主题：调控影响栖霞建设上半年营收腰斩

南京栖霞国资中心旗下的房地产开发企业栖霞建设(600533.SH)8月18日公布2011年中期财务报告，因房地产业务所在城市受调控影响较大，上半年营收腰斩。

　　栖霞建设上半年实现营业收入11亿元，同比下降了51%；完成净利润1.36亿元，同比下降36%，EPS为0.13元。

　　上半年因房地产市场调控严厉，从栖霞建设项目所在的南京、苏州和无锡三地的数据来看，与上年同期相比，2011年上半年，商品房和住宅的施工面积、新开工面积均呈现较大的增速；竣工面积有所下降，并以住宅新开工面积增速最高的苏州下降幅度最大。

　　在此背景下，1-6月份，栖霞建设南京、无锡和苏州三个区域的营收分别同比下降36%、22%、91%，栖霞建设房地产开发业务共结算收入10.61亿元，结算面积13.61万平方米，房地产开发业务的结算毛利率为40%，较去年同期上升了8.01个百分点。

　　上半年栖霞建设共实现商品房合同销售金额8.8亿元，合同销售面积5.3万平方米，回笼资金9.5亿元。

　　尽管整个上半年业绩惨淡，但就单季来看，2季度栖霞建设业绩情况对比1季度有所好转，实现收入6.26亿元，同比下降28%，环比上升33%；实现净利润8568万元，同比上升21%，环比上升72%。

　　据valuetool平台统计，栖霞建设2季度营业收入、净利润连续三个季度持续上升。实现EPS(ttm)0.2元，对应ROE水平为6%。栖霞建设2季度毛利率上升6个百分点至42%。2季度公司管理费用率下降2个百分点至3%。但栖霞建设现金创造能力不佳，二季度经营活动现金流占营业收入的比重为-9%。

　　因开工面积增加，开发资金投入增加，栖霞建设上半年经营活动现金流由去年同期9164万元变化至-6924万元。

　　现金流吃紧，栖霞建设上半年获得银行授信额度为16.5亿元；5月，栖霞建设开始准备16亿元的中期票据的发行。

　　栖霞建设8月17日收盘价为4.38元，比上一个交易日下降0.91%。对应的市盈率(ttm)为22.0倍，市净率(ttm)为1.4倍。


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