主题：“伊利股份”公布2011年半年度业绩预告公告

　经内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务部门初步测算，预计2011年半年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长约100%以上。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

伊利股份：中报预告净利润翻番 推荐评级

　　维持“推荐”评级

　　预计2011年半年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长约100%以上。我们测算认为2011年半年度公司总体净利润率大约在3.8%左右。

　　今年国家提高了乳制品加工的准入门槛，规范乳制品生产企业行为，行业竞争环境得以改善。2011年1~5月乳制品行业规模以上企业增长情况良好。我们认为公司增长速度将快于行业增速。

　　今年原奶价格相对去年平稳增长，公司成本压力有所减缓。我们推测公司毛利率水平趋稳。

　　公司收入规模增长，规模效益逐步体现。同时随着行业发展逐步成熟和规范，我们认为公司销售费用投放效率将有所提升，今年或许将体现为销售费用率下降。

　　公司于今年5月公告非公开发行股票方案，在液态奶、酸奶的产能建设和奶源建设方面各有超过10亿的资金投资需求，以及奶粉和冷饮的产能扩建投资需求。我们希望公司完成中期业绩报告后，尽快推出非公开发行股票方案。

　　我们推测公司未来业绩增长动力主要来自于牛奶高附加值产品系列的增长和新品培育，以及大城市周边区域乳制品消费的快速增长；其中多营养多品种的酸奶产品在未来几年增速或许将高于公司的平均增长速度。同时，我们推测公司将在年内确认全部投资收益2.18亿元。

　　预计2011~2013年公司EPS 分别为0.78元，1.01元和1.28元，维持“推荐”评级。

　　机构来源：长江证券