主题：国信证券：浙江医药估值有望逐步提升

　浙江医药（600216）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：国信证券

　　从7月4日公司公告定增融资20亿元投资建设生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目预案，到昨日公告对外合作开发治疗哮喘新药，公司接连公布投资项目，可见公司制药业务发展的步伐已经逐步加快。用于治疗哮喘的MN-221在国内市场前景广阔，预计3至5年内完成国内临床。随着新药上市以及募投项目的建设完成，预计3至5年后，公司的发展模式将由单一依靠维生素将转变为营养品、特色原料药、制剂协同发展的格局。我们维持公司2011至2013年每股收益为2.86元 3.23元和3.42元，对应市盈率为12倍、10倍和10倍。目前估值偏低，随着特色原料药和制剂业务的发展，公司对维生素的依赖降低，估值有望逐步提升。



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