主题：地理信息高速发展 产业链迎投资良机

　[编者按]随着一系列扶持政策的出台，地理信息产业将进入高速发展期。2010年全国地理信息产业总产值达到1000亿元，国家测绘地理信息局有关人士表示，“十二五”期间，地理信息产业将保持总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值。

　　产业动态

　　万亿市场萌动 地理信息产业步入高速发展期（本页）

　　国土资源管理技术升级在即 地理信息服务业有望分享利好

　　打造万亿大市场 政策助力地理信息产业驶向黄金十年

　　公司动态

　　电子导航市场炙手可热——访四维图新董秘郭民清

　　超图软件GIS基础平台业务“钱景”可期

　　数字城管渐走渐宽 数字政通深耕百亿市场

　　占据中游技术制高点 超图软件大举切入下游市场

　　稳坐导航地图龙头 四维图新发力移动互联市场

　　机构研究

　　民生证券：《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》点评-构建数字中国,发展壮大GIS产业

　　湘财证券：2011年计算机行业中期投资策略——看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：计算机行业——十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　地理信息全产业链迎来投资良机

　　地理信息行业赢来黄金五年 6公司或受益

　　7概念股投资价值解析

　　万亿市场萌动 地理信息产业步入高速发展期

　　记者日前获悉，包括《国务院关于促进地理信息产业发展的意见》、《全国基础测绘“十二五”规划》在内的一系列发展地理信息产业的规划将要出台。未来五年，国家将继续壮大地理信息产业，重点推进卫星导航及位置服务、现代测绘装备制造、地理信息软件、互联网地图服务的发展，以及做优做强我国地理信息服务网站“天地图”。

　　随着一系列扶持政策的出台，地理信息产业将进入高速发展期。2010年全国地理信息产业总产值达到1000亿元，国家测绘地理信息局有关人士表示，“十二五”期间，地理信息产业将保持总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值。

　　⊙上海证券报记者 梁敏 ○编辑 王晓华

　　“一张图”搭建数字中国

　　今年8月底，随着西部测图工程和1:5万基础地理信息数据库更新工程竣工，我国首次实现了陆地国土1:5万地形图的全覆盖，标志着数字中国地理空间框架初步建成。继“天地图”地理信息服务网站成功上线后，国家测绘地理信息局也完成了全国1:5万地形图——“一张图”。

　　8月24日，记者来到位于北京莲花池西路的国家测绘地理信息局。在五楼的1:5万基础地理信息数据更新工程作业机房，一位工作人员向记者演示了这“一张图”。

　　这张“图”由19000多张图片组成，1:5万地形要素，数据非常详细。水系、河流、等高线等内容非常多，可以用来分析洪水淹没、工程土方量等。

　　“1:5万基础地理信息数据库在我们的管理下就不再是单纯的近2万张的图片，而是全国连续的地理信息量非常大、内容非常详尽的数据库。专业部门在用这些图的时候，可以根据不同的需要，比如说应急救灾、石油开采运输等，叠加其对应的专业信息，然后做数据分析，并可以迅速出图。”

　　“此外，我们还把国家1:5万老版的地图也用数据库的方式呈现，用户在应用的时候可以了解该地以前的情况，叠加现在的数据，进行对比分析。”

　　“我们的系统可以保障测绘局应急管理中心在半个小时之内让客户拿到想要的数据。有这样的技术和服务才能满足客户的应急需求。”

　　作为数据库的一名用户，水利部今年就尝到了其中的“甜头”。今年5月，水利部利用最新的1:5万基础地理信息数据作为第一次全国水利普查工作底图，“我们水利普查的工作标注有26项，原来是必须实地到达所有的点才能调查清楚，现在我们通过地图定位和影像分析，其中有22项通过室内作业就可以完成。现在不需要开车去现场，可以节省很多费用。”水利部一位负责人对本报记者说。

　　基础数据应用于水利普查只是地理信息系统（GIS）在我国社会发展和国民经济众多领域应用的一个方面。事实上，GIS在城市规划、环境保护、气象监测、防洪防灾、国土管理、综合应急、安全生产等领域都发挥了积极作用。

　　据了解，目前国家基础地理信息数据库基本上仍是以社会公益和政府部门内部使用为主，但国家测绘地理信息局表示，随着西部测图工程和1:5万基础地理信息数据库更新工程这两大工程的竣工，地理信息的商业化应用会逐渐得到推广。

　　国家基础地理信息中心主任李志刚对记者表示，“在满足民用需求方面，我们的数据已经有一部分应用在‘天地图’，以及导航地图和电子地图。”

　　地理信息产业“十二五”系列规划将出

　　仔细了解地理信息产业会发现，“一张图”仅是其中的一环。

　　地理信息产业，也称地球空间信息产业，是以3S（地理信息系统GIS、遥感技术RS、全球定位系统GPS）为支撑发展起来的战略性新兴产业。产业链上游为卫星定位系统、地图数据及其相关测绘行业、中游为GIS基础软件、下游为各领域行业应用。其中，下游应用可分为专业应用和消费应用两大市场。专业应用包括国土资源管理、数字城市、物流应用等应用，消费应用包括车辆导航、消费电子导航产品和LBS服务等。

　　尽管地理信息产业起步较晚，但我国对其重视程度却在日益加强。记者日前从国家测绘地理信息局了解到，今年一系列促进地理信息产业发展的规划将要出台。

　　据悉，《国务院关于促进地理信息产业发展的意见》正在制定中，将从国家战略的高度研究扶持和推动产业发展的具体政策措施。而与之配套出台的《地理信息产业发展“十二五”规划》，将统筹部署地理信息产业优先发展的领域，明确产业发展方向。

　　其实，今年6月底，国家测绘地理信息局就已经发布《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，提出到2015年建成“数字中国”地理空间框架和信息化测绘体系，实现本土化产品关键领域替代，建立基础地理信息在线服务，地理信息产值实现跨越式发展等目标。

　　据国家测绘地理信息局相关人士透露，目前另外一项重大规划《全国基础测绘“十二五”规划》正在报批，很快就会出台。“十二五”期间，国家测绘地理信息局将按照“构建数字中国、监测地理国情、发展壮大产业、建设测绘强国”的发展战略和建设全国“一个网、一张图、一个平台”的总体部署，大力发展基础测绘事业，繁荣地理信息产业。

　　重点举措包括，“十二五”期间，要完成全部数字省区建设、全部地级市和有条件县级市的数字城市建设，建成全国卫星导航定位服务网络，形成较为完备的基础地理信息资源体系并实现持续动态更新；重点推进卫星导航及位置服务、现代测绘装备制造、地理信息软件、互联网地图服务的发展，以及做优做强“天地图”。

　　地理信息设备国产化进程加快

　　公共地理信息平台是信息服务的战略高地，对于国土安全具有重要意义，但当前核心系统的GPS以及地图平台基本都是由外资公司主导，因此，“十二五”期间，我国将通过重点项目重点行业的优先发展策划，扶持一大批有技术实力的本土公司，使我国的北斗系统取代国外公司主导的GPS系统。

　　记者昨日从权威渠道获悉，即将出台的《高端装备制造“十二五”规划》，提出未来五年大力发展卫星及应用产业。“提高地面设备国产化率，发展北斗兼容型导航终端以及数字化综合应用终端等产品，大力推进卫星遥感、导航定位等空间信息资源产业化应用，提高国产卫星的应用范围与效益”。

　　《测绘地理信息发展“十二五”规划》也提出，加强北斗导航定位系统测绘应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　分析人士指出，考虑到国土安全性，地理信息产业上游将出现我国的北斗系统取代国外公司主导的GPS系统，而中游通过资质认定和政策鼓励扶持地图和GIS本土软件企业。

　　这一点从《全国基础测绘“十二五”规划》也可见端倪。据了解，该规划提出未来五年，将推动产业发展，努力打造知名品牌和龙头企业。

　　用户需求撬动万亿市场

　　据了解，我国地理信息产业起步较晚，但发展速度却非常快，近年来整个产值规模一直保持年均20%以上的增速。

　　值得注意的是，在欧美，企业及个人消费占到GIS销售收入的60%，政府投资只占40%，但我国的情况恰好相反，政府推动的项目如数字城市建设等投资占到GIS市场的绝大部分，个人以及企业的需求还很少。

　　因此，业内人士指出，随着国内经济的发展和居民收入的持续增长，GIS 市场空间将逐渐打开，GIS向更多领域普及，企业及个人的消费需求将超过政府需求。

　　事实上，近几年来，普通消费者已经开始适应并寻求地理信息服务，在互联网地图、消费电子导航、车载导航、数字城市管理等领域出现强劲的市场需求。而整个地理信息产业的规模也在不断壮大，2010年全国地理信息产业总产值达到1000亿元。

　　强劲的市场需求和政策推动使得地理信息产业将进入高速发展期。

　　国家测绘地理信息局表示，“十二五”期间，将积极促进地理信息应用社会化，推动产业集聚发展，保持产业总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值。这也就意味着地理信息产业市场规模将是现在的10倍。

　　地理信息全产业链迎来投资良机

　　⊙上海证券报记者 梁敏 ○编辑 王晓华

　　随着“十二五”规划的出台以及市场需求的日益强劲，地理信息产业将进入新一轮发展机遇期，而整个产业上下游都存在投资机会。

　　分析人士指出，“十二五”规划为地理信息产业指明了未来五年的发展方向，而市场上推动整个地理信息产业发展的因素很多，包括GIS向更多领域普及，企业及个人的消费需求将超过政府需求等，另外物联网、虚拟现实等新兴技术也推动整个地理信息产业进入新的技术层级。

　　在这样的大背景下，国内地理信息产业将进入高速发展期。该产业从上游芯片、导航系统、测试终端，到下游GIS 软件、电子地图以及B2B 和B2C 的地图服务全产业链都存在投资机会。

　　国金证券在其研究报告中指出，由于地理信息产业的特殊性，以及考虑到国土安全性问题，未来地理信息设备国产化进程将大大加快，本土企业将受益匪浅。“十二五”期间，我国将通过重点项目、重点行业的优先发展策略，扶持一大批有技术实力的本土北斗地图产业公司。

　　国金证券表示，上市公司中北斗星通、国腾电子将受益于我国发展北斗系统所带来的地理信息设备国产化浪潮，平台应用提供商超图软件将受益于国情系统建设，军民应用产业化能力最强的华力创通、天地图数据提供商四维图新、拥有数据采集和数字城市业务的数字政通也将受益。

　　电子导航市场炙手可热——访四维图新董秘郭民清

　　⊙上海证券报记者 赵晓琳 ○编辑 王晓华

　　伴随着地理信息产业进入新一轮发展机遇期，整个产业上下游都存在投资机会。尽管如此，四维图新董秘郭民清认为，从细分市场看，目前我国车载导航市场处于快速增长阶段；消费电子导航市场处于爆发期，炙手可热；而基于移动通信技术的LBS服务、互联网地图服务、动态交通信息服务市场则处于市场导入期。正是基于这样的分析，四维图新也明确了自己的定位。

　　郭民清表示，卫星导航产业现已逐步演变为世界性高技术产业，是目前世界上发展最快的信息产业之一。纵观欧、美、日导航产业发展历程可以看出，导航电子地图行业最明显的特点是，市场集中度高，规模效应导致先入企业优势明显。

　　从目前来看，我国对数字信息的管理比较严格，国家测绘局规定只有具备导航电子地图制作资质的企业才能合法从事导航电子地图制作业务。据悉，目前我国只有11家单位具备该项资质。

　　据介绍，四维图新作为国家测绘局创建的首家专业从事测绘的国家级公司，在国内最早进入导航电子地图领域，在目前的市场格局下具有绝对龙头地位。资料显示，四维图新连续8年在中国车载导航地图市场份额超过60%。此外，四维图新还为手机生产商、便携导航设备厂商、移动通信服务商和互联网平台提供专业化的导航电子地图产品和服务。

　　郭民清告诉记者，全球导航电子地图产业从上世纪90年代末开始发展，历经十多年的成长，目前依然处于高速发展期。而中国的导航产业起步于2002年，相比国际市场起步晚，尚处于发展初期。从细分市场看，目前我国车载导航市场处于快速增长阶段；消费电子导航市场处于爆发期，炙手可热；基于移动通信技术的LBS服务、互联网地图服务、动态交通信息服务市场则处于市场导入期。

　　正是基于对上述各细分领域发展前景的把握，四维图新目前正在大力开展动态交通信息服务、基于移动通信技术的LBS增值服务和互联网地图服务，并积极拓展导航电子地图的其他应用领域。“四维图新作为基础地理数据提供商，在国家地理信息产业大发展的过程中，公司业绩将随着市场扩大和消费人群的增加而稳定增长。”郭民清表示。

　　值得称道的是，四维图新的上述业务“钱景”已在半年报中有所体现。2011年半年报显示，其动态交通信息服务业务收入为1563万元，同比增长142%，而2010年全年该业务实现1967万元。“尽管基数小，但未来它将成为公司业绩新亮点。”郭民清说。

　　超图软件GIS基础平台业务“钱景”可期

　　⊙上海证券报记者 赵晓琳 ○编辑 王晓华

　　在被业内预测为将有万亿元年产值的地理信息行业，哪个环节技术含量最高？未来的增值空间最大？要解答这个问题，需要对整个行业有基本的了解。

　　超图软件董秘龚娅杰对记者介绍，整个地理信息产业可以按照上中下游来进行划分，上游主要是数字信息的获取，包括基础地理信息数据采集、商用卫星遥感影像图像、导航电子地图数据等。中游主要是地理信息的支撑系统开发，包括数据的处理、建库等过程。而下游市场主要包括大众级、企业级和政府级应用三类，市场广阔而竞争激烈，但目前仍以政府级应用为主，且发展最为迅速。

　　超图软件在产业链条中处于地理信息产业的中游，以向政府和企业等机构用户提供专业地理信息系统（GIS）软件产品和技术开发服务为主营业务。该公司一方面对上游的数据进行处理，另一方面为下游的行业应用制定平台。

　　龚娅杰介绍，从市场规模来看，整个地理信息的产业链呈现“两头大，中间小”的格局，GIS市场规模并不大，但是技术含量高，是创新最集中、最易增值的部分。

　　超图软件目前的主营业务包括GIS基础平台软件、GIS应用平台软件和GIS技术开发服务三大类，其中GIS基础平台软件是其核心业务。据介绍，GIS基础平台软件业务技术复杂度和技术壁垒都比较高，其在GIS软件产业中的地位犹如操作系统在软件产业中的地位，而且该业务以研发和销售软件许可为主，毛利率接近100%。而超图软件在自主创新GIS基础平台软件厂商中技术实力和销售规模均为翘首。数据显示，超图软件在此领域国内市场占有率为21%，在本土厂商中排第一，仅次于美国的GIS巨头ESRI公司。

　　龚娅杰认为，虽然行业规模不大，但是中游在整个产业链中处于最核心的地位。“做好了中游的GIS平台产品，对公司拓展广阔的下游市场至关重要。”

　　多位行业分析师认同上述观点。他们认为GIS作为空间信息处理技术，是数字城市的重要技术支撑。而在个人应用方面，导航和电子地图网站等均为GIS的一个变种，比专业的GIS功能简单。正如龚娅杰所言，“一些在其他领域做得好的软件开发商，常常只需引入一个GIS模块就可以在其擅长的领域内服务客户。”

　　据业内人士介绍，未来GIS软件行业的发展将得益于两个方面。一是用户需求的逐步释放。除了有国家政策和财政支持的政府应用领域，电力、物流、电信、石化等行业在资产管理、物流配送、客户综合管理系统及商业选址等方面对GIS的需求也在逐步增大。与此同时，在个人应用领域，个人用户的需求在导航和电子地图服务领域正呈上升趋势。随着3G技术的普及，网络基础环境得以优化，个人位置服务等移动GIS有望出现快速增长。二是GIS软件市场尚需提高集中度。总体来看，国内GIS软件市场属于买方市场，竞争激烈，各家所占份额分散，市场正在快速整合之中，更大规模的GIS企业将应运而生。

　　值得一提的是，虽然下游市场应用前景诱人，但是整个行业的发展也面临着一些困难。四维图新和超图软件两家公司均表示，民用电子地图数据价格居高不下和盗版问题是制约整个行业发展的两大瓶颈。这两大瓶颈造成了目前行业客户绝大多数是政府部门以及大型企业，中小型企业客户较少，未来用户的开发和培育，以及其他应用领域的开拓仍然是个难题。

　　国土资源管理技术升级在即 地理信息服务业有望分享利好

　　中国证券报 林喆

　　日前，国务院总理温家宝在国土资源部考察工作时强调，按照“十二五”规划要求，国土资源系统要全面做好土地、矿产、地质、海洋管理和测绘地理信息等各项工作；通过技术创新加强国土资源的集约和节约利用；在做好国土资源数量管控的同时，加强质量和生态的管护。业内人士指出，随着国土资源管理标准的提升，地理信息服务业的发展将面临新的要求，而这也将为该行业提供更广阔的市场。

　　政策推动力增强

　　近年来，在政策推动下，国土资源信息化建设发展迅速。目前，国土资源全国遥感监测“一张图”核心数据库和国土资源综合信息监管平台已经完成。该平台可以实现全国土地和矿产资源全过程实时监管和动态跟踪。另据国家测绘地理信息局最近的消息，中国国家基本图——1∶5万地形图已对我国全部陆地国土全面覆盖，数字中国地理空间框架已初步建成。

　　今后，政策推动力将继续增强。“十二五”期间，我国将积极促进地理信息应用社会化，推动产业集聚发展，保持产业总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值，是2010年产业总产值1000亿的10倍。

　　此前，国家测绘地理信息局出台了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》。“十二五”期间，我国将按照“构建数字中国、监测地理国情、发展壮大产业、建设测绘强国”的发展战略，大力发展基础测绘事业，繁荣地理信息产业。

　　在“构建数字中国”方面，“十二五”期间，要完成全部数字省区建设、全部地级市和有条件县级市的数字城市建设，建成全国卫星导航定位服务网络，形成较为完备的基础地理信息资源体系并实现持续动态更新。而在壮大产业方面，有关部门将积极促进地理信息应用社会化，“十二五”期间重点要推进卫星导航及位置服务、现代测绘装备制造、地理信息软件、互联网地图服务的发展。

　　相关公司分享利好

　　业内人士指出，随着地理信息产业发展，从上游芯片、导航系统、测试终端，到下游GIS软件、电子地图以及B2B和B2C的地图服务，产业链上的相关公司都有望分享市场蛋糕。

　　光大证券认为，地理信息行业是当前国际公认的新兴行业，具有广阔的市场需求和发展前景。不过地理信息产业链较长，包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域，相关公司分享的利好各不相同。

　　目前，上游行业中相关上市公司有北斗星通（002151）、华力创通（300045）等导航硬件提供商，而中游行业，超图软件（300036）作为国产GIS平台提供商，将受益于地理信息产品国产化率的提升。此外，随着国家加快“数字中国”建设步伐，四维图新（002405）作为基础测绘数据提供商、数字政通（300075）作为数字城市的建设者也将从中受益。

　　打造万亿大市场 政策助力地理信息产业驶向黄金十年

　　⊙上海证券报记者 梁敏 ○编辑 全泽源

　　国家测绘地理信息局昨日宣布，西部测图工程、1∶5万基础地理信息数据库更新工程已经竣工，这标志着中国国家基本图——1：5万地形图对我国全部陆地国土的全面覆盖，数字中国地理空间框架的初步建成。

　　随着国家基本图的完工，我国地理信息产业也将进入黄金发展期。国家测绘地理信息局表示，“十二五”期间，将积极促进地理信息应用社会化，推动产业集聚发展，保持产业总产值25%以上的年平均增长率，到2020年形成万亿元的年产值，是2010年产业总产值1000亿的10倍。

　　未来5年，国家将重点推进卫星导航及位置服务、现代测绘装备制造、地理信息软件、互联网地图服务的发展，做优做强“天地图”。

　　国家基本图完工 商用可期

　　国家测绘地理信息局昨日在国新办召开新闻发布会宣布，西部测图工程、1∶5万基础地理信息数据库更新工程已经竣工。

　　国家测绘地理信息局副局长李维森表示，两个工程的全面竣工，意味着中国国家基本图约20%的空白区域得以填补，实现了中国国家基本图——1：5万地形图对我国全部陆地国土的全面覆盖，是中国测绘地理信息发展史上的重要里程碑，标志着数字中国地理空间框架的初步建成。

　　这是继“天地图”实现全国地理信息服务“一个平台”后，国家测绘地理信息局再次测制完成了全国1：5万地形图的“一张图”。

　　“1∶5万基础地理信息数据库更新工程共耗资5.8亿元，历时5年”，国家基础地理信息中心主任李志刚24日接受媒体集中采访时表示，通过数据共享、整合，这项工程共为国家节省资金6.2亿元，所带来的社会经济效益更是可观。

　　据了解，1∶5万基础地理信息数据是国家基本比例尺地理信息数据，是国家经济建设与社会发展必不可少的信息资源，也是目前覆盖全国比例尺最大、精度最高、信息最丰富的实测地图数据。

　　国家基础地理信息中心副主任王东华介绍，目前1∶5万基础地理信息数据库共有4种产品，包括地形要素数据、正射影像数据、数字高程模型数据、地形图制图数据。“国家测绘地理信息局每年向社会提供的基础地理信息数据中，1∶5万数据占71%，数据用途十分广泛。‘天地图’中的数据也是来自这里”。

　　据了解，目前国家基础地理信息数据库基本上仍是以社会公益和政府部门内部使用为主，但国家测绘地理信息局表示，随着两大工程的竣工，商业化应用会逐渐得到推广。

　　产业年均增长逾25%

　　随着国家基础地理信息数据库的不断更新，以及国家构建数字中国的规划，我国地理信息产业也进入黄金发展期。根据国家测绘地理信息局数据，目前全国地理信息产业总产值年均增长超过25%，2010年总产值达到1000亿元。

　　但“十二五”期间，地理信息产业将得到更多政策支持，到2020年有望形成万亿的年产值。

　　此前国家测绘地理信息局已经出台《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，而权威人士对上海证券报透露，《全国基础测绘“十二五”规划》正在报批，近期有望出台。“十二五”期间，国家测绘地理信息局将按照“构建数字中国、监测地理国情、发展壮大产业、建设测绘强国”的发展战略和建设全国“一个网、一张图、一个平台”的总体部署，大力发展基础测绘事业，繁荣地理信息产业。

　　具体来看，在“构建数字中国”方面，“十二五”期间，要完成全部数字省区建设、全部地级市和有条件县级市的数字城市建设，建成全国卫星导航定位服务网络，形成较为完备的基础地理信息资源体系并实现持续动态更新。

　　而在壮大产业方面，则提出，要积极促进地理信息应用社会化，“十二五”期间重点要推进卫星导航及位置服务、现代测绘装备制造、地理信息软件、互联网地图服务的发展，做优做强“天地图”，发挥好国家地理信息科技产业园的作用，保持产业总产值25%以上的年平均增长率。到2020年形成万亿元的年产值。

　　多家上市公司分享行业“大蛋糕”

　　随着地理信息产业发展，该产业将孕育出从上游芯片、导航系统、测试终端，到下游GIS软件、电子地图以及B2B 和B2C 的地图服务全产业链的投资机会。

　　分析人士指出，由于地理信息产业的特殊性，以及考虑到国土安全性问题，国家在行业资质壁垒等多方面支持本土企业发展。行业上游将出现北斗系统取代GPS，中游则将通过资质认定和政策鼓励扶持地图和GIS 本土软件企业。

　　事实上，“提高产业国产化率”在《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》中已经有所体现。规划提出，“在重要核心技术领域取得突破，降低关键领域技术对外依存度……努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。”

　　目前，上游行业中相关上市公司有北斗星通、华力创通等导航硬件提供商，而中游行业，超图软件作为国产GIS平台提供商，将极大受益于产业国产化率的提升。此外，随着国家加快“数字中国”建设步伐，四维图新作为基础测绘数据提供商、数字政通作为数字城市的建设者也将从中受益。

　　数字城管渐走渐宽 数字政通深耕百亿市场

　　⊙上海证券报记者 施浩 ○编辑 全泽源

　　昨日，国家测绘地理信息局宣布“数字中国地理空间框架”已初步建成。分析师认为，这意味着“数字城市”建设将提速，作为数字城管领域领先的软件开发商，数字政通也将步入业绩快车道。

　　数字政通主营电子政务，公司主要为政府相关部门提供数字化城市管理系统建设和运营中的相关数据普查和信息采集服务。在数字城管领域，专家预计未来5年可达100亿规模，而公司2010年营收尚不足1亿，根据公司在该领域超过50%的市场占有率，只要公司经营得当，未来发展空间不可谓不大。

　　据介绍，数字政通首创了数字城管系统软件，开辟了新的数字化城市管理应用领域，该系统是基于城市电子政务专网和无线通讯网等平台，运用空间网格、地理编码等技术手段，以数字城市技术和数字化城市管理新模式业务为依托建设而成的综合信息系统。

　　从财务数据来看，公司增长稳健，2011年半年报显示，上半年公司实现营业收入2488.55万元，比上年同期增长了31.20%；实现归属于母公司净利润964.29万元，比上年同期增长了29.33%，其中数字化城市管理领域收入同比增长43.85%。从订单情况来看，公司2010年新签订单1.35亿元，同比增长50%，2011年上半年，数字政通获得了江西新余市、浙江温岭市、天台市、乐清市、江苏如皋市、新沂市、扬中市等城市的数字城管系统建设项目，也获得了杭州四期、黑龙江省大庆市以及哈尔滨市数字城管系统设计升级项目。

　　据银河证券介绍，截至今年5月份，中国的一级城市百分之百提出了“智慧城市”的详细规划，二级城市中有80%以上也明确提出了建设“智慧城市”。数字城管作为解决城市管理问题的重要手段，已经成为各级政府非常迫切的需求，市场已经进入加速跑道。按照2015年数字城管项目在地级市、市辖区、县级市的渗透率分别是90%、30%、10%来测算，未来5年数字城管市场规模将达100亿元以上。而数字政通参与国家数字城管标准的制定，公司在领域内具有绝对竞争优势，未来市场份额将维持在50%左右。

　　尽管如此，数字化城市管理的市场却可谓还刚刚开始，据公司介绍，今年上半年，公司深化数据普查和信息采集的商业模式创新，对原有的数字化城市管理市场进行深挖，在持续深入研究客户需求的基础上提供全面的软件、硬件以及数据服务产品，原有软件类业务以及新增的集成业务、数据服务业务的全面结合，进一步稳固了公司的行业地位和核心竞争力。上半年，公司将数据普查业务与公司数字城管的实景三维功能结合推广，获得了福建三明市等城市的数据普查业务。在信息采集业务中，公司坚持为客户提供量身订制的信息采集服务，获得了浙江温州市、天津保税区、贵州贵阳市等城市的信息采集服务业务。这些业务的快速发展有望进一步增强公司盈利能力，分析人士预计，今年数据普查与信息采集服务两项新业务有望为公司带来1000万元收入，市场空间将逐步释放。

　　此外，公司的数字社区业务也在稳步推进之中，由于目前社会综治维稳的重要性进一步得到各级政府的重视，数字社区模式发展成为各级政府的重要发展工作之一。借此机会，公司参与了北京东城区建德门社区以及大兴区的数字社区建设工作。数字社区业务的发展为公司增加了新的业务领域。

　　盈利能力方面，上半年内公司业务毛利率为74.3%，与去年同期基本持平，而由于数据普查车项目带动研发费用大幅上升，使得管理费用率升至29.4%，较去年同期提升5.6个百分点。

　　占据中游技术制高点 超图软件大举切入下游市场

　　⊙上海证券报记者 施浩 ○编辑 全泽源

　　地理信息产业的版图究竟多大？整个行业的价值链如何分布？超图软件在其中又有怎样的布局？正值国家测绘地理信息局宣布国家1：5万基础地理信息数据库更新工程竣工之际，记者昨日连线超图软件公司董秘龚娅杰，就上述问题进行了深入的交流。

　　据龚娅杰介绍，整个地理信息产业可以按照上中下游来进行划分，上游主要是数字信息的获取，包括基础地理信息数据采集、商用卫星遥感影像图像、导航电子地图数据等。“我国对数字信息的管理比较严格，导航电子地图数据提供方主要有四维图新、高德软件等，但大量的基础地理信息数据的提供方主要集中在国家测绘局，这些数据对企业开发的力度不大”，龚娅杰如此表示。

　　中游主要是地理信息的支撑系统开发，包括数据的处理、建库等过程，超图软件主营的地理信息系统（GIS）就处于该中游的位置，一方面对上游的数据进行处理，另一方面为下游的行业应用制定平台。从市场规模来看，整个地理信息的产业链呈现“两头大，中间小”的格局，GIS市场规模并不大，但是技术含量高，是创新最集中的环节。

　　数据显示，在GIS基础平台软件领域，超图软件市场占有率21%，在本土厂商中排第一，仅次于美国的GIS巨头ESRI公司。在龚娅杰看来，虽然行业规模不大，但是中游在整个产业链中处于最核心的地位，公司已经积累起较强的技术优势。“由于中游处于产业链的技术制高点，GIS这块我们是肯定要做好的，做好了中游的GIS平台产品，对公司拓展广阔的下游市场至关重要。”

　　地理信息产业下游市场十分广阔但竞争激烈，一些在其他领域做得好的软件开发商，常常只需引入一个GIS模块就可以在其擅长的领域内服务客户。同时，许多行业的客户目前还未认识到GIS所能带来的应用价值，有赖于应用软件的开发方来进行教育。具体来说，下游的应用包括大众级、企业级与政府级应用三类，其中政府级应用近年来发展迅速。近年来，行业应用对GIS系统需求增大，包括数字城市建设、水利、国土规划、环保和统计等，根据平安证券的研究，在可预见的未来，这些下游的应用市场规模超过90亿，在云GIS实现后，由于企业使用GIS软件和地理信息的门槛大大降低，市场规模还有望新增100亿元。

　　龚娅杰认为，下游的应用市场未来将出现三大趋势，而超图软件将积极利用这些趋势以及自己的技术地位，大举切入下游市场。“从竞争格局来看，将来只有那些真正了解客户需求的开发方才能做好，在细分市场领域将是高度集中的；从市场规模来看，下游的GIS应用将不断细分与拓展，市场也将不断随之扩大；从技术方向来看，将从定制化向标准化行业应用平台过渡，核心模块的标准化将与工作流的定制化结合。”

　　如何利用现有的优势切入合适的领域？龚娅杰介绍，超图软件主要进军三类应用，一是行业容量足够大的领域，如国土测绘、数字城市建设等，由于蛋糕足够大，可以容纳的供应商众多，不会与公司的下游客户抢食。第二类是应用足够专业的领域，如气象、环保和水利等，这有利于发挥公司多年的技术积淀。分析人士预计，上述两类应用在未来两年内将分别保持30%与大于50%的速度增长。第三类应用主要是包括银行等在内的新兴领域。此外，公司还采用“借船出海”的策略，借助华为、中兴等已经在海外打开局面的电信供应商，搭载公司GIS产品，积极拓展海外市场。

　　值得一提的是，虽然下游市场应用前景诱人，但是整个行业的发展也并非能够高枕无忧。如上游数据信息的获取方面，目前的限制比较严格，如果企业能够以更安全和方便的方式获得更多数据信息，整个行业都会快速增长。“在地图信息产业链的每个环节其实都有大量的创新，如果政府能够提供更多的专项扶持资金来支持这些创新，我们无疑将做得更好。”龚娅杰如此表示。

　　稳坐导航地图龙头 四维图新发力移动互联市场

　　⊙上海证券报记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

　　“十二五”开局之年，移动互联网、车联网热潮不断涌现，地理信息产业迅猛发展，A股首家导航地图提供商四维图新正抓紧机会抢占市场蛋糕。该公司董秘郭民清昨日接受本报记者采访时表示，公司不仅长期受益国内车载导航装配率的持续提高，而且还将受益于动态交通信息服务的爆发性增长，另外，公司将积极开拓手机导航产品市场。

　　四维图新是国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，公司在导航电子地图领域具有绝对龙头地位，连续8 年在中国车载导航地图市场份额超过60%。此外，四维图新还为手机生产商、便携导航设备厂商、移动通信服务商和互联网平台提供专业化的导航电子地图产品和服务。郭民清表示，四维图新作为基础地理数据提供商，在国家地理信息产业大发展的过程中，公司业绩将随着市场扩大和消费人群的增加而稳定增长。

　　四维图新日前发布的2011年上半年年报显示，公司上半年完成营业收入4.43亿元，同比增长42%；营业利润1.85亿元，同比增长66%；实现净利润1.42 亿元，同比增长48%。公司董秘郭民清以此为基础，对公司各项业务的前景分别作了仔细分析。

　　具体来看，四维图新上半年的营收增长主要来自于消费电子领域，同比增长135%，占到营收的49%。对于消费电子业务首次超过车载导航业务，郭明清表示，除了因智能手机销量在中国保持较快增长以及上半年我国乘用车销量放缓这两个原因外，3月份的日本地震导致日系汽车厂商销量下降是最直接的诱因。

　　对此，郭民清表示，丰田的下半年生产计划并没有缩减，且从6月起产销已基本恢复，根据双方的合作约定，四维图新下半年该业务将随其稳定增长。

　　至于目前市场普遍对于汽车消费增速见顶的预期而引发对车载导航业务增速的担忧，郭民清表示，尽管汽车消费的自然增长率增速在回落，但是绝对量仍然在增加，尤其应看到的是整个汽车行业前端预装市场的蛋糕在越做越大。比如说，北京实施的汽车限购政策导致消费者摇号难换新车难，这将直接打击低端车市场，促使消费者一步到位选择有预装导航系统的中高端车辆。“据第三方检测数据显示，整个行业前端预装市场的渗透率在2009年只有4.4%，因此，长期来看我国车载导航装配率提高是必然趋势。”

　　关于消费电子领域，上半年财报显示，四维图新该部分收入主要来自诺基亚。对此，郭树清解释，此现象主要是由目前国内手机前装导航市场的现状导致的。四维图新的产品设计是面对所有手机生产商的，但目前很多手机生产商并没有预装导航系统，而采取单卖此类产品，因此导致仅仅诺基亚一家即占到国内手机前装导航市场约70%份额，同时公司作为诺基亚中国区前装导航系统的唯一提供商和服务商，必定造成该项收入占比较大。

　　郭民清同时表示，在移动互联网发展前景可期的背景下，公司将积极开拓手机导航产品市场，下半年将着力加强面向苹果、Android 等操作系统的导航地图及相关产品的营销。

　　“另一个值得期待的业务是动态交通信息服务。该项新业务与前装车载系统存在极强的客户重叠，不管对车商还是个人，不存在开拓渠道的问题，公司面对的只是潜在消费者何时导入该项服务的时间问题，在国家大力推动和人民生活所需的背景下，毫无疑问，该业务将迎来爆发性增长，今年预计实现盈利。”郭明清表示。

　　2011年半年报显示，四维图新动态交通信息服务业务收入为1563万元，同比增长142%，而2010年全年该业务实现1967万元。“尽管基数小，但它未来将成为公司业绩新亮点。”郭民清补充道。

　　地理信息行业赢来黄金五年 6公司或受益

　　8月25日，在国新办举行的中国西部测图工程等情况新闻发布会上，国家测绘地理信息局副局长李维森表示，截至去年，地理信息产业产值已达千亿元，十二五期间行业将以年增20%的速度高速发展。受此影响，有6家上市公司或将受益。

　　两大地理信息测量工程竣工

　　国家测绘地理信息局8月25日上午在国新办召开发布会，国家测绘地理信息局副局长李维森在会上宣布了两项重要工程竣工的消息，西部1：5万地形图空白区测图工程和国家1：5万基础地理信息数据库更新工程相继竣工验收。

　　李维森介绍称，“这标志着数字中国地理空间框架的初步建成，国家测绘地理信息局继 "天地图"实现全国地理信息服务的"一个平台"后，测制完成了全国1：5万地形图的"一张图"。”

　　据专家透露，随着基础性工程的完工，我国地理信息行业将迎来高速发展期，商业化应用也将逐步开始推广，而地理信息行业空间巨大。

　　李维森在会上特别指出，要极大地推动地理信息的广泛应用，“因为测绘成果如果不用，生命力就会大大降低”。今年6月底《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》发布，规划中明确表示将继续完善产业发展政策，争取地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　6公司有望受益

　　地理信息产业前景广阔，处于产业链上多家上市公司无疑会受益，国金证券认为，地理信息产业即将迎来新的黄金五年。

　　光大证券分析师周励谦表示，地理信息行业是当前国际公认的新兴行业，具有广阔的市场需求和发展前景，看好该行业成长。

　　不过地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域，具体而言，在A股到底有那些公司受益？据记者了解，在测绘方面，中小板四维图新（002405）是国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的公司，为“天地图”提供基础数据。

　　GIS（地理信息系统）应用平台软件是我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，该行业龙头企业超图软件（300036）无疑值得关注。

　　国家测绘地理信息局副局长王春峰曾表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，而作为国内数字城市管理领域领军企业数字政通（300075）无疑享受高成长。

　　此外，中海达（300177）、华力创通（300045）、北斗星通（002151）等也有望享受地理信息行业的高成长。（每日经济新闻）

　　《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》点评-构建数字中国,发展壮大GIS产业

　　计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技，卢婷，李晶 撰写日期：2011-07-01

　　报告摘要:

　　国家测绘局近日印发《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》

　　纲要形成了“构建数字中国、监测地理国情,发展壮大产业、建设测绘强国”的24字总体战略,并提出争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。纲要主要内容有:

　　(1)提高测绘技术和装备的国产化率。

　　(2)强化基础测绘地位。

　　(3)加强地理国情监测。

　　(4)丰富测绘地理信息公共服务内容。

　　(5)加快地理信息社会化应用,促进地理信息产业繁荣。

　　(6)加快测绘科技创新,大力提高现代测绘技术装备的自主创新水平。

　　l 发展基础测绘,构建“数字中国”

　　规划旨在发展基础测绘,推动地理信息资源建设和集成整合,通过中央和地方各级政府的共同努力,加快实施国家重大测绘工程,加快建设“数字省区”“数字城市”“数字乡镇”,形成全国测绘地理信息部门内部纵向互联互通、协同服务的基础地理信息资源体系。“十二五”期间,国家测绘局将在全国全面推进数字城市建设,力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。从这个角度看,四维图新作为基础测绘数据提供商、数字政通作为数字城市的建设者将有所受益。

　　壮大地理产业发展,重点布局位置服务产业化

　　规划提出,“十二五”期间要积极促进地理信息应用社会化,大力发展卫星导航、位置服务、现代测绘装备制造、网上地图服务以及经营性测绘等产业,形成新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用;开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。因此启明信息、天泽信息等基于地理位置提供交通和物流信息服务的公司也有望迎来发展良机。

　　增强自主创新能力,提升产业国产化率

　　规划要求开展高精度测绘基准建设、航空航天遥感以及地理信息系统等方面的关键技术研究,在重要核心技术领域取得突破,降低关键领域技术对外依存度。通过设置相关示范推广和产业化推进项目等,对地理信息领域的品牌培育、技术创新、产学研平台搭建、成果转化等进行重点支持,努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。我们认为,超图软件作为国产GIS平台提供商,将极大受益于产业国产化率的提升。

　　综上,综我们推荐的公司依次是:超图软件(国产GIS平台软件)、数字政通(数字城管和数字城市的实践者)、四维图新(基础测绘数据提供商和车载导航)、启明信息(车载导航)、天泽信息(车辆物流管理)。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　计算机行业

　　研究机构：湘财证券 分析师：刘飞烨 撰写日期：2011-06-17

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　北斗星通2010年年报点评:“专业市场”和“大众市场”并驾齐驱

　　北斗星通 002151 通信及通信设备

　　研究机构：西南证券 分析师：苏晓芳 撰写日期：2011-03-31

　　公司业绩低于预期。报告期内,公司营收保持稳定增长,而净利润同比下降,业绩低于预期。公司收入增速放缓主要是海洋渔业业务收入确认延后所致,而净利润同比下降主要是公司期间费用率涨幅超出预期。综合毛利率为36.60%,同比下降约0.7个百分点;期间费用同比增长43.43%,期间费用率为20.79%,同比上升4.6个百分点,其中管理费用同比增幅较大,为47.09%,主要是公司无形资产摊销及期权费用大幅增加所致。

　　业务收入结构悄然发生变化。报告期内,公司营业总收入保持平稳增长,但就其各项业务看,收入结构悄然发生着改变。公司在测绘及高精度应用领域一直占据领先地位,去年该领域实现收入1.31亿元,占总收入的比重为40%,但其增速放缓,同比增速只有2.7%。

　　由于该领域市场高增速已保持5年左右的时间,逐渐进入成熟期,故未来公司在该领域的收入增速将依旧放缓,甚至出现负增长;由于北斗系统的加快建设,公司国防领域的业务从中受益,本期收入为9,173.86万元,同比增长101.44%;海洋渔业业务实现收入5,423.42万元,同比下降40.68%,主要是因为终端订单收入确认延后所致。

　　虽然终端收入确认延后,但已入网的渔船后续运营服务业务保持良好的发展态势,全年实现收入2,002.31万元,同比增长55.87%,毛利率高达83.81%。公司原有业务中,国防业务和海洋渔业业务未来仍将会保持较好的发展势头。

　　“专业市场”与“大众市场”并驾齐驱。公司原有的几大业务主要是针对专业应用领域。2010年起,公司通过对外投资和收购兼并等方式,逐步向大众市场领域拓展。报告期内,公司先后设立北京航天视通光电导航技术有限公司开展光电导航业务,收购深圳市徐港电子有限公司进军汽车导航领域,优化公司结构。本期公司来自汽车电子的收入为1,529.66万元,但其毛利率较专业应用市场低,为26.61%。2011年公司将继续完善公司产品结构,拓展气象领域、惯性导航等领域。“专业市场”与“大众市场”将成为公司的双轮驱动力。

　　SoC芯片研制成功,2011年底有望规模应用。公司控股子公司和芯星通已成功研制出基于北斗导航系统的多系统多频高性能SoC芯片,目前处在试应用阶段,今年底有望实现规模应用。SoC芯片若能成功规模应用,公司的产品将拥有更多的主动权,成本也将会得到更好的控制。另外,公司拓展大众市场也将为SoC芯片的应用提供更大的市场空间。

　　业绩预测与估值。预计公司2011、2012年EPS分别为0.62元、0.96元。3月31日公司股价41.63元,对应11、12年PE分别为67倍、43倍。我们给予“中性”评级。

　　华力创通中报点评:四大方向均衡发展,导航将成未来最大亮点

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技 撰写日期：2011-07-30

　　一、 事件概述

　　29日华力创通公布2011年半年报,公司上半年实现销售收入12386.95万元,比去年同期增长40.14%;实现利润总额2658.66万元,同比增长26.10%;归属上市公司股东的净利2321.34万元,同比增长25.31%。

　　二、 分析与判断

　　公司导航、雷达、通讯和机电仿真各大业务均高速增长

　　上半年,公司收入增速达到40.14%,毛利率提升了2.20%。四大板块在上半年都得到了较快发展,导航领域业务同比增长56.87%,雷达通信领域业务也获较大幅度增长,同比增幅为57.79%,机电仿真测试产品业务和仿真应用开发业务去年同比分别增长42.02%和38.56%。

　　受益于“北斗二代”系统的加速建设,导航领域或将成为公司未来最大亮点

　　随着中国北斗系统建设的加速推进,卫星导航被纳入新兴产业十二五规划,中国卫星导航行业即将进入黄金发展期,预计到2015年市场能达到2000亿,2020年超过4000亿。除北斗/GPS导航仿真测试产品外,公司已研发成功北斗基带芯片“HwaNavChip-1”和相应的接收终端,为形成“元器件-终端-系统方案”完整的产业链打下了基础。预计未来公司在导航领域的增速仍将超过50%。

　　十二五对高端装备业的支持,直接利好公司机电仿真产品市场的放大

　　十二五期间国家将大力发展高端装备制造业,随着对航母、探月工程、大容量通信卫星、新一代全球卫星导航系统、新一代运载火箭、大飞机、及其它国家重点飞机型号项目的立项和推进,半实物仿真等计算机仿真技术在装备制造业领域将获得广泛应用。公司的机电仿真测试和仿真应用开发业务将有更大的增长空间。

　　高毛利率的导航、雷达和通讯产品占比增多,综合毛利率未来有望继续提升

　　上半年综合毛利率48.50%,较去年同期提升2.20个百分点。主要是因为卫星导航及雷达通信领域毛利率较高的相关产品收入增长,导致综合毛利率有所上升。我们预计公司未来毛利率较低的代理业务占比将持续下降,而导航、雷达通讯类毛利率较高的产品分额将迅速提升,综合毛利率有望持续提升。

　　由于员工工资、期权费用的增大,期间费用有所增加

　　销售费用比去年同期增长81.95%,主要原因是由于本期人员增加及实施薪酬制度改革,员工工资及福利增加;管理费用比去年同期增长76.18%,主要是期权费用、员工工资和固定资产折旧大幅提升导致。

　　三、 盈利预测投资建议

　　在拓展仿真市场的基础上,看好公司在导航领域的快速增长,预计2011-2012年公司实现归属母公司股东净利润分别为0.68亿元和0.9亿元;实现每股收益分别为0.51元和0.68元。给予“谨慎推荐”评级。

　　超图软件:前景广阔,增长确定

　　投资要点
　　公司简介:本土实力最强的GIS 平台提供商
　　公司从事地理信息系统(GIS)平台软件的研发、销售和技术服务。公司技术实力强、产品性价比高,并有本土化服务优势和覆盖面广的营销渠道,国内GIS基础软件平台的市占率21%,仅次于美国ESRI 的32%,国内厂商中位居第一。
　　公司所在的GIS 软件行业市场规模90亿元,未来3年增速超过20%。
　　发展分析:空间不是问题,业绩增长有望蒸蒸日上
　　公司客户虽然主要是政府职能部门,但发展空间不是问题:①从GIS 基础平台切入行业定制开发领域,市场空间从6亿元扩展到90亿元,扩大15倍;②国内GIS 软件行业增速20%,且2010年公司市场占有率仅为2.7%,相对公司的规模来说,成长天花板还很高;③云GIS 有望新增100亿元市场:国内中小企业2000多万家,假设有5%在线使用GIS 服务,按每家每年1万元计费。
　　预计公司的发展将分三阶段:①以基础软件平台为基础,选择性涉足行业应用相关的定制开发服务,持续期2010-2012年;②开发各行业通用平台软件,为二次开发商提供软件和支持服务,持续期2012-2014年;③建立云GIS 平台,提供在线地理信息服务,未来2-3年有望启动。业绩表现:当下处于第一阶段,业绩增速低于收入增速;第二阶段赶超收入增速;第三阶段将进入蓝海。
　　增长动力:近看行业应用,远看商业普及
　　近期增长动力主要看行业应用:①数字城市:十二五迎来建设高峰,收入增长主力,预计增速30%;②水利、气象、环保和统计四个新领域将在向省市推行中实现收入快速增长,预计增速在50%以上;③国土、测绘等传统领域GIS 需求稳定增长,增速25%。另外,海外市场或有惊喜。长期看增长动力来自中小企业和个人应用市场的启动,以及国际市场的拓展。
　　盈利预测与估值:
　　股权激励成功实施,员工和股东利益一致有利公司长期发展。预计2011-2013年EPS 分别为0.53元、0.71元和0.95元,对应2011年8月17日收盘价20.23元/股,PE 分别为38倍,28倍和21倍。自2011年6月以来,公司股价相对沪深300上涨超过20%,看好公司长期发展,维持“强烈推荐”的评级,目标价24.85元/股。风险提示:技术革新风险。 （平安证券）

　　四维图新半年报点评:消费电子导航增速明显,市场空间巨大

　　四维图新 002405 计算机行业

　　研究机构：山西证券 分析师：张旭 撰写日期：2011-08-17

　　投资要点:

　　公司上半年营业收入、净利润稳步增长。2011年上半年,公司实现营业收入4.43亿元,营业利润1.85亿元,归属于母公司所有者的净利润1.42亿元,分别比去年同期增长42.28%、66.11%和47.99%。 日本地震导致前装车载导航业务收入下降。2011年3月份的日本地震导致日系厂商汽车销量下降,公司来自日系厂商客户的收入也相应下降。报告期内,公司来自前装车载导航的业务收入为1.97亿元,同比减少3.57%。但随着大地震对日系汽车厂商影响的减小,公司前装车载导航业务将逐步恢复增长态势。

　　消费电子导航、动态交通信息服务业务增速较快。公司营收大幅增长主要是由于消费电子导航业务的快速发展。报告期内,消费电子导航业务实现营业收入2.18亿元,同比增长134.65%。未来,随着消费电子类产品对导航电子地图需求的进一步增加,此业务将会继续保持较快的增长。处于发展初期的动态交通信息服务业务也保持了较快的增长,上半年实现营业收入1563万元,同比增长141.98%。

　　收购荷兰Mapscape公司100%股权。公司上半年收购了荷兰Mapscape公司的全部股权,Mapscape公司主要面向欧洲汽车市场提供导航软件产品、导航解决方案和地图编译服务,客户包括奥迪、宝马、大众等全球顶级的汽车厂商,以及NAVTEQ、Tele Atlas等地图厂商。此次收购将有助于公司学习和获取欧洲先进的导航技术,提升公司现有的产品和技术研发水平,强化公司服务国际汽车客户的能力。另外,通过拓展欧洲市场业务,公司对日系汽车厂商客户的依赖程度有所降低,客户集中度风险得到一定释放。

　　多个项目处于开发阶段,未来有望提升公司业绩。目前,公司使用募集资金进行第二代导航电子地图生产平台、高精度车载导航电子地图、行人导航数据产品的开发,新产品预计在2013年实现效益,未来有望成为提升公司业绩的有力保障。

　　盈利预测与投资评级:公司导航电子地图产品及动态交通信息服务销售继续保持增长,预计2011年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度在20%到50%之间。全年增幅以40%计算,2011年归属于上市公司股东的净利润为3.26亿元,对应的EPS为0.68元。鉴于公司在行业中的龙头地位,受益导航产业扩张,我们维持对公司的“增持”评级,截止到2011年8月17日,公司收盘价27.96元,未来6个月内目标价33.70元。

　　风险提示:公司车载导航产品客户主要是日系汽车厂商,GPS手机产品主要服务于Nokia,PND市场主要与Garmin合作,来自前五大客户的销售收入占比较大,短期对大客户的依赖程度较高,存在客户集中风险;公司导航电子地图属于可复制数据资源,不法分子通过破解正版导航电子地图,将地图数据复制销售,会对公司电子地图的销售产生不利影响。

　　数字政通半年报点评:数字城管全面启动,数据普查技术升级

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技，李晶 撰写日期：2011-08-15

　　公司今日公布2011年半年报。公司实现营业收入2488.55万元,比上年同期增长了31.20%;实现营业利润908.51万元,比上年同期增长了114.17%;实现归属于母公司净利润964.29万元,比上年同期增长了29.33%。其中数字化城市管理领域收入同比增长43.85%。

　　截至今年5月份,中国的一级城市百分之百提出了“智慧城市”的详细规划;有80%以上的二级城市也明确提出了建设“智慧城市”。数字城管是解决城市管理问题的重要手段,成为各级政府非常迫切的需求。报告期内,公司获得了江西新余市、浙江温岭市、天台市、乐清市、江苏如皋市、新沂市、扬中市等城市的数字城管系统建设项目,也获得了杭州四期、黑龙江省大庆市以及哈尔滨市数字城管系统设计升级项目。

　　随着公司所承接数字化城市管理项目的日益增加,公司的数据普查业务需求也逐步释放。公司于去年下半年成功研发了数据普查车,加载了实景三维模块,可以立体拍摄街景,实景测量所有数据,实现了技术的全面升级。未来公司还将利用募集资金生产10辆数据普查车及2个便携式设备,满足全国各地的数据普查需求,目前三明、三亚、汕头、杭州等地均有数据采集需求。

　　公司获得了浙江温州市、天津保税区、贵州贵阳市等城市的信息采集服务业务。在巡查员外包管理方面,公司负责计划、培训、监管及绩效考核,目前公司已形成成熟的商业模式,服务期内用户的续约率接近100%,未来将主要定位在二三线城市。

　　报告期内公司业务毛利率为74.3%,与去年同期基本持平。管理费用率为29.4%,较去年同期提升5.6个百分点,主要是数据普查车导致研发费用大幅上升。销售费用率为25.8%,较去年同期上升1.2个百分点。募集资金导致利息收入大幅上升。

　　维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.92元、1.35元,对应2011、2012年PE分别为26.3x、17.9x。

　　中海达调研简报:进口替代潜力较大,多项业务高速成长

　　中海达 300177 通信及通信设备

　　研究机构：中信证券 分析师：张新峰 撰写日期：2011-05-18

　　调整公司盈利预测,将EPS从11/12年1.54/2.12元调整为11/12/13年1.43/2.01/2.67元,当前股价43.27元,对应11/12/13年PE为30/22/16倍;公司未来三年CAGR 36%。考虑到公司GIS数据采集器业务、GNSS系统工程及海外拓展均存在超预期的可能性;当前卫星导航设备类公司11年平均市盈率为53.4倍,结合公司未来三年的成长性,我们按照2011年35倍市盈率,给予50.05元的目标价,首次给予“增持”的投资评级。

　　国腾电子:厚积薄发、终将守得山花烂漫时

　　国腾电子 300101 通信及通信设备

　　研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2011-05-19

　　投资要点:

　　公司构建了“元器件-终端-系统”北斗导航产业链。目前终端是公司收入和利润的主要来源。在2010年公司主营收入和毛利结构中,终端分别占了66%和70%的比重;其次是设计服务,占了主营收入的25.6%、毛利的22.4%;元器件由于主要提供给终端使用,外销不多。

　　北斗区域卫星导航系统即将建成、行业处于高增长临界点。我国的北斗卫星导航系统发展大致可以分成三个阶段:1994年启动试验系统建设、2000年形成区域有源服务能力,2004年启动北斗系统建设、2012年形成区域无源服务能力,2020年建成北斗系统、形成全球无源服务能力。今年4月我国成功发射了第8颗北斗导航卫星,除部分卫星用于系统试验验证和信号测试外,中国北斗现已构成3颗地球静止轨道卫星加上3颗倾斜地球同步轨道卫星的基本系统,经在轨测试后,即将具备向中国大部分地区提供初始服务的条件。这使我国成为继美、俄之后,世界上第三个具备自主无源卫星导航定位能力的国家,今明两年我国还将陆续发射多颗组网卫星,实现对亚太地区的覆盖。

　　一季度差强人意的业绩无碍公司的长期成长性。今年一季度营业收入4698万、增长5%,营业利润和利润总额均为938万、均降低27%,净利润749万、增长14.5%。一季度毛利率的降低成为营业利润大幅下滑的直接原因,同时少数股东损益大幅减少促使净利润最终实现增长。终端领域表现不佳是影响公司一季度业绩的重要原因,目前是北斗一号系统向北斗二号系统的过渡时期,一季度北斗终端实现销售2805万元,比去年同期下降21.3%。但我们认为以目前公司在北斗领域的强大研发实力,在北斗二号时代,公司有望进入加速成长期。

　　募投项目进一步强化公司的竞争和成长基础。公司去年IPO募集资金主要投资北斗终端关键元器件、北斗导航应用服务中心、视频图像处理芯片、高性能频率合成器、北斗/贯导组合导航五个项目。随着这些项目在今明两年建成,公司研发和应用服务能力将获得显著提高。

　　首次给予“推荐”评级,目标价格42.6元。我们预测公司2011-2013年净利润分别为7525万、9896万和1.35亿,年均增长33.9%,全面摊薄每股收益分别为0.54、0.71和0.97元。首次给予“推荐”评级,6-12个月目标价42.6元/股,对应2012年60倍PE。

　　风险提示:市场竞争激烈、销售对象集中、技术更新换代、核心人员流失



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