主题：平安银行一季报：存款成本率下降36基点，净利润增长近两成

后疫情时代，经营业绩逐步改善，资产质量不断提升，叠加相对低估值的优势，银行等金融股逐渐成为长期资金追逐的主要对象。而近期，平安银行凭借营收净利润双位数增长，存款平均成本率同比下降36个基点等优异的经营业绩，受到各路资本追捧。

4月20日晚间，平安银行发布了一季度业绩报告，报告显示，公司一季度实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；实现净利润101.32亿元，同比增长18.5%，增速创下了自2015年以来的最高纪录。

此前，长江证券在2月初发布的研报《平安银行：资产质量显著优化 战略赋能加速落地》曾提到“调整平安银行21/22年归母净利润增速分别为16.02%、16.23%”。显然，平安银行的一季报增速超过了长江证券对平安银行2021年全年的增速预期。

具体来看，业绩暴涨背后一方面得益于平安银行负债成本不断改善，另一方面，公司一季度资产质量大幅好转驱动净利快速回升。其中值得一提的是，平安银行今年一季度末存款平均成本率2.06%，同比下降36bp；零售活期存款日均增长18.5%；对公活期存款日均增速26.5%。


负债结构持续优化，存款平均成本率同比下降36基点

一季报显示，平安银行在营收净利保持双位数增长同时净息差表现亮眼，达到了2.88%，远超同业。这主要得益于负债成本率维持较低水平，数据显示，平安银行一季度计息负债率为2.22%，较去年同期及去年全年分别下降32个基点、10个基点。

而负债成本率的显著下降背后是公司负债结构的不断优化。一方面，平安银行同业负债规模下降，另一方面，近年来，平安银行坚持对公对私双向发力，而对公业务不断做精做强、零售业务转型成效显著带来的负债端活期存款率持续提升。

其中，对公业务方面，平安银行全面构建“AUM+LUM+平台”经营模式，聚焦“行业银行、交易银行、综合金融”3大业务支柱，重点发力“战略客群、小微客群”2大核心客群，坚守资产质量“1条生命线”不动摇，通过着力打造新型供应链金融、票据一体化、客户经营平台、复杂投融及生态化综拓“五张牌”，实现业务突破。

季报显示，企业活期存款日均余额0.69万亿，较去年同期增长26.5%。行业银行新型供应链金融交易量1437.29亿元，同比增长126.1%。

截至3月末，数字口袋APP累计注册企业用户达259.92万户，较上年末增长149.9%。同时，通过数字口袋APP和小企业数字金融，平安银行提升民营企业及小微企业客群整体经营能力，持续加大对民营企业及中小微企业客群的支持力度。

2021年一季度，平安银行单户授信1000万元及以下的小微企业贷款的新发放贷款加权平均利率较上年全年下降73个基点；普惠型小微企业贷款发放额为941.43亿元，同比增长81.2%。

作为零售转型发展的攻坚之年，平安银行今年全力发展“基础零售、私行财富、消费金融”3大业务模块，新策略落地成效初步显现，实现良好开局。

截至2021年3月末，该行零售客户数1.1亿户，较上年末增长3%，管理零售客户资产（AUM）2.8万亿，较上年末增长6.8%。

存款方面，个人存款余额0.72万亿，较上年末增长5.4%，其中个人活期存款余额0.26万亿，较上年末增长5.3%；平安银行一季度存款平均成本率2.06%，同比下降36个基点。

此外值得一提的是，得益于财富管理业务、信用卡业务、对公结算业务及理财业务等手续费收入增长，平安银行非息收入较快增长。一季度实现收入120.22亿元，同比增长14.5%，占比28.77%，同比上升1.1个百分点。

相较于去年受疫情影响的一季度，今年以来平安银行私行业务发展进一步提速。

数据显示，截至3月底，平安口袋银行APP注册用户数1.18亿户，较上年末增长4.2%，其中，月活跃用户数（MAU）0.38亿户。

平安银行一季度财富客户98.86万户，较上年末增长5.8%，其中私行达标客户6.25万户，较上年末增长9.1%；私行达标客户AUM规模1.23万亿元，较上年末增长9.2%。可以看出，该行过去一年不仅在产品货架上做了充足的补充，还在分客群经营上下足了功夫。


资产质量明显改善，驱动利润回升

另值得一提的是，资产质量的明显优化，被市场认作是平安银行业绩快速提升的主要原因。

数据显示，截至今年3月末，平安银行资产总额45729.74亿元，较上年末增长2.3%，其中发放贷款和垫款总额27785.1亿元，较上年末增长4.2%。期末不良余额305.22亿比年报的313.9亿下降了8.68亿，不良率1.1%，较上年末下降0.08个百分点。

同时，平安银行表示，面对外部宏观环境带来的不确定性，将继续保持较大的资产减值损失计提力度，进一步夯实资产质量，提升风险抵补能力。

2021年一季度，平安银行计提的信用及其他资产减值损失为166.97亿元，同比增长4.8%，其中计提的发放贷款和垫款信用减值损失为128.05亿元。

截至今年3月底，平安银行的拨备覆盖率已高达245.16%；与上年底相比，上升了43.76个百分点。事实上，平安银行的拨备覆盖率已创下近年来历史新高。

逾期60天和逾期90天以上贷款拨备覆盖率分别为278.6%、312.76%，较上年末分别上升58.82个百分点、44.02个百分点，风险抵补能力持续提升。

对此，浙商证券认为，一季度平安银行利润增速的显著回升，核心驱动力来自于拨备拖累改善，而这种改善的本质不是“拨备反哺利润”，而是资产质量改善驱动的真实盈利增长。

业绩稳健向好，平安银行引各路资本“追逐”

事实上，在一季报披露之前，平安银行股价已经实现连续的大涨，这主要是受到明星基金经理十大持仓曝光的提振，尤其是作为新进的标的，自然也是受到市场的追捧以及投资者的“抄作业”。

Choice数据显示，作为“聪明者资金”的北向资金早在一季度就已加仓增持银行股。其中平安银行一季度获净增持规模均超过2亿股。

无独有偶，明星基金经理也在一季度重仓杀入平安银行。“公募一哥”张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金、“兴全扛把子”谢治宇执掌的兴全合润混合型证券投资基金同时现身平安银行前十大股东，3月末持股数量分别约1.3亿股、0.7亿股。

此外，各券商机构开始加大对该行的调研。据统计，平安银行近一个月获得12份券商研报关注，买入9家，增持2家，强烈推荐1家，平均目标价为30.07元，与最新价23.29元相比，高6.98元，目标价涨幅29.97%。

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