主题：伊利股份：中期业绩预告远超市场预期 推荐评级

伊利股份：中期业绩预告远超市场预期 推荐评级

发展趋势旺盛，增量可期:2011年公司继续保持旺盛的发展势头。我们认为，在消费升级、城市化进程逐步推进的前提下，长期来看，农村人均奶制品消费量将会大幅上升，而城市人均奶制品消费金额也将得到提升，附加值高的产品所占市场份额将逐步扩大。

　　原奶价格有望持平:据奶业协会最新数据显示，2011年6月29日的原奶价格为3.21元，基本与上2个月持平，同比增速逐渐放缓。我们认为，随着北方已进入产奶旺季，合格乳企数量锐减，原奶价格有望走平。

　　预计未来2‐3年公司仍将维持稳定增长:我们看好伊利股份（600887）未来2‐3年的增长，预计将保持20‐30%的增长速度。

　　盈利预测:我们预测2011‐2012年公司EPS分别为0.73元、0.97元，按照行业平均2012年24倍估值，对应合理价格23.3元，按2011年7月13日收盘价18.91元进行计算，尚有23%的上升空间，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示:（1）公司销售情况低于预期；（2）原奶价格上升。

　　机构来源：华鑫证券



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