主题：冠农股份投资收益拉动净利倍增

主营白砂糖的冠农股份(600251.SH)8月24日公布2011年中期财务报告，2011年第2季度公司实现收入1.59亿元，同比下降23%，环比上升5%；实现净利润5107万元，同比上升249%，环比下降30%。

　　公司上半年实现营业收入3.1亿元，同比下降8%，完成净利润1.24亿元，同比上升506%，EPS为0.34元。

　　冠农股份营业收入同比下降，净利润却增长惊人，主要来自投资收益。根据公司半年报显示，投资收益一栏数额高达1.63亿元人民币。其中主要贡献来自参股公司国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司，该公司贡献的收益占上市公司净利润的比重达133.41%。

　　公司主营的三大业务，经营业绩均不够理想。

　　上半年糖业营业收入比上年同期减少31.61%，毛利率上升9.02%，因白砂糖售价比去年同期提高。果蔬加工业毛利率为-45.47%，比去年同期下降51.09%，受经济危机的影响，果蔬产品市场报价低于成本价，同时，公司部分果蔬产品即将超过保质期，公司采取顺价销售，导致损失。棉花加工毛利率为-2.09%，下降5.52%，主要因为今年2月中旬之前皮棉价格高位时，销售进度慢，3月份之后皮棉价一路下跌，销售价格低于成本价。

　　运输是冠农股份公司的一大问题，大部分鲜果无法及时供应内地市场，只能是制干或腐烂，这也是该期果蔬产品毛利率大幅下滑的主要原因。

　　公司8月23日收盘价为29.14元，比上一个交易日上升1.71%。对应的市盈率(ttm)为96.1倍，市净率(ttm)为11.2倍。


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