主题：中海发展可转债投资价值分析

当中海发展的股价为8.25元时,中海发展可转债的价格为112.71元-115.77元左右的可能性较大。
中性判断,当中海发展股价在7元至9.5元之间(股价约涨跌波动两个标准差)时,中海发展转债的价格大约在107.85元和120.96元之间。按目前的市场环境估计,中海发展转债上市后高于面值没有悬念。
当转债首日涨幅为15%时,每股配售收益约为0.28元,以8.25元的股价成本参与配售,综合配售收益为2.78%,配售收益不高,建议原股东积极参加配售,不建议低风险投资者为配售收益而进行股票短期交易。
当中海发展可转债网上申购资金为100亿,网下申购资金为580亿(即放大后的总申购资金为3000亿)且剩余可申购金额为20.5亿元时,中签率为0.68%,当首日涨幅为15%时,网下申购收益率为0.5%,网上申购收益率为0.1%,网下申购收益较高。
建议低风险偏好的投资者优先参与中海发展可转债的网下申购,希望配置中海发展可转债的投资者也可通过网下申购达到低价配置的效果,建议通过回购申购转债。风险承受能力稍高的投资者可选择预期申购收益率较高的新股进行参与。
公司主要业务包括为油品运输、干散货运输及LNG运输。在油品运输方面,公司是中国最大的沿海原油运输企业,在中国原油沿海运输市场处于绝对优势地位,也是中国进口原油的主要承运商。2010年油运业务营业收入占公司总营业收入的53.4%,同比增长22.2%。干散货运输是公司的另一主要业务,其中,内贸运输以煤炭运输为主,2010年公司煤炭内贸运输业务占据全国22.92%的市场份额;外贸运输业务以铁矿石运输为主。公司主要客户为大型石油生产和贸易企业、电力企业及煤炭、钢铁企业等优质客户,如中石化、中海油、中石油、中电投。

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