主题：物联网蓝皮书：我国物联网产业链条雏形已形成

　　物联网蓝皮书：我国物联网产业链条雏形已形成（本页）

　　上海物联网中心下月投入使用 嘉定战略性新兴产业渐成气候

　　行业资讯

　　首批5亿元物联网专项基金申报启动

　　中国物联网核心网络建设明年铺开 2013年底成网

　　工信部官员：物联网发展规划正在制订完善

　　物联网扶持政策将密集出台

　　机构研究

　　中信金通：物联网行业专题策略报告——信息慧眼，感知世界

　　南京证券：2011年物联网行业投资策略——重点关注智能交通、智能电网和视频监控应用领域

　　国联证券：物联网行业2011年策略报告——引领未来，共创绿色经济

　　个股掘金

　　16只概念股投资价值解析

　　物联网蓝皮书：我国物联网产业链条雏形已形成
　　新华社天津７月３０日专电（记者罗宇凡、毛振华）７月３０日，在天津星通联华物联网应用技术研究院揭牌典礼上，中国首部物联网蓝皮书——《中国物联网发展报告（２０１１）》正式发布。报告分析认为，作为中国经济发展的一个新的增长点，目前我国物联网产业链条的雏形已经基本形成。
　　报告指出，从宏观经济层面来看，中国经济的健康、持续增长为物联网产业的发展提供了坚实的物质基础；从政策层面看，物联网的发展拥有了强有力的政策发展基础和持久的牵引力；从技术层面看，我国物联网技术研发水平已经处于世界前列，我国在无线智能传感器网络通信技术、微型传感器、传感器端机、移动基站等方面都已取得重大进展；在物联网基础设施方面，我国无线通信网络和宽带覆盖率高，为物联网的发展提供了坚实的基础设施支持。
　　综合以上发展优势，报告认为，目前物联网需要的自动控制、信息传感、射频识别等上游技术和产业都已成熟或基本成熟，而下游的应用也已广泛存在。而且我国物联网产业也呈现电信运营商、高校、科研机构、传感器企业、系统集成、应用软件开发等环节迅速聚合联动之势，我国物联网产业链条已经初步形成，物联网时代即将来临。
　　《中国物联网发展报告（２０１１）》蓝皮书围绕物联网在经济社会发展和自身技术进步两大方面的内容，分别发布了包括《我国物联网经济与产业升级和结构调整》《物联网海量数据处理所面临的挑战及对策》等２０篇专题报告。物联网蓝皮书由天津星通联华物联网应用技术研究院联合北京大学等单位共同编撰，并由社会科学文献出版社出版，是我国第一本系统论述物联网理论与技术的著作，也是我国相关领域最权威的技术咨询报告之一。（完）

　　上海物联网中心下月投入使用 嘉定战略性新兴产业渐成气候

　　上海物联网中心下月底正式投入使用，上海稀土材料产业化基地刚刚申报成功。一批战略性新兴产业项目纷纷落户嘉定：光机所高功率激光项目、太阳能涂膜玻璃项目、硅酸盐所染料敏化太阳能电池项目、钠硫电池项目、温控智能节能玻璃镀膜项目、应用物理所质子治疗装置、基于钍基熔盐堆的先进核裂变能源产业化项目……嘉定区集汽车电子、基础软件、物联网、云计算中心五大领域的战略性新兴产业渐成气候。

　　在物联网领域，中科院上海微系统所承担了上海物联网中心的建设任务，以上海物联网中心为载体，一大批高端物联网技术研发平台迅速集聚。目前，上海物联网产业发展基金3亿元已经募集到位，上海物联网中心科技企业孵化器已有十几家创业企业入驻。日前，嘉定新城物联网环境监测系统示范工程正式试运行，该系统以嘉定无线城市网络为基础，集成运用了物联网传感、智能识别等技术，实现对嘉定新城中心区的空气、水质、城市噪音和电磁辐射等环境要素的实时监测。在不久的将来，远香坊、环城林带、司法中心、轨道交通11号线白银路站、远香湖等11处也将布置监测点，监测范围覆盖嘉定新城中心区。

　　在新能源汽车领域，今年国家科技部正式批复同意嘉定区代表中国，成为国际电动汽车示范城市，由此确立了嘉定在国内新能源汽车产业领域的领军地位。与此同时，依托同济大学汽车学院、中科院电动汽车研发中心、上海汽车工程研究院、沃尔沃中国研发中心、菲亚特技术中心和世界著名的汽车设计公司宾尼法利那（Pinifarna）等40余家国内外著名汽车研发和设计机构，以及地面交通工具风洞中心、国家机动车检验检测中心、国家新能源汽车工程中心等大型公共研发平台，嘉定的汽车产业链正在成功向研发设计延伸——这是汽车产业“微笑曲线”最有价值的一端。

　　在信息产业领域，华东计算所带动中国电子科技集团上海产业基地的建设，一个占地将近1000亩的国家基础软件和云计算产业基地将逐渐形成。抓住产业转型升级的机遇，嘉定区还成功打造了金沙3131、东方慧谷、中广国际等文化信息产业基地，网宿科技、东方财富网已经成功上市，京东商城、新蛋、百度、慧聪、凡客诚品等著名企业纷纷落户，齐家信息科技、盖世汽车网、驴妈妈旅游网、乐蜂网、珂兰钻石等新型电子商务企业成长迅速，嘉定已经成为上海电子商务产业最为集聚的地区。

　　除物联网、新能源汽车外，钠硫储能电池、大功率激光器件、高端医疗影像设备、新一代核能技术等填补国内空白的产业也在嘉定蓬勃发展。嘉定区科委主任洪佩军说，在这些国家级科研机构和战略性项目的带动下，嘉定已经成为国家重大科学工程的首选基地之一，中科院嘉定高新技术产业化基地、环同济（嘉定）知识经济圈、中电科上海高新技术产业化基地等正在迅速形成。

　　首批5亿元物联网专项基金申报启动

　　权威人士日前向中国证券报记者表示，首批5亿元物联网专项基金申报工作已启动，共有600多家企业申报。目前，工信部已筛选出100多家符合条件的企业，未来还将继续从中选优，最终入围企业数目尚不得而知。物联网专项基金总计50亿元，预计5年内发放完毕。

　　工信部、财政部4月联合出台物联网专项基金相关管理办法。该基金将重点支持技术研发类、产业化类、应用示范与推广类和标准研制与公共服务类四大项目。

　　我国目前已形成基本齐全的物联网产业体系，网络通信相关技术和产业支持能力与国外差距相对较小，但传感器、RFID （无线射频技术）等感知端制造产业、高端软件与集成服务与国外差距相对较大。例如，目前我国大陆共有450余家从事敏感元件及传感器生产厂家，但外资企业占67%。

　　该人士透露，申请首批物联网专项基金企业多为中资企业。通过物联网专项基金引导，有关部门希望培育技术创新能力强，具有自主知识产权、自主品牌和国际竞争力的大企业，加快产业培育和发展。

　　远望谷（002161）、航天信息（600271）、同方股份（600100）等公司纷纷表示，已向有关部门提交申请材料，但目前尚未接到反馈信息。远望谷相关负责人介绍，近年来，随着物联网受重视程度上升，相关扶持政策密集出台，公司各子公司均受益于当地政府有关部门的财政补助。

　　这位人士表示，对大型企业而言，财政补助是锦上添花，对中小型企业而言是雪中送炭。物联网行业在最近两三年发展迅速，不少中小型企业在各自的细分市场上占据一定地位，但这些公司融资渠道单一，面临不小的资金压力。

　　（中证网）

　　中国物联网核心网络建设明年铺开 2013年底成网

　　据新华社北京5月25日电 记者25日从中国物联网核心网络建设项目可行性论证会上获悉，中国物联网核心网络建设项目的规划与设计已经完成，各项准备已基本就绪，网络建设工作将于2012年一季度全面展开，2013年底成网。

　　上述论证会由中国电子信息产业发展研究院和工信部软件与集成电路促进中心主持。

　　据介绍，由工信部软件与集成电路促进中心、中国机械工业联合会、中国仪器仪表行业协会、机械工业仪器仪表综合技术经济研究所、标旗集团等五家机构共同发起设立的中机国信工业数据服务有限公司（以下简称中机国信），作为中国物联网核心网络建设项目的实施主体。

　　“在物联网领域，中国企业几乎和欧美国家完全同步甚至超前。”中机国信董事长蒋国平说，早在2006年，上述五家单位就共同发起了《中国仪器仪表信息化推进计划》，中国物联网核心网络实际上就是该计划的具体实施体现，“是目前全球已知的最为全面、系统的物联网建设工程，同时也将是人类进入物联网时代的第一张完整的物联网”。

　　蒋国平称，中机国信已在统一接口规范和数据属性标识分类编码上实现了技术突破，使统一物联网建设成为可能。具体而言：

　　一是首次规范了仪器仪表等各类数据源设备的统一接口规范，依托相应的芯片技术可完成现有仪表各类输出接口的一致性转换。各种各样的仪表等数据源设备第一次有了摒弃“方言”、统一讲“普通话”的可能。此前，在物联网建设中，最令人头疼的问题就是接口形式的多样化问题。

　　二是推出了数据属性分类编码系统，确保海量数据中的任意数据均可获得唯一可辨识的属性标志。

　　“该编码体系无论从哲学境界还是现实应用的支撑能力，都远高于美国人于2005年通过ISO组织推出的全球物联网核心标准EPC global。”蒋国平说。

　　（东方早报）

　　工信部官员：物联网发展规划正在制订完善

　　新华08网上海6月16日电 工业和信息化部信息化推进司综合处处长安筱鹏在16日举行的“2011中国国际物联网大会”上表示，围绕物联网发展的相关规划和政策正在紧锣密鼓地制订和完善中。

　　今年3月份，国务院发布国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要，提出物联网重点领域的应用示范。今年4、5月期间，又出台关于支持物联网发展的专项资金，重点支持物联网领域的技术研发、产业化标准制订。

　　安筱鹏当天表示，以物联网为发展的新一代信息技术的应用，其带来的不仅仅是技术的变革和创新，同时也正在不断催生出新的生产方式、新的交易方式、新的组织形态、新的竞争格局和新的发展模式。

　　他认为，物联网是信息技术创新最活跃的领域之一，是新兴产业快速成长的一块土壤，也是一个具有广阔前景的新兴市场。尤为重要的是，物联网应用正在不断地推动信息技术的深入集成和深入融合。物联网不仅仅是新一轮经济和科技发展的制高点，而且是推动经济社会转型的发动机。

　　与此同时，安筱鹏也指出，目前也要清醒地认识到物联网发展道路上面临的挑战，比如来自于物联网规模化应用的不足，以及对商业模式创新的迫切需求，来自于缺乏能够整合硬件、软件、网络应用等产业链上下游的资本能力，来自于物联网标准化体制的滞后和安全隐患。

　　“令人欣慰的是今天物联网已经不仅仅是一个概念，不仅仅是一个发展理念，正在演变成为政府的行动纲领和资本市场重要的投资方向，”安筱鹏表示。

　　物联网扶持政策将密集出台

　　物联网行业近期或再迎两利好政策。知情人士对中国证券报记者透露，物联网发展指导意见和物联网“十二五”规划已经成稿，目前正在征求意见，如顺利可能会在6、7月份推出。

　　此前，财政部、工信部联合印发《物联网发展专项资金管理暂行办法》，对专项资金的支持范围与方式等做出明确规定，并启动2011年物联网发展专项资金申报工作。

　　政策扶持有望加码

　　根据物联网“十二五”规划稿，到2015年，我国物联网要在核心技术研发与产业化、关键标准研究与制定、产业链条建立与完善、重大应用示范与推广等方面取得显著成效，攻克一批关键核心技术，初步构建较为完善的标准体系，建成一批物联网应用示范重大工程，培育和发展一批具有国际竞争力的物联网骨干企业。

　　业内人士透露，2011年物联网发展专项资金的总额不足6亿元，但目前已有上百家的物联网企业及科研机构在准备申报材料，而且，像芯片研发、制造、封装等环节的投入动辄数千万元，仅靠这部分专项基金并不能解决资金缺口。

　　对此，财政部企业司负责人表示，“十二五”时期，中央财政将根据我国物联网发展规划及其产业发展状况，进一步健全支持物联网发展的财政政策体系，加强与产业政策、科技政策的协调配合，充分发挥财政政策的引导和激励作用，积极吸引社会资本加大对物联网的投入，并积极鼓励和支持有条件的地方建立本地区支持物联网发展的财政政策。

　　有知情人士介绍，对物联网企业的政策扶持仍将集中于重大应用项目。据悉，“十二五”物联网十大应用的重点领域分别是智能电网、智能交通、智能物流、智能家居、环境与安全检测、工业与自动化控制、医疗健康、精细农牧业、金融与服务业、国防军事。

　　该人士还称，拥有自主知识产权的物联网骨干企业或将获得更多的财政支持。目前我国的芯片研发、制造、封装与国外尚存在一定的差距，考虑到物联网产业的信息安全以及抢夺物联网产业发展制高点的目标要求，芯片厂商被寄予厚望。

　　标准成形至少需2年

　　“对于物联网企业的财政支持不会采取税收普惠政策。”上述人士称，一方面是因为前期很多企业已经享受软件服务的相关税收优惠，另一方面是对物联网企业的界定还未明确，目前几乎所有从事信息服务的企业均与物联网沾边。

　　物联网产业细分行业大多已有国家标准。近年来，我国在传感器网络接口、标识、安全、传感器网络与通信网融合发展、泛在网体系架构等相关技术标准的研究方面有相当进展，已具备攻坚物联网国际标准的能力，是传感器网络国际标准化工作组的主导国之一。

　　但在物联网总体标准体系建设方面，目前国内外并没有统一标准。据国家物联网基础标准工作组秘书长张晖介绍，政府主导的物联网标准体系如总体架构、标识体系、信息安全、数据接口等标准制定工作今年刚启动，要形成标准至少需要2年时间。

　　据了解，物联网标准制定如今已经吸引了超过100多家企业的参与。“标准化的实质是知识产权的较量。”有行业人士表示，目前物联网在国内外均处于起步阶段，有实力的企业均希望参与物联网标准的制定，分享知识产权的收益。不过，该人士也指出，这要求企业具有较强的研发和资金实力。（中证网）

　　物联网行业专题策略报告:信息慧眼,感知世界

　　计算机行业

　　研究机构：中信金通证券 分析师：中信金通研究所 撰写日期：2011-06-08

　　投资要点

　　1、物联网十二五规划即将出台,带动下一个万亿市场启动。

　　2、物联网建设初期,基础网络建设最先获益,感知层建设带动RFID,AP 等硬件需求激增。

　　3、物联网市场大而分散,关注短期可能上规模的应用,包括智能银行卡、车联网等。

　　4、中国国际物联网大会6月中旬召开,可能推动行业发展。

　　5、建议关注:远望谷、恒宝股份、宝信软件和启明信息等。

　　2011年物联网行业投资策略:重点关注智能交通、智能电网和视频监控应用领域

　　计算机行业

　　研究机构：南京证券 分析师：尹建辉，丁晶 撰写日期：2010-12-26

　　内容提要:

　　物联网是未来的信息通信技术的发展趋势,也是各国战略布局中的重要组成部分。2010年9月《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中确定了七大战略性新兴产业,明确将物联网作为新一代信息战略性产业。

　　工信部主办的“2010中国通信产业十大关键词”评选活动于12月21日揭晓,十大关键词高度概括了2010年中国通信产业发展的热点和焦点,是对中国通信产业年度发展的一次视角独特的总结与注解。“物联网”继09年后,再次入选,名列十大关键词第2位,彰显出其重要的战略地位。

　　物联网的三大典型特征可归纳为全面感知、可靠传递、智能处理,从网络层次上来看,物联网分为感知层、网络层、应用层。根据物联网对感知、网络传输、应用层次的划分是寻找物联网投资机会的基本逻辑。从产业链来看,位于感知层的传感器厂商和位于应用层的系统解决方案商受益将最为明显。应用解决方案是物联网产业链的驱动核心。

　　我们认为应该重点把握智能交通、智能电网、视频监控这三个市场容量大,增长明确的领域,相关龙头企业将极大获益。

　　尽管中国物联网目前蓬勃发展,但也面临着诸多挑战。我国物联网产业发展过程中遇到的两大困难:一是标准体系不成熟,另一个是关键技术研发急需突破。物联网遇标准化瓶颈,利益“博弈”难达统一,值得注意的是,物联网在发展初期应做到标准制定与技术研发并重。

　　基于以上投资逻辑,重点推荐以下上市公司:新大陆(000997),远望谷(002161),海康威视(002415),科陆电子(002121),启明信息(002232),银江股份(300020)。

　　物联网行业2011年策略报告:引领未来,共创绿色经济

　　计算机行业

　　研究机构：国联证券 分析师：韩星南 撰写日期：2010-11-18

　　中长期信息技术路线以物联网为中心。“十一五”规划提出2006-2020年国家信息化战略。十七大正式将信息化列入“五化”范围之内,并提出两化融合概念。最新的“十二五”规划已经明确了信息化的五大方向,将加强规划政策引导放入第一条。我们通过整理分析自“九五”规划到“十二五”规划以来国家重点支持的信息技术,得出结论:国家中长期信息技术以物联网为中心,涵盖从感知层、网络层到应用层的各种关键技术。

　　中国信息化水平落后,行业间参差不齐。2009年《经济学人》组织发布全球66国家和地区IT产业竞争力排名,我国列全球39位,亚太区第8位。在世界各经济体信息化程度排名中,我国仅列51位。除钢铁、石化、金融和电信等行业已较为发达外,建筑、煤炭等行业还需普及关键业务应用,绝大多数的中小企业信息化仅刚刚起步。

　　2011策略:政策支持>竞争环境>企业自身竞争力--物联网整个大板块无疑都将得到政策的支持,结合我们判断的物联网发展顺序,智能交通、安防光通信和集成电路封装得到的政策支持力度相对更大。我们通过分析一对多(1VSn),多对多(nVSn)和多对一(nVS1)等竞争环境,寻找“躺着也能赚钱的公司”。企业自身竞争力当然是企业永续经营的王道,我们也试图找寻出能够永续经营的企业。

　　主要推荐

　　石基信息:垄断酒店信息化业务,继续在餐饮零售复制模式;广联达:受益建筑行业信息化宽度拓展与深度挖掘;辉煌科技:尽享铁路大投资;银江股份:从浙江走向全国的城市智能交通龙头;交技发展:智能交通与智能配电板双轮驱动;海康威视:安防龙头;通富微电:大客户订单饱满,业绩高速增长有保证;日海通讯:最大程度受益FTTx。

　　个股解析

　　远望谷:毛利率恢复正常水准,物联网发展前景广阔

　　远望谷 002161 通信及通信设备

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2011-02-21

　　净利润增长72.75%,好於预期:2010年公司实现营收3亿元,YOY+25.03%,归属於母公司净利润0.96亿元,YOY+72.75%。其中,4Q实现营收和净利润分别为1.64亿元和0.58亿元,YOY+50.45%和164.46%。业绩表现好於预期,每股EPS为0.38元。

　　铁路业务收入增长36%:2010年公司铁路业务收入为1.49亿元,YOY+36%,增速为近年来最快,主要是因为09年铁道部推迟订货,导致收入出现5.3%的衰退。鉴於铁路建设处於高峰期,预计未来两年仍有望实现20%的增长。

　　业务调整导致非铁路收入仅增长14.3%:公司非铁路业务收入同比增长14.3%,明显低於前5年CAGR+70%的增速,主要是因为公司09年末停止了畜牧市场二维码读写装置的业务。物联网已被列入国家发展战略规划,在政府示范工程的推动下,公司非铁路业务有望恢复快速增长。

　　毛利率恢复到正常水准:由於之前的畜牧市场二维码业务毛利率较低,导致09年综合毛利率明显偏低,随着该业务的终止,2010年公司综合毛利率回升近7个百分点,基本恢复到之前正常水准。

　　计划定向增发募资8.18亿:公司於2010年底推出定向增发方案,计划以不低於24.67元的价格发行部超过3400万股,募集8.18亿元投资铁路车号智能跟踪装置等5个物联网项目。

　　盈利预测:我们预计公司2011年、2012年实现营收4.03亿元和5.27亿元,YOY+34.47%和30.61%,净利润1.44亿元和1.95亿元,YOY+49.27%和35.92%,每股EPS为0.56元和0.76元,PE为58倍和42倍,物联网发展前景广阔,公司业绩存在爆发增长的可能,给予“持有"投资建议。

　　航天信息:2011年一季度收入增长近50%超预期,全年业绩值得期待

　　航天信息 600271 计算机行业

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦 撰写日期：2011-04-28

　　2011年一季度收入增速接近50%超预期

　　2011年一季度公司主营业务增速超过我们之前的预期,实现营业收入24.02亿元,同比增加48.95%;实现营业利润3.22亿元,同比增加38.20%;实现归属于母公司所有者的净利润2.04亿元,同比增加26.71%。

　　防伪税控系统同比增长,网络、软件、系统集成业务成长迅速

　　报告期内营业收入快速增长的主要原因是增值税防伪税控系统收入同比有所增加,并且公司网络、软件与系统集成业务和渠道销售业务收入有较大幅度的增长。受系统集成、渠道销售等低毛利率业务占比提高带来的收入结构变化影响,报告期内公司销售毛利率、费用率和净利率都有所下降,其中毛利率20.83%同比降低3.05%,销售费用率2.19%,管理费用率4.35%,销售净利率11.49%同比降低1.74%。

　　维持“买入”评级

　　一季报显示公司防伪税控系统仍在增长,而其他业务则成长迅速,我们继续看好公司全年有望实现20%以上的较快增长。我们预测公司2011-2013年EPS分别为1.21元、1.45元、1.78元,对应2011-2013年动态市盈率分别为19、16、13倍,相比同行业公司有明显的估值优势,因此维持“买入”的投资评级。按照2011年25倍PE计算,12个月目标价30.25元。

　　风险提示

　　2011-2012年增值税一般纳税人降标对公司防伪税控系统新增用户数量影响低于预期的风险;增值税改革推进速度低于预期的风险。

　　同方股份一季报点评:公司高速增长迎开门红

　　同方股份 600100 计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：卢婷 撰写日期：2011-05-03

　　一、事件概述.

　　公司今日公布2011年一季表。2011年1季度,公司实现营业收入38.6亿元,同比增长31.2%;实现归属于母公司股东的净利润6165万元,同比增长76.5%,相应每股收益0.062元。

　　二、分析与判断.

　　公司发展进入新阶段,主营业务高速增长。

　　公司1季度营业收入大幅增加,同比增长31.2%,数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、安防系统等产业加速发展是主要原因。数字城市和物联网业务主要受益于政策支持、同方的品牌效应以及公司的长期积累;多媒体业务主要受益于行业的高速增长以及公司的海内外营销策略。

　　多项业务逐渐渡过培育期,收入与盈利齐增长。

　　2011年1季度,公司归属于母公司股东的净利润同比增长76.5%,超过营业收入增速。过去10年,公司营业收入CAGR达到18.6%,但归属于母公司净利润CAGR仅为7.3%。规模是盈利的前提,随着多项业务逐渐渡过培育期,公司未来将充分受益于规模效应,盈利能力进一步提高。LED业务今年将开始大幅创收,多媒体业务今年亏损将大幅减少,计算机业务今年将显著好转。

　　PE战略渐入佳境,投资收益持续可期。

　　公司1季度投资收益为3173万元,同比下降54.7%,去年同期处置长期股权投资产生的收益较大是主要原因。正如我们在深度报告中预测的那样,投资收益存在一定的波动性,1季度投资收益下降的参考意义不大。我们认为,随着退出渠道的多样化,参控股公司将梯队上市,分拆上市带来的投资收益超过参股企业盈利带来的投资收益将成为常态,公司投资收益持续可期。

　　三、盈利预测与投资建议.

　　我们维持前期盈利预测,预计公司11-13年EPS分别为0.85、1.42和1.80元。考虑到受益政策扶持,公司主营业务进入高速发展期;PE战略渐入佳境,投资收益持续可期,我们维持“强烈推荐”评级,给予6个月目标价36元,对应11年PE为32.5倍。

　　四、风险提示.

　　(1)LED投产速度低于预期;(2)分拆上市进程较慢。

　　恒宝股份:盈利能力显著提升,业绩爆发或在下半年

　　恒宝股份 002104 电子行业

　　研究机构：民生证券 分析师：黄文戈 撰写日期：2011-04-22

　　一、 事件概述

　　恒宝股份公布了2011年一季度报告,公司实现营业收入1.48亿元,比去年同期增长36.29%;归属于上市公司股东的净利润1907万元,比去年同期增长了13.06%。公司实现每股收益0.04元。

　　二、 分析与判断

　　盈利能力显著提升,毛利率提高5.2个百分点,净利润增长13.06%

　　主要受益于移动支付卡和模块封装业务的增长,公司营业收入增长了36.29%。虽然受春节因素的影响,收入增速相较去年全年略有下降,但公司的盈利能力却显著提升,毛利率达34.63%,相比2010年提高了5.2个百分点。因此,净利润也呈现加速的趋势,增长了13.06%,比10年提高了2个百分点。

　　受益于EMV迁移,公司业绩或将在下半年爆发

　　目前公司已取得EMV产品的维萨、万事达、中国银联的生产资质认证,并已完全具备EMV/PBOC2.0产品供货的能力,已经为中、农、建、交、招商和银联数据提供金融IC卡服务。2011年6月底前四大行和交行、招行、邮储银行启动,2013年起全国性商业银行启动。作为具有生产资质的少数几家上市公司之一,公司将成为主要受益者。目前,从单价来看,金融IC卡单卡的收入贡献是银行磁条卡的10倍以上。可以期待公司业绩将在11年下半年实现爆发增长。

　　手机支付卡在中联通、中电信的市场份额一家独大地位将延续

　　2010年公司手机支付卡实现收入1.5亿元,已在电信、联通的手机支付卡市场取得份额第一。而凭借公司在2.4G和13.56两种标准应用上的充足技术、市场准备,公司一家独大的地位将能够延续。尤其是未来的手机支付将以13.56标准为主流,而相对而言,公司在13.56M卡方面更具优势。公司是国内在该制式上拥有成熟天线技术的少数企业之一,先发优势明显。2.4G卡的毛利率只有20%,而13.56M卡的毛利率达40%左右。

　　金融IC卡和手机支付卡“双卡”驱动未来,2011计划收入8.6亿

　　随着银行卡EMV迁移和移动支付业务的快速启动,金融IC卡和手机支付卡无疑将成为公司实现跨越式发展的两大新引擎。公司计划2011年将实现营业收入8.6亿元,净利润1.2亿元。

　　三、盈利预测与投资建议

　　公司以智能卡为主业,业务涉足金融、通讯、税务、政务、物联网等领域,高端智能卡行业的快速发展给公司带来了长远的发展前景和机遇。除金融IC卡和手机支付卡以外,社保卡、税控卡的推广以及物联网应用都为公司发展提供了广阔的空间。

　　我们预计2011-2013年,公司实现营业收入分别为8.68亿元、11.72亿元和15.82亿元;归属母公司股东净利润分别为1.66亿元、2.28亿元和3.36亿元;实现每股收益分别为0.38元、0.52元和0.76元。我们给予公司2011年50~55倍的预测市盈率,合理估值区间为19.00元~20.90元,给予“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示:

　　(1)EMV迁移的执行进度慢于预期;(2)移动支付业务进展迟缓。

　　宝信软件:2010年业绩低于预期

　　宝信软件 600845 计算机行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2011-03-22

　　2010年公司实现收入25.8亿元,同比增长13.56%;归属母公司所有者净利润2.26亿元,同比增长11.87%,每股收益为0.861元。收入的增长基本上符合我们的预测,但净利润的增长较我们预测的增长率低了30%左右,主要原因是公司的管理费用和营业税金的上升超出了收入的增长。

　　收入增长的主要原因是:在2009年金融危机的影响过去之后,“两化融合”在重点钢铁企业和其它行业中的推进,以及城市智能交通和轨道交通建设的进一步发展。其中公司的软件工程与开发、服务外包、智能交通和工程设计的业务分别增长了15.31%、32.81%、15.13%和17.33%,而低毛利率的系统集成业务减少了18.15%。

　　公司费用增长快于收入的增速。营业税金及附加、销售费用和管理费用分别同比增长37.60%、6.74%和19.05%;而且,公司报告期内的财务费用也从09年净入2,166,049元转为净出2,167,181元。其中,管理费用的大幅增加来源于研发费用和职工薪酬的增加。公司的综合毛利率下降了不到1个百分点,基本上没有变化。

　　本期利润分配预案:每10股送红股3股,派发3元(含税)2011年,公司将坚持“扎根宝钢,自主创新,大胆开拓,跨越发展”的经营方针。在进一步巩固钢铁产业信息化市场领导地位的同时,扩大在智能交通和服务外包领域的品牌;同时积极开拓新兴行业和市场,并提升公司的实施效率和产品化的比例。我们预计11年,公司的增长应能够回复到16-17%的水平,但规模效应的出现要等待确认。

　　调整公司的费用比率和盈利预测。预计2011—2013年公司收入为29.97亿、35.05亿和40.63亿元,同比增长16%、17%和16%,归属母公司净利润为2.61亿、3.1亿和3.62亿元,每股收益分别为1.00、1.18和1.38元,对应的动态市盈率分别为26.3、22.2和19倍。维持“增持”评级。

　　风险提示:公司出自钢铁行业的主打产品MES(制造执行和管理系统)在跨行业发展时受阻。

　　启明信息:汽车电子业务开始放量进入收获期

　　启明信息 002232 计算机行业

　　研究机构：国信证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2011-05-30

　　评论:

　　汽车电子进入收获期

　　公司汽车电子产品主要包括车载、车身、电控等电子设备。技术水平的提升和市场营销体系的搭建,带动汽车电子业务快速成长,开始进入放量成长期。2010年此块业务收入达到2.0亿元,同比增长79%,远高于总营业收入17% 的增长率。

　　此前公司汽车电子业务收入主要来源于防盗报警器、雨刷器和车身控制器等后装产品。2010年下半年公司车载电子与4S 合作正式推广GPS 导航、音响系统等准前装产品业务。同时公司在今年5月19日发布公告称公司已与一汽轿车达成合作协议,将向一汽2011款奔腾B70车型提供所需的5款车载电子零部件,意味着公司产品正式进入前装市场。

　　根据一汽集团的“十二五”规划,到“十二五”规划末期,一汽集团将实现汽车销量500万台左右,占整个国内市场比例为20%左右,其中自主品牌汽车销量260万台左右。目前公司汽车电子业务主要与公司大股东一汽集团下面的子公司合作。按照公司前装电子产品占一汽集团自主品牌30%,合资品牌5%的比例估算,公司前装产品的市场规模为72亿元左右。随着一汽集团规模的不断扩大以及公司技术制造配套能力的提升,未来公司前装产品业务有望取得跨越式成长。我们预计未来3年公司汽车电子业务营业收入复合增长率将超过100%。

　　新能源汽车电子和D_Partner 车载信息服务业务未来有望成为新的增长点

　　2010年,公司在新能源汽车电子和车载信息服务领域也取得新的突破,未来有望成为公司新的增长点。

　　在新能源领域,公司与一汽大众签订了新能源汽车战略合作协议。根据协议,公司将为一汽大众电动汽车提供整车控制策略,其中包括电池控制、电子控制等系列服务和解决方案。目前合作的车型大众宝来已经通过了前期的路演, 正式进入立项阶段。预计10年公司此块的软件业务收入为数千万元左右。

　　公司车载信息服务主要基于D_Partner 信息服务平台。服务的车辆主要包括物流车辆、公安金融特种车辆等,目前入网数量为6万台左右,每年近2000万的收入。根据公司与一汽轿车的协议,公司的D_Partner 服务平台将搭建到2011款奔腾B70车型,意味着公司的车载信息服务业务正式向乘用车市场推广。D_Partner 服务平台将为车主提供互联互通、智能导航、车辆监控、生活商务、娱乐服务五大模块和数十项功能。D_Partner 服务平台每年收费预计为1000-1500元/年左右。随着入网车辆数量的增多,公司车载信息服务将获得规模效应,成为公司利润新的增长点。

　　灾备数据中心建成后将为公司获得稳定收入

　　公司配股项目“数据灾备中心及数据灾备服务项目”将于2011年底建成,2012年正式投入运营。公司此前的数据灾备业务主要为一汽集团及其附属企业提供数据恢复和灾备服务,每年的收入稳定在3000万元左右。数据灾备中心项目建成后,公司将数据灾备业务拓展至为吉林省有关政府结构、金融企业、省内大中型企业及中小企业提供托管及灾备业务,每年的稳定收入在1.5亿左右,利润约为7000-8000万元左右。数据灾备业务收入将在未来两年快速增长,成为公司业务收入增长新的推动力。

　　汽车电子业务放量和数据灾备业务将推动公司业绩快速增长,给予“推荐”评级

　　我们预计2011年-2013年公司分别实现营业收入20.93亿元、30.37亿元和40.99亿元,实现归属母公司净利润分别为1.54亿元、2.64亿元和3.95亿元。公司2010年利润分配预案为以资本公积金每10股转增4股,转增后公司总股本约为4.09亿股,全面摊薄后公司EPS 分别为0.38元、0.65元和0.97元。目前股价对应公司11年、12年和13年动态市盈率分别为27倍、16倍和10倍,给予公司“推荐”评级。

　　新大陆

　　投资亮点

　　1、公司是国内电子信息以及税控收款机等多领域的龙头企业,在国内终端厂家中唯一掌握终端核心芯片设计技术,是唯一拥有被誉为“3G瓶颈技术”的二维码自动识别核心技术的企业,其生产的金融税控收款机已成为我国第一品牌。
　　2、物联网业务爆发尚需等待。公司主营的信息识别类业务作为物联网和智能系统发展的关键环节拥有广阔的发展前景,未来的机会在于与各行业产业链的融合,下游应用的拓展程度决定了公司作为上游设备提供商的发展空间和速度。
　　3、条码芯片将于年内推出,降低产品成本,大幅提高读写效率。公司自行研发的用于二维码编解码的条码芯片已经在台湾大型芯片厂进行溜片的工作,样片将在公司产品上进行各种测试。预计2011年可进入大规模生产阶段。
　　4、二维码应用领域不断拓展。公司中标杭州肉类质量安全信息化追溯管理系统软件开发及集成项目,标志着公司的动物溯源应用业务从动物养殖环节开始延伸至动物屠宰环节和肉品流通环节。除了传统的动物溯源,物流领域外,二维码在火车票实名制,资产管理、电子支付,防伪等领域得到了广泛应用。
　　5、公司通过中移动手机支付读写机具初评。预计在中移动第二批手机支付读写机具厂商招标中可以中标。中移动目前只有三个读写机具供应商,而中移动的目标是发展7-8家供应商,公司入围概率较高。
　　6、其他业务增速在25%左右。公司在福建高速公路机电一体化市场占有绝对领导地位,占福建高速公路信息化建设65%的市场份额。近期刚刚中标两个高速公路信息化项目,中标金额6274万元。公司还是中移动和联通重要的BOSS 集成商,目前已经进入28个省市项目。
　　7、公司171亩商业用地将贡献约7个亿毛利润。公司将建设联排别墅项目,建筑面积12万平方米,预计年内开工。目前周边高层项目每平米项目售价1.2万元。预计联排别墅全部销售完毕后有望为公司带来7亿元的毛利润。
　　8、增发还在等待证监会批准。融资超过4.6亿元,增加股本8000万股。增发项目的顺利实施会加强公司在二维码自动识别技术,二维码解码芯片,高速公路机电一体信息化建设方面的技术优势和市场开拓力度。
　　9、风险提示信息识别项目进展低于预期的风险。

　　海康威视:行业、策略、技术、产品全面领先

　　海康威视 002415 电子行业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：任文杰 撰写日期：2011-07-04

　　行业上:安防行业景气度高,行业格局利好龙头 公司是国内安防行业龙头,成立以来年均复合增长率超70%。安防行业规模大,视频监控领域景气度高,全球安防市场规模2015年将达到150亿美元,国内市场未来年均增长率高达20%。目前安防行业集中度低,行业内部整合趋势利好公司这类行业龙头策略上:嬗变为“以客户为中心,实现多维拓展” 公司商业模式从单纯的销售产品转变为“产品+解决方案+服务”,体现了公司发展从量变到质变的跃迁。

　　技术上:占领后端技术制高点,三线全面储备 音视频监控行业技术发展趋势:高清化、数字化、网络化、智能化。公司的核心技术-图像处理算法是后端技术的制高点。以此为中心,公司在后端智能化处理、前端摄像机技术与其他相关技术(存储技术、报警软件技术)方面三线全面储备。

　　产品上:后端稳步增长、前端前景尤其开阔 公司的传统后端产品随行业保持稳定增长;前端产品市场规模大,技术与市场均已突破,未来增长确定;其他类产品积极储备,或成为下一个爆发点。

　　新平台:超高端、突破硬件瓶颈、有利成本缩减 netra 平台定位超高端,单颗SOC 方案,不但硬件上面性能卓越,未来起到缩减成本的作用。

　　重庆项目:隐形价值更大给予“强烈推荐” 我们预测公司2011~2013年未来三年实现营业收入52.6亿元、77.9亿元、108.46亿元;实现归属母公司净利润14.49亿元、19.77亿元、25.69亿元,EPS 分别为1.45元、1.98元、2.57元,对应2011年7月1日39.54元的股价PE 分别为27倍、20倍、15.4倍。

　　风险提示:解禁后的减持风险、DVR 产品毛利率风险

　　科陆电子投资只能电网产业基地点评:超前布局,放眼长远

　　科陆电子 002121 电力设备行业

　　研究机构：金元证券 分析师：陈光明，程宇楠 撰写日期：2011-06-15

　　点评:

　　智能电网蕴含巨大商机,但新技术也将对设备商大浪淘沙,只有肯投入、肯创新的优秀企业才能获得市场。智能电网将是未来十年我国电力建设中最闪耀的亮点,根据国家电网三阶段规划,十二五将是智能电网全面建设阶段,而十三五期间将是在之前基础上的引领创新阶段。《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》显示,今后5年国家电网在智能化领域(不包括传统设备)的投资额将达2861.2亿元,其中智能用电、变电及配电环节市场占比超过60%,将为相关领域的企业带来巨大机遇。但同时,智能电网必然对新技术、新产品形成大量需求,并且现在仍有很多技术仍待改进,因此只有布局长远又脚踏实地进行投入和创新的企业才有希望分享到这一盛宴。

　　公司紧扣智能电网发展方向精心布局,将全面受益。公司目前正处于由传统电工仪表生产商向综合能源服务商转型的冲刺阶段,而智能电网则是公司最为注重的领域之一。公司储备了众多项目,从传统上具备优势的智能电表和用电信息采集逐渐延伸开来,涉足项目包括电动汽车充电站,智能变电站,智能配电系统,智能楼宇,智能家居,新能源并网系统,动态无功补偿及谐波治理装点评:智能电网蕴含巨大商机,但新技术也将对设备商大浪淘沙,只有肯投入、肯创新的优秀企业才能获得市场。智能电网将是未来十年我国电力建设中最闪耀的亮点,根据国家电网三阶段规划,十二五将是智能电网全面建设阶段,而十三五期间将是在之前基础上的引领创新阶段。《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》显示,今后5年国家电网在智能化领域(不包括传统设备)的投资额将达2861.2亿元,其中智能用电、变电及配电环节市场占比超过60%,将为相关领域的企业带来巨大机遇。但同时,智能电网必然对新技术、新产品形成大量需求,并且现在仍有很多技术仍待改进,因此只有布局长远又脚踏实地进行投入和创新的企业才有希望分享到这一盛宴。

　　公司紧扣智能电网发展方向精心布局,将全面受益。公司目前正处于由传统电工仪表生产商向综合能源服务商转型的冲刺阶段,而智能电网则是公司最为注重的领域之一。公司储备了众多项目,从传统上具备优势的智能电表和用电信息采集逐渐延伸开来,涉足项目包括电动汽车充电站,智能变电站,智能配电系统,智能楼宇,智能家居,新能源并网系统,动态无功补偿及谐波治理装置等,几乎囊括了智能电网所有最具潜力的分支。而最为可贵的是尽管项目繁多,但公司总能凭敏锐的市场嗅觉做到提早储备,并且在研发上不遗余力,尽最快的速度突破技术难关,然后再凭借强大的开拓能力将产品推向市场。如公司的汽车充电站、1.5MW级风电变流器、智能变电站已进入市场推广阶段,光伏逆变器也已有合同在手。

　　投资智能电网产业基地更显公司超前布局的战略眼光。公司此次投资手笔之大令人侧目,但我们认为这是公司超前战略眼光的体现和可持续增长的必然选择。智能电网的不同阶段有不同的建设重点,公司已经享有了智能电网第一阶段的果实--智能电表和用电信息采集系统,但预计2013年以后该业务高增长可能告一段落,作为一家优秀的成长性企业,坐等机会的到来是不可持续的,必须能不断找到市场的增长点,以及发现未来可能的瓶颈制约,提早准备。公司投建产业基地的好处包括:

　　(1)整合公司智能电网产业资源,利于实现规模经济;

　　(2)预期生产用地紧张,提早进行土地资源准备;

　　(3)江西南昌可辐射到华东电网、华中电网以及南方电网,均为负荷密集区以及智能电网建设的主力区域,且未来随着南昌到武汉、上海、深圳的高铁开通,交通将十分方便,利于市场开拓;

　　(4)南昌高新技术开发区是国家级高新区,是江西省科技含量最高、产业集聚效应最显著、发展速度最快、创新能力最强的经济区域,且能够给予企业十分优惠的政策。

　　公司的这一举措表明了追求长远的战略眼光,孜孜不怠的进取精神和敏锐的市场嗅觉,这正是优秀企业必备的要素。

　　投资建议:我们预测公司2011年-2013年的每股收益分别为0.54元,0.73元和0.97元,动态PE分别为29,21和16倍,而鉴于智能电网建设大门的开启,同时我们相信公司能凭借追求进取的精神和敏锐的市场嗅觉全面受益,给予买入评级。

　　银江股份:再辟智能城市新领域,全国扩张×产品拓宽

　　银江股份 300020 计算机行业

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2011-06-29

　　6月28日晚公司公告了又一中标项目“宁波市贸易局肉类蔬菜流通追溯系统建设项目”,中标金额为32,004,840元。项目以集成电路卡以及无线射频识别(RFID)技术,在全市生猪屠宰场、肉类蔬菜批发市场、标准化菜市场等9个行业各流通节点进行追溯子系统建设。在各流通节点推进内部信息化管理,为行业管理和执法监管提供支撑,实现全国肉类蔬菜追溯管理平台互联互通以及肉类蔬菜流通的信息链、追溯链和责任链的信息控制,解决肉类蔬菜流通的追溯问题。公司人士介绍,该项目在技术实现上和智能方案在食品安全领域的应用、实施上都是业内领先的。

　　食品安全可谓是“重中之重”的民生根本。这一中标为公司,在三大智能业务(交通、建筑、医疗)和“新三板”业务(教育、能源、环境)之外,添加了又一个智慧城市新领域的解决方案产品,为公司创出了新的市场空间。凭借着近几年,以智能交通为主要突破点,在华东、华北、华中等区域积累起来的政府客户资源,公司可以在多城市复制食品安全及更多层面的智能城市解决方案。我们认为,区域扩张和横向拓展产品线并进,具有很强的“乘数效应”,有望更快地提升公司的业绩。

　　“十二五”期间,在国家智能化发展、“保民生”、智能城市建设等政策推动下,公司将进一步利用自己在智能交通和医疗信息化中的市场和品牌地位,积极开拓、深耕新的市场,开发新产品,形成更强的正反馈系统。

　　预计公司今年收入突破10亿,比去年增长40%以上,收入增长确定性高。

　　从10年年报上看,去年实施完成但未结算项目应该在5.5亿左右,比09年大幅增长,加上上年未完成的合同,而且新增订单也是气势如虹(公司在6月份公告的大订单总额(含本次)是12,800万多)。

　　提高11年增长速度的预测。预计2011—2013年公司收入为10.26亿、14.34亿和20.21亿元,同比增长44%、40%和41%,归属母公司净利润为1.04亿、1.53亿和2.24亿元,每股收益分别为0.43、0.64和0.93元,对应的动态市盈率分别为28.8、19.07和13.4倍。调高至“买入”评级。

　　风险提示:智能城市推广进度低于预期。

　　石基信息:上海迅付获牌照,公司第三方支付业务发展进入快车道

　　石基信息 002153 计算机行业

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦 撰写日期：2011-05-27

　　参股公司上海迅付获第三方支付牌照

　　2011年5月26日,央行颁发首批《支付业务许可证》给27家单位,公司参股公司上海迅付位列其中。迅付获得第三方支付业务牌照,将促进公司第三方支付业务的发展提速。

　　高端酒店、餐饮已经实现广泛布局

　　公司占据国内五星级酒店信息管理系统 90%以上的市场份额,2007年以来通过收购Infrasys 在高端餐饮POS 系统也实现布局,2010年6月已经拥有4562家高档酒店客户。之后公司又收购了南京银石,在收单一体化方面整合了原有的酒店PGS 业务和南京银石的SoftPOS 系统;并参股上海迅付15%的股权,为第三方支付业务奠定良好基础。

　　享受“软件+消费”双重收益

　　2000年至2009年,国内新建五星级酒店的复合增速为20.7%。考虑到存量酒店PMS 系统也有维护费用收入,酒店行业的自然发展就保证了公司20%以上的增速来源。立足于高端消费场所的第三方支付业务的开展,将为公司带来酒店管理软件之外的新增长点,公司有望同时享受到软件和消费两类领域的收益。此外腾讯入股艺龙使得酒店在线预订市场的竞争加剧,有望促使畅联谈判在2011年取得突破,并增强公司对在线酒店预订市场的控制力。

　　风险提示

　　第三方支付业务发展慢于预期的风险;携程未能如期加入畅联的风险;酒店行业增速慢于预期的风险。

　　广联达：管理软件市场全面启动 加快新产品市场推广

　　一、事件概述住建部近日印发《2011-2015年建筑业信息化发展纲要》。“十二五”期间的总体目标是基本实现建筑企业信息系统的普及应用，加快新技术在工程中的应用。纲要要求施工类企业优化企业和项目管理流程，提升企业和项目管理信息系统的集成应用水平；加快推广建筑信息模型（BIM）、基于网络的协同设计等技术的应用。

　　二、分析与判断.管理软件市场全面启动，2011年公司管理软件业务有望放量增长纲要要求特级资质施工方企业基于企业资源计划的理念建立新的管理信息系统，一级资质施工方企业普及应用项目综合管理系统。公司与梦龙整合后由项目部级向企业级市场推进，同时通过特级资质客户成功切入，正积极进入一级资质施工方和建设方的“蓝海”市场。2011年管理软件有望实现放量增长，预计软件销售及配套服务收入能达到5000万左右。

　　.加快专项技术的应用，公司前瞻布局新产品陆续进入市场推广期纲要要求积极推进新技术的普及应用。公司建立了BIM实验室，前瞻性地进行战略布局，有望在今年推出实验室产品。除此之外，公司还推出算量新产品、互联网信息服务等，将在新产品孵化方法论的指导下陆续进入市场进行推广，为公司带来新的收入增长来源。

　　.传统造价产品持续焕发新活力，未来三年收入CAGR达到44.2%城镇化率提升，建筑行业未来三年的复合增长率将保持在20%以上，并且信息化程度在不断提高。公司的传统优势产品包括计价软件、土建钢筋算量软件等，依靠新客户购买、老客户加购以及原有软件升级三轮共同驱动。

　　三、盈利预测与投资建议我们预计公司未来三年收入复合增长率达到55%，净利润复合增长率达到60%，11-13年EPS分别为1.03、1.64、2.55元，对于PE为35.6、22.4、14.4倍，重申“强烈推荐”评级。

　　辉煌科技:新产品订单充足,市场空间巨大

　　辉煌科技 002296 通信及通信设备

　　研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2011-06-02

　　下游需要保障公司业务长期快速发展。国家铁路建设不断推进以及高铁项目建设进度加快。信息化需求不断增加,对公司铁路信号集中监测系统、无线调车机车信号和监测系统、防灾安全监控系统等产品形成长期稳定利好。2010年公司营收增速为50.45%,2011年一季度营收增速达到85.17%,继续保持高速增长。

　　主导产品稳定增长,新产品空间巨大。公司主导产品铁路信号集中监测系统销售稳定增长,2010年实现销售收入1.63亿,增速为26.78%,占总收入的比重达到65%。同时,2011年一季度总收入增幅达到85.17%,也是由于铁路信号集中监测系统产品销售大幅增加所致。新产品防灾安全监控系统在推出第一年销售收入就达到3414万元,占公司销售收入比重13.64%,2011年3月15日中标京石、石武客运专线四电集成项目,中标金额达到1.08亿,未来市场空间巨大。订单增加,公司业绩稳步增长。公司三大产品铁路信号微机监测系统、无线调车机车信号和监控系统、铁路防灾安全监控系统2010年订单金额分别为2.32亿元、5526万元、4508万元,前两大产品的订单额增速达到50.93%、312.69%,增速明显。其中部分订单跨期执行,业绩将在下一年度财务报表中得到体现,我们预计公司2011年营业收入将大幅增长。

　　投资评级:依据国家对铁路建设的投入以及公司2010年订单的获取情况,我们预计公司2011年、2012年归属母公司净利润增速分别为71%、45%,对应EPS为0.83元、1.20元。鉴于公司主导产品的市场优势和新产品的拓展情况,我们看好公司未来几年的发展,维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:1、公司产品主要应用于铁路信息化的建设,国家对铁路建设的投入直接影响公司的业绩,对下游行业的依赖度较高。2、公司一直致力于铁路信息行业新产品的研发工作,因此,存在新产品市场需求没有达到预期效果的风险。

　　交技发展:在手订单6亿业务稳步发展

　　交技发展 002401 电子行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘 撰写日期：2011-02-22

　　公司10年业绩略超预期,实现营业收入4.37亿元,增长21%;营业利润3680万元,增长19%;净利润3599万元,增长32%,对应EPS0.68元。扣除非经常性损益的净利润3521万元,增长32%。

　　分业务来看,公司智能交通系统集成收入增长23%,收入占比达92%。

　　分地区来看,西南地区收入增长45%,恢复到08年水平,占比达35%;华东地区收入全年保持平稳,占比降至53%,表明了世博会结束后需求略有滑坡。西北、华南与华北分别占到7%、3%、1%。

　　公司整体毛利率基本维持在18%,销售与管理费用分别增长32%,加上募集资金使财务费用降至-317万,三费占比维持在6%。

　　全年经营活动净现金流下降6%至3418万元。随着公司经营规模的扩张,10年末存货、应收账款、其他应收款、应付账款分别同比增长47%、68%、89%和57%。

　　据31个省市自治区交通运输管理部门最新发布的高速公路规划,全国总里程为16.43万公里,截至10年底在建和未建达9.03万公里。

　　随着国家高速公路网的不断完善,加上公众信息服务、运输监管、应急保障等信息化需求的提升,高速公路智能交通的需求将日益增长。

　　10年公司新承接合同额6.12亿元。同比增长26%;10年末公司在执行但尚未确认收入的合同额为6.09亿元,同比增长63%,保障了公司11年的持续稳健增长。而根据公司年报中提的11年的经营目标,收入4.85亿元,净利润4292万元,分别对应增长11%与19%。

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为5.24亿元、6.31亿元、7.53亿元;净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.68亿元;对应EPS分别为0.83元、1.05元、1.28元。

　　通富微电:产品升级,产能扩张

　　通富微电 002156 电子行业

　　研究机构：爱建证券 分析师：朱志勇 撰写日期：2011-05-30

　　1、产能转移本土企业快速发展

　　在垂直化专业分工模式发展等因素驱动下,全球主要的IT跨国厂商均将其集成电路产业链中的封装测试环节转移至我国。在国家政策的大力支持下,本土大型封装测试企业产品档次逐步由低端向中高端发展,进步显著。公司在本土封装测试代工企业中排名第二,且在全部封装测试类公司排名中逐年提升,市场占有率逐年升高。公司的技术实力、生产规模、经济效益均居于行业领先地位。

　　2、盈利能力提升

　　公司的产品结构逐步向中高端领域集中,QFN、QFP、BGA成为公司主要封装产品。随着产品结构的调整,公司的盈利能力上升、竞争能力增强。在黄金价格居高不下的情况下,铜线键合工艺取代金线的趋势加速,2011 年公司力争铜线产品产量要占全部产品产量达到30%。但有利于公司毛利率的提升,增加利润。公司在分立器件上也加大了铝线的产品比重。整体上铜线、铝线产品比重的加大,有助于公司毛利率的提升。

　　3、公司的快速增长能够持续

　　目前全球前20大跨国半导体公司有半数以上已经成为公司的客户。公司积极开发新客户,如联发科、卡西欧都是新增的优质客户,随着未来产品放量将推动公司的业绩增长。公司目前订单充分,处于满产状态。二期扩建工程的设备正在装配和测试,但扩量受厂房限制,预计二期厂房9月份能够投入使用。

　　将有效缓解公司的产能压力。三期项目预计明年能贡献业绩。

　　我国在加快发展战略性新兴产业,对集成电路产业的支持力度也在加大。

　　4、投资建议

　　综合前面分析,我们初步预计公司2011-2012年 每股业绩分别为0.28、0.40元。综合比较行业相关上市公司估值情况,我们认为对应11 年30 PE左右区间较为合理。合理目标价为8.49元。我们给予“推荐”评级。

　　日海通讯:游电信工程布局再下一省,乙级工程资质顺利获得

　　日海通讯 002313 通信及通信设备

　　研究机构：东方证券 分析师：吴友文，周军 撰写日期：2011-06-28

　　通信工程布局再下一省,明年通信工程收入有望达到1.5-2亿左右。公司目前通过收购广州穗灵、贵州捷森等布局广东、广西、贵州、湖北等主要省份,我们预计有望在2012年实现5-7个省份的规模突破。而贵州捷森的乙级工程资质让公司通信工程资质水平顺利提升,为承接大规模通信工程项目打下基础。

　　光纤到户建设高潮迭起,当前产能利用充分,年底搬迁武汉基地有望彻底解决产能问题。中国移动新一轮的光纤到户招标已于近日启动,预计新一轮的运营商光纤到户招标即将规模发力。我们预计当前公司产能已经得到了充分利用。而年底即将搬迁到的武汉基地,以深圳基地为蓝本设计,我们预计武汉基地的设计产能有望达到10亿元规模,能充分满足市场增长下的需求。

　　公司专注光通信配线,布局上下游、发力国内外,有望成为全球一流配线厂商。上游芯片自年初布局,已经定制了有关光波导芯片的生产设备,按照行业惯例,我们预计设备有望在2011年底前到货,在2012年有望试产。根据我们预测的营业规模,预计公司今年所需光波导芯片量在50-60万片左右,按照市场价格折算6-7千万元,其自产将为公司带来显著经济效益。国内需求是推动日海当前高速增长的动因,但公司未雨绸缪抓紧布局海外以应对几年后可能的国内投资下降。我们预计,公司有望从2012年起实现海外的逐步突破,参照去年被收购的海外配线大厂ADC规模10亿美元以上来看,日海的海外空间不可限量。

　　投资建议:我们预计公司2011-2013年EPS为1.61、2.51、3.47元。

　　参考通信设备行业25-30倍的估值中枢,综合考虑日海通讯的偏制造行业属性和近年来的高增长预期,基于2011年预期EPS给予35倍估值,对应目标价57.75元,维持公司“买入”评级。

　　风险提示和催化剂因素:风险提示包括技术风险、产业链下游强势风险。

　　催化剂因素包括武汉基地投产运作、运营商FTTH建设力度超预期、光通信政策利好和投资超预期。



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