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一、财政部：我国地方政府性债务风险总体可控（本页）
财政部：将从四方面进一步加强地方政府性债务管理
财政部：部分地区偿债能力弱 需严控新增债务
财政部重申清理融资平台 禁止违规担保
地方政府债务进入偿还高峰期 4.6万亿将集中到期 风险状况大为好转
二、多只银行H股对A股溢价消失 内银投资价值显现
三、银监会就《商业银行资本管理办法》公开征求意见
四、央行银监会暗示政策微妙转向 定向宽松预期加强
五、史玉柱逆市豪赌银行股
六、中国版"401K"计划破题 社保基金有望大规模入市
券商观点
齐鲁证券：银行保险领涨 行情再现转机
华泰联合：悲观时勿忘银行股长期价值
银河证券：当前银行股的估值绝对安全(荐股)
光大证券：银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情(荐股)
宏源证券：银行板块中报业绩前瞻(荐股)
东方证券：目前银行业股价低估至少1/3(荐股)
长江证券：银行业短期资金压力有所缓解 流动性即将好转
银行股午盘崛起
资金“回马枪”杀入银行股 缩量上攻藏转机
银行股获上涨强动力 带动A股午后反弹
个股掘金
7只银行股后市或有机会
财政部：我国地方政府性债务风险总体可控
人民网北京8月15日电 （记者 王欲然）为有效防范财政金融风险，保持经济持续健康发展和社会稳定。日前，财政部负责人就加强地方政府性债务管理答记者问。
在回答关于我国地方政府性债务风险是否可控的问题时，财政部负责人表示从审计结果看，我国地方政府性债务风险总体可控。从债务规模看，至2010年底，省、市、县三级地方政府负有偿还责任的债务率，即负有偿还责任的债务余额与地方政府综合财力的比率为52.25%。如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，债务率为70.45%。从债务结构看，我国政府性债务以内债为主，2010年末地方政府性债务的债权人主要以国内机构和个人为主。而且地方政府性债务是多年累积而成的，30多年来，地方通过自身经济发展和财力增长，偿债能力不断提高，偿债条件不断改善，逾期违约率一直处于较低水平。从偿债条件看，除财政收入外，我国地方政府拥有固定资产、土地、自然资源等可变现资产比较多，可通过变现资产增强偿债能力。此外，我国经济处于高速增长阶段，基础设施建设给地方经济和政府收入创造了增长空间，有利于改善其偿债条件。从区域结构看，一些发达地区的经济和财政能力强，负债水平相对适度。有部分地方政府负债相对其经济和财力偏高，但只要采取措施控制新增债务，规范当地政府债务融资行为，风险也是可控的。
此外，他还表示部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患，如个别地方政府负有偿还责任的债务负担较重，部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大，部分地区高速公路、普通高校和医院债务规模大、偿债压力较大等。对部分地区和行业存在的风险隐患，需要未雨绸缪，采取有效措施，妥善处理存量债务，严格控制新增债务，防范和化解可能出现的风险。 （人民网）
财政部：部分地区偿债能力弱 需严控新增债务
中新网8月15日电 中新网财经频道从财政部网站获悉，近日，财政部有关负责人就地方政府性债务问题接受媒体采访时表示，中国地方政府性债务风险总体可控，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患，需采取有效措施，严格控制新增债务。
财政部负责人表示，据审计署审计，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中：政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%;政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%;政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。分级次看，全国省级、市级和县级政府性债务余额分别为32111.94亿元、46632.06亿元和28430.91亿元，分别占29.96%、43.51%和26.53%。从审计结果看，中国地方政府性债务风险总体可控。
财政部负责人指出，但也要看到，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患，如个别地方政府负有偿还责任的债务负担较重，部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大，部分地区高速公路、普通高校和医院债务规模大、偿债压力较大等。对部分地区和行业存在的风险隐患，需要未雨绸缪，采取有效措施，妥善处理存量债务，严格控制新增债务，防范和化解可能出现的风险。
财政部重申清理融资平台 禁止违规担保
中新网8月15日电 中新网财经频道从财政部网站获悉，为有效防范财政金融风险，保持经济持续健康发展和社会稳定，财政部按照党中央、国务院部署，切实加强地方政府性债务管理。日前，财政部有关负责人就相关问题回答了记者的提问。
我国地方政府性债务风险总体可控
问：目前我国地方政府性债务的基本情况如何？
答：据审计署审计，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中：政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。分级次看，全国省级、市级和县级政府性债务余额分别为32111.94亿元、46632.06亿元和28430.91亿元，分别占29.96%、43.51%和26.53%。分地区看，东部11个省(直辖市)和5个计划单列市政府性债务余额53208.39亿元，占49.65%；中部8个省政府性债务余额为24716.35亿元，占23.06%；西部12个省(自治区、直辖市)政府性债务余额29250.17亿元，占27.29%。
多年来，地方政府通过举债融资，促进了地方经济社会发展，对应对两次金融危机发挥了一定积极作用。一是为应对危机和抗击自然灾害提供资金支持。在应对1998年和2008年的亚洲、国际金融危机中，中央通过发行国债并转贷地方政府、代地方发行政府债券；地方政府通过融资平台公司等多方筹集资金，为我国经济发展提供了资金支持；汶川特大地震发生后，四川省各级政府筹措政府性债务资金558亿元用于灾后重建，推动灾后恢复重建的顺利实施。二是为推动民生改善和生态环境保护提供重要支撑。截至2010年底，地方各级政府投入教育、医疗、科学文化、保障性住房、农林水利建设等民生方面的债务余额达13753.12亿元，投入节能减排、生态建设、工业等领域的债务余额达4016.02亿元，有力地促进了社会事业发展，推动了生态环境改善和经济发展方式转变。三是为保障经济社会的持续发展打基础。截至2010年底，地方各级政府已支出的债务余额中，用于交通运输、市政等基础设施和能源建设59466.89亿元，占61.86%；用于土地收储10208.83亿元，占10.62%。这些债务资金的投入，加快了地方公路、铁路、机场等基础设施建设及轨道交通、道路桥梁等市政项目建设，形成了大量优质资产，促进了各地经济社会发展和民生改善，有利于增强经济社会发展后劲。
问：我国地方政府性债务风险是否可控？
答：从审计结果看，我国地方政府性债务风险总体可控。从债务规模看，至2010年底，省、市、县三级地方政府负有偿还责任的债务率，即负有偿还责任的债务余额与地方政府综合财力的比率为52.25%。如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，债务率为70.45%。从债务结构看，我国政府性债务以内债为主，2010年末地方政府性债务的债权人主要以国内机构和个人为主。而且地方政府性债务是多年累积而成的，30多年来，地方通过自身经济发展和财力增长，偿债能力不断提高，偿债条件不断改善，逾期违约率一直处于较低水平。从偿债条件看，除财政收入外，我国地方政府拥有固定资产、土地、自然资源等可变现资产比较多，可通过变现资产增强偿债能力。此外，我国经济处于高速增长阶段，基础设施建设给地方经济和政府收入创造了增长空间，有利于改善其偿债条件。从区域结构看，一些发达地区的经济和财政能力强，负债水平相对适度。有部分地方政府负债相对其经济和财力偏高，但只要采取措施控制新增债务，规范当地政府债务融资行为，风险也是可控的。
但也要看到，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患，如个别地方政府负有偿还责任的债务负担较重，部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大，部分地区高速公路、普通高校和医院债务规模大、偿债压力较大等。对部分地区和行业存在的风险隐患，需要未雨绸缪，采取有效措施，妥善处理存量债务，严格控制新增债务，防范和化解可能出现的风险。
地方政府融资平台公司管理取得阶段性成效
问：近年来中央在加强地方政府性债务管理方面采取了哪些措施？
答：党中央、国务院一直高度重视地方政府性债务管理。国务院领导多次指示要加强地方政府性债务管理，切实防范风险。2010年6月，国务院专门下发《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(国发19号)，对加强地方政府融资平台公司管理工作进行全面部署。
为积极贯彻落实国发19号文件，财政部会同有关部门全面部署并督促地方开展规范融资平台公司管理，做了大量工作：一是建立部际协调机制。为加强组织领导和统筹协调，稳步推进加强地方政府融资平台公司管理工作，财政部会同发展改革委、人民银行、银监会、审计署共同成立了“加强地方政府融资平台公司管理部际协调小组”。二是研究制定实施细则。财政部会同银监会、发展改革委、人民银行等部门制定具体实施方案，细化相关政策，制定了《关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》，对国发19号文件中的一些概念和政策内容进行了细化和说明，并提出加强组织领导、确保工作落实的具体要求等。三是规范地方各级政府部门举债和担保承诺行为。为进一步依法规范地方各级政府部门举债和担保承诺行为，财政部研究出台了《财政部关于规范地方各级政府部门举债和担保承诺行为的通知》，重申《预算法》、《担保法》等有关规定，明确地方各级政府部门要严格遵守《预算法》有关规定，规范举债行为，不得违规举借债务，细化了国发19号文件坚决制止地方政府违规担保承诺行为的具体情形，并对切实加强管理和监督检查提出了明确要求。四是研究建立融资平台公司债务会计核算制度和管理信息系统。财政部研究下发了《地方政府融资平台公司公益性项目债务核算暂行办法》，明确融资平台公司要按照企业会计准则、制度的规定，对其全部经济业务和事项进行确认、计量和报告，并就公益性项目债务相关的业务和事项设置辅助账簿体系，进行辅助核算和报告。同时，研究建立全面、系统、规范的债务统计报告制度。
按照中央统一部署，各省(区、市)人民政府积极贯彻落实国务院文件精神，全面清理核实融资平台公司债务，初步摸清债务底数，并采取有效措施，规范管理平台公司，取得了阶段性成效。清理规范后，融资平台公司融资规模迅速膨胀的势头得到有效遏制，保留的平台公司正在按照市场化原则规范运行，逐步实现债务风险内部化。银行业金融机构等对平台公司的信贷管理更加规范，政府违规担保承诺行为基本得到制止。
下一步将采取四方面措施
问：下一步财政部将采取哪些政策措施，进一步加强地方政府性债务管理？
答：按照国务院领导指示精神，财政部正在会同有关部门积极做好加强地方政府性债务管理各项工作：
一是妥善处理债务偿还和在建项目后续融资。融资平台公司存量债务，要按照协议约定偿还，不得单方面改变原有债权债务关系，不得转嫁偿债责任和逃废债务。认真落实有关债务人偿债责任，融资平台公司等要抓紧制定偿债计划，明确偿债时限，切实承担还本付息责任。对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，除法律和国务院另有规定外，不得继续通过融资平台公司融资，应通过财政预算等渠道，或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。对使用债务资金的其他项目，原贷款银行等要认真做好重新审核工作，符合规定和政策要求的，要继续按照协议提供贷款；不符合有关要求的，地方政府要尽快进行清理，妥善处置。
二是继续抓紧清理规范融资平台公司。有的在落实偿债责任和措施后要剥离融资业务，不再保留融资平台职能；有的要充实公司资本金，完善治理结构，实现商业运作，引进民间投资改善股权结构。加强融资平台公司土地登记与管理的合规性，注入公司的土地必须经过合法划拨或“招、拍、挂”程序。加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理。银行业金融机构等要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序，审慎评估借款人财务能力和还款来源。地方政府在出资范围内对融资平台公司承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化。
三是坚决禁止政府违规担保行为。地方各级国家机关以及学校等以公益为目的的事业单位、社会团体要严格执行《预算法》、《担保法》、《财政部关于规范地方各级政府部门举债和担保承诺行为的通知》等有关规定，不得违法违规举借债务，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议，不得以机关事业单位及社会团体的国有资产为其他单位和企业融资进行抵押或质押，不得为其他单位或企业融资承诺承担偿债责任，不得在预算安排之外与其他单位或企业签订回购(BT)协议，不得从事其他违法违规担保承诺行为。
四是加快研究建立规范的地方政府举债融资机制。按照国发19号文件要求，抓紧研究建立地方政府债务风险预警机制，将地方政府债务收支纳入预算管理，逐步形成与社会主义市场经济体制相适应、管理规范、运行高效的地方政府举债融资机制。
地方政府债务进入偿还高峰期 4.6万亿将集中到期 风险状况大为好转
权威人士日前向记者表示，今明两年将是地方政府债务偿还高峰期，43%的债务将在两年内集中到期，预计达4.6万亿元。
这位人士指出，经过监管机构数轮清理，银行持有的地方融资平台贷款风险状况有了很大好转。其中，确认现金流达到全覆盖、拟退出平台贷款管理作为一般公司类贷款运营的平台贷款2.8万亿元，涉及平台2900家，占全部平台贷款三成。
这位人士透露，监管机构正在通过平台贷款的退出管理、合同补正、追加抵质押物、增提拨备和提高资本占用成本等方式对平台贷款风险"降旧控新"。综合来看，地方融资平台风险状况将有很大好转，银行补充资本压力或得到一定程度缓解。
今明两年为偿债高峰期
根据审计署数据，截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.7万亿元。未来两年，地方政府债务将进入偿债高峰。
权威人士预计，2011年和2012年两年债务到期将占总债务规模的43%左右，第二个还款高峰期在2016年到2018年，其他年份到期债务约占14%-17%。
该人士透露，截至目前，部分到期平台贷款出现违约迹象，有些地方还出现了平台贷款"改头换面、卷土重来"的势头。
上述人士表示，此事件引起有关各方高度重视，国务院已经明确，对于本息偿还困难的平台，地方政府将是化解风险的首要责任人。财政部也提出了部分省(市)试点发债的初步方案，这为做好平台贷款清理规范工作提供了难得机遇。
风险状况大为好转
分析人士表示，地方融资平台风险一直被认为是银行未来最大的风险隐患。银监会此前对商业银行的地方融资平台贷款进行了多轮清查，调查结果显示，银行地方融资平台的风险状况远好于预期。
监管人士透露，平台贷款高增长势头得到有效遏制。目前确认现金流达到全覆盖、拟退出平台贷款管理作为一般公司类贷款运营的平台贷款2.8万亿元，涉及平台2900家，占全部平台贷款三成。
上述人士表示，去年银行业金融机构整改有问题贷款2.23万笔，共计2.21万亿元。通过一年多的清查整改，全国平台贷款基本上得到分类处置，通过增加抵质押、注入资产等方式落实了一些风险缓释措施。
分析人士指出，按最新调查结果，近三分之一平台贷款转入一般公司类贷款，将对银行构成显著利好。一方面，大大缓解各方对地方融资平台风险的过分担忧，另一方面，银监会要求银行对地方融资平台计提风险权重最高达300%，为一般公司类贷款风险权重的三倍，经测算会使银行资本充足率下降约1个百分点。如果三分之一平台贷款能转入公司类贷款，将大大弱化对银行资本金的消耗。
多方化解平台贷款风险
银监会有关负责人表示，未来要切实强化平台贷款的规范约束。通过实现实时监测、分类管理、动态调整，通过拨备约束、资本约束、督促各银行对平台贷款的拨备覆盖率和贷款拨备率均不得低于贷款拨备的平均水平，增强风险缓释和风险抵补能力。
他透露，目前监管机构要求银行业金融机构补正贷款合同、还本付息条款和补充合法有效抵质押物，让平台风险早暴露、早发现、可度量和早干预。银行业必须高度重视平台公司转移优质资产等债务悬空的行为。
对于商业银行和地方政府的融资性合作，监管机构近期也提出明确要求。银监会主席刘明康提出，禁止银行业金融机构和地方政府之间签订有具体融资金额的协议。"一旦发现这类情况及实质上不可撤销的贷款承诺等，均提前按巴塞尔Ⅱ、巴塞尔Ⅲ协议要求在法人层面上全额计入表内计提资本。"(中国证券报)
华泰联合：悲观时勿忘银行股长期价值
悲观时勿忘银行股长期价值；趋势投资和价值投资的背离。上周A股市场表现较弱，银行股表现也较低迷，安全边际未显现，多数银行股已创近期新低。主要原因可能有：经济前景不明朗，增加银行基本面不确定性，资金抛出银行股降低仓位；趋势投资者判断银行股短期难有机会，远离银行股。市场对银行股的情绪又到低点。
银行股11年PB已在1.3倍左右，PE在7倍左右；数家银行的12年PB会在1倍以内。银行的议价能力还在持续上升，而估值反映了市场对未来资产质量的极度悲观，如果中国高资质的经济主体（银行主要客户）出现大规模违约（是违约！不是利润减少或亏损），中国经济会怎样？趋势投资和价值投资的背离，在经济不确定和流通性偏紧的背景下，短期难逆转，但中长期会怎样呢？情绪悲观时勿忘银行股的长期投资价值！
上周银行股下行3.9%，A 股下行2.5%，银行股跌幅居前。分类看，股份行跌幅最大4.2%，城商行下行3.7%，国有行下行3.6%。中信、深发和交通跌幅居前，分别下行6.6，6.0 和4.9。资金流向看，上周A 股整体资金净流出178 亿，银行股净流出9.3 亿，流出量分别下降47%,67%。股份行净流出最多8.5 亿，城商行和国有行分别流出0.5,0.3 亿,个股看，仅工商、华夏净流入0.94,0.18 亿，其他均为净流出，招商、兴业和深发净流出最多，分别2.8,1.5 和1.5 亿。从估值来看，银行业估值低于大盘其他行业，10PE 估值折让A 股整体估值51%。
上周银行间利率下行，银行间市场对提准及流动性进一步收紧预期减弱。上周银行间利率下行，截止周末1天和7 天的回购利率分别下行67bp，208bp，至2.83 和3.02。上周银行间利率下行，资金面缓和，可能原因一方面，央行持续净投放，资金供给有所缓解，上周央行继续净投放440 亿，货币回笼仅发行央票20 亿，下周货币投放1920 亿元。另一方面，经济不确定性，央行持续净投放，市场对于提准和流动性进一步收紧的预期有所减弱。（华泰联合证券研究所）
银河证券：当前银行股的估值绝对安全(荐股)
1、市场回顾：
（1）主要跟踪国家上周平均跌幅9.53%，欧洲区跌幅13.53%；爱尔兰、意大利银行指数分别下跌17.22%、15.34%；
（2）新兴市场，巴西、印度银行指数分别下跌7. 69%、4.94%；
（3）A股银行平均跌幅3.98%，大型银行平均跌幅3.41%，股份制银行平均跌幅4.44%，城商行平均跌幅3. 70%。农业银行表现最好下跌2.24%，中信银行表现最差下跌6.61%。
2、后市观点：
（1）欧美债务问题持续发酵，市场逐渐预期债务问题对银行资产负债表的冲击发展到籍由利率传导机制对经济及银行业绩冲击，法兴银行公布中期业绩后走势反映了这一担忧；
（2）央行和发改委先后确认了下半年保持宏观政策的稳定性和联系性；
（3）我们认为利率市场化的推进是较为长期的过程，对银行净息差的影响在中长期而不是短期；
（4）我们预期上市公司中期业绩同比增长超过30%，良好业绩是银行估值修复的重要支撑。
3、投资建议：
当前银行股的估值绝对安全，维持银行行业推荐评级。重点推荐：民生、招行、深发展A、华夏、农业银行。（银河证券研究所）
光大证券：银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情(荐股)
行业观点及股票组合:银行业凭借绝对的渠道和客户资源优势,对环境变化有极强的适应能力。我们认为,银行股在8月仍有阶段性的估值修复行情,幅度15%:一是中报业绩靓丽,部分银行仍有超预期的业绩表现;二是前期股价超跌;三是平台贷处理情况将更趋明朗。但鉴于宏观经济增长和通胀走势的不确定性仍较大,偏紧货币政策制约短期反弹的空间。
综合考虑息差弹性、中报盈利以及资产质量风险等因素,我们推荐以下标的组合:民生银行、招商银行、浦发银行、华夏银行、深发展。（光大证券研究所）
宏源证券：银行板块中报业绩前瞻(荐股)
上市银行中报增速27.7%。其中深发展业绩预增50-60%，农行预增45%，光大银行预增34.6%。深发展显然是中报业绩增长最快的公司，也是我们二季度重点推荐的公司。
业绩很难再成为促使股价上涨的重要推手。原因在于市场预期已经形成，再超预期是很困难的一件事，股价对业绩的敏感性下降。相反，由于宏观环境的因素和监管的压力，银行板块上涨缺乏动力。
货币政策宽松是个伪命题。市场一度憧憬的货币政策宽松在通货膨胀高位运行的背景下很难成立，我们预期明年甚至后年的货币政策都不会有太多松动。
是否有中报行情？我们去年就做过这样的专题研究，未发现在中报披露的前后一个月和当月内银行板块有超越市场的行情表现，时间段从2001年开始至2009年。所以，我们也不奢望今年的银行板块的中报行情。
投资建议。我们预计上市银行2011年净利润增长23.7%，达到8466亿元，对应的PE和PB分别为7.32X和1.30X，维持中性评级，重点股票深发展、工行、农行、建行。（宏源证券研发中心）
东方证券：目前银行业股价低估至少1/3(荐股)
多家银行已经跌至1 倍PB！随着近期的市场急挫，银行本已明显偏低的估值水平已经变得"不堪入目"：当前上市银行平均2011 和2012 年PE 分别为6.72 和5.73 倍，2011 和2012 年PB 分别为1.23 和1.06 倍。换而言之，目前看2012 年PB，整个银行板块基本都在1 倍净资产附近。交行（0.84 倍）、北京、民生、华夏和南京当前的股价已经低于2012 年的净资产。即使看2011 年PB，交行也在1 倍以下，北京、华夏、中行、民生和南京银行PB 则在1.1 倍左右。
BVPS 很实在，固定资产增值、牌照和客户资源全部白送！在短期内银行是否可能出现亏损？答案是否定的。即使平台贷款有风险部分（现金流部分覆盖或未覆盖，根据口径来源不同，规模大约在1-2 万亿）全部100%损益并且在1 年内完全确认，银行也不会出现行业性亏损。预计2011年中国银行业能实现2 万亿左右的税前利润，并且仅上市银行就拥有1.2 万亿的超额拨备（组合类拨备，对正常和关注类贷款计提，用以应对未来的可能损失）。既然不会行业性亏损，当前的BVPS就是实实在在的。当前多家银行1-1.1 倍的PB 意味着这些银行的二级市场股东在以账面价值出售银行资产。如果是财政部在做这种事情，相信会有大量声音质疑"国有股权流失"，但为什么聪明的二级市场投资者会做这种傻事？况且银行近年来的固定资产增持和银行牌照以及客户价值都完全没有体现在净资产的账面价值之中。假设上市银行的固定资产增值率为200%，而银行牌照和客户价值按存款规模的1%计算，上市银行的BVPS 将增加16%-37%不等。若考虑到这三块附加价值，银行当前2011 年BVPS 平均仅有1 倍，最低的交通银行更是仅有0.8 倍！换而言之，现在在二级市场卖交行股票的投资者，不仅是在成本价卖一块ROE20%以上的股权资产，更搭配白送了固定资产增值、该行拥有的除了券商之外的全金融牌照资源，以及2654 家网点和大量对公对私的客户基础。如果您也认为这种现状不合理，那么银行股的低估是显而易见的。
银行合理PB 应不低于1.8 倍，目前行业股价低估至少1/3。从2010 年中期开始，我们通过《如果长期内我们尚未死去》、《银行股已经明显低估》等一系列报告证明了不论从行业来看，还是从个股来看，银行股的合理估值至少都不应低于1.8 倍PB。对照此标准，当前股价至少有1/3的低估。
估值修复的催化剂，看中报行情和政策纠偏。中短期内银行估值修复的催化剂，一是看中报行情。稳定快速增长（平均35%）的银行中报有助于重新聚拢银行股的人气。二是看政策纠偏。我们认为，前期促使行业大幅下挫的资本充足率新规（征求意见稿）和"不得展期或借新还旧"的平台贷款整顿原则已经不可能更加严厉，相反，可能考虑到现实的可行性而修正地更为温和。个股上，除了继续推荐农行、民生和深发展，鉴于交行明显不合理的低估值水平，我们将其纳入组合。（东方证券研究所）
长江证券：银行业短期资金压力有所缓解,流动性即将好转
分析师：陈志华 撰写日期：2011-08-07
报告要点
本周观点
上周,银行跑输大盘1.48%,估值水平处于历史低位。
加息和行政规范双管齐下,存款回流银行,资金压力减弱。受银监会出台《商业银行理财产品销售办法》及相关规范措施,7月理财产品发行量较6月有所回落,存款开始回流银行体系,短期资金利率逐月走低,但对通胀担忧尚存,3个月拆借利率仍维持高位,也反应市场有加息预期。
日本、瑞士干预外汇,西班牙、意大利国债遭抛售,美债评级遭下调冲击着外围金融市场。一、金融动荡反应发达国家经济复苏疲软,且政策工具匮乏,政府刺激经济难度增加。二、乱象丛生,美元何去何从?日本与前两次干预不同,本次买入美元干预,且其已和美国政府沟通,强势美元应该是近期美国政府默许的;美国举债上限锁定,其财政工具已被限制,外部融资需求减弱,而剩下的货币政策启用最大的障碍是通胀压力,因此,平抑通胀,才能推出新一轮量化宽松,所以短期强势美元符合其利益;标普下调评级并非抛弃美国政府,而是对美国两党为各自政治利益损害美国政府效率的行为投反对票,并未对美国国债构成实质性长远影响。三、伯南克——大萧条的学术专家,推出新一轮量化宽松是非常有可能的,只是等待通胀回落到合适水平,因此美元横盘或反弹有助于进一步压低通胀(全球经济复苏疲软,疲弱的需求已经抑制大宗商品和原油上涨)。但我们认为下周议息会议不会即刻推出QE3,但会安抚市场。四、欧央行使命是控制通胀,只在欧元地位被成员国危机拖累时被动出手,这就决定其干预是不彻底,在全球经济复苏疲软的大环境下,欧债危机将接连不断,欧元难以持续走强。不过短期受评级下调美元会有所承压。
通胀仍被市场担忧,外围局势动荡提升避险情绪。上周货币市场短期利率继续大幅走低,出现了久违的流动性充裕的情况。但是,由于市场预期通胀情况不理想,担忧加息和存准率调整,流动性充裕并没有引致入场资金的增加。同时外围动荡,避险情绪升温,市场信心的建立需要催化因素,如经济数据好于预期或成为流动性充裕转化为入市资金的诱因。本周一银行正式开始公布半年报,预计稳健的高增长将有利于市场信心的建立和银行估值的修复。
上周市场表现
上周自选组合涨幅-3.77%,沪深300银行指数涨幅为-3.99%,跑赢行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数3.05%。推荐华夏银行、招商银行、民生银行和兴业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、30%、20%和10%。
行业动态
(1)银监会:下半年要做好房贷等风险防控工作;(2)银监会排查银担合作风险;(3)银监会五年左右完成农信社股改;(4)央行报告:建议逐步扩大利率浮动区间;(5)央行连续三周净投放近千亿资金;(6)央行叫停境外人民币贷款,防止冲击境内信贷市场;(7)央行:继续实施稳健货币政策,下半年调控或倚重价格型工具;(8)房地产低碳或将纳入央行征信系统;(9)欧洲央行决定维持主导利率不变;(10)日本央行进一步放宽货币政策。
公司动态
(1)工商银行拟收购阿根廷标准银行;(2)工商银行“商友贷”给力小商户发展;(3)中信银行A+H股配股完成;(4)首家获得SWIFT服务认证中信银行搭上“银企直通车”;(5)人均830万,招商银行最会卖基金;(6)光大银行H股IPO发行规模或锐减四成,需港交所再次审批;(7)交通银行与台湾地区银行业务合作。
资金“回马枪”杀入银行股 缩量上攻藏转机
【指数播报】：
据系统监测：今日上证综指开盘2598.14点，最高2627.10点，最低2584.41点，收报2626.49点，上涨33.32点，涨幅1.28%，成交909.97亿;沪市849家上涨，96家下跌;今日深证成指开盘11686.43点，最高11767.74点，最低11611.23点，收报11764.74点，上涨116.45点，涨幅1.00% ，成交899.69亿;深市1269家上涨，165家下跌。
【盘面观察】：
盘面上：化纤板块走强，午后山东海龙封死涨停，带动澳洋科技、新乡化纤冲击涨停板，板块整体活跃;化工板块今日异军突起，德美化工早盘直线封死涨停，刺激瑞丰高材、青松股份等个股涨停，板块活跃度较强;金融板块一改往日颓势，午后华夏银行、中信银行大涨5个点，成为今日股指大涨的主要动能。相比之下，黄金概念板块，今日陷入调整格局，老凤祥、豫园商城逆势下跌2个点;酿酒板块涨幅排名靠后，山西汾酒、张裕A陷入短线调整格局。
【后市预测】：
机构观点一：短期看，指数人气情绪聚积的压力减轻，对大盘的影响作用不明显。但大盘技术面上，存在一定的换手压力，不利于进一步的上抬。消息面短期看有利于市场多方人气的恢复，体现了一定的维稳思路。因此，大盘后期震荡巩固支撑是大概率事件，酝酿2500之上横向空间震荡。
机构观点二：午市后A股市场出现了震荡回升的趋势。其中，上证指数在银行股等指标股的牵引下反复震荡走高，站上2600点的大关。但可惜的是，成交量依然不振，说明市场虽然持股心态较佳，但后续买盘并不充沛，这其实也埋下了大盘需要调整的种子。因此，就盘面来看，虽然指数相对强硬，但个股机会并不会因为指数的上涨而变得活跃起来。所以，短线大盘仍难有大的弹升空间。
【独家观点】资金“回马枪”杀入银行股 缩量上攻藏转机
华讯投资认为，有“国家队”之称的全国社保基金，在本轮A股暴跌的末期开始进场抄底，涉及资金约百亿。未来大规模的社保金和养老金入市，将为市场提供巨额资金，对股市重大利好;央行、银监会鼓励保障房、三农、中小企业相关放贷，暗示政策微妙转向。若紧缩政策确有放松将利好A股;人民币升值对化解输入型通胀、缓解货币对内贬值、调整国内经济结构等方面都有一定的积极作用，航空、造纸、资源、旅游等板块将获利好。后市展望：从技术上看，今日大盘跳空高开，稍作回探后，午后银行股发力带动大盘强势站稳10日均线。大盘日K线收一根中阳线，量能较前几日萎缩，尤其是从60分钟K线分析，上攻过程中量能逐步萎缩，说明多方信心不足，因此当前市场反弹性质暂时定为超跌后回抽2600点。今日银行股暴涨源于三大利好：1、;央行银监会暗示政策微妙转向定向宽松预期加强，这有助于缓解银行的资金紧张状况;2、人民币连破数关，再创新高，吸引热钱流入，那么银行板块成为直接的受益者;3、社保入市传媒渐起，作为大资金，银行股是资金战略配置的一大部分，银行股暴涨也在情理之中了。近期大盘仍将在2500-2600附近震荡盘整，投资者可短线操作，注意仓位控制，重点关注医药、酿酒等大消费概念和成长性良好的优质次新股。
银行股获上涨强动力 带动A股午后反弹
财政部网站周一刊发答记者问的新闻稿称,要妥善处理债务偿还和在建项目後续融资.融资平台公司存量债务,要按照协议约定偿还,不得单方面改变原有债权债务关系,不得转嫁偿债责任和逃废债务.近期因地方偿债风险而备受打压的银行股整体出现较大涨幅,并带动A股于午後走出反弹行情.
【市场表现】
金融股尤其是银行股午后发力，其中华夏银行拉升一度涨逾5%。华夏银行涨4.7%，中信银行、兴业银行、民生银行均涨逾4%，招商银行、宁波银行、浦发银行涨逾3%。
保险股方面，中国太保涨2.88%，中国平安、中国人寿均涨逾2.5%。券商股方面，兴业证券涨2.55%，东北证券涨近2%。
【行业现状】
银行股整体市盈率已低于10倍
上海证券交易所的资料显示，截至8月11日，沪市主板963只股票的平均市盈率仅15.46倍，已与2008年上证指数1664点对应的15.3倍市盈率非常接近。其中大市值股票的估值更低，平安证券策略分析师蔡大贵指出，银行股的整体市盈率已低于10倍，沪深300的市盈率为13倍左右，从估值水平看，目前A股市场已经进入估值的底部区域。
【相关新闻】
史玉柱逆市豪赌银行股
巨人网络董事长史玉柱又来了一次剑走偏锋，买完民生买华夏，坐稳民生银行和华夏银行前十大股东。但是短期内的银行股并不被各方投资机构看好，不过史玉柱自己坦言，持有华夏与民生是长期战略选择。
【上涨动因】
融资平台公司存量债务,要按照协议约定偿还
中国地方政府债务"堰塞湖"有望通过疏导而渐进化解.中国财政部周一发文对地方债务偿还和在建项目後续融资解决办法列出了多条出路.合规项目有望继续获得贷款,广为诟病的银行业地方政府融资平台贷款风险亦见化解曙光.
财政部网站周一刊发答记者问的新闻稿称,要妥善处理债务偿还和在建项目後续融资.融资平台公司存量债务,要按照协议约定偿还,不得单方面改变原有债权债务关系,不得转嫁偿债责任和逃废债务.
近期因地方偿债风险而备受打压的银行股整体出现较大涨幅,并带动A股于午後走出反弹行情.
"银行最直接的风险释放了,银行股整体表现要强于大盘,可以说是带A股反弹的原因之一."中信建投策略分师郑联盛称.
财政部称,对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目,除法律和国务院另有规定外,不得继续通过融资平台公司融资,应通过财政预算等渠道,或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。
7只银行股后市或有机会
光大银行中报点评:贷款结构向好,未来还看存款成本
光大银行 601818 银行和金融服务
研究机构：华鑫证券 分析师：刘志平 撰写日期：2011-08-11
1. 2011年上半年公司实现营业收入229.3亿元,同比增长32.4,其中实现净利息收入188.78亿元,同比增长32.6%,实现佣金手续费净收入40.52亿元,同比增长49.4%;实现归属于母公司净利润92.1亿元,同比增长34.8%;业绩增长符合我们的预期。
2. 银行间资产和负债显著增长。上半年公司生息资产余额达到15535.57亿元,相比年初增长12.6%,其中贷款增长9.1%,银行间资产增长35.5%;附息负债余额达到10901.87亿元,相比年初增长16.04%,其中客户存款增长10.45%,银行间负债增长42.38%。
3. 负债结构抑制息差的提升。根据公司披露的息差数据,上半年公司的净息差为2.41%,同比增长29BP,其中贷款收益率同比提高81BP,相比年初提高65BP;存款成本率环比提高42BP,相比年初提高36BP,息差上升幅度较少主要原因为:1)贷款增长放缓;2)银行间资产和负债增长拖累。
4. 中小企业贷款快速增长。上半年新增贷款规模716.61亿元,其中中小企业贷款新增347亿元,占新增贷款的48.4%;中小企业贷款相比年初增长31%,显著高于贷款的增速。
5. 贷存比下降。中期末公司的整体贷存比为74.8%,相比年初的75.7%,下降0.9%,主要是贷款的增速放缓,其中按贷款净额计算,一季度和二季度分别新增455.52亿元、239.79亿元,环比分别增长6%和2.97%。
6. 定期存款占比增加,成本压力加大。上半年活期存款占比提高4.1%至54.1%,定期存款占比下降至45.9%;上半年新增的存款几乎全部为定期存款7、公司中期加大了拨备的计提,资产减值损失同比增长41.9%;拨备覆盖率达到358.61%,比上年末提高45%;资产质量进一步提高,期末不良贷款余额为57.11亿元,不良率为0.67%,分别比上年末下降2%和8BP。
8、公司于2011年6月9日收到证监会《关于核准中国光大银行股份有限公司发行境外上市外资股的批复》,核准发行不超过120亿股境外上市外资股(含超额配售15亿股),完成发行后,在香港联交所主板上市。H股融资后资本充足率将进一步提高,中期末公司的核心资本充足率和资本充足率分别为8.06%、11.62%。
9、在不考虑H股融资的情况下,我们预计公司2011-2012分别实现EPS0.4元、0.49元,对应目前股价的PE分别为7.7倍、6.3倍,给予公司审慎推荐的投资评级。
10、投资风险:行业监管风险、公司经营风险等。
招商银行:中期业绩快报点评
招商银行 600036 银行和金融服务
研究机构：东北证券 分析师：唐亚韫 撰写日期：2011-08-09
招商银行公布2011年中期业绩快报,预计2011年中期实现净利润185亿元,同比增长40.12%。
我们前期预测2011年中期招商银行实现净利润180.60亿元,同比增长36.79%,招商银行的实际业绩比我们的业绩预测高出5亿元,高出比例在2.78%。基本符合我们的预期。
与银行同业类似,2011年中期招商银行业绩增长的主要原因是净息差的继续回升、中间业务收入的稳健增长和成本收入比的稳健下降。
我们目前维持前期的盈利预测,预测招商银行11年实现净利润为366.81亿元,净利润的增长幅度为42.19%,暂时不考虑配股融资方案全面摊薄的每股收益为1.7元,每股净资产为7.2元。按照最新收盘价11.43计算,11年的动态市盈率和动态市净率分别为6.72倍和1.59倍。
整体我们看好招商银行在零售业务上的长期发展和持续的先动优势,长期维持推荐评级,但是短期由于考虑到资本指引即将下发和平台贷款的可能政策扰动,以及近期由于美国主权评级下调带来的股市系统性风险,建议投资者适当谨慎。
民生银行:商贷通蓝海力助二次腾飞
民生银行 600016 银行和金融服务
研究机构：上海证券 分析师：郭敏 撰写日期：2011-08-08
投资建议
公司目前动态市净率为1.19倍、市盈率为6.34倍,估值水平偏低。
公司以“商贷通”业务作为突破口,加强了公司小企业以及零售贷款的规模,并增强了公司的盈利能力。我们认为,公司经营策略可持续,发展初期风险可控,给予公司“跑赢大市”评级。
浦发银行:资产优良,创新发展
浦发银行 600000 银行和金融服务
研究机构：方正证券 分析师：周伟 撰写日期：2011-07-21
核心观点考虑当前宏观经济环境,结合浦发银行现有的业务特征、资产负债结构、监管压力和未来发展需要,预测其2011-2013年净利润同比增速分别为32.02%、24.08%和28.21%;EPS分别为1.36元、1.68元和2.16元;BVPS分别为9.55元、10.80元、和11.98元,维持“增持”评级。
深发展2011中报预增点评:同比高增长,息差环比或有所上升
深发展A 000001 银行和金融服务
研究机构：国信证券 分析师：邱志承，黄飙 撰写日期：2011-07-13
如果上述判断正确,那么我们将会调高深发展全年的业绩增速预测,提高到40-50%。估值也将明显下降,PE 大致为6.3倍,PB 为1.4倍。不过,由于将要进行的两行合并,这一估值仅有参考作用。目前公司的核心资本充足率在7%附近(资本充足率约为10.7%),平安银行的核心资本充足率在10%左右,公司在两行整合后核心资本充足率将有所上升,但由于监管要求很有可能有大幅提高,以及未来较高的规模增速,合并后的核心资本充足率将仅略高于监管要求,因此公司年内仍面临一定的再融资和估值摊薄压力。
深发展的预增揭开了上市银行中报披露的序幕,我们从中得到的信息主要是,2季度上市银行息差环比仍在上升。未来如果不出现大幅的不对称加息,和对平台贷的拨备计提,那么全行业有望接近40%左右的业绩增速,但行业目前仍处于消化市场忧虑的阶段,后续表现取决于宏观、政策、媒体等外部因素,维持银行板块的“谨慎推荐”评级。
农业银行:县域业务推动息差上行,中间业务内生高速增长
农业银行 601288 银行和金融服务
研究机构：中信证券 分析师：朱琰，肖斐斐，程桯，王一峰 撰写日期：2011-07-13
农业银行发布业绩预增公告,预计中期业绩同比增长45%以上。
评论:信贷稳步增长,县域业务增长推动息差持续上行。
上半年,我们预计公司存贷款较年初分别增长10%和7.5%,其中中长期贷款占比60%,票据业务呈现收缩态势。公司中小企业和县域金融业务今年以来维持较快的发展势头,县域存贷款业务增长占比提升,由于公司在县域地区的议价能力较强,且其实施主动的定价管理措施,较短的贷款重定价周期有利于公司NIM水平的持续提升。我们预计,农行2季度NIM水平达到2.8%以上,受益于其自身存款成本优势稳定,预计农行三季度净息差水平仍有可能小幅上行。
中间业务内生高速增长。
农行受大型银行间追赶效应明显,在传统银行业务与新兴领域均表现良好。预计公司中间业务收入维持较高的内生性增长势头,预测中期同比增速超过50%,增长较快的领域仍集中在电子银行、银行卡、投资顾问和结算清算环节。下半年,公司非息业务收入有望维持稳定增长态势。
预计资产质量维持良好,拨备计提增强风险抵御能力。
一季度,公司不良贷款额和不良率分别为917亿元和1.76%,拨备覆盖率197%。预计公司二季度资产质量仍维持稳定,不良贷款率或继续下行,乎台贷款资产质量可控;并预计公司继续对平台公司贷款、“铁工基”贷款进行较大幅度的资产减值准备计提,用以平滑盈利和抵御风险,拨备覆盖率或升至220%以上。
预计公司未来信贷成本存在较大的调节余地;又鉴于其拨贷比指标已远超监管要求,预计公司有更大能力灵活释放业绩。
限售股解禁或影响短期估值,长期增长确定性强,维持“增持”评级。
7月15~16日,农业银行A/H股分别有51.1亿股/123.55亿股限售股解禁,可能影响短期估值水平。但由于A股股价目前已跌破发行价,A股股东减持意愿相对有限。同时,在可比大型银行间,公司业绩增长更为强劲,估值低廉,公司在限售股解禁后投资组合配置优势明显。中期看,公司业绩增长确定性较高,县域金融发展势头迅猛,负债端成本控制能力出众。在假设公司4季度集中计提拔备的前提下,我们暂维持公司2011/2012年EPS分别为0.37/0.44元的预测,对应PE分别为7.4/6.0倍,对应PB分别为1.4/1.2倍,维持“增持”评级。
华夏银行：基本面显著改善 成长可期
投资要点：中报表现堪称亮丽：上半年营业收入同比增长37.24%，其中，利息业务贡献了30.74%收入增幅，中间业务贡献了8.71%，而其他非息收入合计贡献了-2.45%。总共实现净利润42.67亿元，同比增长41.89%。
利息业务基本面显著改善：净息差从去年同期的2.43%提升至今年的2.65%，为营业收入贡献了8.13%的增幅，而生息资产规模增长则提供了20.74%收入增幅。主要正面推动因素包括：1）上半年通过定向增发募集了201.06亿元，令公司资本充足率由年初的10.58%大幅提升至年中的13.32%，我们测算将赋予公司风险加权资产26.86%的规模扩张杠杆，从而完全缓解了我们此前对于公司扩张能力不足的忧虑。2）公司加大了中小企业贷款业务开拓力度，提升小企业贷款占比至19.92%，而随着议价能力的提升，净息差同比获得了超过20bps的提升，而公司在生息资产结构方面的逐步优化，也有利于未来盈利能力的进一步改善。
中间业务快速增长：上半年中间业务收入同比增长74.36%，占营业收入比重同比提升2.56个百分点至12%。
国际业务、票据业务、理财业务等中间业务成为重点发展方向。
资产质量改善是亮点：1)风险指标继续提升，不良率较年初下降20bps至0.98%，拨备覆盖率上升62个百分点至270%，拨贷率提升至2.66%，提前达到银监会要求；2）
贷款质量良性发展，关注、不良及逾期贷款余额较年初分别下降2.61%、9.17%和11.15%。
盈利预测与估值：经营管理的变化带来了公司基本面的显著提升，贷款的规模扩张和盈利能力都有了明显的改善，非息业务取得了长足的进步，而拨贷率的提前达标也减轻了公司未来两年的拨备压力，有望带来业绩的超预期增长。整体而言，公司尽管与业内的领先银行相比仍有不小的差距，但也显示其仍有较大的提升空间，相信在追赶过程中，将体现出更强的成长性，我们预计公司2011-2013年每股净利润分别为1.29、1.69和2.15元，折合7.60、5.83和4.57倍PE，具备估值安全边际，给予“强烈推荐”评级。
财政部:将从四方面进一步加强地方政府性债务管理
新华网北京８月１５日电 记者１５日从财政部获悉，财政部有关负责人近日表示，将从四方面进一步加强地方政府性债务管理。
这四方面包括：
——妥善处理债务偿还和在建项目后续融资。融资平台公司存量债务，要按照协议约定偿还，不得单方面改变原有债权债务关系，不得转嫁偿债责任和逃废债务。认真落实有关债务人偿债责任，融资平台公司等要抓紧制定偿债计划，明确偿债时限，切实承担还本付息责任。对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，除法律和国务院另有规定外，不得继续通过融资平台公司融资，应通过财政预算等渠道，或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。
——继续抓紧清理规范融资平台公司。有的在落实偿债责任和措施后要剥离融资业务，不再保留融资平台职能；有的要充实公司资本金，完善治理结构，实现商业运作，引进民间投资改善股权结构。加强融资平台公司土地登记与管理的合规性，注入公司的土地必须经过合法划拨或“招、拍、挂”程序。加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理。银行业金融机构等要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序，审慎评估借款人财务能力和还款来源。地方政府在出资范围内对融资平台公司承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化。
——坚决禁止政府违规担保行为。地方各级国家机关以及学校等以公益为目的的事业单位、社会团体要严格执行《预算法》、《担保法》等有关规定，不得违法违规举借债务，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议，不得以机关事业单位及社会团体的国有资产为其他单位和企业融资进行抵押或质押，不得为其他单位或企业融资承诺承担偿债责任，不得在预算安排之外与其他单位或企业签订回购协议，不得从事其他违法违规担保承诺行为。
——加快研究建立规范的地方政府举债融资机制。按照相关要求，抓紧研究建立地方政府债务风险预警机制，将地方政府债务收支纳入预算管理，逐步形成与社会主义市场经济体制相适应、管理规范、运行高效的地方政府举债融资机制。
史玉柱逆市豪赌银行股
据经济之声报道，巨人网络董事长史玉柱又来了一次剑走偏锋，买完民生买华夏，坐稳民生银行（600016）和华夏银行（600015）前十大股东。但是短期内的银行股并不被各方投资机构看好，不过史玉柱自己坦言，持有华夏与民生是长期战略选择。史玉柱的逆市而上似乎又是一场豪赌，不过这与他一直以来爱下险棋的特点却又十分符合。中央台记者周晋竹报道。
在商海沉浮了21个年头的财富传奇人物史玉柱的商业轨迹中，大概有这样几个节点，1989年下海，1997年负债2.5亿，之后在一片废墟上靠“脑白金”再次站立起来，2005年 进军网游，成立征途网络。 2007年征途网络更名为巨人网络。在做企业的同时，史玉柱2003年入股华夏银行和民生银行，正式玩起了资本运作，并自称为“黑心资本家”。巨人网络的相关负责人说：
巨人网络相关人士：我自己有个感觉，史总看好银行股应该是一个一直以来长期的投资。
今年7月初，国外各大投行以中国银行（601988）地方债风险敞口太大为由集体做空中国银行股，连中国最牛的明星基金经理王亚伟也在对银行股清仓，在对银行股一片唱空声中，史玉柱完全反其道而行，不断增持民生银行和华夏银行，现在他占股90%的上海健特生命科技有限公司，已经成为民生银行第六大股东，以及华夏银行的第九大股东，持股比例为分别为3.54%和1.31%。21世纪商业评论主编吴伯凡认为。
吴伯凡：大家一般的看法就是史玉柱这个赌性很大，他总是出一些奇招，他的投资总是比较险的，出奇至胜，从他当年负资产是2亿，到翻盘，利用脑白金，后来一系列的投资还是很成功的。他本质是一个投资家，他很会把握这种投资的节点。中国银行业目前来说，还是在国际金融体系之外，有一个防火强，相对来说比较安全，中国银行抗风险的能力还是比较强的。
史玉柱自己在微博上向大家解惑，他写到：我们增持民生，是非投机性买卖，属长线战略性投资。三年内的股价涨跌和我们关系不大，我们关心的是三五年后民生的PE（市盈率）和PB（市净率）。其实相比较史玉柱头头是道的投资逻辑，大家可能更相信这个偏爱一身红色T恤的商人，在残酷的商海中摔打出来的嗅觉与经验。吴伯凡评价到。
吴伯凡：他现在这个投资应该是有相当的把握的，他总是在看别人不容易看到商机，甚至别人不看好的领域里头，敢于逆市而上。这是他投资的一个特点。
史玉柱现在不仅看好银行股，还有意进军保险中介领域。巨人网络第二季度财报显示，公司董事长史玉柱在今年4月份投资内资保险公司的方案遭到了股东的反对而流产，但一向大胆而且喜爱剑走偏峰的史玉柱，赌气般表示，“公司不同意，我就自己干。”因为史玉柱认为这项投资将带来30%的年收益率。（中国证券网）
多只银行H股对A股溢价消失 内银投资价值显现
一直困扰中资银行股的外资减持传闻上周再度袭击港股市场，引发内地银行股抛售风潮。在标普调降美国评级后的一周时间里，在香港上市的内地银行股跌幅远超A股，导致一度超过20%的银行股H股对A股溢价率完全消失，多数银行股H股比A股便宜。
不过，业内人士表示，不少外资机构近期减持银行股H股是因后院失火急需现金，并非看淡内地银行股后市。内地银行股经历连续调整之后，长期投资价值已经显现。
多只银行H股对A股折价
截至8月12日收盘，H股对A股溢价率已由5月初的20%下降至负13%左右，仅余农业银行、招商银行H股对A股分别溢价15.9%和10.3%，而中国银行、工商银行、建设银行、交通银行、民生银行和中信银行6家银行的H股对A股均已经出现折价，折价率介于2%－32%之间，中信银行H股对A股折价率高达32%，中国银行H股对A股折价也超过了20%。
上周再度传出的美国银行减持建设银行H股消息，可能令这一趋势继续延续。据报道，美国银行正与科威特和卡塔尔主权财富基金接触，商讨出售手上持有的部分建行股份。除上述投资者外，美国银行可能还与其他投资者就此事接触。目前美国银行持有2560万股，约合10%的建行股份。8月29日解禁期到来之时，美国银行将有2360万股建行股份可以出售，价值约170亿美元，剩余部分将在2013年时可供出售。据悉，美国银行此次可能出售所持有的一半建行股权，以强化其一级资本充足率。
“美银可能减持建设银行股份并不意外，年初以来一直有传闻。”香港一位市场人士表示，受住房抵押贷款业务的拖累，美银上半年业绩不佳，资本充足率偏低，而且还面对美国国际集团(AIG)高达105亿美元的抵押贷款损失诉讼，美银现在很缺钱，急需“补血”。
这位市场人士还透露，在上周过山车式的行情中，香港一些海外基金为了应对客户赎回留足现金，也在港股市场上减持了包括中资银行股在内的大盘蓝筹股，因为这些股票流动性最好，容易卖出。
内地银行股投资价值显现
对于内地银行股未来的走势，多数机构和分析师依然看好，“跌到这个份上，中资银行股的估值已经非常诱人了，负面因素在股价中都早已反映。”京华山一证券研究部主管彭伟新认为，目前已经是抄底买入中资银行股的好时机。
还有市场分析人士指出，外资大股东近来频频减持内地银行股，并非因为看淡其前景，而是因为各有各的“苦衷”。比如7月初淡马锡减持中行H股和建行H股，很可能是为了回笼资金参与民生银行及中信银行的配股，而一些外资银行减持内地银行股是因为欧美经济疲弱不振，这些外资行自身的业绩受到严重影响，急需筹集大量资金来为遭到重创的资产负债表提供支持。
中信证券银行业分析师朱琰认为，中国银行业收入稳健增长格局可持续，资本及拨备夯实力度显著加强，经营状况良好利于提振投资者信心，银行业下半年由于净息差维持高位，信贷增速稳定，中间业务收入延续强劲势头，预计今年银行业收入增速仍在30%以上，上市银行全年盈利预计增长22%左右。
光大证券分析师沈维则明确指出，银行股在8月有望迎来阶段性的估值修复行情，因为前期银行股股价超跌，8月银行预计将陆续公布靓丽的中报，部分银行仍将有超预期的业绩表现。（中证网）
齐鲁证券：银行保险领涨 行情再现转机
周末消息面平静，周一两市股指小幅高开，短暂震荡整理后，在锂电池、矿产股领涨的示范作用下，化工、纺织、机械等板块群起而攻，不断激发市场多头人气。午后，以华夏银行（600015）、民生银行（600016）、浦发银行（600000）为首的银行股，中国平安（601318）为首的保险股领涨，成为市场的风向标，最终，两市分别以次高点和最高点收光头小阳线，成交量萎缩情况有所收窄，显示有部分增量资金入市，行情或再现转机。
技术上看，周一的小阳线依旧带有较强的攻击性，也验证了上周五分析文章中今日股指趋向反弹的论点。短线KDJ、RSI等技术指标仍然支撑多头， MACD绿柱变短，目前的K线形态组合亦有再次拓展向上空间的可能，缺口位置2650点-2675点区间的阻力仍需重视。如若量能热点配合，则有力上攻是大概率事件，相反则考虑择机兑现筹码，观望等待。
前期有社保入市的正面消息，今又有金融权重股的启动，是巧合还是机缘？我们认为银行股的低估值已成为市场的共识，资金一方面趋向避险，另一方面也将择机逐利，因此，不排除大资金战略建仓银行股的行为。股指趋向阳光，建议投资者继续关注生物医药、军工安防及人民币升值概念股的投资机会。
中国版"401K"计划破题 社保基金有望大规模入市
上周股市可谓是动荡的一周，很不平静。无论是美债闹剧、标普下调美债评级，还是欧债危机加剧，乃至欧洲四国限制沽空，无不牵动全球股市神经，导致各国股市上蹿下跳，剧烈波动。A股也未能独善其身，上证综指因此一度跌破2500点。随后在"国家队"社保基金进场给股市带来巨大的活力，再加上如果中国版401K计划得以实施，我国的资本市场将转变为成真正的价值投资市场，届时长期资金入市可望源源不断的进入股市。
力促长期资金入市
"十二五"期间，有关方面将积极吸引长期资金入市，鼓励养老金和保险资金积极入市。为此，有关方面近期正积极研究中国版"401K"计划。中国证监会研究中心近日在有关媒体发表署名文章，提出当前相关部门要正确认识养老金制度变革与资本市场发展互动关系的重要性，并以美国401K计划为例，建议我国应不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。有分析人士指出，当前中国版401K计划推出条件已经成熟。
美国401K计划是根据美国1978年《国内税收收入法案》中第401条K项条款规定，政府为私人企业和雇员缴纳的养老金提供税收方面的优惠。根据该条款，企业建立一个401K养老金计划，雇员按照工资的一定比例缴纳养老资金，企业也按照一定比例配套缴纳，企业和雇员缴纳的资金享受税前列支。同时，企业提供若干种证券投资计划供雇员选择投资。
20世纪70年代，在石油危机、越战等因素影响下，美国经济进入滞胀的艰难时期，美国资本市场低迷。美国正是通过401K，鼓励养老资金进入资本市场，并交由专业投资者投资，实现了资本市场发展和国民财富增值的良性互动，税收上的优惠极大激励了人们参加养老金计划，美国股市也逐渐告别了熊市，迎来1982年至1999年美国历史上最大的牛市。
反观A股，由于过去10年间，A股指数波动性巨大，一直缺乏长线且稳定的资金来源被指是造成这种现象的主要原因之一。这种现象已引起监管部门的高度关注。早2004前后，尚福林主席曾经提到过美国的４０１Ｋ计划，并引起了各方的强烈反响，其中原因就是当时的股市也处于低迷状态。现在六七年过去了，当市场关注度早已冷却之时，中国版401K 近期再被热议。
有关方面正在研究中国版401K，即使不能短期推出，在目前时点401K重被市场提起，对A股就是一个讯号，对投资者也是个振奋的消息。至少表明管理层非常重视股市健康发展，希望能通过这个计划达到双赢的目的，既推动资本市场健康发展，又健全养老金制度。目前各大企业纷纷建立企业年金，有的是企业自己进行投资，有的是委托机构进行投资。美国４０１Ｋ计划更多针对的是企业年金，我们也可以循序渐进，从壮大企业年金规模，积极引导其进入资本市场做起，再谈整个社保体系资金的进入。可见中国版"401K"计划是一项系统性工程，需要包括证监会在内的多个职能部门的共同推动，需要从国家层面作出一系列的制度性安排。
社保基金炒股图谱
来自券商的消息显示，有"国家队"之称的全国社保基金，在本轮A股暴跌的末期开始进场抄底，涉及资金约百亿。有证券公司人员对媒体透露，该公司管理下的社保基金账户于8月9日进场，买入量估计在50亿，由此估算此次社保基金买入总量将达百亿元。
标准普尔调低美国政府的信用等级，导致全球股市暴跌，A股也未能独善其身，上证综指因此一度跌破2500点。在今年以来A股市场持续低迷的背景下，因美国政府信用等级下调所导致的A股下跌引起了市场的焦虑。此时此刻，市场如久旱盼甘霖般地期盼着政府的救市政策。正像广大股民所期望的那样，市场上传出了 "社保基金已经进场抄底，涉及资金至少百亿"等消息。而社保基金等主力资金的吸筹以及护盘，对A股摆脱欧美股市连续暴跌影响，形成反弹走势，有积极作用。
回顾社保基金炒股路线图，发现这个超大机构投资者投资股市已接近8年，2009年实现投资收益849亿元，其中的6成来自股市。从2001年200亿元的资产规模到2009年的7765亿元。更为关键的一个信息是，随着基金规模进一步扩大，到2011年年底，社保基金可能接近1万亿元左右水平，到2015年有望达到1.5万亿元。这意味着，若按社保可将30%的最高限额资金入市计算，到今年底，社保基金入市规模将达3000亿元左右。
社保基金因为具备"养命钱"的特征，历来是股市中的风向标。当它进场时，会被认为是抄底；当它抛股离场时，会被市场解读为顶部来临。
在2004年至2008年的5年间，A股市场牛熊大转换，各路市场参与者备受磨难。社保基金一次次成功加仓，又神奇逃顶，让人们见识了这个"不平凡投资者"的深厚内功。社保基金也因此被誉为股市投资的风向标。
2008年至2009年，扑面而来的国际金融危机，给已处于下跌趋势的中国股市罩上了一层阴霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟达70%，而社保"做多"的思路却并没有因股指的节节下行而终止。
至今年社保基金此次又一次精准设伏，且如此高调入市，主要还是为了尽快稳定人心，毕竟股指已经跌到2600点下，再往下走，可能不是各方愿意看到的。于是在8月9日，当A股大幅低开时，地产、银行股同时发力，钢铁、有色、煤炭石油等权重股也迅速止跌，而大盘蓝筹股的快速推升是社保基金入市操作的惯用手法。看来此次社保基金入市护盘有一定的可信度。（证券日报）
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