主题：中联重科：首发境外美债巩固优势


来源： 光大证券 发布时间： 2011年09月05日 16:05 作者： 陆洲



光大证券陆洲
　　公告若干董事会决议
　　1、公司将通过境外全资子公司在新加坡交易所发行美元债券，额度不超过15亿美元，期限不超过10年。
　　2、公司将终止原“散装物料输送成套机械研发与技术改造项目”，并将其项目资金约5.19亿元全部用于补充公司流动资金。
　　我们的观点
1、主要决议内容围绕一个主题：补充流动资金，降低经营风险。公司一季度净现金流为5.05亿，同比去年一季度下降了89.43%。二季度可能为负。现金流的压力促使公司必须通过融资来降低经营风险，保持竞争优势。
　　2、工程机械全行业今年都普遍面临现金流的压力，融资能力强的大企业才能在竞争中笑到最后。由于工程机械今年销售的首付比降低，销量又大幅增长，导致各公司现金流产生了较大压力。只有融资能力强的企业，才能在销量大幅增长的同时控制住经营风险。
　　3、合理利用融资渠道是工程机械企业壮大的基础。对比国际工程机械企业发展历史，只有充分利用融资渠道，才能有效控制经营风险，在行业景气高时快速扩张，景气低时周转得力。 公司在7月实施转增，摊薄后我们预测2011-2013年EPS为1.02、1.29、1.57元。维持“买入”评级，目标价18元。
　　
　　 (来源于：证券投资)


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