主题：安信证券：中国南车股价可能低估

安信证券装备制造行业研究员林晟、张仲杰近日点评中国南车show_quote("601766","sh","中国南车","stock");(601766)中标公告，认为其今年业绩增长明确，股价可能低估

该公司近期中标各类产品约68.9亿元，金额约占公司去年收入的10.6%左右,以客车及地铁车辆为主，预计这些订单大部分将在未来两年实现，但少部分可能要延续到2013年以后。动车组配件方面，需求才刚开始释放，将随着未来动车组存量的增加而增加。动车组的维修费用一般需要1-2倍的新车购买金额。公司在手订单充足，今年业绩高增长明确。加上此次新增订单，公司目前在手订单仍接近1000亿元，其中动车组在500亿元以上。此次高铁撞车事件后，有可能会使得今年铁道部的招标时间再延后，但这主要影响的是在手订单的数量以及未来收入的确认时间，而对今年的收入影响较小。我们认为公司今年动车组及城轨车辆将保持较快增长，规模效应以及产品结构的改善有利于公司毛利率的小幅提升，预计升幅在0.5个百分点左右。未来两年国内市场及出口市场增速可能下降，但随着未来产品以及运行经验的成熟，以较强的优势参与国际市场的竞争也是可预见的

研究员认为目前股价存在低估，维持今年盈利预测不变，但下调未来两年盈利预测，预计公司未来三年的每股收益分别为0.34元、0.42元和0.50元，按2011年23-25倍估值水平计算，公司合理股价约在8元左右。与合理估值相比，公司目前股价具有明显的安全边际，推荐买入。该股票2011年8月1日上午收报5.68元，年初至今跌24.29%（复权后

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