主题：中国建筑：估值具备大幅提升空间 12个月目标价6元


公司基本解决了普遍困扰房地产公司的两大难题：“资金和土地”问题。资金方面，公司中期票据的发行表明公司具备相当强的融资能力，和工商银行[4.36 -0.23% 股吧]等大银行的战略合作更是为公司未来的融资奠定了良好的基础；土地方面，公司通过城市综合开发能够获得相对廉价的优质土地储备，今年上半年新增土地储备1464万平米，已经远超去年全年新增土地储备。公司相对一般的地产公司可以给予一定的估值溢价。此外公司建筑工程订单持续快速增长。我们预计2011-2013年公司的EPS分别为0.4、0.53和0.65元，复合增长率达到28.3%。以目前价位看公司的动态PE还不到10倍，我们维持买入-A的投资评级，12个月目标价6元，对应2011年15倍的动态PE。(安信证券 李孔逸 S1450511020034)


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