主题：调低定增价 西安饮食力争“保发”



2011-08-13

　　拥有多个老字号品牌连锁店的西安饮食(000721)目前正在分享西安世界园艺博览会带来的盛果。在其公布的2011年半年报中，公司表示，报告期内西安世界园艺博览会顺利举办，对公司餐饮主业带来积极影响。
　　此外，西安饮食主动调整了此前的增发价格，由原来增发预案中10.70元的增底价下调到了8.89元，这可以确保增发顺利进行。
　　有分析师表示，公司定增募投项目将为公司长期盈利能力的提升作出积极贡献。

餐饮主业稳步增长

　　在7月15日公布的半年报中，西安饮食2011年1—6月实现营业收入30815.32万元、净利润3000.68万元，同比增幅分别为14.36%、371.35%。
　　投资收益可为亮丽的业绩加分不少，西安饮食表示，由于公司上半年完成全资子公司西安老孙家饭庄营业楼项目股权转让获得2224.50万元投资净收益，故营业利润增速远高于收入增速。在扣除非经常性损益后，归属上市公司净利润为749.11万元，同比增幅为19.65%。上半年公司实现每股收益0.15元。
　　从最近公司收入看，餐饮业收入占到公司总收入比重呈现稳定趋势，2011年中报达到76.81%。
　　2011年世界园艺博览会在西安召开，这对以餐饮为主业的西安饮食有着直接的拉动作用。公司表示，1—6月餐饮收入23669.96万元，收入增速达17.33%。
　　国泰君安分析师许娟娟在最新的研究报告中表示，主业增长缘于西安世园会的召开，报告期公司收入增长14.36%、远高于历年个位数增速，第二季度收入增速高达20%，5月单月新增收入1000万元以上。
　　山西证券分析师加丽果认为，西安饮食作为西北地区最大的餐饮业企业，公司拥有的西安饭庄、老孙家饭庄、西安烤鸭店、五一饭店、德发长酒店、德发长饺子馆、同盛祥饭庄、东亚饭店、清雅斋饭庄、联合食品分公司、永宁宫大酒店、桃李村饭店、解放路饺子馆等15家分公司和10家子公司，及50多家经营网点，其地理位置均处西安市黄金繁华地段，且多为百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”，是古都西安最具代表性的对外接待“窗口”，将充分受益六个月的西安世园会，公司2011年主营收入将可能大幅增加。
　　西安饮食表示，下半年随着各类假期的到来，游客的消费将进一步带动公司餐饮收入，预计全年餐饮收入增速将达20%左右。公司预计2011年1—9月净利润3515至3610万元（上年同期1146.70万元），同比增长206.53%至214.82%，每股收益0.1762至0.1809元。
　　此外，公司第二大支柱产业是食品加工，食品便利店和专柜是食品加工业务的销售途径，公司表示，上半年新开5家便利店，进驻10多个超市，预计净利润率8%—10%，盈利能力亦较高。

调整增发价

　　大盘的疲弱不堪引发增发的上市公司纷纷为“保发”而下调了增发价，西安饮食便是其中之一。
　　7月23日，公司公告表示，股东大会同意将非公开发行的底价调整为不低于8.89元/股。
此前，西安饮食发布公告称，拟非公开发行不超过4200万股（含4200万股）股票，发行价格不低于10.70元/股，募资总额不超过4.32亿元。西安饮食表示，募资将用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目和后勤升级改造项目三个项目。
值得注意的是，4月下旬以来西安饮食股价连遭重挫，从13元一路下跌至6月20日最低的9.07元，而此后股价有所上涨，但多数时间股价仍低于增发预案中10.70元的增发价。如果股价继续下跌，始终低于10.70元的话，西安饮食募集4.32亿元的计划就有潜在被搁浅的危机。
　　在此背景下，西安饮食将发行底价10.70元调整到了8.89元，显示公司力保定增的顺利进行。
　　而从西安饮食定向增发的募投项目来看，多数机构给予了肯定。
　　宏源证券研报称，公司募集资金0.26亿元用于后勤升级改造项目，计划投入约800万元改造升级各店的点菜收银系统和财务核算系统；投入830万元进行公司内部节能降耗改造，预计每年可节约用电30万度、燃气40万立方米，节省费用约150万元。
其中，公司募集资金3.02亿元新建13层西安饭庄东大街总店，新建楼体总高13层（地上10层、地下3层），该项目达产后，西安饭庄总店（单体店）餐位数将达到2230个，预计实现年营业收入18390万元，净利润3115万元。该项目位于西安市东大街，公司新建西安饭庄拟定面积27770平方米，物业建成后，公司拟用4层作为西安饭庄的餐饮门店，其余用于停车场、工业化食品展销中心、物流配送基地、公司信息化中心。
同时，投资0.74亿元用于其他经营网店翻新改造，有利于提振老字号门店经营能力。公司计划对西安饭庄分店、同盛祥、大香港燕鲍翅酒楼、常宁宫休闲山庄、德发长饺子馆等十处经营网点进行整体或局部翻新改造，预计年新增收入6300万元，年新增净利润745万元。餐饮业充分竞争，公司门店更新改造后将重新提振其经营能力，将采用分区域更新改造，并不影响公司正常运营。
华泰证券分析师张芸认为，西安饭庄改造项目将于2013年完成，预计将为上市公司贡献净利润1737万元，另外通过增发将解决制约上市公司发展中资金不足的问题。

未来三年扩张路线图
　　
　　根据西安饮食6月23日晚公布的2011年—2013年发展规划纲要，该公司计划三年内在全国主要地区以每年数十家的速度开设直营店和特色连锁店；并将食品工业作为其第二大支柱产业，到2013年底，主营业务利润占全部利润的25%左右。
西安饮食公告显示，计划今后三年内，在西安地区餐饮业所占的市场份额由现在的10%左右扩大到20%左右，每年开设2000—8000平方米大中型直营店3家以上；以西安饭庄等名店、大店为龙头，在陕西省主要地市、陕西省周边省会城市开设5000平方米左右的直营连锁店，每年开设2家以上；将西安饭庄杭州店作为异地拓展样板，在北京、上海、深圳及其他主要城市开设2000—5000平方米的直营连锁店，每年开设1家以上。
　　此外，西安饮食称，以目前已在西安市开设的西安饭庄、德发长饺子馆、五一饭店等16家小型特色连锁店为样板，在陕西省及周边城市开设100—300家小型特色连锁店，具体是西安饭庄的锅贴、陕西风味小吃连锁店，德发长饺子馆的特色水饺连锁店，老孙家饭庄、同盛祥饭庄的牛羊肉泡馍连锁店，春发生饭店的葫芦头泡馍连锁店，五一饭店的特色包子、小吃连锁店，每年开设30家以上；力争在港澳台地区开设1家以上老字号中小型连锁店；引进至少1家国内和1家国际知名餐饮品牌，在国内开设合资餐饮店。
　　而在食品工业方面，西安饮食将全面铺设专业销售网络，形成新的盈利增长点。预计2011年，其食品工业盈利200万—500万元；到2013年底，利润占到主营业务利润的25%左右。
　　业内人士表示，在这份《纲要》中没有多少让人兴奋的内容，但是考虑到上市公司主动推出发展计划比较罕见，依旧会向市场传递积极的信息，而更有可能对公司股价产生积极的影响。
　　
设立投资公司
　　
　　8月6日，公司公告表示，近日，公司完成了西安鹏源投资管理有限公司的工商注册登记手续，取得了工商营业执照。
　　据了解，西安鹏源投资管理有限公司经营范围包括：一般经营项目：餐饮管理；餐饮经营策划、投资信息咨询（除证券、期货）服务。
　　有业内人士表示，鹏源投资的成立可以为未来做强餐饮主业提供更大的视野。
　　而此前西安饮食为了更好实现三年发展规划纲要，成立了老字号大型直营连锁事业部，全面负责公司旗下以西安饭庄、老孙家饭庄、同盛祥饭庄、德发长饺子馆为核心的中华老字号企业、以大香港鲍翅酒楼为代表的知名企业。
　　同时成立小型特色连锁事业部，全面负责公司旗下西安饭庄的锅贴、陕西风味小吃连锁店等所有事务。
　　值得注意的是，公司董事、副总经理岳福云先生担任小型特色连锁事业部总经理同时担任鹏源投资的负责人。





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