主题：海南航空：净利增长20% 投产比持续提升

投资要点：
净利较快增长 20%。上半年海南航空实现营业收入、营业利润和归
属上市公司股东的净利润分别为 115.6 亿元、8.0 亿元和 6.7 亿元，
分别增长 19.6%、62.9%、20.2%。实现每股收益 0.16 元，基本符合
我们的预期。
运力供给有限，投产比提升。报告期内公司完成运输总周转量 18 亿
吨公里，同比增长 4.7%；实现旅客运输量 957 万人次，增长 4.4%；
实现货邮周转量 3.2 亿吨公里，增长 3.4%；公司上半年新增运力有
限，飞机利用率亦较明显下降，ASK 仅增长 1.8%，慢于客源需求增速
3.2 个百分点，供求紧平衡局面使得公司客座率上升 2.5 个百分点达
到 83.7%的高位，此项表现持续优于三大航，同时票价水平大幅增长
17.4%，客公里收益提升为 0.6 元。
多因素影响财务表现。报告期内公司营业利润增幅显著超越收入和
净利增速。除毛利率

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