主题：青岛海尔：谨慎看待海尔并购GE电器类资产的可能性和效果

公司近期就媒体报道海尔收购GE 家电业务事项澄清如下：公司至今并未参与该等收购事项。然而，公告中并未提及海尔集团的并购意向，下文将对海尔集团可能竞标时存在的优劣势予以分析。

　　
　　 GE电器类资产规模较大，但盈利能力应属一般2008年1季度GE公司的持续经营业务的净利润下降8%，这迫使企业加快重组的进程。目前，GE工业部门已实施了广泛的重构计划，包括计划出售有着100多年历史的电器业务。

　　
　　 2007年GE家电业务部门营业收入72亿美元，虽资产的具体内容和质量尚未公布，但预计盈利能力在GE公司内应属较低水平。

　　
　　 海尔集团与LG电子相比竞购优势并不明显从营业额、盈利能力、全球化运营程度、资产负债和国外并购经验看，海尔集团如与LG竞标GE公司电器类资产，优势并不明显且可能带来巨大的财务压力。

　　
　　 虽然联想并购IBM的成功经验表明并购的交易方式、并购后高层管理人员安排等对于并购效果具有相当重要的作用，但从当前已知因素（营业额、盈利能力和全球运营能力等）看，我们对海尔集团竞购的优势和效果持谨慎态度。

　　
　　 每股合理价值8.96元、维持“持有”评级鉴于青岛海尔公告尚未参与并购，我们继续维持2008年每股收益0.56元的预测。如采取16倍市盈率则每股合理价值8.96元，维持“持有”评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。