主题：福建高速受成本拖累净利降三成

尽管2011年上半年营业收入同比增长，但同期营业成本和财务费用拉低了福建省政府旗下的高速公路企业福建高速(600033.SH)上半年净利润。

　　8月31日公布2011年中期财务报告显示，公司上半年实现营业收入11.2亿元，同比增长15%；完成净利润2.62亿元，同比减少29%，EPS为0.1元。

　　公司表示，尽管报告期内公司营业收入同比增长15.35%，但受累于营业成本和财务费用同比分别增长71.17%和323.84%，公司总体经营业绩下滑。同时公司参股29.78%的浦南高速公路于2008年12 月建成通车，虽然浦南高速公路车流量总体保持了持续上升的趋势，但作为开通运营时间不足3年的路段，因车流量基数较少，且报告期内该路段财务费用和路产折旧增加导致继续亏损。该部分投资收益仍亏损4119万元。

　　目前，福厦高速公路扩建工程主体建成通车后，一方面已通车路段工程借款利息停止资本化，全部计入当期财务费用，导致公司财务费用剧增。同时扩建后的八车道带来资产折旧费用大幅增加。扩建通车初期的车流量虽然增长，短期内难以弥补扩建通车后增加的财务费用和折旧费用，对报告期内业绩产生一定的拉低效应。公司表示，由于通胀压力依然较大，货币紧缩的力度仍然保持，利率仍将维持在较高水平，进一步推高了公司的融资成本，预计下半年各项融资成本依然会保持同比上升的趋势。

　　这些因素继续影响公司第二季度业绩。2011年第2季度公司实现收入5.68亿元，同比上升20%，环比上升4%；实现净利润1.1亿元，同比下降39%，环比下降28%。

　　据valuetool平台统计，营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。实现EPS(ttm)0.15元，对应ROE水平为6%。公司本季度毛利率为68%，下降7个百分点。

　　公司上半年财务费用2.05亿元，同比上升324%。公司表示主要是福厦高速公路扩建工程主体建成通车，银行借款利息停止资本化所致。

　　公司8月30日收盘价为2.97元，与上一个交易日股价持平。对应的市盈率(ttm)为19.4倍，市净率(ttm)为1.2倍。



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