主题：鲁泰A：中报净利润增长34%,业绩略超预期,但下半年行业景气度转弱

2011年08月11日21:30


申银万国：王立平 戴卉卉 2011-08-11 评级类别 买入 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 30.61% 14.06%
报告日昨收盘价: 11.42 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持盈利预测，维持买入评级

投资要点：
2011 年中报 EPS 为 0.49 元，净利润同比增长 34%，业绩略超预期。公司 1-6
月实现营业收入 29.8 亿元，同比增长 32. 7%，营业利润和利润总额分别增长
40.5%和 35.5%，归属上市公司股东的净利润为 4.91 亿元，折合 EPS 为 0.49
元，业绩增速达到 34%，略超过我们在中报前瞻中 30%的预期增速，并超过市
场一致预期 20-30%的增速。其中，第二季度收入增长 27%，净利润增长 30%。
上半年公司毛利率和净利润率保持较为稳定，衬衣面料和衬衣情况较好。公
司上半年毛利率同比上升 0.2 个百分点至 34%，营业费用率同比下降 0.7 个百
分点至 2.3%，管理费用率同比上升 0.2 个百分点至 10.2%，净利润率上升 0.2
个百分点至 16.5%。分产品看，衬衣面料和衬衣分别占收入 70%和 21%，占营
业利润 72%和 22%。受棉价下跌影响，皮棉收入下降 16


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