主题：攀钢钒钛净利润连续下滑

中央企业鞍钢旗下的普钢生产企业攀钢钒钛(000629.SZ)8月31日公布2011年中期财务报告，二季度公司盈利继续下滑，实现收入122.9亿元，环比上升7%；实现净利润5623万元，环比下降53%。

　　据valuetool平台统计，公司净利润已连续三个季度持续下滑。实现EPS(ttm)0.11元，对应ROE水平为4%。二季度毛利率为13%，下降1个百分点。毛利率已连续三个季度持续下滑。

　　公司上半年实现营业收入237.8亿元，同比增长14%；完成净利润1.75亿元，同比下降70%；EPS为0.03元。

　　2011年上半年，钢铁产品低位震荡，原燃料价格大幅度上涨，加上国家强化货币信贷调控致使公司资金成本上升。受此影响，公司业绩呈现较大幅度下滑。

　　分产品看，公司钢铁产品（钢管、建材除外）、钒产品毛利率同比均有所下降，但钛产品盈利能力有所提升。

　　公司净利润受非经常性损益影响较大，当期政府补助达3913万元，营业外收入占净利润的比重达到79%。营业外支出占净利润的比重达到35%。持续经营利润为1772万元。

　　同时公司现金创造能力不佳，上半年经营活动现金流由去年同期38.6亿元变化至-8817万元。

　　攀钢钒钛预计，下半年钢铁行业仍将保持高产量、高成本、低盈利运行格局，钢材价格窄幅震荡、原燃料价格高位运行的状况不会有明显变化；钛产品市场在总体稳定运行的情况下可能出现高位波动。

　　攀钢钒钛还同时披露了多个投资计划，包括烧结系统技术改造三期工程、新白马矿业有限责任公司白马铁矿选钛工程、攀钢集团矿业有限公司朱、兰采场开拓运输系统改造工程，合计使用资金约17亿元。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有8家机构对攀钢钒钛的2011年EPS进行了预测，平均值是0.45元，最大值是0.53元，最小值是0.21元。这些机构包括申银万国、长江证券(000783.SZ)、第一创业、国信证券等，其中申银万国给予公司"买入"的评级。公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的7%。

　　公司8月30日收盘价为10.12元，比上一个交易日上升1.40%。对应的市盈率(ttm)为88.2倍，市净率(ttm)为3.8倍。


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