主题：鲁泰A：上半年出口持续增长 “买入”评级

2011年08月23日10:09
鲁泰A（000726）主要从事生产和销售多种纺织及成衣产品，包括棉纱、色织布及衬衣。公司是集纺纱、漂染、织布、后整理及制衣于一体的高度综合生产的纺织企业，公司产品80%以上出口，市场覆盖日本、韩国、美国、英国、意大利等三十多个国家和地区，是亚洲最大的色织布生产基地，全球最大的色织布生产商，对产品具有一定的议价能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.94元、1.14元、1.42元，对应动态市盈率为12倍、10倍、8倍；当前共有14位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为6人、8人，综合评级系数1.57。

公司上半年实现营业总收入298081.31万元，营业利润62305.98万元，归属于母公司所有者的净利润49164.71万元，分别比去年同期提高了32.67%、40.46%和34.01%；实现摊薄后每股收益为0.49元，符合市场预期。

公司上半年收入增速达32.67%、主营业务利润率上调0.6个百分点至35.5%。2011年上半年，中国纺织服装单月出口连创历史新高（6、7月份），纺织品服装上半年累计出口1377.19亿美元，同比增长25.60%。国金证券表示，公司作为色织布龙头企业，78.54%的收入来自于出口，充分分享了因出口价格提高而带来的出口金额高速增长。

东莞证券表示，公司拥有自主衬衫品牌。公司不断加强对自主衬衫品牌销售网络的建设。今年上半年公司又增加投资725.37万元用于营销网络建设，目前已累计投资达3454.5万元。目前公司已开业门店达36家，并尝试通过“鲁泰在线”拓展网络销售渠道。而且今年年初公司投资500万元在上海设立“上海鲁泰纺织服装有限公司”，公司自有品牌的推广力度有望进一步加强。未来公司内销比例有望进一步扩大。

公司在色织布生产方面独具优势，其生产技术、工艺创新、产品品质等方面具有充分的竞争优势，出口订单逐步向竞争优势明显的龙头企业集中，而且公司一直坚持宁让毛利率不让市场份额的竞争策略，国金证券预计未来公司的收入增速会高于行业的出口增速。

国金证券预计公司2011-2013年净利润分别为8.59亿元、9.36亿元和10.14亿元，同比增速分别为16.2%、9%和8.4%；对应的每股收益分别为0.863元、0.941元和1.02元。维持买入建议。

风险因素：人民币升值；欧美经济复苏放缓；自有品牌推广的进程。


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