主题：机构：2600点争夺胶着

中证投资：缩量阴线再度方向选择 二次探底概率几何？

华讯投资：阴十字星线借力砸盘 2600点是生死劫？

广州万隆：估值底显现 2590点有强支撑

上海证券：等待靴子落地 短期强势震荡依旧

金百灵投资：短期上档压力沉重 趋势不宜过分悲观

国诚投资：政策暂不转向 中期行情恐难期待

申银万国：震荡回落收敛整理 超跌反弹基本到位

湘财证券：短线发出卖出信号 震荡下行不可避免

倍新咨询：多空分歧依然较大 2600点胶着状态难改

西南证券：A股缩量调整 2600点再度承受考验



　　中证投资：缩量阴线再度方向选择 二次探底概率几何？

　　周三A股市场呈现缩量震荡走势，主要股指窄幅收低。因法德两国领袖否决了发行欧洲债券的建议，且德国GDP增速显著放缓，令投资者担心欧洲债务危机前景，隔夜欧美股市收低，同时国内二三线城市限购标准出炉等消息一定程度上压制市场，两市股指反复考验短期均线系统支撑，沪指2600点有惊无险。截至收盘，上证综指报2601.26点，下跌0.26%；深证成指报11598.28点，下跌0.58%。沪市成交为722亿；深市成交为703.5亿。两市合计成交共计1425.5亿，成交相比上一个交易日明显萎缩。

　　盘面观察，受隔夜欧美股市下跌拖累，今日早盘，沪深两市股指双双小幅低开，随后在金融板块的带动下股指快速冲高，无奈脉冲上涨并未获得市场的广泛认同，股指很快震荡滑落，沪指一度失守5日线和2600点整数关口，但在10日线附近获得一定支撑，并在地产股的带动下缓慢回升，而此时的成交出现明显的萎缩，导致股指在接近早盘高点后再度回落。午后，市场格局发生变化，券商股崛起，创业板为首的小盘股也走势活跃，但大盘依旧是欲振乏力状态。

　　值得注意的是，虽然股指表现不温不火，但结构性机会十分丰富。中国人民银行行长周小川周三表示，年内地机构在香港发行人民币债券规模初步提高到500亿元人民币，且中国金融市场将越来越多向国际资本开放。该消息对A股市场刺激有限，不过对券商股却形成明显的刺激，午后券商股群体崛起，方正证券、国海证券、东北证券等涨幅居前，外资背景概念板块也涨幅居前；受人民币汇率连续五日创汇改新高刺激，造纸，航空等受益板块走势也相对活跃。此外，创业板、海峡西岸、次新股等概念板块也获得资金青睐。而煤炭、有色，以及钢铁、水泥等昨日表现较好的板块位于跌幅榜前列。

　　从今日市场表现来看主要有三大特征值的注意，一是震荡幅度和成交量双双萎缩。从沪指表现来看，全日最高点为2617点，最低点为2596点，振幅为0.81%，沪市全日成交为722亿元，基本与深市相差无几。这一方面说明在短线方向不明，又无消息面刺激或打压的情况下多空双方均相对谨慎，另一方面也反映了目前中小盘个股仍是市场关注的焦点，成交相对活跃。二是权重股走势分化，金融地产虽然有护盘动作，但因煤炭、有色、钢铁、水泥等板块不给力，又缺少量能的有效配合，导致今日股指重心较昨日有所下移。三是期指贴水状况有所改善，1109合约转为升水，1108合约虽然仍旧贴水，但幅度已经明显收窄。

　　技术上，从今日明显的缩量星线来看，短线股指将面临方向的选择。一种是选择二次探底，为上攻积累能量，考验下方2500点，甚至2437点的支撑。另一种选择是直接上攻“8.05”缺口。笔者认为，如果在无利好刺激的情况下，沪指直接上攻“8.05”缺口受挫的可能性较大，稳健投资者注意逢高降低仓位。相反如果选择短期下探，既确认了下方的支撑，又重新积聚能量，这样对上攻收复“8.05”缺口更为有利。对于明日的市场，早盘关注2600点得失，以及“2582-2584”缺口支撑和2610点和2620点压力。（中证投资）

　　华讯投资：阴十字星线借力砸盘 2600点是生死劫？
　　限购依然是目前最有效的楼市调控手段，二三线城市限购令若在8月底前出台，首先会压制可能出现的楼市“金九银十”反弹，随后二三线城市也将会步一线城市“量价齐跌”的后尘。利空地产板块；一年央票利率的意外上升表明了央行治理通胀、回收流动性的决心，对此不得不慎重看待；银行股股本供给是估值最大的压力，而且提高资本充足率对于再融资的影响不是一次性的，会增加再融资的频率。

　　后市展望：从技术上看，今日大盘呈现窄幅震荡整理格局，煤炭、有色权重股陷入调整，致使未能大盘走势沉闷。大盘日K线收一根阴十字星线，本轮反弹形成了以头顶脚的技术形态，上攻到2630附近，后市量能如无法继续放大站上2650的话，大盘有短期调整的技术要求。从今日市场的消息面来看，加息预期和银行再融资的可能性加大，对股指延续反弹形成较大的制约，外围股市下跌，A股异常坚挺，该跌不跌，理应看涨，经过短暂回调后，大盘仍有延续反弹动能。建议投资者近期以短线操作为主，快进快出，关注超跌反弹概念和次新股。（华讯投资）

　　广州万隆：估值底显现 2590点有强支撑
　　今日大盘持续低位震荡，目前沪指下跌5个点，盘面超半数个股下跌，9个板块跌幅超1%，4个板块涨幅超1%，在临近收盘时沪指成交仍不足700亿，这说明主力资金超级谨慎。目前沪指报2597点，连续四天考验2590附近的支撑位，如果大盘跌破2590点，不排除大盘再次下行。考虑到主力资金的谨慎，我们建议投资者注意仓位控制，逢高减仓。不过鉴于市场目前处于估值底，负面冲击没有高位时候大，从技术上看，2590附近有短期支撑。（广州万隆）

　　上海证券：等待靴子落地 短期强势震荡依旧
　　资金面上看，各期限SHIBOR利率仍保持平稳，银行间质押式回购利率也小幅回落，资金面仍然未见紧张态势。股指期货基差仍为负数，且进一步下滑，反映了短期内的市场情绪仍然较为谨慎。另外，央票发行收益率上升导致的加息预期升温，使得主导市场的谨慎情绪进一步加剧。但加息对于市场的实际影响并不大，如果加息靴子落地，反而为市场提供调整反弹的契机。总体来看昨日的调整是连涨过后对下方支撑一次“阶段性的回试”，今日市场小幅收跌，缩量调整，但5日均线依然有较强的支撑作用。预计短期市场将强势震荡。（上海证券）

　　金百灵投资：短期上档压力沉重 趋势不宜过分悲观
　　由于受外围市场再度波动以及A股市场周二有所调整的影响，早盘沪深两市出现了小幅低开的格局。其中，上证指数以2603.96点开盘，小幅向下跳空低开4.21点。开盘后，一度因为权重股的活跃，大盘有所走高，上证指数最高摸至2617.17点。但可惜的是，由于调控政策的深入等因素，大盘有所震荡走低，最低探至2596.04点，击穿了2600点的整数关口。不过，午市前略有企稳，并以2607.25点收盘，微跌0.92点或0.04%，成交量依然不振，只有393.4亿元。

　　由此可见，大盘短线的确存在着一定的压力，主要是因为成交量的难以放大，将极大地制约了多头的做多激情。不过，市场兴奋点依然多多，尤其是地产股。盘面显示出，虽然地产股面临着二、三线城市的地产限购令的影响而出现调整的态势。但盘面显示出，个股行情的做多能量依然存在，尤其是两类地产股，一是预收帐款庞大的地产股，他们通过预收帐款锁定了未来一两年的业绩增长趋势。二是二、三线的低价地产股，他们通过产业转型，尤其是向矿产资源方面转型，从而使得股价出现了相对强硬的走势。如此来看，地产股渐成为市场热钱聚集的地方。故大盘在早盘出现了震荡回升的趋势。与此同时，创业板等为代表的小盘股也是黑马频出，比如说早盘的建新股份、安居宝（300155）等个股明显涨幅居前，所以，游资热钱仍然在出工出力，有利于市场的企稳。故A股市场的短线趋势仍不宜过分悲观。（金百灵投资）

　　国诚投资：政策暂不转向 中期行情恐难期待

　　受隔夜美股大跌的影响，早盘A股跳空低开，之后在金融等权重股的拉抬下，快速翻红。但好景不长，随着走高在短线获利了结和套牢盘严重抛压下，快速小波跳水，不过在上证指数十日线和五日线地方得到有效的支撑。午盘后，上证指数一直处于2600点附近窄幅震荡，虽然一度有券商板块带领上冲做多，但还是上攻乏力。临近收盘两小波快速跳水，上证下跌7个点。

　　消息面上，国外方面，欧债危机施压美股收跌、国际原油价格小幅下挫、金价再创新高；国内方面，加息担忧再提，房产限购本周迎来扩编，海水谈化十二五即将推出。

　　技术面上，目前A股经过连续几天上攻之后，日线指数已经进入横盘修复阶段，上面有20天线压制，下面有10天线、5天线支撑。周线上方多条均线压制，短期难以突破；创业板指数，已经进入自7月15日以来箱体震荡的上沿；中小板指数上升趋势有掉头之意。技术上，整个市场处于下降趋势中临时横盘整理阶段。

　　市场情绪面上，经过前期疯狂暴跌，投资者逐渐处于理性。在国内通胀预期没有下降，紧缩的货币政策没有发生改观的提前下，更多的投资者对中国经济运行前景比较迷茫，做多情绪不浓。大部分以持币观望为主。再加上技术上目前市场正处于前期严重套牢盘区域，越往上，抛压越严重。不管是散户，还是机构心理上，此时都十分犹豫，更多的是在关注政府政策的动向。

　　操作策略上，在市场情绪没有发生改变之前，控制在5成以下仓位，谨慎操作。用少量资金参入短线操作，关注依然比较活跃的创业板、次新股、水泥等基建板块、或抗通胀的白酒类股票。等待市场情绪好转、政策面发生改观，再重仓布局国家重点支持的水利、新能源、以及代表国家经济转型的机械制造等板块。

　　未来短期内，市场还会将在上证指数60天线到2450点之间来回箱体震荡。中期来看，如果政策面上没有出现紧缩政策的转向，技术面上，没有出现700亿一下的地量，市场还将会处于底部长时间的横盘整理。（国诚投资）

　　申银万国：震荡回落收敛整理 超跌反弹基本到位
　　在经过连续4个交易日的反弹后，昨天沪深股市高开低走，步入震荡回落。从目前看，超跌反弹基本到位，后市将有震荡回调，但趋势应该是逐渐收敛，2500点击穿的可能性不大。

　　超跌反弹基本到位

　　自前周末到上周初因美国标普事件，引发A股大跌之后，从上周二起行情先抑后扬，进入震荡反弹。随着疾风暴雨的过去，该事件对A股市场的影响也快速减弱，市场出现技术性反弹自在情理之中。到本周一，上证指数连涨4天，已经完全收复了上周一的大阴线，而且涨势凌厉，股指高低落差涨幅达到8%，技术反弹基本到位。

　　从目前看，8月上旬指数在2644~2675点处留下的跳空缺口阻力较大。一是该区间是从去年10月份以来将近10个月震荡箱体的下轨，一旦击穿后成为强大阻力，暂时难以攻克。二是在短期风险化解后，基本面缺乏新的动力，也就是说持续反弹，缺乏抓手。从基本面看，通胀见顶、政策放松还需观察，短线立竿见影并不现实。在资金方面，增量资金极为有限，除了据传社保资金有百亿入市护盘外，并无其他资金持续介入。加之盘中热点轮动，基本是游资的天下，因此在易守难攻的局面下，持续反弹难度很大。

　　震荡回落收敛整理

　　在短线反弹结束后，市场将步入再次探底。不过，因为是修复性探底，不是新的利空打击，因此未来的走势应该是收敛整理，整固性行情。从低点看，底部抬高，2500点支撑较强。理由是从基本面看，目前沪深300动态市盈率只有12.5倍，在估值上具有较大优势，虽然蓝筹股因成交量制约难以走强，但要再次大幅下跌可能性同样很小。因此，只要没有新的重大利空，击穿2500点可能性不大。

　　其次，从历史经验看，500点、1000点以及倍数都是高级别的整数位，也是非常重要的支撑位，例如2005年的998点，2009年大B浪反弹3478点等，比较容易构筑多头防线，至少在短期这一点位还是有较强支撑的。

　　操作应保持灵活

　　随着行情的收敛整理，市场将等待新的信息来寻找未来方向，在此之前，市场将缺乏系统性机会而仅仅是局部性行情。因此，投资者在操作上首先要控制仓位，保持一定的现金，保持灵活性，既然行情不是系统性的，就没有必要满仓操作。

　　同时，在品种选择上建议以中小市值的品种为主，强调股价弹性，弹性越好，机会越多。大蓝筹虽然有估值优势，但资金匮乏，涨势难续。此外在节奏上建议以“短平快”为主，快进快出，薄利多销，见好就收，以游击战术为主，这样才能保持相对主动。（申银万国）

　　湘财证券：短线发出卖出信号 震荡下行不可避免

　　周三上证指数早盘低开冲高回落，终盘以小阴线报收，成交量较上一交易日略有减少。板块方面：迪斯尼概念、造纸板块、石化炼焦等板块小幅上涨，稀缺资源、黄金板块、深圳本地股走势较弱，排在跌幅榜的前列。

　　从大盘的走势上看，上证指数全天在狭窄的空间里震荡整理，盘中只要有短线高点出现，就会有非常面显的平仓盘出现。午盘指数震荡区间继续收窄，振幅仅有13个点，这种市场特征我们前期多次谈到，是典型的即将选择方向的盘口特征。另外，午盘券商板块整体向上发力，并没激活其他板块。也可以说，投资者目前的观望情绪浓重，在方向不明朗之前不会轻举妄动。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数以10日均线为依托，在5日均线附近窄幅震荡，多空主力在此阶段再次聚集能量。上证指数的日K线组合提示，大盘在本周的后两个交易日有考验2590点一线支撑的要求，届时，该点位一旦失手，大盘就会出现加速下行探底的走势，且有可能在日K线上拉出中阴线。

　　操作上，上证指数的30分钟K线将发出短线卖出信号，大盘震荡下行不可避免。因此，我们继续建议逢高减仓，等待市场性的机会出现在进场做多。（湘财证券）

　　倍新咨询：多空分歧依然较大 2600点胶着状态难改

　　上证指数勉强收于2600点上方，再次显示出2600点多空双方的争夺。从盘面表现看，尽管早盘受到民生银行公布亮丽中报的支撑，指数一度出现上涨，但投资者对通货膨胀和各项政策偏空抱以谨慎态度，下午指数再度维持弱势格局。在投资者分歧较大的情况下，短期市场别说上涨，能否守住2600点都要受到较大考验。

　　对于投资者持谨慎态度来看，目前大家担忧的无非还是欧债危机和国内各项调控政策。周二德法两国领导人会晤后，没有对当前严峻的局势作出有力决策，反而是在讨论一些务虚的长远规划，根本无法解决当前的燃眉之急。而国内市场方面，猪肉价格在短暂调整过后，再次出现上涨态势，加上鸡蛋、粮食等农产品价格继续走高，8月份的通胀形势不容乐观。在通胀高企威慑下，央行周二发行的央票突然出现8.58个基点的跳涨，尽管目前尚不能以此作为央行加息的论断，但若8月份通货膨胀再度超预期，恐怕加息的概率将大为提升。还有就是房地产限购像二三线城市蔓延，作为整个产业链庞大的房地产产业链将进一步受到限制，整个国民经济增长速度可能进一步下滑，若限购城市过多，在出口面临困等因素下，整个经济增速下滑超预期也不是没有可能。

　　经济层面和外围市场都不乐观，再加上技术上面临强大的调整压力，相信市场将进一步维持弱势，甚至于直接向下回探。当然，我们也蔓延必要过于担心，消息面上还是有好的，像准许合规境外机构投资者适度参与国内资本市场，以及各种行业利好政策不断等等。所以，当市场适度调整后可以重点关注受益于政策利好的行业相关个股。（倍新咨询）

　　西南证券：A股缩量调整 2600点再度承受考验

　　延续昨日调整势头，今日沪深两市早盘双双小幅低开。早盘期间两市大部分板块表现低迷有调整走势。但权重板块表现相对活跃，金融、地产板块小幅翻红，稳定市场调整空间。另外造纸、航空板块受近期人民币加速升值带动有一定表现。临近午盘股指在金融等权重板块的带动下开始有反弹表现，沪深两市股指先后翻红。午后股指保持低位震荡，但创业板指数持续走强维持市场人气。截止收盘，上证指数报2601.26点，下跌0.26 %，成交722亿；深证成指报11598.28点，下跌0.58 %，成交703.5亿。两市共有886家个股出现上涨。

　　一 宏观面及技术形态分析

　　昨日一场常规的公开市场操作挑动了市场敏感的神经：一年央行票据利率水平意外上升了近9个基点，令市场再燃加息预期。受此影响，银行间债市收益率曲线一度整体上升2至3个基点，沪深股市冲高回落。昨天上午，央行在公开市场以50亿元地量发行一年期央行票据，孰料发行利率升至3.584%，较上周上升了8.58个基点。而一年央票利率，在3.4982%的平台上已停留了七周。

　　点评：公开市场操作触发市场敏感神经，令市场加息预期再度升温。由于通胀压力持续高位不降，政策短期看难有放松的表现。加息等紧缩政策一直如达摩利斯之剑悬挂在市场中投资者的头上。我们认为从目前国内经济发展的形势看。国内通胀虽然正在逐步受到控制，但并未真正出现回落，甚至已经开始逐步影响到实体经济增速的问题。因此加息等紧缩政策仍有很大机会出现。随着市场逐步的消化，这些不利因素对市场的影响也正在逐渐降低。

　　二 后市展望

　　今日两市股指整体呈现震荡盘整的走势。延续昨日震荡势头，今日两市股指仍保持在2600点一带反复争夺。盘中权重板块依然成为稳定市场回落的主力军，其余大部分板块走势相对低迷，对市场形成拖累。中小板、创业板今日依然承压出现调整走势，虽然午后创业板有反弹表现，但其仍处于下跌通道之中。虽然今天市场表现为震荡走势为主，但是今日盘中仍有近十家个股处于涨停板位置，两市半数以上个股出现上涨，市场热点犹存。市场对于加息的担忧又有升温表现，也是引发了近两个交易日的不振表现。我们认为短期市场已经对前期快速回落的空间进行修复，短期获利空间已经出现。在市场受到上方压力的时候容易引发短期获利盘出逃的情况出现，短期市场走势可能会对短期市场有一定的影响。但是我们说从目前市场情况看，权重板块的估值已经回落至1600点附近，其盈利能力和估值优势已经开始显现，我们对市场中期走势仍充满信心。建议近期投资者继续保持谨慎的投资策略为主，注意控制仓位。近期可适当关注房地产、银行等估值优势明显的权重板块的投资机会。（西南证券）



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