳池升温提锂”的技术进行改进,提高生产效率。
“拉日铁路”的建设为改善扎布耶基础设施提供契机。
作为西藏自治区十二五规划重点项目的“拉萨—日喀则”铁路已与去年9月份动工,预计2014年开通。拉日铁路的开通将使得公司物资运输模式从完全依赖于公路变为公路与铁路结合,运输费用将大幅降低,我们估计目前公司碳酸锂精矿出藏运费约为700—1000元/吨;此外,铁路的开通也为扎布耶基础设施改善提供了契机,如电网建设或太阳能储能电站,这使得公司碳酸锂产能进一步扩张变得可能。
高成本边际产能投产将推动碳酸锂价格上涨。
过去3年里,由于产能过剩,碳酸锂价格一直在4500美元/吨徘徊(08年最高价为6000美元/吨),但我们认为随着低成本产能利用率接近饱和,高成本边际产能的投产将推动碳酸锂价格上涨。目前SQM、FMC、Chemtall和Talison四大生产商总产能约为12.8万吨,占全球总产能的80%,而2010年全球碳酸锂总需求约为13.5万吨,成本较低的四大生产商产能利用率已经接近饱和,随着每年需求以接近20%的速度增长,高成本边际产能的投产将推动碳酸锂价格上涨,我们预计2011年、12年碳酸锂均价分别为4800美元/吨和5500美元/吨。
铜将成公司利润的另一重要来源。
公司控股的尼木县宫厅铜矿探明储量约为23万吨,根据定向增发计划,预计到2012-13年,精铜产能将从目前的1500吨/年增加至5000吨/年,尼木铜矿采用湿法冶炼,根据我们的估计,成本约为3.5万元/吨,按照铜价6万元/吨测算,年利润将达到8亿元(公司总股本约为3.1亿股),成为锂以外公司重要的利润来源。
维持“推荐”评级。
随着定向增发的完成,未来两年公司将进入重要的转型期:增资、扩产、降低成本、实现资源价值的兑现。预计11年、12年和13年公司EPS分别为0.21元、0.54元和1.07元,对应6月30日收盘价33.18元,PE分别为158倍、61倍和31倍。在新能源需求带动下,锂是未来10年需求最具爆发性的金属,而扎布耶是全球储量第三大(已开发)、也是唯一一个不需要经过化学提炼就能实现碳酸锂生产的盐湖,高行业成长性和高资源品位应该获得估值溢价,维持公司“推荐“评级。
西藏发展:大手笔进军稀土,储量前景看好
西藏发展 000752 食品饮料行业
研究机构：东兴证券 分析师：林阳 撰写日期：2011-03-14
结论:公司依据现有储量,考虑未来储量有较大增长空间,市值重估底限为20%,预计短期股价上升空间为20-30%,中长期投资价值主要是对3号矿进度的预期。给予公司6个月目标价格区间18-20元,首次评级为“强烈推荐。
西藏城投:全国锂资源王者稳步向前
西藏城投 600773 房地产业
研究机构：华泰联合证券 分析师：王海生，袁瑶 撰写日期：2011-06-30
西藏城投发布公告,公布了第二个盐湖结则茶卡的盐湖储量、品味及矿权获得的进展情况,我们认为,公司将成为国内最大锂资源拥有者,且公司依托化工部长沙设计研究院(长化院)综合利用开发方案,有望实现碳酸锂、硼酸和钾肥的综合利用开发,盐湖新的王者即将诞生。
结则茶卡盐湖地表卤水的主要矿物成分为硼、锂、钠和钾,其中B2O3、KCl和LiCl储量分别为161.4万吨、979.94万吨和230.69万吨,加上此前的龙母错盐湖,公司有望获得的B2O3、KCl和LiCl储量分别为331万吨、2839万吨和447.6万吨。对应硼酸、钾肥和碳酸锂分别为587万吨、3318万吨和390万吨。公司有望成为国内第一大锂资源拥有者。按照之前的协议,盐湖B中碳酸锂地表卤水控制内蕴资源量达到79万吨,支付对价合计不超过1亿元,高于79万吨的部分不再计价,公司以低对价获得了最大盐湖资源。
结则茶卡盐湖属于碳酸盐型盐湖,碳酸锂盐湖特点是镁锂比较低,通常镁锂比在1左右,基本不需要除镁工序,能够大量节约资源,盐湖开发利用成本低。根据我们了解的情况,碳酸盐型盐湖的提锂成本大约在1.0-1.5万元/吨左右,是最具利用价值的盐湖类型。
结则茶卡预可行报告由长化院出具,长化院曾为扎仓茶卡盐湖卤水的综合利用开发做过中试,其盐湖综合利用开发技术全国领先。长化院盐湖综合利用开发提锂的锂资源回收率能够达到40%以上,且能在现场得到品味98%以上的碳酸锂产品,碳酸锂生产成本能够达到1.1万元/吨。依托长化院的技术,公司有望实现盐湖碳酸锂、钾肥、硼酸资源的综合利用,盐湖效益能够最大化。
阿里圣拓的《龙木错、结则茶卡盐湖卤水提取锂钾及其资源综合利用》项目被纳入西藏自治区“十二五”重点矿业项目,藏矿资源领导办公室将协调相关部门和地方政府,积极扶持重点项目的建设,将有利于龙木错、结则茶卡的综合开发和利用,更加发挥资源的优势和价值。
国际碳酸锂巨头FMC宣布,将在2011年7月1日上调碳酸锂及其相关下游产品价格20%。
我们认为,未来,随着新能源汽车、储能等行业的兴起,碳酸锂的需求量将持续扩大,盈利能力将持续提升。我们测算,每10万辆新能源汽车(60%电动、40%混合动力)将拉动5000-8000吨的电池级碳酸锂需求,相当于全球碳酸锂需求量新增5%-8%。
风险提示:结则茶卡后续相关手续进展发生变故,公司盐湖综合利用开发进度、房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。
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