主题：十大券商预测下周大盘走势

银河证券 易小斌　

　　指数绝地反击 不必过分悲观

　　连续下跌达数月之久的市场已非常疲软，任何风吹草动都使投资者如惊弓之鸟。在外围市场影响下，本周一大盘创出了今年下跌以来的收盘新低，此后迎来周四的长阳，尽管周五又有所回软，但此次绝地反击重新修复了超卖的短线指标，对于2500点整数关口的支撑力度进行了再次考验。这表明市场已逐步进入中期底部区域，后期走势值得期待。

　　在决定市场走势的关键因素中，经济和政策首当其冲。目前经济尚可，不存在大问题，但一些指标值得密切关注，其变化也决定了后期政策动向。其中，最重要的仍然是CPI，在7月份创出近3年新高后，央行并没有采取进一步的措施。由于控制物价是当前的首要任务，如果8月、9月还看不到好转迹象，即便在货币工具使用两难的情况下，管理层也会有所侧重，这种可能性不得不考虑。

　　如果市场要想好转，资金面可能最早出现拐点，现在虽然还看不到积极变化，但进一步缩紧可能性也越来越小。如果外围出现一些好迹象，引发资金回流股市，将形成资金推动行情。同时，市场对宏观经济和微观盈利预期下降，指数也在持续下跌中释放了风险。国内国际经济环境虽然面临挑战，但并不会如2008年的金融危机出现较大问题。因此，大幅下调风险已逐步释放，市场底部不必过分悲观。但是，由于投资机会还不明朗，实际操作中仍需谨慎。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2500－2700点

　　下周热点 成长性、低估值

　　下周焦点 外围市场


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　光大证券 曾宪钊

　　股指还将反复拉锯

　　本周A股先抑后扬，沪指重新站上了2600点大关。RQFII推出预期、“401K”计划的预期强、美联储针对美国经济不振而采取的措施，是本周大盘反弹的主要原因。

　　技术上看，周三沪深两市成交量仅为1282亿元，为本年内的新低，地量后的反弹有利于前期2437点支撑更为有效。但是，周四拉动股指的主要动因转换为银行、券商类个股，考虑到相关行业暂没有出现明显的政策拐点，仅成为短期交易性机会，难以连续突破，股指还将反复拉锯。

　　从外围情况来看，苏格兰皇家银行(RBS)、法国巴黎银行、德意志银行和意大利联合圣保罗银行债券的CDS成本升至新高，其中苏皇CDS成本升至343.54基点，显示欧洲银行的风险指数还在攀升。同时，法国登记的失业人数达275.7万，环比增长1.3%，同比增长2.8%。银行坏账和失业人数的双重打击，将加重欧洲经济的不振。在此情况下，美联储更倾向于推出自保的政策，而非拯救全球。在没有找到货币投放对经济的拉动形成有效作用的方法前，QE3仍将遮遮掩掩。

　　从资金面上看，市场投资者预期“401K”计划的推出有望加快。目前沪深300指数2011年PE为11倍，已达到历史底部附近。随着养老保险制度的改进和人口老龄化的加速，养老金的规模和盈利来源需要得到双向扩容。从社保资金历史的操作情况来看，估值低位往往有明显的加仓迹象。总体上看，由于A股反弹时成交量没有跟上，投资者可继续关注个股的反弹机会，通胀受益、人民币升值、社保重仓题材的交易性机会值得关注。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2550－2680点

　　下周热点 重组、农业

　　下周焦点 欧美市场

新时代证券 刘光桓

　　反弹高度将取决于量能

　　本周沪深股市展开一波强劲反弹行情。由于美债、欧债危机暂时归于平静，国内政策面利好消息不断出现，对市场信心有较好的稳定和刺激作用，大盘在2500点获得有效支撑，短期底部基本上得以确位。预计后市大盘有望继续展开一波震荡反弹行情，高度还取决于量能。

　　本周二汇丰发布了8月份中国制造来采购经理人指数（PMI）为49.8，虽然还在50分界线以下，但较7月份49.3上升0.5个点，表明宏观经济有止跌回升的迹象，缓解了经济“硬着陆”的担忧。周四发改委负责人表示，下半年将抓好八项重点工作，其中稳物价仍为首要任务，其次为与物价密切相关的农业生产，房地产调控为下半年第三大重点工作。由此来看，下半年抑制通胀仍然是政府工作的重中之重，紧缩政策不会出现大的松动。

　　海外方面，由于利比亚战事出现决定性转折，国际石油价格回落，周三美商务部公布7月份耐用消费品上升了4%，超过市场2%的预期，市场对美联储QE3寄予较大的希望。国际金价在冲高近1900美元后暴跌，美股在连跌四周后连续反弹，对A股市场的企稳起到了一定的正面作用。虽然国际三大评级机构一致下调的日本主权信用等级，从“AA2”下调至“AA3”，维持稳定展望，但对A股市场没有产生多大的影响。

　　本周央行在公开市场发行一年期央票、3个月期央票各30亿元，进行了30亿元91天正回购操作，利率与上周持平。扣除本周到期资金250亿元，本周央行在公开市场实现净投放资金160亿元。至此央行连续六周向市场净投放资金2190亿元，加上国电电力可转债申购结束，解冻资金2900亿。银行间资金面紧张暂时得以缓解，银行间拆借利率周末普遍出现回落，市场加息预期减弱。

　　本周A股市场前半周成交量呈现持续萎缩状态，显示做空能量几近耗尽，市场难以跌下去，市场反弹愿意强烈。日K线上，沪市大盘周四一根放量长阳，连续收复5日、10日、20日三条均线，并突破2600点整数关口，形态上形成向上突破之势。由于短线涨幅过大，周五大盘技术性回抽2600点。预计后市大盘在2600点整固后，有继续向上震荡反弹的要求，其目标位应是回补第二个下调缺口。操作上，可逢低介入业绩增长的白马股。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2600－2700点

　　下周热点 银行、化工

　　下周焦点 货币政策、PMI

　国信证券
　　存量资金主导 反弹持续性存疑

　　上证指数8月16日回升至2636点后再度掉头向下，应该说技术反抽完成，股指运行重回调整。8月22日的收盘价已经创出新低，一般来讲绝对低点（2437点）被刷新几乎无可避免，但指数在8月25日突然大涨，走势出现反复。

　　这种反复只是增加了运行的复杂性，实际意义有限。8月初的破位下跌（跌破1664点-2319点支撑线），下方在抵达2319点之前，没有任何明显的技术支撑位，2437点也不具备特殊的技术意义，很可能只是下跌过程中的一个中继点。因此，可将8月25日的上涨视为反复，或是之前反抽的延续。反复的高度可参考8月16 日的高点2636点，以及3067点-2826点压力线位置2700点附近。

　　单日1900亿元的水平与8月9日、11日大体相当，表明当前仍为存量资金运作。本周上涨主要源自权重股发力，尤其是金融板块。在市场整体呈弱势、存量资金运作为主的情况下，靠权重股快速拉升的行情其持续性存在疑问，需要再观察。均线有缠绕迹象，短期可能呈区域震荡。趋向指标MACD处于明显空头市场，红柱微弱；摆动指标RSI、KDJ有所转暖，短期运行相对乐观。动能指标DMI、人气指标OBV有所增长，但幅度有限。总体上看，技术破位后运行上出现反复，一般来讲回升持续性不会太好，宜保持谨慎并继续观察。

　　下周趋势

　　看平

　　中线趋势

　　看空

　　下周区间

　　下周热点

　　下周焦点

　　华泰证券 张力

　　有望回补2675-2644点缺口

　　本周四沪深两市放量大涨，沪综指一举攻破2600点，成交量显著放大。市场突然爆发看似偶然，其实有必然。前期持续地量盘整、权重股估值不断下行，最终导致大盘突然雄起。

　　8月23日沪市成交创13个月以来的最低水平。大盘缩量筑底特征较为明显，成交量接近2319点时的水平，“地量地价”规律再次生效。地量说明许多个股快速下跌后处于明显超跌的状态，套牢盘无心恋战，套利盘与获利盘无法兑现盈余，也就使得下跌空间被封杀。技术上，8月19日所留下的缺口是7月25日下跌以来的第三个向下跳空缺口，理论上属于衰竭性的缺口。

　　对于后市，我们保持谨慎乐观。大盘有望向上封闭2675点-2644点缺口。预计市场热点将不再仅集中于成长主线，建议关注金融地产股的估值修复交易机会。在通胀环境下，预计货币条件将继续维持从紧，在外围环境不确定和国内经济增速下滑情形下，价格型工具使用可能会相对谨慎，预计银行地产板块可能将维持震荡上行态势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2570－2670点

　　下周热点 地产、题材轮动

　　下周焦点 QE3是否推出

申银万国 钱启敏

　　盘整僵局尚难打破

　　本周股市探底回升，短期内回补2596点缺口在预料之中。下半周在金融煤炭等权重股推动下，股指快速冲高，但即便如此，短线上扬仍面临诸多考验，2600点附近的震荡整理格局尚难以打破。

　　权重股短线上涨，除估值较低及技术超跌外，并没有其他利好配合。由于近期市场重点不在估值，估值催生的反弹带有偶然性，加上金融股本身还有再融资等诸多不利因素，估值论调显得比较牵强。就技术性反弹来看，对于超级大盘股而言，资金跟进至关重要，由于周五量能快速萎缩，增量资金并不明显，因此预计权重股行情难以持续，风格转换难度很大。

　　资金面方面，虽然近日回购利率有所下降，但资金价格仍居高不下，表明短线下降只是正常波动，货币政策放松没有时间表。同时，由于短期股市盈利效应不佳，小盘股的活跃影响有限，很难吸引场外资金大量介入。在这种情况下，仅靠存量资金换手，很难打破目前的震荡格局。

　　从市场心态来看，投资者情绪并不稳定，不久前刚刚下探2437点后，本周初又下探2507点，在没有看到新的利好之前，心理急速逆转的可能性也不大。如果涨急了，恐怕更多的还是离场观望，降低仓位。因此，目前市场反弹虽然缓解了短期的调整压力，但尚不具备打破平衡、单边走强的条件，后续大盘仍将在2600点震荡拉锯，以等待8月份经济数据明朗。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2560－2640点

　　下周热点 中小市值题材股

　　下周焦点 政策动态

日信证券 吴煊

　　信心恢复助推股指回升

　　本周A股市场震荡上行，尤其是周四出现放量大涨，让市场做多情绪得以恢复，后半周的成交量明显放大。本周市场上涨得益于以券商为代表的金融板块发力上攻，热点适时切换有效地缓解了市场对于过度依赖小盘股的担忧。同时，8月份汇丰PMI初值的回升，也让市场对我国经济“硬着陆”担忧有所减退，加之外围市场的企稳，A股最终出现反弹。

　　从全周市场表现来看，权重股特别是金融股成为大盘做多的坚定力量，表明短期市场情绪已得到有效恢复，个股活跃程度明显提升。行业方面，金融、煤炭等权重板块涨幅较大，带动本周股指大幅上扬。而前期表现较好的食品饮料、商业贸易、医药生物等消费类股票则表现弱势。

　　本周大盘蓝筹成为市场做多的重要力量，低估值和相关行业利好促使大盘蓝筹股崛起。从估值来看，沪深300指数最新PE仅为12.6倍，与沪指在1664点附近的水平相当。单就估值水平比较而言，市场向下空间已十分有限。

　　对于后市市场走势，要密切关注外部因素变化。美联储主席伯南克是否会在全球央行年会上释放美国第三轮量化宽松政策（QE3）的信号，成为全球金融市场关注的焦点。美国经济政策的最新动向及欧债危机的演变，仍会在很大程度上影响全球股市的走势。

　　此外，我们更加看重的是国内政策取向变化。农业部日前发布全国农产品批发市场价格，菜篮子和农产品的批发价格指数分别为198点、199.5点，均创下年内新高。8月份CPI是否能如市场一致预期的回落，成为市场关注的重心。就目前情况看，我们认为市场短期底部已明，预计复苏性行情有望得到延续。由于市场流动性尚难出现实质性改观，市场投资风格难以转变，继续看好创业板和中小板的投资机会。

　　下周趋势 看多

　　中期趋势 看平

　　下周区间 2550－2720点

　　下周热点 创业板

　　下周焦点 QE3推出预期

　太平洋证券 周雨

　　2437点不是年内底部

　　前半周以创业板为代表的中小盘个股走势强于大盘股，在周四出现“二八”现象，蓝筹股集体补涨，但从一周情况来看，沪指收涨3.07%，创业板指数上涨4.43%，创业板连续第五周跑赢大盘。

　　消息面上，数据显示8月汇丰制造业PMI预览值小幅回升。汇丰中国制造业PMI和产出指数预览值分别小幅回升至49.8和49.4。同时，出厂和投入价格继续上涨，而采购库存和成品库存继续萎缩。同上月相比，8月的产出和新订单减小幅度均有下降，这对投资者的信心起到一定的恢复作用，但是预览值仍低于50，显示8月制造业产出继续萎缩。

　　周末一年一度的全球央行年会成为全球关注的焦点。伯南克是否释放QE3的信号，成为影响下半年经济的重要因素。倘若新一轮量化宽松来临，大宗商品价格将受到支撑，美元可能将进一步贬值，输入型通胀或卷土重来。不过，短期来看，美国国债收益率继续上升、风险资产下跌、VIX指数大幅回落至40以下，显示股市波动风险减弱，QE3预期正在消退。

　　对于本周的上涨，我们认为目前只能定义为反弹而并非反转。就市场环境而言，美国主权危机尚未结束，国内CPI拐点有待确认。就市场特征来看，虽然当前A股估值接近底部，但盈利增速远没见底。我们判断在今年后四个月里，A股上市公司在成本压力上升、需求减弱的背景下，盈利增速会继续下降。从技术角度来看，预计后市有两种可能：一是本轮反弹至下周结束，然后市场继续震荡探底；二是市场先出现更高幅度的反弹再出现更大级别调整。不论如何，前期2437点目前来看都不能被判定为是年内底部。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2550－2650点

　　下周热点 创业板

　　下周焦点 海外市场