主题：申银万国：造纸及轻工板块7月投资观点

造纸：“中性”，投资建议：预计中报业绩鲜有亮点，二季度环比改善情况略低于市场预期，相对看好岳阳林纸[8.88 -1.66% 股吧]、太阳纸业[10.97 -0.54% 股吧]。原因与逻辑：行业产能释放预期加之淡季来临、下游需求不明，中下游建库存意愿较弱，纸价面临压力，尽管估值逐渐进入价值投资区间，大盘反弹超跌个股或有估值修复，但短期盈利困境使行业缺乏整体机会。中报业绩前瞻：预计11H1 净利润增速在50%以上的有：华泰股份[10.61 -0.47% 股吧](0.15 元，同比364%)；岳阳林纸(0.18 元，较去年披露口径同比81%)；景兴纸业[7.51 -0.92% 股吧](0.17 元，同比51%)；增速在0%-50%之间的有：博汇纸业[7.57 -0.39% 股吧](0.25 元，同比33%)；恒丰纸业[8.73 0.00% 股吧](0.22 元，同比15%)；太阳纸业(0.36 元，同比3%)；同比下滑的有：晨鸣纸业[7.08 -0.14% 股吧](0.23 元，同比-21%)；中顺洁柔[27.32 0.92% 股吧](0.29 元，同比-35%)；银鸽投资[10.07 -2.14% 股吧](0.00 元，同比-95%)。

申银万国 (HK:00218)最新价：3.07 0.03 0.97%行情走势 公司新闻 大行评级包装印刷：“看好”。投资建议：看好业绩增长确定、估值偏低的包装类公司，推荐上海绿新[27.20 4.90% 股吧]，永新股份[15.84 -0.56% 股吧]，紫江企业[6.09 1.84% 股吧]，关注通产丽星[14.75 -1.80% 股吧]。原因与逻辑：包装印刷行业下游稳定增长，盈利受益于短期原材料价格回落而出现回升。中报业绩前瞻：预计11H1 净利润增速在50%以上的有：安妮股份[11.75 0.77% 股吧](0.02 元，同比120%)；浙江众成[21.87 0.64% 股吧](0.31元，同比96%)；上海绿新(0.40 元，同比50%，中报有望超预期)。同比在0%-50%之间的有：珠海中富[11.35 -1.22% 股吧](0.13元，同比27%)，永新股份(0.34 元，同比25%)，鸿博股份[14.88 -1.20% 股吧](0.23 元，同比25%)，美盈森[37.18 2.74% 股吧](0.48 元，同比15%)，通产丽星(0.22 元，同比20%)，合兴包装[7.80 0.00% 股吧](0.10 元，同比20%)；紫江企业(0.22 元，同比11%)。

家具及家用轻工：“看好”。投资建议：继续看好具有品牌渠道先发优势的内销型公司，对出口型企业谨慎，推荐宁基股份[79.30 -0.45% 股吧]、美克股份[11.63 0.00% 股吧]、飞亚达。原因与逻辑：内外销公司业绩持续分化：国内消费市场前景广阔，已拥有渠道及品牌的轻工公司快速增长；出口类公司受原材料、人力成本上涨等多项不利因素影响，盈利面临较大考验。中报业绩前瞻：预计11H1 净利润增速在50%以上的有：星辉车模[17.25 2.74% 股吧](0.19 元，同比142%)，美克股份(0.14元，同比126%)，飞亚达(0.22 元，同比101%)，青岛金王[17.70 4.12% 股吧](0.06 元，同比70%)，宁基股份(0.88 元，同比58%)，同比在0%-50%之间的有：瑞贝卡[10.83 -1.37% 股吧](0.15 元，同比45%)，高乐股份[11.84 1.89% 股吧](0.25 元，同比40%，中报有望超预期)，潮宏基[26.80 -0.74% 股吧](0.41 元，同比30%)，齐心文具[15.00 2.46% 股吧](0.18 元，同比28%)，大亚科技[7.33 -0.68% 股吧](0.19 元，同比11%)，浙江永强[31.97 0.50% 股吧](0.97 元，同比11%)，长城集团[15.88 -0.69% 股吧](0.30 元，同比10%)，群兴玩具[17.74 0.80% 股吧](0.32 元，同比7%)，海鸥卫浴[6.80 1.95% 股吧](0.11 元，同比5%)，同比下滑的有：宜华木业[5.70 -1.04% 股吧](0.16 元，同比-8%)，明牌珠宝[29.51 3.11% 股吧](0.54 元，同比-11%)；新海股份[10.46 -1.41% 股吧](0.06 元，同比-40%)，成霖股份[5.17 -1.15% 股吧](-0.09 元，同比-289%)。(申银万国[3.07 -0.97%]证券研究所)


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