主题：东北制药增发价隐性下调16%

东北制药（000597）公告，公司将定向增发方案的发行定价基准日修改为第五届董事会二十四次会议决议公告日（9月3日）。定价基准日变更实际上是下调了公司本次定向增发价格。

　　今年6月4日，东北制药公布了募资24亿元的定向增发方案，用于VC原料药异地改造建设等6个项目。但东北制药当时并未公布增发价格，而是将定价基准日延迟到6月21日召开的临时股东大会。

　　按照该基准日计算，前20个交易日的交易均价为15.76元/股，该均价的九折为14.18元/股，远远高过东北制药9月2日收盘价13.26元/股。二级市场股价跌破增发价，让公司定向增发方案存在流产风险。

　　在此背景下，东北制药不得不更改增发价格，按照新的定价基准日，前20个交易日的均价为13.31元/股，该均价的九折为11.98元/股，比公司9月2日的收盘价13.26元/股低约10%，增发价缩水15.51%。

　　VC价格的下跌一直是东北制药再融资的绊脚石。今年3月份，受VC价格下跌拖累，东北制药曾撤销了2010年度的公开增发申请。2010年3月，东北制药拟公开增发1.5亿股，募集近30亿元投资7个项目，其中计划投入18.7亿元建设VC原料药项目。

　　而今年半年报显示，今年上半年东北制药实现归属于上市公司股东的净利润407.63万元，同比下滑97.62%。而受VC价格急剧下降的影响，东北制药去年的净利润为5727万元，比上年同期下降87.97%。下行的业绩同样制约着公司再融资计划的落实。


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