主题：铁龙物流新箱上线,特箱专营权不受改制影响

特别话题:
　　铁龙物流:新箱上线,铁道部改制不会打破特箱专营权,维持“买入”评级。
　　(1)铁龙物流的沥青箱本月开始试运,将逐渐上线300个,主要运输韩国进口的沥青,从塘沽到西安、月均周转2次左右,预计盈利能力与液体罐箱相近;我们预计运作模式成熟后,公司有可能考虑一次性扩充到3000个,采取海铁联运的方式进行跨国全程物流;仅韩国每年出口到中国各港口的沥青就有200万吨以上,而铁路特箱的成本比铁路罐车(损耗高)和公路运输(运价贵)都要低,替代现有运输方式的可操作性强。(2)目前的铁道部改制的方案中完全不涉及业务条块划分问题,因此我们判断铁龙物流的特箱专营权还将持续相当长的时间;铁道部改制有望给铁龙带来更大的集装箱购买权和投资收购自主权,长远来看公司仍然是铁道部重要的资本运作平台之一。
　　行业观点更新:
　　航空机场:京沪航线票价回升,7月份国内航线需求个位数增长、客座率票价继续同比提升。(1)从我们草根调研的情况来看,除东航由于去年世博会高基数原因增长数据异常外,其他两大航空公司7月份的国内航线旅客量增速均可能是个位数,但是客座率和票价仍将继续同比提升;国际航线近两个月的客座率和票价有所恢复(竞争加剧的个别航线票价仍有较大降幅),预计将与去年持平,但是考虑到油价因素后今年全年国际航线的利润情况将差于去年。(2)京沪高铁通车第三周开始,京沪间直达航线的裸票折扣恢复至9折以上、客流量仍有5%左右的下降,与我们前期判断基本一致、分流稳定后的收入负面影响不超过20%。(3)三大机场6月份的起降架次增速均不超过5%、白云略快,旅客吞吐量增速也是个位数增长、上海因基数原因出现负增长,反映出整个民航业目前整体业务量的增长都不是很快。
　　航运港口:沿海干散货运价指数连续三周下跌,高港口铁矿石库存、港口煤炭库存下反应企业补铁矿石、拉煤的积极性并不高。(1)沿海干散货运价指数连续三周下跌:CBFI指数较6月底以连续三周下跌约7%至1379点。粮食、煤炭和矿石一直是主导CBFI下降的主要推手,期间内三者运价分别下跌11%、9%和4%。(2)与运价持续下跌相伴发生的是港口煤炭、铁矿石库存的不断高企。
　　截止7月18号,沿海港口铁矿石库存高达9500万吨,截至7月4日的环渤海地区的煤炭库存量为1595万吨,环比处于上升区间。(3)运价下跌下的库存高企,我们认为这可能意味着下游企业运铁矿石、运煤的积极性并不高。(4)集装箱、干散货运价持续底部盘整,维持行业“中性”评级:维持班轮“旺季不旺”,八月份加价难度较大的判断;推荐中远航运和唐山港。
　　铁路公路:公路旅客、货物周转量6月份保持稳定增长;公路收费政策仍将延续。(1)公路6月份货运周转量达4367.74亿吨,同比增长20%;旅客周转量达1342.71亿人公里,同比增长13.71%。从数据来看,公路客运增速与4、5月份基本持平,货运增速则上升约2个百分点、增长略微好转,这与上半年宏观经济增长好于预期,投资维持较快增长相吻合。(2)公路建设资金需求、地方政府融资困难将会使公路收费政策延续:长期预计会小幅下调,未来高速公路收费设立可能采用“影子价格法”。申银万国证券股份有限公司

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。