主题：中联重科（000157）并购将推助企业扩张

中联重科自4月8日以来一直停牌，公司将公布更多关于收购意大利混凝土械制造商CompagniaItalianaFormeAcciaioSPA(CIFA)的细节。我们预计此宗交易将激励中联重科的海外扩张，使其成为全球领先的混凝土机械制造商之一。
　　
　　市场份额将继续提升
　　
　　2007年，在提高了管理层激励机制后，从收入增长和经调整的净利增长来看，中联重科的表现优于其主要竞争对手三一重工。我们预计中联重工市场份额的上升势头将在2008年得以延续。
　　
　　将2008/2009年每股收益预测分别自0.97/1.18元上调至1.09/1.33元我们将中联重工2008年的收入预测上调14%至127亿元，2009年收入预测也上调14%至157亿元，同时将2008和2009年的净利预测分别调高12%，上调至16.58亿元和20.15亿元。由于缺乏交易细节，我们尚未在预测中反映对CIFA的收购，但我们认为此宗交易对中联重科每股收益的短期影响有限。
　　
　　【投资建议】
　　
　　估值:下调目标价位至23.76元，维持“中性”评级
　　
　　我们的目标价位基于18倍的2009年预期市盈率，较我们给予其国内竞争对手三一重工的目标市盈率高20%。我们认为中联重科的市场份额在未来一两年将上升，对CIFA的收购将增强其在全球市场的竞争力和海外扩张的潜力。


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