主题：深发展A：2011 年中报点评

　上半年深发展A实现净利润47.32亿元，同比增长56%。业绩增长超出我们先前的预期。

　　资产规模快速增长，净息差同比回升，上半年深发展的总资产同比增长36.46%，增速高出去年同期21.09个百分点，净息差同比提升了19个基点，但是与今年1季度末相比，净息差回落了3个基点
体现在净利息收入上，同比增长了40.26%，为近年来最高增速。

　　净手续费及佣金收入稳定增长，同比增长了58.39%,对营业收入的贡献提高到了9.78%。但总的来讲，深发展A的净手续费及佣金收入对营业收入的贡献，与其他上市银行相比，还有一定的差距。

　　公司的成本收入比同比下降5.96个百分点，公司在今年上半年营业网点较年初减少了8个，业务及管理费用同比增长22.74%，显著落后于营业收入的同比增速，成本收入比降到了36.30%。

　　不良贷款实现双降，拨贷比小幅上升。上半年公司不良贷款率下降至0.44%，不良贷款余额较年初减少3.94亿元，在拨备支出方面，拨备覆盖率较年初提高108.24个百分点，上升到379.74%。公司拨贷比有所提高，但也只有1.70%。

　　上半年末公司资本充足率只有10.58%，接近监管红线，但是随着向中国平安定向增发不超过200亿元的再融资，公司的资本金将会得到及时补充，并能够支持未来2-3年的发展。

　　在不考虑平安银行与公司合并，以及新增股本的情况下，预计公司在2011年和2012年的净利润将分别增长38.05%和38.88%，实现每股收益2.49元和3.46元。

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