主题：钢铁行业：长材价格微降 板材价格微涨

“金九银十”即将来临，不少投资者很关心钢铁股会不会演绎旺季行情。

　　我们回顾在2005 年以来的9、10 月份钢价和钢铁股的表现，发现并无规律可循；(1)2005 年以来9、10 月钢价呈现上涨的有3 年：2006 年、2007年、2010 年，概率为50%；(2)2005 年以来9、10 月份钢铁板块获得超额收益的有2007 年、2008 年，概率为30%。


　　因此从历史上来看，“金九银十”的旺季中，钢铁股的表现并无规律，我们依旧得回到当前的供求趋势中判断钢铁股的投资机会。

　　8 月份我们对钢价的判断完全正确，但对钢铁股的判断有所失误，主要是矿价反弹侵蚀了钢铁业利润；对于未来3 个月的钢价，我们继续看多，但继续向上的空间有限，因贸易商的融资成本太高；对于未来3 个月的投资机会，我们认为或许可以略微超配，9 月投资组合我们依然是重点从矿石注入的角度出发，继续重点推荐：河北钢铁、南钢股份、太钢不锈、新钢股份；同时也建议中长期投资积极关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等的投资机会。


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