主题：机构预测大势：企稳仍需观察



2011-08-09 15:56:09
本文导读：

华讯投资：修复恶化形态尚需时日 反弹高度有限

广发证券：巨幅震荡入场时机已失 缺乏反弹空间谨慎为宜

中证投资：2500点有惊无险 三原因致A股惊天逆转

国元证券：2437会否成为历史新低点 加速震荡行情或至

金百灵投资：低估值优势显现 短期大盘企稳仍可期

广州万隆：超级主力入场有限 下跌趋势难逆转

上海证券：恐慌情绪有所收敛 多看少动观望等待

西南证券：机构拉升自救 反弹或将昙花一现

长城证券：调整仍在 但空间已经有限

国都证券：短期弱势难改 谨慎观望为宜

　华讯投资：修复恶化形态尚需时日 反弹高度有限
　　CPI持续高企调控难度加大，加息预期强烈；为美债危机蔓延，美国大开EQ3已不可避免，未来加息已是不明智的决策，宏观经济调整陷入困境，任何政策手段都成为短期行为，中国唯有加大经济结构的改革和转型才能解决最根本的问题；道指下跌超过630点。评级机构标准普尔公司史无前例的下调了美国信用评级，令投资者感到恐慌，国债价格大涨，短期行情仍不乐观。后市展望：从技术上看，今日大盘探底回升，金融、地产护盘，题材股活跃，刺激抄底资金涌入，大盘全天震荡回升。大盘日K线收一根探底大阳线，与昨日K线形成约会形态的K线组合，短期来看大盘KDJ指标金叉，有延续反弹动能要求，但反弹高度不宜期望过高，短线。短期国内外股市连续重挫后，存在于个超跌反弹要求，但由于对欧美经济前期的担忧和国内加息预期的不断加强，加上继续形态的恶化，完全修复尚需时日，建议投资者破位个股及时止损，控制好仓位，可关注医药、农业等大消费板块。（华讯投资）

　　广发证券：巨幅震荡入场时机已失 缺乏反弹空间谨慎为宜

　　受全球股指重挫影响，今早A股大幅低开，在惯性下探后随逢低买盘入场，股指稳步走高双双收出红盘。由于早盘上证指数低开58点，惯性下探最大下跌87点后止住跌势，在昨天已下跌近百点的情况下，今天再度下探使得短期跌幅过大，市场惜售心理浮现，股指的盘中反弹是短线超跌严重后的正常表现，但股指反弹仅是修正短线过大的下跌斜率，亚太股指在今天基本上均出现跌幅收窄的现象，我们昨天两点半快评《全球股指遇空袭哀鸿遍野好入局》中已提醒投资者，“仓轻的投资者则可借此大跌少量入场布局，待周二国内宣布7月经济数据后再寻找入场的更佳时机”，今早的惯性下探正是短线入场的绝佳时机，上证指数单日高低点相差百点，随着股指跌幅收窄，最佳的入场时机已经逝去，标普下调美国信用评级是在美股收市之后，与欧洲股市相比，美股的下跌少了一天，周二美股或许仍有大幅下跌的可能，全球断崖式下跌中，A股的跌幅相对较小，且主要为金融、石油化工等权重股跌幅巨大，大多数个股的跌幅远远小于权重股的跌幅，在中期向淡的背景下，缺乏足够的反弹空间之时不宜再行入场，A股的走势仍将受欧美市场周二表现的影响。（广发证券）

　　中证投资：2500点有惊无险 三原因致A股惊天逆转

　　在经历了欧美债务危机的连续洗礼之后，周二亚太市场呈现探底回升势头，A股回升的意愿较为浓厚，主要股指涨跌互现。虽然因隔夜标普再度下调“两房”评级，并将调降火力转向亚洲，同时国内的CPI数据再创37个月新高等内外因素导致两市股指大幅低开并一度倒逼2400点，但在连续大幅杀跌后短期技术指标严重超跌，吸引了部分短线激进买盘的关注，金融、地产等部分板块起身护盘，两市股指跌幅逐渐收窄，并一度先后翻红。

　　截至收盘，上证综指报2526.07点，下跌0.03%；深证成指报11315.08点，上涨0.02%。沪市成交为1077亿；深市成交为907.8亿。两市合计成交共计1984.8亿，成交与上一个交易日小幅萎缩。

　　盘面观察，在隔夜欧美股市暴跌和7月CPI再创新高的拖累下，今日早盘，沪深两市股指双双大幅低开，沪指最低下探至2437.68点，随后金融、地产等权重板块起身护盘，股指跌幅逐渐收窄，并将早盘跳空缺口完全回补。午后，两市延续早盘的回升态势，沪深主要股指先后翻红，但连续杀跌后市场谨慎心态依旧，追涨情绪不浓，尾盘股指略有回落。

　　从多空力量对比来看，经过连续杀跌之后市场做空力量得到了集中的宣泄，具有良好估值优势的金融、地产等权重板块成为良好的避风港，今日这些权重板块纷纷重新获得短线资金的追捧，引领大盘重新回到2500点上方。

　　对于今日探底回升的原因，不排除有以下三点。

　　一是技术严重超跌。从沪指周线图上看，短短不到四周的时间，沪指从2800多点一直跌至近2400点，近400点的下跌幅度，同时5周线和10周线的乖离率较大，短期市场有技术修复的要求。此外，经过连续的杀跌市场获利盘得到明显的清洗，再度吸引了部分短线激进买盘的逢低关注，进而引发了股指的报复性反弹。

　　二是各国资本市场对政府着手救市预期明显加重。美国刚刚提高债务上限，接着又被标普下调主权评级，连续的危机冲击下各国政府展开密集信心喊话。首先，隔夜美股暴跌之时美国总统奥巴马发表全国直播讲话，刺激美主要股指的跌幅曾短暂收窄。其次，标普在下调美主权评级后将火力转向亚太，导致今日早盘亚太股市集体重挫，面对如此暴跌，部分国家已经开始出手：韩国股市盘中一度临时停盘、港府启动紧急协调中心、国内新华社发表文章称股市不会崩盘下跌等，这让投资者看到了政府对市场的一种态度，随后出现了亚太股市集体的探底回升走势。

　　三是7月CPI再创37个月新高，但对于随后CPI的走向以及政策是否继续收紧市场仍存争议。一方面，以石油为首的国际大宗商品接连重挫，以及国内翘尾因素的逐渐回落，市场预期CPI继续走高可能性很小；另一方面，目前在国际经济形势不明朗，且美国可能推出新一轮量化宽松的预期下，为防止热钱的进一步流入，我国政府在采取货币政策时或较为谨慎，加息或上调存款准备金率将较为慎重，市场预期时间选择上或延后。

　　技术上，经过连续杀跌后技术上需要修复，而从今日走势来看，沪指从最低点2437点至收盘已经一口气回升了100点，同时上方又面临这2600点的重要阻力，因此建议投资者参与技术修复行情时仍需保持谨慎，控制好仓位，而在技术修复之后市场将会再度选择方向。（中证投资）

　　国元证券：2437会否成为历史新低点 加速震荡行情或至
　　市场依然在预期中前行，虽然下跌之快和速度之大超于本人想象，但我想冷静的思考比跟风更加重要，在2季度去库存的严重的下跌中，3季度很紧缩的资金困扰中还能死死的抗住的企业和个股，4季度马上就到了他们绽放的春天，故此，当下之计，谈论市场的多么风险和多么恐惧已经失去意义，去面对市场2437点后的阶段性的逐渐反弹来临。

　　因此，在操作中，既然本人坚定的指明下半年的低点就在2437点，但反弹最好不要太快，因素很多因素和环境还不成熟，反弹的过程一定是震荡中加速震荡，做好个股的反弹准备，也许一周和二周大家就会再次欢笑论坛市场如何去面对新机遇。（国元证券）

　　金百灵投资：低估值优势显现 短期大盘企稳仍可期

　　今日A股市场出现了惊天逆转的走势特征，不仅仅是上证指数出现了低开后震荡回稳的趋势，而且创业板等指数也出现了力度较大的震荡回落的格局。个股行情也随活跃起来，显示出多头的做多能量渐趋聚集起来。盘面显示出，动力主要来源于两个，一是地产股，二是稀土永磁材料股，前者的崛起主要是因为低价低估值优势，比如说目前万科的动态市盈率不足10倍，的确极大地刺激了多头的做多激情。后者的崛起主要在于中国优势，比如说资源优势，劳动力成本优势，进而推动着A股市场的企稳。所以，大盘短线仍有进一步活跃的可能性，但考虑到量能等因素，建议投资者仍不宜迅速加大仓位，目前宜以静制动。（金百灵投资）

　　广州万隆：超级主力入场有限 下跌趋势难逆转

　　我们必须看到，目前沪指成交不足1000亿。预期到收盘时，沪指成交在1200亿以内。超级主力入场意愿有限，市场量能不见明显放大，将严重制约后市的反弹时机和高度，大盘的下跌趋势短期仍难逆转，预期后市大盘将震荡寻底。预计周三市场可能将大幅低开后，逐步企稳，不排除有"国家队"性质的机构护盘动作，关注已接近1664点股价的权重股表现。（广州万隆）

　　倍新咨询：继续等待市场寻底 目前介入为时尚早
　　受隔夜美股暴跌的影响，今日两市大幅低开，惯性下挫后展开反弹，最终上证指数下跌27点，收于2800点下方，量能与昨日基本持平，短期大盘已经连续下跌三天，虽有反弹的要求，但笔者认为现在这里不会出现大的反弹，目前介入仍尚早，后市仍有震荡寻底的过程。

　　板块方面，今日地产板块率先上涨，受政策利好及业绩支撑的稀土永磁板块出现明显的反弹，其他的板块参差不齐。总之仍建议继续观望等待。继续等待市场寻底。（倍新咨询）

　　上海证券：恐慌情绪有所收敛 多看少动观望等待

　　昨天市场形成的恐慌情绪，今天继续释放，大盘开盘再次出现跳空低开，最低下探至2437点，之后呈现弱势逐步回升，量能上今天继续放大，进一步的证明抛盘的短暂持续涌出。但是从技术面上看，短周期指标图上，K线形态呈现向下的多个跳空缺口，从抛压恐慌人气上看，有衰竭的趋势。从日线技术形态上看的话，连续两日快速大幅度跳水之后，短期跌幅上有个修复的缓冲。目前看，近期市场的恐慌一方面来自于外围的影响，另一方面也是预期经济数据的不乐观，而今天消息已经公布，国内利空有消化已尽的意思，在市场局部多方资金活跃的情形下，市场恐慌情绪收敛，人气趋于缓和，由此看到指数走出一波低开反冲的走势。目前整体操作上，依然是多看少动，观望等待。（上海证券）

西南证券：机构拉升自救 反弹或将昙花一现

　　周二深沪A股市场受欧美股市暴跌低开，但在9:45分左右，市场出现护盘权重股的情况，以万科、保利地产等为主地产类权重股配合部分金融股的反弹，指数探底反弹，上海综指终盘收于2526点，微跌0.75。从当日亚太主要股市来看，走势分化，澳大利亚与印度市场收红，其它则以下跌为主，值得关注的是中国香港恒生指数当日以跳空形式将20000点失守，最低跌幅接近8%，后在欧股高开下有所回升，但市场形态较为恶劣。从市场轨迹来看，经过连续的大跌，市场存在机构自救可能，但从市场总体格局来看，为放量破位，其上行反弹将以弱反弹形式展开，如果国际金融市场仍然难企稳，那么A股在短暂弱反弹后，则会再下台阶。

　　从今日基本面来看，主要集中在：国家统计局公布7月份相关经济数据，数据显示：7月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。创2008年7月以来的37个月新高。7月PPI同比涨幅为7.5%，创2008年10月以来的34个月新高。值得关注的是，分类指数中农村CPI涨幅较大。继5日将美国主权信用评级由AAA下调至AA+后，标准普尔公司8日又将美国贷款抵押融资公司房利美和房地美的评级由AAA下调至AA+。标普的本次评级调整与美国政府债券评级下调有关。标普在声明中表示，下调房地美和房利美的评级反映了它们与美国政府的依赖关系，从2008年被接管以来，房地美和房利美的运营就在政府的管理之下，其进行融资以维持运营的能力严重依赖于美国政府。与房利美和房地美同时遭遇降级的还有存款信托公司、国家证券清算公司、固定收益清算公司和期权清算公司，它们都被由AAA下调至AA+。为应对金融市场剧烈动荡，希腊证券监管机构8日宣布，由9日期全面禁止股市卖空行为，为期两个月。8日希腊ASE综合指数跌破1000点关口，收于998.24点，跌幅达6%，创1997年1月以来最低收盘点数。

　　总体来看，权重股护盘与经济数据的不确定性形成对垒，而外部因素的发展仍将对市场形成影响，从A股自身因素来看，阶段内破位大跌后，其有拉锯或弱反弹的出现，从操作策略来看，投资者可以适量资金进行超跌且业绩相对为好的品种进行短线运作，而量能与基本面变化将是重要的考量因素。（西南证券）

长城证券：调整仍在 但空间已经有限
　　美国主权信用评级触发全球风险资产出现大幅调整。但我们认为A 股不易过分看空，原因有以下几点：
　　（一）随着全球股市的升幅调整，恐慌情绪开始蔓延。诸如，全球经济恐二次衰退、二次探底、二次金融危机的声音再次出现。我们需要强调的是，美债评级虽出现百年的首次下调，但目前我们没有找到可以形成全球经济出现第二个金融危机的线索。首先，2008 年的金融危机本质上是美国房地产泡沫破裂导致的流动性危机，是商业银行资产负债表高度绑定房地产相关资产，而在房价大跌之后形成了流动性的沟壑，致使商业银行瞬间面临倒闭风险，实体经济瞬间断血。而目前出现美国国债评级下调所诱发的风险是不可与次贷危机相比的。一是随着FED 两轮QE 的输血。美国商业银行在表内已经囤积的大量的现金，并且即使国债评级下调导致商业银行部分资产缩水，并不会导致商业银行资产负债的健康状况，流动性指标TED 利差的平稳就可以证明。二是评级下调是美国经济自身增长动力衰减所引致，因此是经济景气度下滑引致的风险，是缓慢的，且有准备的。
　　（二）毕竟我们已经越来越接近通胀回落期，越来越接近货币紧缩的尾声期。最近大宗商品普跌，生产资料价格向下压力增大，客观上也加速了通胀下行拐点到来。可以预计，四季度通胀压力将得到真正缓解，货币政策赢得回旋余地。政策在"保增长"和"防通胀"之间回旋的重要维度是外需，如果外需出现超预期的萎缩，那么政策的松动也将逐渐临近。
　　（三）对于A 股而言，我们认为短期之内，A 股不易过分看空。从估值的角度来看，以昨天的收盘价计算。沪深300 整体的TTM 市盈率已经回落至12.92倍，接近2008 年12.32 倍的估值底，低于2010 年7 月14.23 倍的估值底。剔除两油和银行的沪深300 指数的TTM 滚动市盈率为19.58 倍，非常接近2010 年中期19.19 倍的估值底。即使在业绩剧烈下调，我们假设剔除两油和银行之后，沪深300 指数的业绩仅有10%的增长。以当前的点位计算，其TTM 市盈率仅有17 倍。对A 股构成支撑。
　　综合以上判断，我们认为目前主导A 股的最大风险并不在外围的冲击。而是在体内循环的环境是否发生明显的变化，诸如货币政策是否会超调？诸如是否存在剧烈的房地产去库存？诸如是否存在地方融资平台的断裂？目前来看，我们虽看到这些隐性风险的确实存在，但还没有看到其浮出水面的迹象,诱发的信号。短期内我们认为A 股可能由于情绪因素的惯性仍将面临一定幅度的调整，但空间已经有限。（长城证券）

国都证券：短期弱势难改 谨慎观望为宜
　　受外围因素冲击，周一A股出现暴跌，上证指数一度跌破2500点关口。收盘时上证指数勉强站上2500点，跌幅仍达到3.79%。
　　1、全球经济暗淡，外需堪忧
　　从最新公布的宏观数据如PMI指数与消费者信心指数来看，美国与欧元区前景并不乐观。而且欧债危机有向欧元区第三大经济体意大利蔓延的迹象。这些不利因素已使得投资者的信心十分脆弱。
　　在此背景下，标普又将美国评级予以下调。主权评级下调，可能使得美国国债收益率大幅上升，进而推高借贷成本，对美国房地产市场乃至整体经济都会带来不利影响，美国经济复苏恐将进一步放缓。
　　全球经济前景暗淡，预示着我国下半年出口形势难以乐观。事实上，我国PMI新出口订单指数近4个月一直处于下行趋势。虽然净出口对我国GDP的拉动率处于低位（去年是0.8%，今年上半年是-0.1%），但我国的外贸依存度毕竟仍处于较高水平，外需放缓势必对大量外向型企业带来冲击。
　　2、我国经济不确定性加大，政策"两难"更为棘手
　　由于出口增速可能出现大幅回落，我国经济下半年的不确定性明显加大。可以揣测，宏观政策的"天平"或有可能转向"稳增长"，这意味着调控政策有望适度松动以提振内需，特别是拉动投资。不过，靠宽松政策来拉动经济，仍面临两方面困难：
　　首先，美国推行QE3的可能性逐步加大，如果输入性通胀压力再度来临，则我国的通胀水平很难明显回落。这将对政策调整构成牵制。
　　其次，地方债务压力已十分沉重，如果继续放纵信贷扩张以刺激投资，则债务担忧将进一步加深。
　　3、周一大盘或反应过度，但短期弱势难改，建议谨慎观望
　　周一暴跌既有外部因素的影响，也与内部因素有关。包括对7月份CPI高企的担忧，以及有关地方国资可能减持A股以偿债的报道。
　　鉴于A股估值处于较低水平，周一暴跌可能存在反应过度的因素。不过，短期而言，评级下调对美国的影响有待观察，而且就国内形势来看，通胀压力不会明显放缓，地方债务问题也始终悬而待解，因此A股市场缺乏做多信心，悲观情绪可能放大利空并导致弱势格局难以改变。建议投资者保持低仓位，谨慎观望为宜。（国都证券）



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