主题: 许继电气:业绩略低预期,全年增长无虞
2011-08-14 15:34:40          
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主题:许继电气:业绩略低预期,全年增长无虞

2011年08月10日00:00   南京证券:刘统 张文刚

  2011-08-09 评级类别 推荐  EPS预测 2010年  2011年  2012年  成长性 10-11年  11-12年  
评级变动 维持        30.77%  41.18%  
报告日昨收盘价: 28.48  目标价: 33  上涨空间: 15.87%  
价值评级 给予公司“推荐”评级。  

从公司半年报来看,无论是营业收入,还是净利润增速都略低于市场预期,但由
于电力设备行业下半年才是收入确认高峰,我们建议关注公司下半年的业务拓展
情况。
公司上半年配网产品实现营业收入3.48亿,同比增长33.4%;用电系统实现营业
收入1.62亿元,同比增长25.6%;电气化铁路实现营业收入5663万,同比增长116.7%;
而电网及发电系统实现收入4.52亿元,同比下降1.7%;直流输电业务实现营业收入
4337万元,同比下降13.9%。我们认为公司配网产品、用电系统的收入增长主要
得益于细分行业的快速增长;而电网及发电系统业务的收入下降,主要原因是
智能变电站建设进度低于预期以及竞争加剧导致产品价格下降;直流输电业务
收入下降,主要原因是今年确认收入的线路较少。
智能电网建设当前正处于过大试点阶段,智能电网各个环节的推进程度不尽相
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