主题：粤电力A：业绩下滑在预期之中,估值仍有提升空间

2011 年 1-6 月份广东省全社会用电量 2017.61 亿千瓦时，同比增
长 9.44%；省内发电量 1644.68 亿千瓦时，同比增长 9.92%，其中，
火电增长 11.44%。公司完成合并报表口径发电量 155.54 亿千瓦时，
同比增长 0.06%；完成合并报表口径上网电量 145.03 亿千瓦时，同
比增长 0.71%；完成权益装机发电量 147.81 亿千瓦时，同比增长
0.57%；完成权益装机上网电量 138.57 亿千瓦时，同比增长 1.09%。
2011 年上半年，公司实现营业收入 64.71 亿元人民币，同比增长
3.52%。但由于燃料成本高企、财务费用上升等因素影响，公司经营
业绩较去年同期有所下滑，电力业务毛利率下降 3 个百分点，营业利
润和归属于上市公司股东的净利润分别为 3.87 亿元人民币和 3.18 亿
元人民币，同比分别下降 36.66%和 26.22%。
公司参股的苏家河口电站(315MW)和松山河

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