主题：三大敏感消息或影响A股方向

　今日消息面偏于平稳，值得关注的是，三则消息均可能对未来A股产生方向性的判断。如果CPI明显回落，再配合社保入场抄底、基金建仓等利好措施，无疑对增强市场信心和令A股逐步走出低迷带来好处。

　　中国版401K计划破题 社保基金炒股图谱曝光

　　上周股市可谓是动荡的一周，很不平静。无论是美债闹剧、标普下调美债评级，还是欧债危机加剧，乃至欧洲四国限制沽空，无不牵动全球股市神经，导致各国股市上蹿下跳，剧烈波动。A股也未能独善其身，上证综指因此一度跌破2500点。随后在“国家队”社保基金进场给股市带来巨大的活力，再加上如果中国版401K计划得以实施，我国的资本市场将转变为成真正的价值投资市场，届时长期资金入市可望源源不断的进入股市。

　　力促长期资金入市

　　“十二五”期间，有关方面将积极吸引长期资金入市，鼓励养老金和保险资金积极入市。为此，有关方面近期正积极研究中国版“401K”计划。中国证监会研究中心近日在有关媒体发表署名文章，提出当前相关部门要正确认识养老金制度变革与资本市场发展互动关系的重要性，并以美国401K计划为例，建议我国应不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。有分析人士指出，当前中国版401K计划推出条件已经成熟。

　　美国401K计划是根据美国1978年《国内税收收入法案》中第401条K项条款规定，政府为私人企业和雇员缴纳的养老金提供税收方面的优惠。根据该条款，企业建立一个401K养老金计划，雇员按照工资的一定比例缴纳养老资金，企业也按照一定比例配套缴纳，企业和雇员缴纳的资金享受税前列支。同时，企业提供若干种证券投资计划供雇员选择投资。

　　20世纪70年代，在石油危机、越战等因素影响下，美国经济进入滞胀的艰难时期，美国资本市场低迷。美国正是通过401K，鼓励养老资金进入资本市场，并交由专业投资者投资，实现了资本市场发展和国民财富增值的良性互动，税收上的优惠极大激励了人们参加养老金计划，美国股市也逐渐告别了熊市，迎来1982年至1999年美国历史上最大的牛市。

　　反观A股，由于过去10年间，A股指数波动性巨大，一直缺乏长线且稳定的资金来源被指是造成这种现象的主要原因之一。这种现象已引起监管部门的高度关注。早2004前后，尚福林主席曾经提到过美国的401K计划，并引起了各方的强烈反响，其中原因就是当时的股市也处于低迷状态。现在六七年过去了，当市场关注度早已冷却之时，中国版401K 近期再被热议。

　　有关方面正在研究中国版401K，即使不能短期推出，在目前时点401K重被市场提起，对A股就是一个讯号，对投资者也是个振奋的消息。至少表明管理层非常重视股市健康发展，希望能通过这个计划达到双赢的目的，既推动资本市场健康发展，又健全养老金制度。目前各大企业纷纷建立企业年金，有的是企业自己进行投资，有的是委托机构进行投资。美国401K计划更多针对的是企业年金，我们也可以循序渐进，从壮大企业年金规模，积极引导其进入资本市场做起，再谈整个社保体系资金的进入。可见中国版“401K”计划是一项系统性工程，需要包括证监会在内的多个职能部门的共同推动，需要从国家层面作出一系列的制度性安排。

　　社保基金炒股图谱

　　来自券商的消息显示，有“国家队”之称的全国社保基金，在本轮A股暴跌的末期开始进场抄底，涉及资金约百亿。有证券公司人员对媒体透露，该公司管理下的社保基金账户于8月9日进场，买入量估计在50亿，由此估算此次社保基金买入总量将达百亿元。

　　标准普尔调低美国政府的信用等级，导致全球股市暴跌，A股也未能独善其身，上证综指因此一度跌破2500点。在今年以来A股市场持续低迷的背景下，因美国政府信用等级下调所导致的A股下跌引起了市场的焦虑。此时此刻，市场如久旱盼甘霖般地期盼着政府的救市政策。正像广大股民所期望的那样，市场上传出了 “社保基金已经进场抄底，涉及资金至少百亿”等消息。而社保基金等主力资金的吸筹以及护盘，对A股摆脱欧美股市连续暴跌影响，形成反弹走势，有积极作用。

　　回顾社保基金炒股路线图，发现这个超大机构投资者投资股市已接近8年，2009年实现投资收益849亿元，其中的6成来自股市。从2001年200亿元的资产规模到2009年的7765亿元。更为关键的一个信息是，随着基金规模进一步扩大，到2011年年底，社保基金可能接近1万亿元左右水平，到2015年有望达到1.5万亿元。这意味着，若按社保可将30%的最高限额资金入市计算，到今年底，社保基金入市规模将达3000亿元左右。

　　社保基金因为具备“养命钱”的特征，历来是股市中的风向标。当它进场时，会被认为是抄底；当它抛股离场时，会被市场解读为顶部来临。

　　在2004年至2008年的5年间，A股市场牛熊大转换，各路市场参与者备受磨难。社保基金一次次成功加仓，又神奇逃顶，让人们见识了这个“不平凡投资者”的深厚内功。社保基金也因此被誉为股市投资的风向标。

　　2008年至2009年，扑面而来的国际金融危机，给已处于下跌趋势的中国股市罩上了一层阴霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟达70%，而社保“做多”的思路却并没有因股指的节节下行而终止。

　　至今年社保基金此次又一次精准设伏，且如此高调入市，主要还是为了尽快稳定人心，毕竟股指已经跌到2600点下，再往下走，可能不是各方愿意看到的。于是在8月9日，当A股大幅低开时，地产、银行股同时发力，钢铁、有色、煤炭石油等权重股也迅速止跌，而大盘蓝筹股的快速推升是社保基金入市操作的惯用手法。看来此次社保基金入市护盘有一定的可信度。

　　国家统计局总经济师姚景源日前表示，三季度CPI会有回落，四季度将明显回落。

　　姚景源表示，上述判断主要基于两点，一是夏粮丰收，秋粮长势良好；二是工业品供给大于需求，工业消费品的需求不会产生恶化，价格会有回落。

　　63只建仓期股票基金或为市场输血483亿元

　　今日，国泰基金公司旗下的国泰事件驱动基金结束募集，如不出意外，该基金将成为8月成立的第15只基金。

　　资讯数据显示，继7月份新基金发行遇冷，募资创今年以来新低后，8月份的前半个月中，趋势稍微有缓和，但仍不乐观。在8月已过去的10个交易日里，11家基金公司旗下成立了14只新基金，累计募资162.44亿元，平均每只基金募得11.6亿元，而这一数字在7月份和上半年时分别为6.73亿元和16.85亿元。

　　同时，有数据显示，目前成立未满6个月的63只股票型基金完成建仓后，粗略推算或将为市场带来483亿元的入市资金。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，新基金越发规模越小主要是因为投资者目前的投资主动性没有太大提升，而市场上容易被基金动员投资的资金也越来越少。

　　14新丁平均募资11.6亿元

　　债基首募缩水幅度最小

　　据数据显示， 8月份的前半个月中，11家基金公司新添14新丁。其中，股票型基金8只（包括4只指数型基金在内）、混合型基金1只、债券型基金2只、保本基金1只、QDII型基金1只，以及封闭式基金1只，累计募资162.44亿元，平均每只基金募得11.6亿元，而这一数字在7月份和上半年时分别为6.73亿元和16.85亿元。

　　从投资类型角度来看，8月以来的10个交易日里，新成立的14只基金中，工银瑞信添颐首募51.5亿元，是其中募资最高的一只，而广发基金公司旗下的新成员广发聚利则仅仅募得3.36亿元，是14只8月新成立基金中募资最少的一只。

　　尽管如此，相比于新基金募资年内新低的7月份来讲，趋势已有所好转。

　　据数据显示，8月份的前半个月中，各类型基金成立时募得的资金与前7个月的平均水平相比均有不同程度的削减，其中，债券型基金首发募资差距最小，而封闭式基金差距最大。

　　具体看来，8月份的前半个月里，股票型基金平均每只募资7.51亿元、混合型基金、债券型基金、QDII型基金、保本基金和封闭式基金平均每只募得资金分别为10.14亿元、17.06亿元、5.68亿元、14.93亿元和3.36亿元，与今年前7个月上述各类型基金平均募资的12.5亿元、19.63亿元、18.36亿元、9.65亿元、25.02亿元和26.89亿元水平相比，首募资金分别削减39.92%、48.34%、7.08%、41.14%、40.33%和86.5%。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，新基金在发售时首先会先鼓动市场上投资意愿较大以及容易动用的资金。而从目前的情况来看，这部分资金可能已经被动用的差不多了，投资者的投资主动性又没有太大提升，所以导致现在新基金发行规模越来越小。

　　新股基入市规模

　　187亿元到483亿元之间

　　据悉，今年新基金审批速度有所提升，从而为股市输送新鲜血液。资讯数据显示，截至上周末，成立时间不足3个月的股票型基金共计32只（包括14只指数型基金），其募集总份额为271.77亿份。其中，主动管理的股票型基金募集总份额为191.14亿份，指数型基金的募集总份额为80.63亿份，若按主动管理型股票基金60%股票仓位，以及指数型基金90%股票仓位粗略计算，则待上述32只股票型基金建仓完毕后，将为市场带来187.25亿元活水。

　　若以缓慢建仓的思路估计，理论上讲，成立时间不足6个月的股基仍可能处于建仓过程中。据统计，目前成立满3个月但不足6个月的股票型基金共计31只（包括22只指数型基金），其募集总份额为401.22亿份。其中，主动管理的股票型基金募集总份额为216.1亿份，指数型基金的募集总份额为185.12亿份，若假定上述31只股票型基金已建好半仓，并按主动管理型股票基金60%股票仓位，以及指数型基金90%股票仓位粗略计算，则待上述31只股票型基金建仓完毕后，将为市场带来296.27亿元活水。

　　据上述粗略推算，目前成立未满6个月的63只股票型基金完成建仓后，或将为市场带来483.52亿元的入市资金。


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