主题：十二五期间交通信息化投资将翻两番


交通信息化投资将达20亿元

　　推进交通信息化无疑将成为“十二五”期间交通运输领域的重点工作之一。中国证券报记者从消息人士处了解到，“十二五”期间，交通运输部对交通信息化领域的直接投资将较“十一五”期间翻两番。

　　据上述人士介绍，“十一五”期间，交通运输部对交通运输信息化的直接投资为5亿多元，资金投向一部分为支持交通运输部的信息化建设项目，一部分为支持交通厅信息化项目的建设。这意味着“十二五”期间，交通运输部对交通信息化的直接投资将达到20亿元。

　　根据交通运输部网站消息，8月26日，全国交通运输信息化工作会议在北京和南京同时召开，会议的主要内容有：《公路水路交通运输“十二五”信息化发展规划》及建设方案总体思路介绍等。

　　交通运输部部长李盛霖在会上指出，“十二五”交通运输信息化工作要从注重提高政府管理水平和工作效率转变为更加注重提升科学决策水平和公共服务能力及政务效能。大力倡导“一网通”、“一号通”、“一站通”、“一卡通”等整合建设模式，避免重复建设，提高投资效益。

　　据了解，今年4月27日，交通运输部正式印发了《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》，该规划是《交通运输“十二五”发展规划》的重要组成部分，提出了公路水路交通安全应急、出行服务、市场监管、决策支持等方面的信息化建设任务和重点。

　　规划要求，“十二五”期间，要建立更加全面、高效的交通运输运行监测网络，干线公路网重要路段和内河干线航道重要航段监测覆盖率达到70%以上，重点营业性运输装备监测覆盖率达到100%。

　　规划发布后，国泰君安发布报告称，交通运输信息化行业在实际需求与政策的驱动下仍有充裕的发展动力，受益于“十二五”规划的领域依序包括：视频监控、车辆监测、交通信息定位服务、ETC、电子政务。

　　这其中，公路运输信息化包括高速公路、城市道路、轨道交通等，相关上市公司有中海科技(002401)、皖通科技(002331)、亿阳信通(600289)、新大陆(000997)、银江股份(300020)、易华录(300212)、赛为智能(300044)、众合机电(000925)、启明信息(002232)、四维图新(002405)、大华股份(002236)、海康威视(002415)等。而水路运输信息化相关上市则有中海科技、皖通科技、海兰信(300065)等。（中国证券报）

交通运输部要求切实加强信息化工作四项能力建设

　8月27日，2011年交通运输通信信息中心主任会议在南京举行。交通运输部信息化工作领导小组办公室负责人，部规划司、科技司及全国交通运输通信信息中心、部分企业的代表共聚一堂，交流交通运输信息化发展经验。

　　会议指出，各级交通运输信息化管理部门和通信信息中心要认真贯彻交通运输行业信息化战略规划，主动作为，切实加强信息化发展需求分析、信息化项目实施管理、信息化技术管理、信息安全保障四个方面的能力建设。“十二五”期间，各级通信信息中心要准确定位、开拓创新，切实为交通运输行业信息化建设提供技术支持和运行保障。与会的全国交通运输通信信息中心主任一致表示，要充分发挥交通运输通信信息中心主任会的平台作用，进一步促进部省之间、省际之间、中心与中心之间交流发展理念、共享建设经验、形成发展合力，为现代交通运输业贡献力量。

　　据悉，交通运输通信信息中心主任会议自去年在武汉首次召开以来，部信息办推动有关部门组织开展了三个方面卓有成效的工作：行业信息化“顶层设计”理念得到贯彻落实，交通运输部《公路水路交通运输信息化“十二五”规划》及其建设推进方案等指导性文件都贯彻落实了顶层设计的理念；信息化技术管理制度研究，信息标准应用，信息安全保障，运维资源、机房资源整合的可行性论证等工作得到进一步加强；沟通交流机制进一步完善，“交通运输信息化工作”网站建成，组织完成了有关论文的结集出版和优秀论文的评选等。


（中国政府网）

李盛霖强调 以信息化带动交通运输现代化

　　8月26日至27日，交通运输部召开全国交通运输信息化工作会议。部党组书记、部长李盛霖出席会议并强调，加快推进交通运输信息化建设，以信息化带动交通运输现代化，是事关交通运输发展全局的重大紧迫任务；必须把支撑现代交通运输业发展作为信息化工作的主攻方向，把解决行业发展中的突出矛盾和问题作为信息化工作的着力点，大力促进业务协同和资源共享，努力实现从效率到效能、从分散到集约、从封闭到开放的“三个转变”，为加快现代交通运输业发展提供有力支撑。

　　会议首次采用视频会议和现场会议相结合的方式，视频会议主会场设在北京，现场会议会场设在南京。部党组副书记、副部长翁孟勇主持视频会议，部党组成员、副部长高宏峰出席现场会议并作总结讲话，江苏省副省长史和平出席现场会议并致辞。国家发改委、工业和信息化部、财政部有关部门负责同志应邀参加视频会议。

　　李盛霖在讲话中充分肯定了“十一五”交通运输信息化工作取得的显著成绩。他说，五年来，信息化应用进一步渗透和融合到交通运输管理和服务各个领域，有效提升了交通运输系统的通行效率、运行质量、安全性能和服务水平，为圆满完成“十一五”交通运输发展规划发挥了重要的作用。

　　李盛霖强调，推进交通运输信息化建设是发展现代交通运输业的根本途径，是加快转变交通运输发展方式的重要支撑，是提高运营管理水平和运行效率的有效手段，是服务人民群众安全便捷出行的关键载体。我们要用世界眼光和战略思维，充分认识加快推进交通运输信息化建设的重要性和紧迫性。

　　李盛霖指出，“十二五”交通运输信息化工作要从注重提高政府管理水平和工作效率转变为更加注重提升科学决策水平和公共服务能力及政务效能。从以往各自分散、独立的建设转变为集约化建设，大力推动整合共享项目建设，建立统一的通信信息基础网络、数据中心和应用支撑平台，大力倡导“一网通”、“一号通”、“一站通”、“一卡通”等整合建设模式，避免重复建设，提高投资效益。从各自为政、相互封闭，转向注重顶层设计、加强总体规划、落实协同机制、实现资源共享的开放模式。

　　一要注重实效，加强交通基础设施、运输装备、交通运输运行环境监测感知网络建设。充分应用低成本、高性能、绿色节能的智能化传感器技术，实现对交通基础设施、运输装备和交通运输运行环境的可视、可测、可控。充分利用全国高速公路光纤、管道资源，组建连接部省的交通运输行业专网，提升通信信息网络的支撑能力。紧密跟踪现代新兴信息技术发展趋势，开展在交通运输领域的应用攻关，强化与业务紧密结合的适用性研究。

　　二要突出重点，科学组织实施信息化重大工程和示范试点工程建设。交通运输部将统一组织开展的四项重大工程包括公路水路安全畅通与应急处置工程、公路水路交通出行信息服务工程、公路水路建设与运输市场信用信息服务工程、交通运输经济运行监测预警与决策分析工程；三个示范试点工程领域是综合运输、现代物流和城市客运。

　　三要创新机制，完善交通运输信息化发展保障体系。要完善行业信息化政策法规体系，完善交通信息资源采集、更新、共享制度，理顺信息化运维管理机制，建立完善信息化后评价机制，探索建立公益性信息资源开发与服务的长效机制，推动形成市场导向、规模经营、专业分工、效益显著的产业发展格局，完善人才培养、引进、使用、交流等机制。

　　李盛霖要求，各级交通运输部门要切实增强责任感和使命感，坚持把信息化建设放在加快发展现代交通运输业的全局中来谋划和推进，切实加大对信息化建设资金投入，加快构建资源共享、优势互补的大信息资源格局，努力开创交通运输信息化工作新局面。

　　会上，交通运输部对31个“十一五”交通运输信息化工作先进单位和32个优秀项目进行了表彰，李盛霖为18名交通运输部信息化工作领导小组特邀咨询专家颁发了聘书。（中国交通报）


2011年6月IT行业投资策略:交通运输信息化更具广阔空间


计算机行业

研究机构：上海证券 分析师：陈启书 撰写日期：2011-06-01



主要观点:



新一代信息技术推动行业信息化向纵深方向发展



《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》指出,“必须把推进交通运输信息化建设摆在‘十二五’规划中的突出位置,通过一批带动性强的行业重大信息化项目的实施,全面提高交通运输智能化、现代化水平。”从技术角度看,“大交通运输”包括水路、公路、铁路和航空,实际上是新一代信息技术,包括物联网(含车联网)、云计算、北斗卫星导航系统和下一代移动互联网等技术的典型和核心应用领域。



信息技术不仅局限于已较普遍应用的技术,而且将更着力于新一代信息技术的应用和发展。信息技术的新兴模式和技术,将不断推进信息化向社会经济各行业深度方向发展。



所以,在将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济“支柱产业”的战略发展方向下,“十二五”期间经济政策将推动信息技术向纵深方向发展。



电子制造业产值和软件业务收入均平稳增长,投资保持高速



2011年前4月,我国规模以上电子信息产业实现销售产值2.16万亿元,同比增长23%;累计实现出口交货值1.19万亿元,同比增长16.1%。



前4月,我国软件产业实现软件业务收入4822亿元,同比增长27.9%,增速比一季度提高0.9个百分点,但比去年同期低0.8个百分点。其中4月份完成软件业务收入1368亿元,同比增长30.7%。



此外,前4月,电子信息产业500万元以上项目完成投资2168亿元,投资规模接近去年上半年的水平,同比增长84.7%,增速高于去年同期54.3个百分点,高于同期工业投资60.1个百分点。



投资建议:



维持IT行业未来12月内投资评级为“中性”。行业普涨格局将分化,建议关注估值较低,未来成长较确定的个股,并开始适当增持。

计算机:交通运输信息化十二五规划出炉,看好相关领域发展


计算机行业

研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘 撰写日期：2011-05-19



2006年交通部发布了《公路水路交通信息化“十一五”发展规划》。5年来,在交通运输动态信息采集与监控、信息资源整合开发与利用、运行综合分析辅助决策和信息服务四个方面取得了较好的成效,交通信息化领域涌现了一批上市公司,并取得了蓬勃发展。此次新的规划出炉,体现了交通部对于发展交通信息化的迫切要求,打开了下一个五年的巨大市场空间。



交通部此次根据《交通运输“十二五”发展规划》编制了该规划。规划预计,“十二五”期,我国交通基础设施和运输装备仍将保持较快的发展速度,预计公路总里程将达到450万公里,高速公路里程将接近11万公里,内河高等级航道里程超过1.3万公里,预计民用车辆保有量将超过1.5亿辆。



规划提出了“十二五”期间交通运输信息化的总体目标,计划建立更加全面、高效的交通运输运行监测网络,提升信息资源的深度开发与综合利用水平,提升运行效率、服务公众出行;规范市场秩序、强化安全应急、服务决策支持;在实现低碳绿色交通方面取得重大进展。



相比十一五的交通信息化规划,此次规划明确了更多的数字指标。根据规划,要基本建成交通基础设施和运输装备运行监测网络。在交通基础设施监测方面,要在全国所有省市区实现高速公路联网监控,干线公路网重要路段和内河干线航道重要航段监测覆盖率达到70%以上。前几年平安城市的全面推进,拉动了监控设备市场,尤其是占比最高的视频监控设备市场的快速增长,而未来公路监控市场的覆盖率的提升,为行业市场规模的继续扩张提供了空间。



在运输设备监测方面,规划提出,重点营业性运输装备监测覆盖率达到100%,要实现对“两客一危”车辆(长途客车、客运包车和危险货物运输车)和重点营运货车、“四客一危”船舶(客渡船、旅游客船、高速客船、滚装客船和危险品运输船)的动态定位跟踪监测。初步建立公路水路客货运输市场动态运行信息监测体系。目前城市与高速公路的交通拥堵持续加剧、交通事故数居高不下,非法营运屡禁不止,而国内商用车、乘用车的动态运行信息监测、定位跟踪均刚刚起步,未来发展潜力巨大。从事进行车辆动态定位监测的设备销售与运营服务的厂商将受益其中。



规划提出,全国高速公路ETC(电子不停车收费系统)平均覆盖率(设置ETC车道的收费站数量占比)从15%提升至60%,ETC车道数从目前的1300条提升至6000条以上,ETC用户量从50万提升至500万个,届时将缓解收费口交通拥堵,目前已拥有完整的ETC解决方案的厂商、以及已在ETC相关产品领域具有一定份额的厂商将具有先发优势。



规划提出,要全面提升行业业务协同、科学决策和信息服务能力,80%以上的行政许可项目和公共服务事项实现在线办理;形成覆盖国家高速公路、重要普通国省干线及广大城乡地区的交通出行信息服务体系,信息服务满意度达到70%以上;交通运输核心业务信息化覆盖率达到85%以上。将促进交通运输电子政务领域的发展。



综上所述,我们认为交通运输信息化行业在实际需求与政策的驱动下仍有充裕的发展动力,受益于十二五规划的领域依序包括:视频监控、车辆监测、交通信息定位服务、ETC、电子政务。我们继续给予行业增持评级。

印发《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》点评:规划将对智能交通、GIS、车联网等形成利好


计算机行业

研究机构：民生证券 分析师：卢婷，李晶 撰写日期：2011-05-18



一、 交通部近日印发了《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》



规划提出“十二五”期间的发展目标包括:1)推进交通基础设施的数字化和智能化,交通基础设施和运输装备运行监测网络基本建成;2)提高信息资源开发利用水平,行业核心数据库100%建成;3)推进行业重大应用工程建设,包括公众服务和行业管理两类;4)创新信息化管理机制。规划同时还在综合运输、现代物流和城市客运等领域提出了五类建设重点,并从政策、法规、资金投入、项目评价、人才引进等7个方面给予了保障措施。



二、 分析与判断



城镇化进程推动智能交通迅猛发展,城市城际齐头并进



规划旨在通过信息化手段提升交通运输管理能力和服务水平。城市化和汽车普及进程的加快不断加剧各大城市的交通拥堵情况,智能交通可有效缓解交通供需矛盾,使交通基础设施能发挥最大的效能。我们认为从事城市智能交通的银江股份、宝信软件、易华录以及从事城际智能交通的交技发展、皖通科技将受益。此外为智能交通提供硬件设备的大华股份、海康威视也将保持快速增长。



公众对出行服务需求不断增长,GIS产业链相关公司面临广阔市场空间



规划要求为公众提供优质的出行信息服务,并将出行信息服务系统列为重点建设工程。随着汽车、智能手机销量的快速增长以及导航产品渗透率的提升,车载导航以及消费电子导航需求不断提升。同时LBS、动态交通地图也将成为出行信息服务的重要组成部分。因此启明信息、四维图新、超图软件等GIS产业链相关公司面临广阔的市场空间。



“十二五”车辆运行监测网络基本建成,车联网启动将获专项基金支持



规划要求“十二五”期间运输装备运行监测网络基本建成,同时重点营业性运输装备监测覆盖率达到100%。目前车联网已经在“两客一危”、重点营运货车、大型工程机械以及出租车等专业运输装备上展开试点,同时工信部和财政部日前联合下发通知将提供专项资金支持重点领域物联网的应用示范和推广,未来车联网有望拓展到大众消费领域。因此我们认为启明信息、天泽信息等公司将受益。



同时规划还将推进区域物流公共信息服务平台建设综上,我们推荐的公司包括:银江股份、启明信息、四维图新、大华股份、海康威视、皖通科技;建议关注:交技发展、宝信软件、皖通科技、易华录、天泽信息、超图软件、怡亚通、亿阳信通等。



公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划点评:信息化正向行业纵深方向发展


计算机行业

研究机构：上海证券 分析师：陈启书 撰写日期：2011-05-18



主要观点:



信息化发展是交通运输业实现现代化发展的基础



近日,国家交通运输部发布了《关于印发公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划的通知》。《通知》称,为贯彻落实《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》对信息化发展的要求,交通运输部组织编制了《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》。



《规划》提出了,由交通运输部统一组织开展“公路水路安全畅通与应急处置系统”、“公路水路交通出行信息服务系统”、“公路水路建设与运输市场信用信息服务系统”、“交通运输经济运行监测预警与决策分析系统”等四项重大工程建设;以及“综合运输”、“现代物流”和“城市客运”三个领域的示范试点工程建设。



《规划》同时指出,旨在通过加快交通运输行业信息化建设,充分发挥信息化在转变交通运输发展方式、提升交通运输管理能力和服务水平、促进现代交通运输业发展的支撑和保障作用,全面提高交通运输智能化、现代化水平。



显然,现代交通运输的发展,是少不了通过信息化等手段来提高管理能力和服务水平,实现智能化、网络化和现代化。



新一代信息技术应用和发展是规划的一个重要战略出发点



超出一般人预期的是,交通运输部本应该重点突出水路公路基建设施建设和车辆制造等方面,这次却特别突出了交通运输“信息化”方面内容。显然,这应该是有新的战略意图。



《规划》提出了,“必须把推进交通运输信息化建设摆在‘十二五’规划中的突出位置,通过一批带动性强的行业重大信息化项目的实施,全面提高交通运输智能化、现代化水平。”按照转变发展方式、加快发展现代交通运输业的总体要求,大力推进交通运输各领域信息化建设,推动信息技术与交通运输管理和服务全面融合。



积极探索新领域信息化发展路径,带动信息化全面发展。



显然,交通运输部把交通运输“信息化”摆在突出位置,是符合转变发展方式,是符合加快培育和发展以重大技术突破、重大发展需求为基础的战略性新兴产业的国家经济战略方向。



从技术角度看,“大交通运输”包括水路、公路、铁路和航空,实际上是新一代信息技术,包括物联网(含车联网)、北斗卫星导航系统和下一代移动互联网等技术的典型和核心应用领域。



《规划》提出,“应紧密跟踪现代新兴信息技术发展趋势,围绕感知识别、网络传输、智能处理和数据挖掘等关键环节,开展在交通运输领域的应用攻关。在信息化重大工程和示范试点工程实施中,加强对物联网、云计算、海量存储、高速传输、我国第二代卫星导航、遥感遥测等新技术的一体化应用研究,力争在拓展应用领域、创新应用模式、提升应用水平等方面取得重要突破,并加快成果转化和推广,提升行业信息化技术水平。”所以,突出交通运输“信息化”,是推动新一代信息技术应用和发展的重要经济战略布局和政策出发点。



“十二五”期间经济政策将推动信息技术向纵深方向发展



《规划》指出,“十二五”期是我国经济结构战略性调整和转变经济发展方式的重要时期,是推动信息化、工业化深度融合和加快经济社会各领域信息化进程的重要阶段。



以信息化覆盖交通运输现代化建设的全局,实现信息技术在交通运输系统运行监测、管理与服务领域的深度渗透与融合,加速推进深化应用



一方面,信息技术不仅在水路公路交通领域将得到深化应用,而且在铁路和航空等交通领域将更为重要,同样会得到更深入的应用和发展;



另一方面,信息技术不仅局限于已较普遍应用类技术的应用,而且将着力于新一代信息技术的应用和发展。



所以,在将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济支柱产业的战略发展方向下,“十二五”期间经济政策将推动信息技术向纵深方向发展。



投资建议:



由于在通胀和紧缩的整体市场预期,以及IT行业指数估值基本处于合理水平的情形下,继续维持IT行业未来12月内“中性”评级。



建议关注水路、公路、铁路和航空领域信息技术应用开发、设备制造和系统集成等提供商,并长期关注北斗卫星导航系统和物联网领域的核心技术拥有者,但短期谨慎性配置和增持相关可能有益的股票。








信息技术行业:轨道交通信息化加速,个股机会凸显


电子行业

研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2010-11-15



随着辉煌科技、新北洋、赛为智能陆续上市,轨道交通信息化俨然成为市场关注的焦点。在全国高铁网、城轨建设步入高峰的背景下,轨道交通信息化已成为不可或缺的投资主线。我们认为,高铁及城轨建设作为未来5-10年拉动经济的重要引擎,与之配套的信息化系统将面临前所未有的发展机遇。



轨道交通信息化加速在即,前景十分广阔。



我们从二个维度判断轨道交通信息化前景:即时点和市场空间。从时点上看,我们认为,信息化建设与基建相比具有明显的滞后性,08年为轨道交通加大投资的元年,其信息化建设于今已开始加速,并与2011年进入高峰。从市场空间看,中国轨道交通信息化如安防、监控、调度系统尚未大范围普及,未来几年将成为主要增长点。而放眼长远,智能化、互联互通、可感应度量的智慧铁路将成为轨道交通信息化新的发展趋势,这将为其打开新的市场空间。



政策、技术、经验壁垒突出,行业投资价值凸显。



基于以上两点判断,我们认为轨道交通信息化正迎来黄金发展期,在此背景下,行业投资价值已经凸显。从行业特点来看,铁路对安全的严格要求意味着只有技术突出、经验丰富的厂商才可入围铁路采购体系,这也决定了轨道交通信息化在很长一段时间内处于非充分竞争格局,同类产品由4-5家厂商垄断,即行业具备高利润率的特点。同时,铁道部对设备国产化的政策以及轨道交通信息化需求变化快的特点表明本土化公司与国外公司相比更具竞争力,与之对应,我们更看好本土公司的发展潜力。



重点公司推荐。



对A股上市公司而言,辉煌科技作为铁路通信信号领域产品门类最为齐全的厂商,其安防、监控产品有望迎来爆发增长,对公司业绩弹性较大,我们维持对其“推荐”评级。新北洋作为高铁客票打印机的唯一供货商,产品明年将进入采购高峰,业绩有望加速增长,维持“推荐”评级。广电运通作为高铁AFC的最大供货商,未来几年将受益高铁自助设备的大范围普及,维持对其“推荐”评级。赛为智能在华南地区地铁领域优势较为明显,全国布局开始见效,同时,公司已通过合作方式进入高铁领域,前景值得期待,给予“谨慎推荐”评级。




个股解析

交技发展:在手订单6亿业务稳步发展


交技发展 002401 电子行业

研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘 撰写日期：2011-02-22



公司10年业绩略超预期,实现营业收入4.37亿元,增长21%;营业利润3680万元,增长19%;净利润3599万元,增长32%,对应EPS0.68元。扣除非经常性损益的净利润3521万元,增长32%。



分业务来看,公司智能交通系统集成收入增长23%,收入占比达92%。



分地区来看,西南地区收入增长45%,恢复到08年水平,占比达35%;华东地区收入全年保持平稳,占比降至53%,表明了世博会结束后需求略有滑坡。西北、华南与华北分别占到7%、3%、1%。



公司整体毛利率基本维持在18%,销售与管理费用分别增长32%,加上募集资金使财务费用降至-317万,三费占比维持在6%。



全年经营活动净现金流下降6%至3418万元。随着公司经营规模的扩张,10年末存货、应收账款、其他应收款、应付账款分别同比增长47%、68%、89%和57%。



据31个省市自治区交通运输管理部门最新发布的高速公路规划,全国总里程为16.43万公里,截至10年底在建和未建达9.03万公里。



随着国家高速公路网的不断完善,加上公众信息服务、运输监管、应急保障等信息化需求的提升,高速公路智能交通的需求将日益增长。



10年公司新承接合同额6.12亿元。同比增长26%;10年末公司在执行但尚未确认收入的合同额为6.09亿元,同比增长63%,保障了公司11年的持续稳健增长。而根据公司年报中提的11年的经营目标,收入4.85亿元,净利润4292万元,分别对应增长11%与19%。



我们预期公司2011-2013年销售收入分别为5.24亿元、6.31亿元、7.53亿元;净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.68亿元;对应EPS分别为0.83元、1.05元、1.28元。








皖通科技:省外市场发力,中标金额显著提高


皖通科技 002331 计算机行业

研究机构：天相投资 分析师：宋彬 撰写日期：2011-07-29



2011年1-6月,公司实现营业收入1.3亿元,同比增长22.17%;营业利润1,668万元,同比增长8.84%;扣除非经常性损益后的归属母公司所有者净利润1,416万元,同比增长4.99%;基本每股收益0.12元。



收入实现稳定增长,省外市场迅速扩张。报告期内,公司在做大高速公路信息系统集成业务方面取得显著成效。省外合同中标金额超过2.5亿元,而2010年全年公司省外收入为1.03亿元。分产品看,公司系统集成和技术服务分别实现收入8,591万元和4,059万元,同比增长18.64%和26.66%。报告期内公司来自安徽省外的营业收入为3,840万元,同比增长99.39%。截止到目前,公司总中标金额已达3.9亿元,为公司全年业绩的快速增长打下了坚实基础。



综合毛利率下降明显。报告期内,公司综合毛利率为23.81%,较上年同期下降6.07个百分点,我们认为有两方面原因:1)市场竞争加剧导致收入占比较高的系统集成业务的销售毛利率同比下降7.44个百分点至24.02%;2)外购设备比重增加导致技术服务业务成本加大,销售毛利率同比下降11.03个百分点至22.13%。



期间费用率下降。报告期内,公司期间费用率为8.60%,较上年同期下降4.77个百分点。其中,销售费用率同比上升0.44个百分点至4.55%;管理费用率因公司费用化的研发支出减少而同比下降2.19个百分点至6.21%;财务费用率因利息收入增加而同比下降3.02个百分点至-2.16%。



高速公路信息化建设渐入高潮,未来运维是重点。“十二五”期间,我国将加强省际高速公路建设,预计2015年高速公路通车里程将达到10.5万公里,根据高速公路建设周期的阶段分布,信息系统建设在最后阶段。据统计,2009年底和2010年底我国高速公路在建里程均超过3万公里,我们认为2011-2015年都将是高速公路信息化建设的高峰期,预计信息化投资规模在1020-1360亿元左右。此外,高速公路建成后的信息系统运行维护工作未来将成为公司收入的另一亮点,随着公司全国市场的拓展,存量市场的增加将为公司带来更多的运维收入。



预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.42元、0.54元、0.70元,按7月28日的收盘价测算,对应的动态市盈率分别为36倍、28倍和22倍,维持公司“增持”投资评级。



风险提示:省外项目结算期推迟







亿阳信通：天罗地网 布局未来


投资亮点：

1、公司具有核心竞争力的网管系列产品因拥有较广泛的市场占有率，在未来保持不可替代的优势。同时全资子公司亿阳安全技术有限公司取得国家保密局颁发的涉及国家秘密的计算机信息系统集成(甲级)资质。

2、公司继续保持在移动电话网管领域的技术和市场优势；在中国移动传输资源网络管理系统招标中一举中标，获得全国统一31个省市和总部的建设项目；中国联通VoIP网络管理系统市场占有率70%。公司在2G的OSS市场中占有60%-70%的市场份额。

3、公司与国际著名IT厂商开展多方位的合作，与Microsoft、IBM、HP、sun等形成了良好的合作伙伴关系。

风险提示：

行业及产品线单一成为公司持续发展的瓶颈。

相关板块：

3G行业




新大陆

投资亮点

1. 公司是国内电子信息以及税控收款机等多领域的龙头企业,在国内终端厂家中唯一掌握终端核心芯片设计技术,是唯一拥有被誉为“3G瓶颈技术”的二维码自动识别核心技术的企业,其生产的金融税控收款机已成为我国第一品牌。
2. 物联网业务爆发尚需等待。公司主营的信息识别类业务作为物联网和智能系统发展的关键环节拥有广阔的发展前景,未来的机会在于与各行业产业链的融合,下游应用的拓展程度决定了公司作为上游设备提供商的发展空间和速度。


银江股份:开启精细化经营和专业化管理之路


银江股份 300020 计算机行业

研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-08-16



简评



按业务成立子公司,意图精细化经营和专业化管理:



自公司2009年上市之后,虽然公司加大了治理结构的优化调整力度,但在业务的快速发展以及相关的企业并购后,公司工作效率并没有显著提升,而部门众多带来的管理劣势也日渐显现,特别是公司智慧交通、智慧医疗、智慧建筑、智慧能源、智慧教育、智慧环境等各行业存在各自的特点,独立性没有很好的发挥出来,统一的组织架构已经影响了各自的快速发展。而本次公司按照既有业务成立三家子公司,进行专业化经营和管理,其主要作用体现在以下几点:



--这将有利于银江股份在各细分领域精细化运作,成为细分行业中的领导者。这是使银江股份在相关行业中成为领导型企业的重要步骤。



--提高资源使用效率的要求。集中资源在某一市场细分中进行专业化经营,将有利于企业快速发展,并产生超额利润。



--有利于在上市公司内部形成专业领域的纵深方向经营战略架构,降低和分散经营风险。



--将通过加快反应时间提高管理效率。



交通信息化、医疗信息化和城市管理信息化是目前信息化需求旺盛的细分领域:



由于城市管理和服务精细化需求的逐步增加,以及医疗信息化发展对于人民生活质量的进一步提升,目前交通信息化、医疗信息化以及城市管理信息化成为了信息化需求及其旺盛的细分领域。按照我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006~2020年)》规定内容,智能交通将成为国内未来交通运输业优先发展主题。纲要标明,到2015年到2020年,智能交通给相关行业带来的商机将超过1000亿元人民币。而在医疗信息化领域,去年底和今年初政府也进入了卫生信息化规划发布的密集期,包括卫生部《关于开展电子病历试点工作的通知》、国务院《医药卫生体制五项重点改革2011年度安排》、和卫生部《“十二五”卫生信息化建设工程规划》(即著名的“35212”工程)。随着国家对医疗信息化和医疗改革的重视和投入,我国的医疗信息化建设已经驶入了快车道。作为从事这几项业务的公司,我们认为银江会极大受益。



依托“共性”+“个性”,公司正构建其核心竞争力:



公司在所从事的包括智能交通、智能医疗以及智慧城市等业务方面,具有基础技术方面的“共性”,如公司通过多年的发展在物联网、信息处理和信息融合等基础性技术方面具备较深厚的积累,自主研发和积累了较全面的“移动计算、智能识别、数据融合”等核心技术。而另一方面不同行业应用也让其具有在行业解决方案方面“个性”。从目前的行业发展情况来看,同时具备这种“共性”和“个性”双重能力的大型企业在市场竞争中优势将会越来越明显:一方面可以利用原有的基础以较低成本参与自身领域的竞争,另一方面可以利用在“共性”上的技术和成本优势,整合并购其他在“个性”领域具备优势的中小企业,达到“1+1>2”的效果。



盈利预测与估值:



依托行业需求的快速增加,近两年公司在智慧交通以及智慧医疗方面快速增长,如公司的智慧医疗业务和智慧交通业务最近两年保持了40.38%和47.67%的年复合增长率,根据公告,公司今年在智慧交通、智慧医疗方面的营业收入和营业利润增长率提高到50%,而智慧城市的营业收入和营业利润增长率提高到40%,同时他们在未来三年的复合增长率不低于35%。我们预测公司今后三年的EPS分别为0.47元、0.68元以及0.90元。维持买入评级。





易华录:城市拥堵困局终结者,集成指挥平台一站服务商


易华录 300212 计算机行业

研究机构：德邦证券 分析师：李明选 撰写日期：2011-08-16



投资要点:



在未来的10~15年间,城市的交通拥堵问题将会是一个无法回避的顽疾。作为智能交通领域的佼佼者,公司在10年间保持快速增长是可以乐观预见的,在3~年间保持年复合增长50%以上增长则是大概率事件。



公司以自主研发的集成指挥平台系统软件ATMS为核心竞争能力及业务切入点,专注于以承接智能交通管理系统工程项目的方式为用户提供专业化、个性化的智能交通管理整体解决方案,是目前国内最主要的智能交通管理系统提供商之一。



公司率先在国内发布了智能交通管理系统集成接口规范(EIISA),并推出了国内第一套应用于公安交通管理领域的集成指挥平台系统软件--智能交通管理平台(ATMS),使行业内各种“异构的基础应用系统”实现“互通、互联、互操作”成为可能,代表了行业未来的发展方向,是国内唯一得到大规模市场应用并完全符合公安部《公安交通指挥系统建设技术规范》的集成指挥平台系统。



智能交通业务本身的特点决定客户的低流失率。随着智能交通指挥业务的日趋复杂化,公司的运维服务业务将会快速成长。



风险提示:1、核心技术人员流失,导致公司研发能力下降;2、公司业务发展遭遇竞争对手强力狙击,影响公司整体业绩表现;3、国家汽车政策发生较大变化,汽车增速快速下滑影响地方政府对城市地面交通的投资速度。



盈利预测及估值分析。公司在今后的2~3年中会处于快速发展阶段,增长速度高于行业平均水平。预计公司2011~2013年摊薄EPS将分别达到1.01、1.47和2.08元。给予公司 “增持”评级。





赛为智能调研简报:重入增长轨道关注新领域开拓


投资要点:
公司主营业务涉及的城市轨道交通和水利等应用领域是未来几年政府重点投资方面,公司在这些领域中具有先发优势和较丰富的项目经验。经历了2010年的调整,公司最坏的时候已经过去。公司上半年新签合同2.1亿,已经超过去年全年确认的收入,按照行业季节性,下半年尤其是4季度通常是合同和收入确认高峰,业绩步入复苏及高增长可期。基于公司将不断进入新领域的假设以及在手订单能在今年较快确认的假设,我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.41元、0.75元和0.99元。考虑到公司进入经营拐点,且未来有进入新领域的可能,我们首次给予“增持”的投资评级,6个月目标价为22.5元,对应30倍的2012年市盈率。公司面临的不确定性是新领域的开拓以及收入确认的进程可能会慢于我们预期。 （海通证券）

众合机电中报点评:轨交业务引领业绩,脱硫硅片稳定盈利


众合机电 000925 机械行业

研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2011-08-18



一、 事件概述



众合机电公布2011年半年报:2011年1-6月份,公司实现营业收入5.23亿元,同比增长26.11%,实现营业利润4042万元,同比增长21.81%。归属于上市公司股东的净利润3774万元,同比增长18.32%。



二、 分析与判断



轨交业务渐成业绩增长主力



报告期内轨交信号系统报告期内实现营业收入1.61亿元,同比增长20.19%,毛利率小幅升至27.94%。信号系统仍保持稳定的增速,一方面是因为随着城市公共交通压力的加大,各地地铁工程建设仍保持高速发展,另一方面公共安全对可靠性的高标准使该行业技术门槛相当高,公司长期与国外公司紧密合作引进先进技术,在竞标中相当有竞争力。目前在手订单17亿,3年工程期内将为公司带来稳定的收益。



明年如能在系统的自主研发方面实现突破,毛利率将有望达40%以上。自动售检票业务亏损167.58万元,主要是因为自动售检票系统技术门槛较低,进入者多,竞争激烈,未来公司轨交业务盈利仍将以信号系统为主。



脱硫环保业务运营模式转变,保证稳定收益



报告期内脱硫环保业务实现营业收入2.69亿元,同比增幅46.10%,但毛利率出现较大下滑,主要受脱硫机电工程业务毛利率下降11.50%拖累。由于今年以来烟气脱硫市场增长逐步放缓,公司目前已经逐步从EPC 模式转为BOT 模式,目前已有3个项目进入回收期,将获得稳定的回报。脱硫市场下半年将展开新一轮招标,有望实现进一步突破。



半导体业务稳定前行,盈利有保障



报告期内单晶硅业务实现营业收入8274万元,同比增长8.78%,同时继续保持高达33.70%的毛利率。公司的单晶硅硅片主要用于生产节能灯电子整流器芯片,由于质量稳定,性能优良,市场口碑好,一直以来保持了较高的毛利率稳定的市场占有率,未来几年盈利有保障。



三、 盈利预测与投资建议



公司轨交系统乘地铁建设东风,技术优势保证一定垄断性,未来订单持续增长可期。



脱硫环保业务及半导体业务稳定盈利,脱硝如立法通过将为公司带来新的增长空间。预计2011~2013年EPS 分别为0.25元、0.41元与0.57元,对应当前股价PE 为68、41与30倍,目标价格为22元。首次给予“谨慎推荐”评级。





启明信息:汽车电子业务开始放量进入收获期


启明信息 002232 计算机行业

研究机构：国信证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2011-05-30



评论:



汽车电子进入收获期



公司汽车电子产品主要包括车载、车身、电控等电子设备。技术水平的提升和市场营销体系的搭建,带动汽车电子业务快速成长,开始进入放量成长期。2010年此块业务收入达到2.0亿元,同比增长79%,远高于总营业收入17% 的增长率。



此前公司汽车电子业务收入主要来源于防盗报警器、雨刷器和车身控制器等后装产品。2010年下半年公司车载电子与4S 合作正式推广GPS 导航、音响系统等准前装产品业务。同时公司在今年5月19日发布公告称公司已与一汽轿车达成合作协议,将向一汽2011款奔腾B70车型提供所需的5款车载电子零部件,意味着公司产品正式进入前装市场。



根据一汽集团的“十二五”规划,到“十二五”规划末期,一汽集团将实现汽车销量500万台左右,占整个国内市场比例为20%左右,其中自主品牌汽车销量260万台左右。目前公司汽车电子业务主要与公司大股东一汽集团下面的子公司合作。按照公司前装电子产品占一汽集团自主品牌30%,合资品牌5%的比例估算,公司前装产品的市场规模为72亿元左右。随着一汽集团规模的不断扩大以及公司技术制造配套能力的提升,未来公司前装产品业务有望取得跨越式成长。我们预计未来3年公司汽车电子业务营业收入复合增长率将超过100%。



新能源汽车电子和D_Partner 车载信息服务业务未来有望成为新的增长点



2010年,公司在新能源汽车电子和车载信息服务领域也取得新的突破,未来有望成为公司新的增长点。



在新能源领域,公司与一汽大众签订了新能源汽车战略合作协议。根据协议,公司将为一汽大众电动汽车提供整车控制策略,其中包括电池控制、电子控制等系列服务和解决方案。目前合作的车型大众宝来已经通过了前期的路演, 正式进入立项阶段。预计10年公司此块的软件业务收入为数千万元左右。



公司车载信息服务主要基于D_Partner 信息服务平台。服务的车辆主要包括物流车辆、公安金融特种车辆等,目前入网数量为6万台左右,每年近2000万的收入。根据公司与一汽轿车的协议,公司的D_Partner 服务平台将搭建到2011款奔腾B70车型,意味着公司的车载信息服务业务正式向乘用车市场推广。D_Partner 服务平台将为车主提供互联互通、智能导航、车辆监控、生活商务、娱乐服务五大模块和数十项功能。D_Partner 服务平台每年收费预计为1000-1500元/年左右。随着入网车辆数量的增多,公司车载信息服务将获得规模效应,成为公司利润新的增长点。



灾备数据中心建成后将为公司获得稳定收入



公司配股项目“数据灾备中心及数据灾备服务项目”将于2011年底建成,2012年正式投入运营。公司此前的数据灾备业务主要为一汽集团及其附属企业提供数据恢复和灾备服务,每年的收入稳定在3000万元左右。数据灾备中心项目建成后,公司将数据灾备业务拓展至为吉林省有关政府结构、金融企业、省内大中型企业及中小企业提供托管及灾备业务,每年的稳定收入在1.5亿左右,利润约为7000-8000万元左右。数据灾备业务收入将在未来两年快速增长,成为公司业务收入增长新的推动力。



汽车电子业务放量和数据灾备业务将推动公司业绩快速增长,给予“推荐”评级



我们预计2011年-2013年公司分别实现营业收入20.93亿元、30.37亿元和40.99亿元,实现归属母公司净利润分别为1.54亿元、2.64亿元和3.95亿元。公司2010年利润分配预案为以资本公积金每10股转增4股,转增后公司总股本约为4.09亿股,全面摊薄后公司EPS 分别为0.38元、0.65元和0.97元。目前股价对应公司11年、12年和13年动态市盈率分别为27倍、16倍和10倍,给予公司“推荐”评级。




四维图新半年报点评:消费电子导航增速明显,市场空间巨大


四维图新 002405 计算机行业

研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2011-08-17



投资要点:



公司上半年营业收入、净利润稳步增长。2011年上半年,公司实现营业收入4.43亿元,营业利润1.85亿元,归属于母公司所有者的净利润1.42亿元,分别比去年同期增长42.28%、66.11%和47.99%。 日本地震导致前装车载导航业务收入下降。2011年3月份的日本地震导致日系厂商汽车销量下降,公司来自日系厂商客户的收入也相应下降。报告期内,公司来自前装车载导航的业务收入为1.97亿元,同比减少3.57%。但随着大地震对日系汽车厂商影响的减小,公司前装车载导航业务将逐步恢复增长态势。



消费电子导航、动态交通信息服务业务增速较快。公司营收大幅增长主要是由于消费电子导航业务的快速发展。报告期内,消费电子导航业务实现营业收入2.18亿元,同比增长134.65%。未来,随着消费电子类产品对导航电子地图需求的进一步增加,此业务将会继续保持较快的增长。处于发展初期的动态交通信息服务业务也保持了较快的增长,上半年实现营业收入1563万元,同比增长141.98%。



收购荷兰Mapscape公司100%股权。公司上半年收购了荷兰Mapscape公司的全部股权,Mapscape公司主要面向欧洲汽车市场提供导航软件产品、导航解决方案和地图编译服务,客户包括奥迪、宝马、大众等全球顶级的汽车厂商,以及NAVTEQ、Tele Atlas等地图厂商。此次收购将有助于公司学习和获取欧洲先进的导航技术,提升公司现有的产品和技术研发水平,强化公司服务国际汽车客户的能力。另外,通过拓展欧洲市场业务,公司对日系汽车厂商客户的依赖程度有所降低,客户集中度风险得到一定释放。



多个项目处于开发阶段,未来有望提升公司业绩。目前,公司使用募集资金进行第二代导航电子地图生产平台、高精度车载导航电子地图、行人导航数据产品的开发,新产品预计在2013年实现效益,未来有望成为提升公司业绩的有力保障。



盈利预测与投资评级:公司导航电子地图产品及动态交通信息服务销售继续保持增长,预计2011年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度在20%到50%之间。全年增幅以40%计算,2011年归属于上市公司股东的净利润为3.26亿元,对应的EPS为0.68元。鉴于公司在行业中的龙头地位,受益导航产业扩张,我们维持对公司的“增持”评级,截止到2011年8月17日,公司收盘价27.96元,未来6个月内目标价33.70元。



风险提示:公司车载导航产品客户主要是日系汽车厂商,GPS手机产品主要服务于Nokia,PND市场主要与Garmin合作,来自前五大客户的销售收入占比较大,短期对大客户的依赖程度较高,存在客户集中风险;公司导航电子地图属于可复制数据资源,不法分子通过破解正版导航电子地图,将地图数据复制销售,会对公司电子地图的销售产生不利影响。





大华股份中报点评:前端发力,业绩靓丽


大华股份 002236 电子行业

研究机构：英大证券 分析师：费瑶瑶 撰写日期：2011-07-28



继续维持“增持”评级。从公司中报披露看,通过前端产品的布局收益逐步得以体现;另外智能交通业务也稳步增长,同比增速高达66.67%,并随着交通部推出的《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》,智能交通需求有望加速放量。



与此同时,期间费用也控制的较为得力,盈利能力逐步彰显,预计11-13年实现营业收入22.26、33.04、48.50亿元,分别同比增长58.20%、48.44%和46.76%;净利润4.23、6.30、8.45亿元,分别同比增长62.34%、49.13%和34.12%;EPS分别为1.52、2.26和3.02元,分别对应目前股价31、21和16倍的PE,考虑到公司业务尤其是前端产品有超预期的可能,依旧给予“增持”评级。




海康威视:短期高增长无虞,战略转型是大势所趋


海康威视 002415 电子行业

研究机构：兴业证券 分析师：刘亮 撰写日期：2011-08-12



近期我们调研了海康威视,公司基本情况如下:半年报符合市场预期:公司2011年7月30日公布2011年半年报,报告期内公司实现营业收入20.81亿元,同比增长48.45%;其中后端10.78亿元,同比增长20.80%,前端7.19亿元,同比增长77.89%。净利润5.27亿元,同比增长41.03%,每股收益为0.53元,符合市场预期。



前端跑马圈地,后端稳定增长:从前后端的增速来看,前端增速明显高于后端,这与两个市场的发展阶段和竞争格局有关。后端经历过行业洗牌,已经形成高集中度的竞争格局。公司已然确立了龙头地位,所以在相对成熟的后端与行业增速保持一致。而国内前端市场格局相当分散,目前公司的市占率还很低。



前端摄像机正在经历从标清到高清,从模拟到数字的转换。行业转型当口,各厂商正处于跑马圈地的阶段,海康在这个时候切入前端,可谓是抓住了行业契机。海康目前是国内唯一拥有自主机芯的厂商,前端全系列产品业已形成,产品上与国外厂商相比不存在劣势。且海康拥有天然的本土优势,加上前后端的拉动效应,前端是今年及今后几年的增长点。



不断推出新品,保持高毛利:上半年毛利率50.91%,同比增长0.97个百分点,其中后端毛利率54.16%,同比增长2.77个百分点,前端49.03%,同比增长0.54个百分点。后端毛利提升较为明显。经过我们的测算,在成本不变的情况下,上半年后端产品均价提升7%,若考虑人工成本上升,均价应该有更大幅度提升。公司的毛利率一直较为稳定的维持在高位,是注重研发,不断推出新品的结果。与TI合作开发的Netra平台于今年推出,领先竞争对手6-12个月。Netra既是DVR(数字硬盘录像机)的开发平台,也是NVR(网络硬盘录像机)的平台,解码器、大屏控制器、视频综合平台都将整合到Netra平台上来,保证公司后端全套产品的竞争力。



从技术到品牌,营销将成为核心环节:根据我们对成本的拆分,研发、制造、营销三大环节中,营销在成本中大约占一半,研发占35%-40%,可见当前营销、技术是公司的核心。长期来看,芯片厂商为设备商提供turnkey方案是行业发展的必然趋势,这必将降低设备商的技术门槛,削弱公司在技术上的优势。



在行业大势之下,海康也将经历从技术领先到品牌优势的转变。由此判断,公司必将加大品牌和渠道建设。目前,自主品牌、自建渠道的运营模式决定了公司的高销售费用,今年2季度营业费用率14.17%,同比增长1.14个百分点。管理费用率10.43%,与去年同期基本持平。而今后高费用率的状况不会改变,营销环节在成本中的占比还会有所提升,品牌与渠道将成为公司的核心。



设备商门槛降低,转型是大势所趋:编码功能的前移,以及云计算、网络存储的发展使后端硬件的功能在逐渐削弱。芯片厂商turnkey的解决方案使设备厂商的技术门槛降低。这些都将使设备商面临行业地位被削弱的风险。那么设备商的出路在哪里?我们认为,有纵向和横向延伸两种趋势,即纵向向下游集成、运营、服务延伸,或以视频监控为核心,向大安防行业的其他子领域的横向延伸。海康显然认识到了这一点,并且已经有所部署。重庆项目是公司由设备商向集成商转变的一次重大试水。收购北京节点迅捷(报警软件领域领导者),是公司以视频监控为核心进行整合,成就大安防事业的横向拓展举措。



设备商迎来了行业大发展的机遇,但同时也面临门槛降低、以及像华为这样的大型IT公司进入的威胁。



所以,当前是享受高增长的黄金时期,也是决定设备商五年后生存状态的关键时期。设备商的战略规划与转型路径将决定其未来的生与死。海康转型已初露端倪,更清晰的战略还有待观察。



盈利预期与投资建议:安防行业景气度高,市场空间广阔,未来增量巨大。短期来看,后端与行业增速一致,前端享受高速增长。中期来看,公司将经历从技术领先到品牌优势的转变,品牌和渠道将成为关键成功要素。长期来看,设备商技术门槛降低,并面临IT厂商进入的威胁,战略定位与转型路径将是决定其未来的关键。公司在纵向、横向延伸方面已经有了初步的部署,更清晰的战略还有待观察。我们预测公司2011至2013年每股收益为1.51、2.06、2.70元,给予公司“推荐”评级。




海兰信中报点评:下游行业不景气影响公司业绩


海兰信 300065 电子行业

研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-08-17



公司公布2011年半年报,实现销售收入8674万,同比增长14.29%;实现营业利润1434万,同比增加5.92%;实现归属于上市公司股东净利润1623万,同比增长5.83%。



公司的业务收入包括海事电子产品和环境监测产品。其中,海事电子业务收入为7876.83万,同比仅增长4.69%。环境监测产品的收入为686.8万,2010H1公司并没有相关收入。金融危机以来,我国造船行业持续低迷,2011H1,全国新接船舶订单2160万载重吨,同比下降了9.2%。下游行业的不景气,使得公司业务收入增速下滑。



公司海事电子产品的毛利率有大幅提高,其中,海事电子单品增加7.76个百分点,VEIS增加3.84个百分点。公司在生产环节的技术改进降低了产品生产成本;另外,公司新产品的不断推出使得VEIS自产率稳步提升,从而提高VEIS的毛利率。毛利率的提升使公司的毛利增幅达到30%以上。



期间费用方面,公司销售费用和管理费用同比都大幅增加。销售费用同比增长48.08%,主要原因是新产品陆续推出,市场拓展费用增加;管理费用同比增长83.78%,一方面公司研发费用增加,另一方面,公司新增多个子公司,管理费用也相应增加。



公司未来将以海事电子产品为中心,向军品市场、环境监测市场有效拓展。我们认为,随着公司新产品的不断推出,以及军品市场的拓展,公司的毛利率将稳步提高。公司2011年PE达到49.05,估值偏高,给予“观望”评级。







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