主题：上港集团:货量平稳增长,业绩符合预期

公司2011年中报EPS为0.12元,业绩基本符合预期。公司2011年上半年实现营业收入105.5亿元,同比增长16.5%;产生营业成本55.3亿元,同比增长23.3%,毛利率为47.6%,同比去年同期降低2,9个百分点;实现归属于母公司所有者的净利润为24.9亿元,同比减少4.51%,实现摊薄每股收益0.12元,基本符合预期。
上半年上海港区货量平稳增长,增速同比有所降缓。上半年,上海港区共完成货物吞吐量3.06亿吨,同比增长9.5%,其中外贸货物吞吐量1.6亿n屯,增长8.4%,增速同比均有较大降缓。共完成集装箱吞吐量1529.3万TEU,同比增长10.3%,其中国际航线完成1188.5万TEU,同比增长9.2%,增速较去年同期降缓12个百分点。
公司集装箱收入稳定增长,物流业务较快发展。集装箱贡献公司主营毛利的65%,上半年,公司完成集装箱吞吐量15 31.6万标箱,同比增长10.5%,创半年度历史同期最好水平,实现收入48.7亿元,同比增长7.4%,毛利率为64.8%,同比下降1.5个百分点。公司港口物流业务增长较快,上半年收入20.8亿元,增长34.1%。因原料等物价上涨压力,公司上半年主营成本增长23.1%,同时由于非经常性损益同比减少3.22亿元,导致公司归属净利润同比下滑4.51%。
深水港区走向一体化经营,外高桥港区六期工程预计将于年内投产,公司产能进一步扩张。公司上半年通过非公开发行17.6亿股,成功收购洋山港二三期码头100%股权,实现深水港一体化经营。洋山深水港区上半年完成集装箱吞吐量627.3万TEU,同比增加157.3万TEU,增长33.5%。同时,公司建设的外高桥六期工程预计将于年内投产,包含3个7万吨以上集装箱码头和2个5万n屯级汽车滚装码头,将进一步扩展公司产能。
风险因素:经济复苏降缓;外贸进出口低迷;系统性风险。

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